市場(chǎng)一轉(zhuǎn)好，股神滿地跑,。幾乎每一個(gè)股指快速上漲的階段,，主動(dòng)型基金的基金經(jīng)理都會(huì)成為散戶們diss的對(duì)象。原因無它,，執(zhí)掌的基金漲幅連指數(shù)都比不上,，怎么體現(xiàn)出專業(yè)水平和擇股能力！

　　這一波的行情似乎也不例外,。就在剛剛過去的2月,，就有媒體統(tǒng)計(jì)了2027只業(yè)績(jī)基準(zhǔn)以滬深300指數(shù)為主要基準(zhǔn)的權(quán)益類基金今年以來的收益表現(xiàn)。數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，超九成的主動(dòng)型基金經(jīng)理在今年前兩個(gè)月的單邊上漲市中跑不贏大盤,。

　　“為什么你們連指數(shù)都跑不贏？”事實(shí)上,，作為一家專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的小編,，這兩個(gè)月來我在后臺(tái)偶爾也會(huì)收到這樣的質(zhì)問。

　　不是推諉,、更不覺得要為短期快速上漲中跑不贏指數(shù)這件事而推諉,。在回答“為什么你們連指數(shù)都跑不贏”這個(gè)問題以前,，我倒想先說另一個(gè)問題，投資何所求,？——你希望賺的是什么錢,，以及怎么賺的錢。

　　這個(gè)周末,，不少人的朋友圈都被一篇文章刷屏：《投資中一年五倍者比比皆是,，五年一倍者卻寥若星辰》。這篇文章中提到,，不少投資者對(duì)于股市10%的年收益不屑一顧,，因?yàn)樵谒麄兊臐撘庾R(shí)里股市就是一個(gè)掙快錢、掙大錢的地方,。殊不知,，即使是專業(yè)的投資者，90%的人都很難長(zhǎng)期達(dá)到這個(gè)收益,。

　　1996年的牛市,，2000年的牛市，2007年的牛市,，以及2015年的牛市,，當(dāng)年一度短期巨額獲利的投資者之中，有多少人到今天仍取得長(zhǎng)期高回報(bào),？用索羅斯的經(jīng)典語錄來點(diǎn)評(píng),，“世界經(jīng)濟(jì)史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。要想獲得財(cái)富,，做法就是認(rèn)清其假象，投入其中,，然后在假象被公眾認(rèn)識(shí)之前退出游戲,。”

　　其實(shí)索羅斯口中的“游戲”,，在古今中外的其他投資領(lǐng)域也曾屢屢上演,，而那些想著一年五倍的投資者也并沒有如期地在游戲結(jié)束之前全身而退。從1637年荷蘭郁金香一年的漲幅最高達(dá)59倍,，卻又在一夜之間一瀉千里,，到2018年的比特幣過山車式的一路下行……許多人所經(jīng)歷的跌宕起伏的投資成功，最終就是黃粱一夢(mèng),。

　　倒是那些寥若星辰的“五年一倍者”,，不求快錢、不投機(jī)取巧,，而是耐得住寂寞去扎扎實(shí)實(shí)做研究,、不斷修煉自己的品格和心性,、不斷學(xué)習(xí)實(shí)戰(zhàn)反思后形成了一套適合自己的投資體系和方法論，并且相信時(shí)間的價(jià)值,，讓復(fù)利帶給自己長(zhǎng)期上的投資回報(bào),。

　　就在不久前的中泰證券研究所策略會(huì)上，君和資本創(chuàng)始合伙人王國(guó)斌先生有一段話對(duì)A股市場(chǎng)起伏特征的描述令人印象深刻：“一條河里干了很長(zhǎng)時(shí)間,，一點(diǎn)點(diǎn)水流進(jìn)來的時(shí)候,，浮起來的先是垃圾。只有水越放越多的時(shí)候,，小船大船才慢慢的浮起來,，然后才能往前走，垃圾就沒人關(guān)注了,?！?/p>

　　的確，短期的市場(chǎng)先生并不理性,，但長(zhǎng)期來看又的確是稱重機(jī),，如風(fēng)般掠過之后，哪一次的泡沫最終不以缺乏實(shí)質(zhì)支撐的公司股價(jià)大幅回調(diào)而結(jié)束,？作為一種概率,，短期的投資結(jié)果變數(shù)極大，正確的決策不一定帶來好的結(jié)果,，好的結(jié)果也不一定是由正確的決策帶來的,，但無論如何都請(qǐng)相信，決策過程會(huì)決定結(jié)果,，實(shí)在不宜根據(jù)短期的結(jié)果去對(duì)決策的質(zhì)量貿(mào)然地下定論,。

　　事實(shí)上，不是每個(gè)人的牛市發(fā)財(cái)夢(mèng)都能實(shí)現(xiàn),，所以也不用高估任何一次投機(jī)的意義,。與其只用短期收益去論成敗，倒不如去了解這位基金經(jīng)理希望賺的是什么錢,，以及怎么賺的錢,，又是不是知行合一。

　　退一萬步說,，牛市里的主動(dòng)型基金跑不贏指數(shù)又怎么樣,？我們的市場(chǎng)中可不只有單邊上漲的牛市。永遠(yuǎn)不因短期的超額收益而忽略市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與投資中的安全邊際,，因?yàn)檫@才是大多數(shù)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)更關(guān)注的事,。

（文章來源：中泰證券）

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