我已經(jīng)在頭條專欄里講了二本有關(guān)如何選擇成長股的書籍,，《成長股投資秘籍》,，《祖魯法則：如何選擇成長股》，我把二本書的核心內(nèi)容簡單的梳理一下,，作為這個問題的回答,。

首先你要清楚成長股的投資風險其實比價值股要大，因為所謂成長是未來的事情,，而未來是不確定的,，從實際情況看大多數(shù)的看上去很美好的成長股都夭折了，你想想互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那些創(chuàng)業(yè)公司就知道了,，如果非要說這些成長股最后能成為另外一個格力,，騰訊的比例，應(yīng)該在2%左右,，絕大多數(shù)的成長股最后淪落成為平庸的公司,。但好消息是任何一個公司都有快速增長的輝煌期，就像每個女孩都有豆蔻年華和美妙的青春期,，所以成長股就是抓住一個企業(yè)高速發(fā)展的階段,，享受這段美好的年華。選擇成長股其實就像在初中生里選出未來能成才的人，企業(yè)的變數(shù)和人生的變數(shù)一樣多,，難度可想而知,，但原理是一樣的，就是選擇優(yōu)質(zhì)的好苗子,，所以一些價值投資的選擇好公司的方法同樣也適用于成長股,。但這種投資邏輯和價值股是不一樣的，價值股的核心理念是“均值回歸”,，相信漲多了的股票一定會跌下去,，而跌多了的股票一定會漲回來，這是在企業(yè)發(fā)展過程中不同低谷和高峰間進行選擇,。

我先講幾個買成長股必須遵守的準則,，然后講幾個可選項

一 必須遵守的

1 增長與估值

增長股必須是高增長，一般要求標準為25%的增長率,，最低不低于20%,，而且這是過去三年的平均水平。但是高增長的股票一般股價也很貴,，而很貴的股票我們一向是反對的,，所以我們需要一個估值工具PEG——市盈率增長率，也就是用市盈率除以增長率,，一般要求小于1,，最好是小于0.6，這樣的股票在熊市里很多,，但是牛市里并不多，所以牛市的標準稍微放寬一點,，放到1.2倍,。

但是無論多么低的PEG，市盈率太高也不行的,，比如50倍的市盈率,，但是100%的增長率，PEG只有0.5,，看上去很低,，但明顯未來不可能持續(xù)100%的增長，所以我們對市盈率也確定一個上限,，熊市20倍,，牛市30倍。

2 相對強度

所謂股價的相對強度意思是公司的股價相對整個市場的表現(xiàn)如何,，一般整個市場用上證指數(shù),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等作為標準，比如這一個月這個股票的價格從10元跌到了7元，是原來的70%,，而上證指數(shù)從2500點漲到了2700點,，那么上漲了8%，上漲到了原來的108%,，然后這個股票和上證指數(shù)之間的差值是38%,，用38%除以108%等于-35%，這就是這個股票的相對強度,，意思是比整個市場差了35%,。

用二者之差除以大盤指數(shù)就是股票的相對強度，屬于創(chuàng)業(yè)板的股票就用創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，屬于主板的就用上證指數(shù),。

用這個指標選股的目的是找出上漲潛力最強的股票，所以前一個月股票的相對強度最好為正值,，最近一年必須為正值,，而且要高出最近一個月的相對強度，這才證明趨勢在變好,。

3 每股現(xiàn)金流和每股收益

公司賺錢了每股收益一定會提高,，但有時候你會發(fā)現(xiàn)營收增長了，凈利潤增長了,，每股收益提高了,，但就是現(xiàn)金流變差了，為什么如此,？因為公司可能是通過賒銷把營收提高了,，表現(xiàn)就是應(yīng)收賬款大幅度提高了，這種狀況下的利潤就是假的,，看上去每股收益是增長的,，但并沒有真正的收到錢，所以每股現(xiàn)金流和每股收益不同步增長,。

所以要求每股現(xiàn)金流大于每股收益,，而且最好是過去5年每股現(xiàn)金流都大于每股收益，你可以直接用經(jīng)營性現(xiàn)金流和公司的凈利潤進行比較,，這在有些股票軟件里會直接告訴你這個數(shù)字,。

4 凈資產(chǎn)收益率

這個指標說的太多了，是衡量公司好壞,，盈利能力的終極指標,，一般要求15%以上，這就代表公司給股東的回報率,，這個指標的公式：銷售利潤率乘以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乘以財務(wù)杠桿率,，所以你要先搞清楚這個公司賺錢模式是屬于哪個類型,，比如高毛利潤，但是周轉(zhuǎn)相對比較慢,，比如老板電器,，茅臺，洋河股份,，所以判斷的標準就是看他的毛利潤率,，一般最好不低于30%，毛利潤率高的企業(yè)一般在行業(yè)里,，在消費者心中有地位,，有競爭力。超市,，小米之類的公司依靠的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率賺錢,，他們一般毛利潤很低，但是周轉(zhuǎn)率非常高,，這個時候你就要關(guān)注這個公司的周轉(zhuǎn)率和同行的對比,，周轉(zhuǎn)率必須高于同行。還有財務(wù)杠桿率,，也就是通過增加負債來賺錢,，所以當你看ROE的時候，需要看看負債率是多少,，看看負債率和ROE是否同步,，如果ROE和負債率同步增長，那么這個公司就是通過增加負債來盈利的,。如果一個公司盈利能力過去很穩(wěn)定,，沒有大起大伏那么問題不大，如果是周期性公司通過增加負債率增加盈利能力,，那么盈利質(zhì)量就不太好,。

5 競爭優(yōu)勢

有競爭優(yōu)勢的企業(yè)才能長遠的發(fā)展，具體表現(xiàn)為是否有品牌,，是否有專利技術(shù)，是行業(yè)的龍頭老大嗎,？是不是有壟斷能力,，毛利潤率是不是很高，趨勢穩(wěn)定或者在變好嗎,？

二 其他可選項

意思是作為選股標準是非必須的,，

1 市值，一般把市值200億以內(nèi)的公司都叫做中小公司,，增長到2000億是10倍增長,，所以你要結(jié)合這個行業(yè)看，看看行業(yè)的增長速度多少，這個公司的增長速度必須比行業(yè)增長速度快,，否則公司在行業(yè)里的地位越來越萎縮,。

2 PS ，也就是市值除以銷售額,，一般小于等于1是合格的,，一般用來衡量那么還沒有利潤的成長性公司。

三 加分項

1 是否有分紅

分紅證明公司給股民實實在在的利益,，而且證明公司的盈利能力是實實在在的,，但一定要記住那些一面分紅，一面有大量融資,，增發(fā)股份的公司要拋棄,，這就是噱頭，必須是有大量的自由現(xiàn)金流,，通過盈利來分紅

2 是否在大量回購股票

如果是增發(fā)股票,，套現(xiàn)立刻拋棄，如果是大量的回購股票就是加分項

3 還有一個核心因素,，那就是行業(yè)是否屬于高增長新興行業(yè),，或者行業(yè)的潛力到底如何，估算一下行業(yè)的規(guī)模,，算一算公司的市場份額,，最后你會得出這個公司的終極市值是多少的大概范圍，你就知道這個公司能增長多少倍了,。

買成長股是希望陪伴一個公司整個輝煌期,，上升期，是要長期持有的,，所以買成長股就是要在好的行業(yè)里,，找到有競爭優(yōu)勢，有盈利能力,，高增長,，而且估值不高的好公司，這樣成長才有堅實牢固的基礎(chǔ),，也才能給投資者十倍的回報,。