2018年總算過去了,，這一年是財(cái)富縮水的一年，我們經(jīng)歷了A股暴跌,，P2P暴雷,、股票質(zhì)押、人民幣下跌,、貿(mào)易摩擦等等讓投資者扎心的事情,。

幣圈、房圈、股票圈

無(wú)論是普通小散的股票資產(chǎn),，大股東的赫赫身家,，還是資本大佬們的勃勃野心，都在這一年,，事如春夢(mèng)了無(wú)痕,。

富有智慧的中國(guó)人民想出了太多的段子，比如“你2018年什么都不做,，就跑贏了絕大部分人”,、“你以為2018是過去最壞的一年，卻沒有想過可能是未來幾年里最好的一年”……

世間最沒用的話除了“多喝熱水”就是“如果當(dāng)初……”,，因?yàn)橹挥写藭r(shí)此刻的現(xiàn)狀,，才是我們的真實(shí)。

可如果對(duì)你說,，有個(gè)人3年前就預(yù)言到了今天的一切呢,？

但是，在一個(gè)人的眼里,，這一切卻是早已注定的“宿命和輪回”,。他就是兩年前已經(jīng)去世的原中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周金濤。今年,，周金濤和他的康波理論在人們的朋友圈和收藏夾里被一次次地翻出來,。

周金濤當(dāng)年有一句名言叫“人生發(fā)財(cái)靠康波”，意思是,，每個(gè)人的財(cái)富積累,，一定不要以為是你多有本事，財(cái)富積累完全來源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì),。

這個(gè)時(shí)代,，如果想賺點(diǎn)小錢，勤奮努力大概率能做到衣食無(wú)憂,，但是想賺大錢走上人生巔峰,，更多的還是得靠趨勢(shì)。

周金濤老師曾經(jīng)在2007年因?yàn)槌晒︻A(yù)測(cè)了次貸危機(jī),，即所謂的康波衰退而聲名鵲起,。而在2016年就已經(jīng)預(yù)測(cè)到了2018年的熊市，市場(chǎng)預(yù)言逐漸得到印證,，還有一些預(yù)言有待印證,。其中最重要的一個(gè)預(yù)言就是：

在原中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周金濤看來，財(cái)富積累完全來源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì),。投資者所能做的,，就是把握周期運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)和拐點(diǎn)，順勢(shì)而為。2018-2019年是康波周期的黑色之年,，60年當(dāng)中的最差階段,，2019年應(yīng)該抓住機(jī)會(huì),，低點(diǎn)買進(jìn),。

原文在這里，大家有空的話可以看一下：暴跌后重溫周金濤：人生機(jī)會(huì)將會(huì)出現(xiàn)在2019年,！

但是許戈財(cái)經(jīng)在這里想說的是,，周金濤的周期理論，強(qiáng)調(diào)人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)存在不可控的經(jīng)濟(jì)周期,，這個(gè)周期長(zhǎng)達(dá)60年到10年不等,，周期反映了國(guó)家行業(yè)的大趨勢(shì)，順周期者昌,，逆周期者亡,。過去三十年的造富運(yùn)動(dòng)，無(wú)論是煤老板還是房地產(chǎn)商,，都是周期的產(chǎn)物,，很多煤老板稀里糊涂的爆發(fā)，也不過是主動(dòng)或被動(dòng)的踩對(duì)了周期節(jié)點(diǎn)而已,。

按照周金濤的預(yù)測(cè),，中國(guó)房地產(chǎn)周期2014年達(dá)到拐點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年萬(wàn)劫不復(fù),，85后的第一次發(fā)財(cái)時(shí)機(jī),，是2019年這波大衰退之后，存在撿便宜資產(chǎn)的機(jī)會(huì),。

周金濤作為悟性高深的經(jīng)濟(jì)學(xué)者,，對(duì)周期理論很有研究，也預(yù)測(cè)對(duì)了很多資產(chǎn)價(jià)格拐點(diǎn),。但是我們今天想唱一個(gè)反調(diào),，不是為了蹭熱度，而是希望給大家另一個(gè)看待周期理論和發(fā)財(cái)機(jī)遇的視角,。

首先,，我們先探討幾個(gè)問題，在周金濤聲名鵲起之前,，周期理論為什么在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域被邊緣化,，沒有發(fā)展成為一個(gè)系統(tǒng)的分析科學(xué)？周期理論的短板是什么,？周期理論是否能夠指導(dǎo)投資實(shí)踐,？

實(shí)際上，宏觀經(jīng)濟(jì)分析，真正走向科學(xué)化（雖然一直有觀點(diǎn)認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)是偽科學(xué)）,，是最近一個(gè)世紀(jì)的事情,，在這之前，人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)嚴(yán)重缺乏數(shù)據(jù)記錄,，數(shù)據(jù)的匱乏,，對(duì)長(zhǎng)周期理論研究形成很大的制約。

打個(gè)比方,，康波周期60年一個(gè)周期,，3個(gè)康波就是180年，幾乎涵蓋了人類的近現(xiàn)代全部經(jīng)濟(jì)活動(dòng),，也就是說,，康波能夠觀測(cè)的歷史記錄，不過是兩三個(gè)周期而已,。利用這么少的數(shù)據(jù)集,，想要推導(dǎo)出一個(gè)普適的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，是很難的,，不排除主觀臆測(cè)和未來規(guī)律失效,。

隨著人類技術(shù)創(chuàng)新加速，和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變革加快,，長(zhǎng)周期很可能會(huì)縮短,，也許第四個(gè)康波，就會(huì)和前三次有巨大的時(shí)空差異,，而對(duì)于個(gè)體而言,，有幾個(gè)60年可以試錯(cuò)？如果按照康波這種超長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期去指導(dǎo)投資實(shí)踐,，你只有一次機(jī)會(huì),，你敢押注嗎？

周金濤是如何用他的康波理論,，得出中國(guó)和美國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格全線回落呢,？請(qǐng)看圖：

周金濤先生整理了美國(guó)1890年之后的房地產(chǎn)走勢(shì)，從中找出周期規(guī)律,，這個(gè)沒什么問題,。然后整理了中國(guó)1995年后的房地產(chǎn)走勢(shì)，將二者進(jìn)行對(duì)比,，得出中國(guó)指數(shù)和美國(guó)有相關(guān)性,，美國(guó)要回落了，之后中國(guó)房地產(chǎn)走勢(shì)也將隨著回落,。

再比如,，周金濤根據(jù)周期理論,，預(yù)測(cè)2014年是房地產(chǎn)大頂，但實(shí)際上,，中國(guó)房?jī)r(jià)尤其是一線城市,，一直漲到2017年一季度，2014年如果聽了周期理論的預(yù)測(cè),，提前下車或者持幣觀望,，你可能正好錯(cuò)過房地產(chǎn)價(jià)格最瘋狂的一波上漲! 回想一下2014年或者2015年的房?jī)r(jià)，和現(xiàn)在的價(jià)格差距有多大,？

周期理論根據(jù)數(shù)據(jù)推斷資產(chǎn)價(jià)格拐點(diǎn),，是一個(gè)先入為主的預(yù)測(cè),，但別忘了,，人的集體行為和羊群效應(yīng)，往往會(huì)讓價(jià)格大幅偏離正常值,，在遇到羊群效應(yīng)時(shí),，最好的策略其實(shí)應(yīng)該是盡快跟隨趨勢(shì)，而不是逆勢(shì),。

這個(gè)問題,，放在股票投資也是如此，在20世紀(jì)90年代,，美國(guó)規(guī)模最大也是最成功的老虎基金,，是第一個(gè)看到美國(guó)科技股泡沫危機(jī)的機(jī)構(gòu)，但是不幸的是,，他們過早看空并做空了納斯達(dá)克指數(shù),，而忽視了股市的趨勢(shì)往往比預(yù)料中要走的遠(yuǎn)，最后的結(jié)局是,，老虎基金逆勢(shì)做空失敗,，虧損了170億美元，關(guān)門解散,。

周期理論的預(yù)測(cè),，其實(shí)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也是類似的,，因?yàn)槭翘崆邦A(yù)測(cè),，所以一定不會(huì)百分百準(zhǔn)確，周期理論預(yù)測(cè)的根據(jù)是歷史數(shù)據(jù),，而人類的非理性行為恰恰是難以量化的,，最后很可能是猜中了結(jié)尾卻沒賺到錢，甚至是虧損,。

我們?cè)倥e一個(gè)周金濤預(yù)測(cè)失敗案例,。比如他對(duì)黃金價(jià)格的預(yù)測(cè),，和真實(shí)表現(xiàn)就有很大的出入，如果你聽他的意見,，在2017年之后就持有黃金,，那你是賺不到錢的，甚至是虧損的,，因?yàn)辄S金價(jià)格這幾年走了一個(gè)漫長(zhǎng)的熊市,，直到最近一個(gè)多月才有了點(diǎn)起色。問題是,，你持有黃金資產(chǎn),，在接近兩年的煎熬中一直浮虧，面臨時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本,，你是否還會(huì)堅(jiān)持周期理論,？

對(duì)于周期分析師而言，這樣動(dòng)輒就是十年二十年的長(zhǎng)期視角,，發(fā)生一兩年的偏差很正常,，也難以避免，但在實(shí)際交易中,，一兩年的偏差就能要了你的命,，私募基金公司一兩年不賺錢，也該解散了吧,，誰(shuí)敢用長(zhǎng)周期理論去賭博呢,？

再回到人生發(fā)財(cái)靠康波這個(gè)論點(diǎn)上，周金濤預(yù)測(cè),，2019年是萬(wàn)劫不復(fù)的一年,，基本面會(huì)惡化的很厲害，85后在未來幾年將面臨一次發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì),。但是機(jī)會(huì),，周金濤還是認(rèn)為要投資房產(chǎn)，這個(gè)其實(shí)也是有爭(zhēng)議的,。

按照長(zhǎng)周期理論,，中國(guó)面臨宏觀經(jīng)濟(jì)增速和人口紅利的雙重大頂，房地產(chǎn)在貨幣增速腰斬之后,，能否還像上一個(gè)康波那樣飆漲,，其實(shí)是有疑問的。畢竟歷史經(jīng)驗(yàn)只存在于歷史記錄,，未來中國(guó)的房地產(chǎn)是否還是一個(gè)最有盈利空間的資產(chǎn),？

或許，你可以相信周金濤的預(yù)測(cè),，但是不要忘記,，每一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都是獨(dú)一無(wú)二的,，都不會(huì)重復(fù)上一次的路徑，資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)同樣如此（這也是投資吸引人的地方,，如果投資只是簡(jiǎn)單復(fù)制歷史經(jīng)驗(yàn),，那就真是太幼稚，也太不可靠了）,。

即使面對(duì)新周期的歷史機(jī)遇,，有的人選擇科技創(chuàng)業(yè)，有的人繼續(xù)選擇買房,，有的人選擇投資金融資產(chǎn),，最后的結(jié)局一定差異巨大，而誰(shuí)輸誰(shuí)贏,，很難用周期理論去預(yù)判,。

因?yàn)閷?duì)周期理論而言，無(wú)法在判斷時(shí)間節(jié)點(diǎn)的同時(shí),，再預(yù)測(cè)到行業(yè)機(jī)遇,，更不能預(yù)測(cè)資產(chǎn)價(jià)格的天花板在哪里，時(shí)間和空間,，只能取一個(gè)，否則市場(chǎng)一定就不存在了,。為什么,？因?yàn)槿绻隳軌蛲瑫r(shí)預(yù)測(cè)資產(chǎn)價(jià)格的時(shí)空變化，那你很快就能消滅整個(gè)市場(chǎng)的對(duì)手,，最后也就失去了對(duì)手盤,。

用一些經(jīng)濟(jì)學(xué)大師的話來說，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論,，最大的一個(gè)薄弱點(diǎn),，就是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期缺乏一個(gè)科學(xué)合理的解釋，正因?yàn)闊o(wú)法解釋和預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)周期,，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)周期也就無(wú)能為力,，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的現(xiàn)實(shí)意義也就大打折扣。這也難怪,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家自己也懷疑,，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門偽科學(xué)。

總結(jié)了這么多周期,，最后周金濤大神也說了：

“我研究這個(gè)東西十幾年,，我后來發(fā)現(xiàn)這個(gè)東西的運(yùn)行規(guī)律實(shí)際上就是天文學(xué)的規(guī)律。以后主宰地球的規(guī)律是太陽(yáng)規(guī)律……所以我后來研究完這些東西之后,，我就越來越覺得宿命論是可行的,，用你的生辰算命是有依據(jù)的,。”

說到最后還是一句話,，天意不可測(cè),。“此乃天意”就完事兒了。

一個(gè)科學(xué)的理論,，不僅能夠解釋世界,，更要能指導(dǎo)你的實(shí)踐。從周金濤的預(yù)測(cè)結(jié)果看,，他的預(yù)測(cè)有對(duì)有錯(cuò),，如果完全按照他的預(yù)測(cè)去做投資，現(xiàn)在已經(jīng)虧損很多了,。

切記,，宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和金融市場(chǎng)的關(guān)系，經(jīng)常是背離的,，你看準(zhǔn)了宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì),，卻押錯(cuò)了市場(chǎng)的方向，成為市場(chǎng)非理性的犧牲品,，那不能怪市場(chǎng)太瘋狂,，只能怪自己缺乏對(duì)市場(chǎng)的敬畏。