文 | 正太叔

選股的要素如果簡化成三個的話，那就是估值,、品質和時機,。

我們先從大家最喜歡的時機說起吧，也就是什么時候買什么時候賣,。

01 時機

作者說了歷史上的股市見底的十個信號,，對于沒基礎的人可能看不懂，所以我會在每條下面做解答,。

1.市場估值在歷史低位,；

昨天文章我說了，A股市場目前估值偏低了,，但還不是歷史最低位,。

2.M1見底回升；

M1就是狹義貨幣的意思,，這個要深入理解還要結合M2,、M3、M0來解釋,，下周我寫篇故事來普及這方面的概念吧,。將來想學好投資的同學還是要學這些基本概念的。

3.降存準或降息,；

出現(xiàn)多次降準了,，估計降息也不遠了。

4.成交量極度萎縮,；

目前成交量持續(xù)萎縮,，但還不是極度萎縮。

5.社保匯金入市,；

目前沒有,。

6.大股東和高管增持,；

沒跡象。

7.機構大幅超配非周期類股票,；

我沒有拿到機構的配置數(shù)據(jù),，所以這一條不好講。

8.強周期股在跌時抗跌,，漲時領漲,；

目前沒有這種情況。

9.機構倉位在歷史低點,；

沒來的及去查這方面的數(shù)據(jù),，不過應該不是。

10.新股停發(fā)或降印花稅,。

沒有停發(fā),，只不過放緩了，去年是每周發(fā)七八只,，現(xiàn)在是每周只發(fā)兩三只了,。降印花稅就更沒有了，2015年股災到最恐慌的時候GJ都沒有采取這一步,。

如果這十個信號出現(xiàn)是熊市見底的話,，那么很明顯，現(xiàn)在還不是熊市見底的時候,。這與我的判斷是一樣的,，只不過我用的不是這個方法。

但是,，你要是平時不看經濟新聞,，也完全沒有任何金融學知識的話，上面這10條信號有沒有出現(xiàn)你也看不出來,。

那怎么辦？

對于沒基礎的人可以采用我的方法,，因為它們就在身邊,，不需要專業(yè)知識也可以察覺出來。一般用以下幾個指標：

1,、有大量股票長時間(一兩個小時)沒有人交易或者交易量非常非常低,。

2、身邊的人都羞于談股票,，社區(qū)上也很少有人討論股票,。

3、已經不在乎大盤今天是跌還是漲了,，或者很久不看股市了,，甚至把炒股軟件都卸載了,。

如果這三條都出現(xiàn)的話，差不多就是熊市的底部了,，那時候可以開始建倉了,。

我記得我在2013年的那一年徹底不炒股了。一個炒股十年的人竟然可以完全放棄炒股,，可見那時候市場是有多冷,。結果第二年也就是2014年7月份，股市開啟大牛市,。

其實大盤的底部與頂部還是比較好判斷的,，但是個股的最低買點與最高賣點就非常難判斷了，邱先生說他也做不到,，能成功選時的總是極少數(shù),。

對于多數(shù)人而言，只要把估值掌握好,，把基本面分析好,，淡化選時，長期來看投資回報就不會差,。

所以,，我們最好看第二個指標--估值。

02 估值

我們昨天文章說了,，估值可以說是最容易把握的,。一個股票便宜不便宜一目了然，通?？词袃袈蔖B,，市銷率PS、股息率,、PEV,、PER、PEG等一系列的指標,，這一部分是最接近科學的,，而且是最容易學的。

沃爾瑪?shù)纳侥贰の譅栴D說過一句話：“只有買的便宜才能賣的便宜”,。他用這個理念來經營零售業(yè),，獲得了巨大的成功。

同樣,，投資肯定也是講性價比,，所以在投資當中，買的便宜也非常重要。

我的投資理念很簡單：在好行業(yè)中挑選好公司,，然后等待好價格時買入,。

在投資分析中，簡單的往往是實用的,。

但我認為A股很難找到高品質的偉大公司,，所以一定不要為普通公司付太貴的價錢。

隨著時間的推移,，A股所謂的成長股10個有9個會被證明是偽成長,。所以不要被上市公司講的“美好未來”忽悠了，一定要看現(xiàn)在看得見摸得著的利潤,、現(xiàn)金流和資產,。（還不明白的可以回去看第一篇文章 ）

如果你對第一個指標，也就是“時機”把握得很差的話,，那就堅持不買過高估值的股票,。哪怕是一個普通的公司，只要足夠便宜,，長遠看問題都是不大的,。

股票的回報并不取決于它未來增長是快還是慢，而是取決于未來增長比當前股價反映的增長預期更快還是更慢,。

小結一下就是：

便宜是硬道理,。買便宜貨不一定賺錢，但賺錢的概率較大,。

買便宜貨往往先被套,，最終賺錢。即使如醫(yī)藥,、科技,、媒體、通信之類的成長行業(yè),，估值也是重要考量因素,。

有些行業(yè)，如何界定“便宜”并非易事,，低市盈率,、低市凈率不一定是便宜。

需要特別提醒你們的是,，不同行業(yè)，估值方法不同：

制造業(yè),、周期性行業(yè),，適用 EV/EBITDA，EV=股票市值+長期凈負債,，EBITDA=稅息折舊及攤銷前利潤,；

消費股,、金融股，適用P/E（市盈率）,；

制造業(yè)每年資本支出多,，因此現(xiàn)金流差，不適用FCF（自由現(xiàn)金流）

03 品質

三個指標當中,，品質是最重要的,，因為“選時”最不好把握，而“估值”最容易學,，而投資者真正需要下大力氣搞清楚的就是品質,。

很多的賣方報告過多地關注動態(tài)的信息，而對公司靜態(tài)的信息分析得不夠,。

什么叫靜態(tài)信息呢,？

就是這家公司是不是做的一門好生意。

比如茅臺這家公司的商業(yè)模式就非常簡單,，哪怕當年被政府打壓也一樣在賺錢,，只是增速慢下來而于。

你說它的管理層一定比鋼鐵行業(yè)公司的管理層高明嗎,？未必吧,。（當然，這里并不是推薦茅臺這只股票哦,，大家不要誤會）

所以,，馬與騎師我們應該先選誰？

答案是馬比選騎師重要,，特別對大公司而言更是如此,。就像昨天文章說的，如果你去當那家公司的CEO也可能管理很好的話,，那一定是家本質很好的公司,。

而且在中國A股這種環(huán)境下，你很難判斷騎師的好壞,，因為我們散戶基本是沒有機會與他們公司的高管溝通的,。

不過，對于中小企業(yè)來說,，管理層的重要性不容忽視,。

中國有很多小企業(yè)，看起來像是偉大的企業(yè),，但是發(fā)展到一定程度就發(fā)展不下去了,，因為它受限于董事長、大股東個人的素質和境界。很多上市企業(yè)在成長到100億,、150億以后上不去,，因為管理層沒有足夠的眼光和胸襟。

公司在不同的階段,，它的品質的看點是不一樣的,。

所以小公司騎師更重要，大公司就是機制和文化更重要,。

所以,，是選騎師、選馬還是選賽道,，要看公司處于哪個發(fā)展階段,。

小結一下：

品質就是搞明白這是不是一門好生意。

判斷一個公司所在的行業(yè)好不好,，首先看行業(yè)競爭格局是不是清晰,，有沒有定價權。如果它一漲價,，消費者就不買單,，那這個公司就沒有定價權。

其次看是不是政府扶持行業(yè),，如果是的話要謹慎投資,，政府補貼和扶持的產業(yè)不具備長期投資價值。

再次,，看是不是寡頭壟斷,。

如果是國家給的寡頭壟斷往往伴隨著價格管制，長期投資回報一般不會太高,。只有市場競爭,、行業(yè)洗牌后產生的寡頭壟斷才有定價權。

而銷售半徑小的行業(yè),，如房地產,、啤酒、水泥,，容易形成區(qū)域性壟斷,。

今天的分享就到這，希望對你有幫助,。

投資經驗就像舊衣服,，自己合身的，別人往往并不合適,。所以學到各種投資法之后,，大家最好都去試試,，然后選擇適合自己的一種。

明天將是最后一章,，到時我們講講最有趣的投資心理學。

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正太叔是國家理財規(guī)劃師,、簡書商業(yè)管理優(yōu)秀作者,、招商銀行專欄作者。想要了解更多關于投資理財文章,，歡迎關注微信公眾號：正太叔（ID：ZhengTaiShu2016 ）