燒錢跑馬圈地,，壟斷市場后再追求回報(bào)。滴滴深刻踐行了這一理念,，ofo也想嘗試,，可市場突變，讓戴威進(jìn)退維谷,。

但市場從來不缺后來者,，最新嘗試者是瑞幸咖啡。

距第一家店?duì)I業(yè)僅過了一年的時(shí)間,，瘋狂擴(kuò)張的瑞幸咖啡被傳將赴港上市。

官方對(duì)此回應(yīng)是“不作評(píng)論”,。但上周一,，瑞幸咖啡宣布一位具有多年投行經(jīng)驗(yàn)的人士出任公司CFO，被外界解讀是為上市鋪路,。

不過瑞幸咖啡在今天發(fā)布了另一個(gè)消息,，在其官方微信公眾號(hào)上，瑞幸咖啡稱其“l(fā)uckin杯量突破一億杯”,。

在其狂奔的2018年,，瑞幸咖啡共完成了兩輪4億美金的融資，最新估值為22億美金,。梳理其背后的資本,，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)啟陽路4號(hào)發(fā)現(xiàn)，每個(gè)投資方都和神州租車有著緊密的聯(lián)系,。而眾所周知的是,，瑞幸咖啡的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)即是從神州租車而來，陸正耀不僅是其天使投資人,，還出任瑞幸咖啡的董事長,。

質(zhì)疑也一直伴隨著瑞幸咖啡。

“碰瓷星巴克”,、“下一個(gè)ofo”,、巨額虧損、咖啡難喝……在瑞幸咖啡的狂奔路上，類似字眼頻繁出現(xiàn)在媒體報(bào)道里,，不絕于耳,，但瑞幸咖啡并不在意。

靠燒錢,，能否燒出個(gè)“咖啡帝國”?

赴港上市,？

1月14日，EqualOcean報(bào)道稱,，瑞幸咖啡尋求在香港上市,，投資銀行已開始為其準(zhǔn)備上市材料。對(duì)此,，瑞幸官方在回應(yīng)媒體時(shí)表示,，不作評(píng)論。

這并不是第一次有媒體報(bào)道瑞幸咖啡的上市計(jì)劃,。路透社曾在2018年11月5日?qǐng)?bào)道稱,，瑞幸咖啡已經(jīng)開始就海外IPO與投資銀行進(jìn)行討論，最有可能的上市地是香港或者紐約,。

就在一周前的1月7日,，瑞幸咖啡宣布任命Reinout Schakel為公司首席財(cái)務(wù)官兼首席戰(zhàn)略官，向CEO錢治亞匯報(bào),。瑞幸提供的資料顯示,，這位新任CFO曾擔(dān)任香港渣打銀行執(zhí)行董事一職，并于瑞士信貸及普華永道任職多年,，擁有超過十年的股權(quán),、債務(wù)融資以及并購業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

瑞幸咖啡溝通會(huì)

這被外界人士和媒體解讀為瑞幸咖啡在為其上市鋪路,。

成立與2017年11月的瑞幸咖啡,，至今不過一年3個(gè)月。如果瑞幸咖啡能在2019年上半年成功上市,，將有望刷新中國公司最快上市的紀(jì)錄,。Web時(shí)代的新浪、搜狐,，都在1998年成立,，于2000年上市，用時(shí)2年左右,。戶外廣告屏幕巨頭分眾傳媒,，于2003年成立，2005年上市,。

瑞幸咖啡的橫空出世,，就發(fā)端于分眾傳媒在全國各地近50萬的電梯屏幕和海報(bào)廣告上,。

2017年11月，成立伊始,，瑞幸咖啡就大手筆簽約了湯唯張震作為其代言人,。2018年春節(jié)前后，湯唯張震手握小藍(lán)杯的廣告大面積出現(xiàn)在全國多個(gè)城市寫字樓的電梯間里,。幾乎一夜之間,，在這些高檔寫字樓上班的白領(lǐng)們開始好奇，這個(gè)從來沒聽過名字的咖啡品牌,，竟然請(qǐng)來湯唯和張震做代言,。

與分眾傳媒的合作一直持續(xù)到現(xiàn)在。根據(jù)央視市場研究公司（CTR） 2018 年前三季度廣告市場回顧報(bào)告顯示,，瑞幸咖啡在2018年前三季度主要選擇了電視,、電梯電視、電梯海報(bào)和影院視頻作為宣傳渠道,。其中,，在電梯電視媒體的廣告花費(fèi)占其投放總體的 73%。

明星代言,、持續(xù)大規(guī)模廣告投放和持續(xù)的價(jià)格補(bǔ)貼,，讓瑞幸咖啡迅速做大。

1月3日,，瑞幸咖啡CEO錢治亞在其2019年戰(zhàn)略溝通會(huì)上表示,，截至2018年底，直營門店覆蓋了全國22個(gè)城市共2073家,，消費(fèi)客戶達(dá)1254萬。1月14日,，瑞幸咖啡在其官方微信公眾號(hào)上稱“l(fā)uckin杯量突破一億杯”,。

有此成績，錢治亞更是放言2019年將在全國新開設(shè)2500家門店,，門店總數(shù)超過4500家,，在門店和杯量上全面超越星巴克，成為中國最大的連鎖咖啡品牌,。

錢治亞的底氣就是錢,。瑞幸用超過9億的虧損燒出了如今的規(guī)模和聲勢，卻仍表示三五年不考慮盈利,。支撐他們的,，就是背后的資方“爸爸”。

神州“爸爸”

賣咖啡的瑞幸,，全身上下印著租車公司神州的烙印,，尤其在錢和人方面,。

瑞幸咖啡的核心創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)里，創(chuàng)始人,、CEO錢治亞在此之前是神州優(yōu)車的COO,，負(fù)責(zé)市場營銷的CMO楊飛曾是神州優(yōu)車的CMO。

換句話說,，神州優(yōu)車的兩個(gè)核心高管,，出來一起做了瑞幸咖啡。更重要的是,，他們并沒有被前東家痛罵封殺,，而是得到了老領(lǐng)導(dǎo)、神州租車董事長陸正耀在公司全員信里的祝賀和巨額天使投資,。

據(jù)媒體報(bào)道,，2018年6月，瑞幸咖啡和神州優(yōu)車的總部一同落戶廈門,，兩家公司總部在一棟大樓,。同時(shí)，早期瑞幸咖啡的公關(guān)事務(wù)也由神州優(yōu)車的公關(guān)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé),。

除了人事,，支撐瑞幸咖啡瘋狂擴(kuò)張更重要的是資本。

至今虧損遠(yuǎn)超9億的瑞幸咖啡,，成立至今共獲得3輪融資,。2018年4月，瑞幸獲得陸正耀個(gè)人和愉悅資本的數(shù)千萬元天使投資,。在此之前,，據(jù)媒體報(bào)道，瑞幸咖啡初始投入的10億元,，是由創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)及陸正耀的借款組成,。

7月，瑞幸宣布完成A輪2億美元融資,，投后估值10億美元,，由大鉦資本領(lǐng)投，愉悅資本,、新加坡政府投資公司（GIC）,、君聯(lián)資本跟投。12月,，瑞幸再次融資2億美元,，A輪資方君聯(lián)資本不再跟投，中金公司進(jìn)入投資人列表,，其他三家公司繼續(xù)投資,，投后估值22億美元,。此輪融資過后，愉悅資本創(chuàng)始合伙人劉二海進(jìn)入瑞幸咖啡董事會(huì),。

雖然創(chuàng)投圈里投資方共同投資的案例司空見慣,，但啟陽路4號(hào)仔細(xì)梳理后發(fā)現(xiàn)，瑞幸咖啡的6位投資人有一個(gè)共同點(diǎn),，他們都與神州優(yōu)車有著緊密的聯(lián)系,。

陸正耀本人即是神州租車和神州優(yōu)車的董事長。劉二海在創(chuàng)辦愉悅資本前,，是聯(lián)想投資的董事總經(jīng)理,，在這期間，他投資了神州租車,，與陸正耀建立了良好關(guān)系,。而聯(lián)想投資之后演變?yōu)榫?lián)資本，在神州租車的董事會(huì)名單中,，君聯(lián)資本董事長朱立南在列,。

A輪領(lǐng)投方大鉦資本的創(chuàng)始人黎輝，在其任職華平投資亞太區(qū)總裁時(shí),，曾主導(dǎo)投資了神州租車,，成為其經(jīng)典案例。2016年,，黎輝更是從華平辭職,，加入神州優(yōu)車，成為副董事長,。但一年后,，黎輝從神州優(yōu)車辭職。再次復(fù)出,，便是2018年7月由其領(lǐng)投的瑞幸咖啡A輪融資,。同時(shí)，黎輝的大鉦資本也和神州優(yōu)車共同設(shè)立了產(chǎn)業(yè)并購基金,。

在瑞幸咖啡的投資方名單里，GIC不僅是其中一個(gè)投資人,，也還是大鉦資本,、中金公司的基金投資人（LP）。

這張由陸正耀的神州系織就的資本關(guān)系網(wǎng),，讓從神州出來的瑞幸咖啡在一年內(nèi)得以快速獲得3輪超4億美元的融資,。而正是這些資本大佬們對(duì)燒錢擴(kuò)張游戲的了然于胸，才讓楊飛在2019年戰(zhàn)略溝通會(huì)上有底氣說出：“我們和投資人在補(bǔ)貼策略的看法上保持高度一致,。未來還會(huì)有三到五年堅(jiān)持補(bǔ)貼,，快速做大,，符合我們的發(fā)展戰(zhàn)略?！?/span>

質(zhì)疑不斷

過去幾年創(chuàng)投圈的諸多案例表明,，一味追求快速做大，在資本的催生中瘋狂擴(kuò)張的公司,，無不面臨著諸多質(zhì)疑和問題,。

成功的如滴滴，在瘋狂融資補(bǔ)貼后成為市場的絕對(duì)老大,，但也在2018年出現(xiàn)多起安全事故而進(jìn)入練內(nèi)功的階段,。失敗的如ofo，在資本助推下迅速站上巔峰之后,，也在資本的爭斗和拋棄下,，背上了千萬人的押金債和眾多供應(yīng)商的欠款，創(chuàng)始人戴威也成為老賴,。

而瑞幸咖啡,，就經(jīng)常被媒體拿來跟ofo相比，認(rèn)為其在巨額虧損的情況下瘋狂擴(kuò)張,，會(huì)成為下一個(gè)ofo,。

巨額虧損，是所有質(zhì)疑瑞幸咖啡的人們必提的第一大問題,。

12月21日,，金融求職與培訓(xùn)服務(wù)商CareerIn獲悉的瑞幸咖啡B輪融資商業(yè)計(jì)劃書顯示，2018年前9個(gè)月,，瑞幸咖啡累計(jì)銷售收入3.75億元,，凈虧損8.57億元，毛利潤-4.33億元（毛利率為-115.5%）,。

如果說此前人們質(zhì)疑瑞幸咖啡的補(bǔ)貼模式難以成功是參考其他行業(yè)的案例,，9個(gè)月虧損近9億的消息一出，立即讓此前質(zhì)疑的人們擁有了充足的證據(jù),。但想要看笑話的人們并沒有等來瑞幸咖啡的低頭和解釋,，瑞幸咖啡直接回應(yīng)稱“虧損符合預(yù)期且遠(yuǎn)大于媒體曝出的8.57億”。

這讓處在資本寒冬中的人們既驚訝又憤怒,。更多質(zhì)疑瑞幸咖啡的文章和報(bào)道不斷涌出,，不少用戶也在社交媒體上吐槽瑞幸咖啡“難喝”。

“瑞幸的瘋狂燒錢已經(jīng)破壞了價(jià)格體系,，價(jià)格體系一定程度上是品味和人群的區(qū)分標(biāo)志,。越來越不注重品味及口味的一致，不同店的口味差異比較大,，口味因被注水而變淡,，瑞幸越來越成為一個(gè)no taste的品牌,，不改變終將喪失未來?！睋碛薪?/span>20年投資經(jīng)驗(yàn)的財(cái)通創(chuàng)新董事總經(jīng)理李新顏此前在點(diǎn)評(píng)一篇標(biāo)題為《我為什么說瑞幸咖啡遲早要完》的文章時(shí)說,。

但錢治亞和楊飛并沒有被這些質(zhì)疑嚇退了回去，仍然不停地喊著趕超星巴克的目標(biāo),。

李新顏告訴啟陽路4號(hào),，瑞幸以外賣為主，從他的網(wǎng)點(diǎn)可以看出基本沒有留出堂吃空間,，這在經(jīng)營模式上與星巴克突出環(huán)境和體驗(yàn)存在本質(zhì)區(qū)別,，如果一切執(zhí)行到位，相信瑞幸會(huì)具有更好的坪效優(yōu)勢,。

但現(xiàn)階段來看,，口碑及用戶習(xí)慣并未形成，后續(xù)擴(kuò)張仍不可避免繼續(xù)依賴補(bǔ)貼,。

2011年,，諾基亞在蘋果和安卓開始快速占領(lǐng)智能手機(jī)市場的時(shí)候，發(fā)布了它的旗艦新機(jī)N9,，并請(qǐng)來范冰冰拍了一支《不跟隨》的廣告,，里面的一句廣告詞流傳至今：我能經(jīng)得住多大詆毀，就能經(jīng)得住多少贊美,。

8年過去,，昔日的全球手機(jī)霸主諾基亞早已沒落，說出這句話的“女王”范冰冰也因偷漏稅被罰8億,。而詆毀和贊美,，卻不斷地在ofo、瑞幸們的身上重復(fù)著,，卻沒人知道結(jié)局,。