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昨晚上交所正式發(fā)布科創(chuàng)板征求意見稿,，標志著科創(chuàng)板設(shè)立的腳步越來越近。此次設(shè)立科創(chuàng)板是我國資本市場的增量改革,，主要目的是為了彌補我國資本市場對于科技創(chuàng)新型企業(yè)融資支持不足的短板,，鼓勵一些科技創(chuàng)新型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。以往由于我國資本市場對上市公司有最低盈利的要求,，一些初創(chuàng)科技型企業(yè)因為盈利無法達到標準,，或者由于特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)安排，不得不尋求海外上市,，讓我們錯過了以BATJ為代表的科技創(chuàng)新型企業(yè),。
未來這些科技型企業(yè)有望在上交所的科創(chuàng)板上市，科創(chuàng)板對上市公司沒有最低盈利要求,，甚至一些暫時不盈利的公司也可以在科創(chuàng)板申請上市,，但是要有明確的發(fā)展前景和真正的科技含量。對于一些有特殊股權(quán)結(jié)構(gòu),，同股不同權(quán)的公司也可以申請上市,。在交易方面，科創(chuàng)板進行了改革,，新股上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制,，之后漲跌幅比例放大到20%,。連續(xù)三個交易日收盤價格較基準指數(shù)偏離值累計達到30%，屬于異常波動,。
普通投資者對于新興企業(yè),，特別是不盈利的企業(yè)，缺乏一定的判斷能力,，所以科創(chuàng)板設(shè)置了50萬的最低門檻,。對于低于50萬的普通投資者，可以通過買入公募基金的方式參與科創(chuàng)板的投資,。未來將發(fā)行一些投資于科創(chuàng)板的公募基金,，我預(yù)計很快就可能發(fā)行。
科創(chuàng)板的設(shè)立對于主板,、中小板和創(chuàng)業(yè)板的資金分流作用大不大,？這也是大家比較關(guān)注的問題。我認為設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制,，為了保證上市后公司的業(yè)績股價表現(xiàn),，一定會嚴格控制質(zhì)量和數(shù)量，不會讓大量企業(yè)集中掛牌上市,。新三板的教訓(xùn)歷歷在目,，如果短期內(nèi)讓大量公司掛牌上市，最后缺乏流動性,，很難把一個市場做起來,。
注冊制把新股定價權(quán)交給市場，但并不意味著沒有審核,。事實上在美國成熟市場,，專注做新股審核的人數(shù)非常多，現(xiàn)在只是把新股發(fā)行權(quán)從證監(jiān)會交給交易所,，但是仍然會進行嚴格把關(guān),，讓一些真正有科技創(chuàng)新的企業(yè)上市，而不能讓大量帶病公司上市,，也不會集中上市,，所以它對二級市場資金分流作用并不大。但是科創(chuàng)板的設(shè)立對于券商板塊是一個重大利好,，增加了券商板塊的投行業(yè)務(wù),。券商板塊當前處于寒冬階段，從去年10月19日大盤探到2449點底部之后,，券商板塊已經(jīng)率先啟動,。券商屬于先知先覺資金提前布局的板塊，它的大幅上漲其實意味著局部牛市的開啟。
本周市場應(yīng)關(guān)注的是險資入市,。銀保監(jiān)會相關(guān)負責人表示,，為了更好發(fā)揮保險機構(gòu)投資者作用，維護上市公司和資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展,，銀保監(jiān)會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金,，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，拓寬專項產(chǎn)品投資范圍,，加大專項產(chǎn)品落地力度,。
保險資金屬于長期資金，通過支持保險公司開展價值投資長期投資,，研究推進保險公司長期持有股票的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管評價機制,，既有利于提振投資者信心,，引導(dǎo)險資入市,，另一方面有利于改善我國資本市場長期以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)，為資本市場筑起一道堅實的大壩,。同時在當前股市低迷,，估值較低的情況下，險資入市也會提高險資的預(yù)期收益率,，為險資的長期投資回報帶來一定貢獻,。
保險行業(yè)屬于我國的朝陽行業(yè)，近幾年保險資金規(guī)模迅速增長,。1月29日,，銀保監(jiān)會公布2018年保險統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，保險行業(yè)資金運用余額為16.4萬億元,，較年初增長近10%,，其中投資于股票和基金的資金達到1.92萬億元，占比11.7%,。根據(jù)規(guī)定,，險資投資于股票和基金等權(quán)益資產(chǎn)的比例最高可以達到30%，意味著險資投資于股票和基金的規(guī)模還有很大的上行空間,。
鼓勵長期資金入市是當前提振資本市場的重要方針策略,，引導(dǎo)險資、外資等機構(gòu)投資者的資金入市是提振市場信心的重要方面,，有利于改變當前市場積貧積弱的走勢,，走出慢牛行情。當前我國機構(gòu)投資者的占比依然較低,，通過引入長期資金,，提高機構(gòu)投資者占比，可以改變市場大起大落的走勢，走出長牛慢牛的行情,。
臨近春節(jié),，市場成交量出現(xiàn)較大萎縮，很多投資者開始度假,，準備迎接新春佳節(jié),。節(jié)后預(yù)計隨著一些利好政策的逐步落地，以及貿(mào)易談判一旦達成框架性協(xié)議,，將成為春季攻勢的重要推手,，也是市場反彈的契機。對于投資者來說,，選擇持股過年還是持幣過年主要看持有股票的質(zhì)量,。如果是優(yōu)質(zhì)股票，可以堅定持有,，如果是垃圾股和題材股,，越早處理越好。我堅信這一輪牛市屬于優(yōu)質(zhì)白馬股,，建議投資者遠離績差股和題材股,。
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