2018貴金屬市場走勢回顧

美聯(lián)儲貨幣政策預期仍然是2018年貴金屬市場的主線邏輯之一,，但由特朗普政府的貿易政策引發(fā)的避險情緒也成為貴金屬相關的熱門話題,。與以往不同的是，這次的“避險”與貴金屬關系不大,，相反,，美元回流給黃金價格帶來了比較大的壓力。無論出于資產配置的角度,，還是想要從投機中獲利,，投資者都在今年對金銀報以冷眼，金銀價格年內整體呈向下波動走勢,；在鉑族金屬方面,，鈀金受到實物供需影響，漲勢亮眼,，而鉑金似乎也在醞釀下一輪年度級別的走勢,。

其中，貴金屬價格全年高點多數出現在1月份,，全年低點則多數出現在8月份,。鈀金繼續(xù)捍衛(wèi)了明星品種的地位，下半年走出了趨勢性上漲行情,；而金,、銀、鉑在流暢下跌后企穩(wěn)，在相對低位震蕩整理,。

2018年度主要貴金屬日線圖走勢（收盤價）

數據來源：BLOOMBERG

2019貴金屬市場展望

1,、黃金走勢展望

2019年黃金價格的表現很可能首先取決于美聯(lián)儲的貨幣政策，預計美聯(lián)儲將在這一加息周期中再次提高關鍵利率三次,，包括12月一次,，2019年第三季度的最后一次。隨著美國的加息周期即將結束,，美元應該在2019年期間受到明顯的壓力,，從而使金價或有望大幅上漲。據預測,，金價在2019年將呈震蕩上行走勢,。2019年前兩個季度黃金平均價格為1250美元/盎司，但第三季度則上漲至1300美元/盎司,，預計到2019年底黃金價格將上漲至1350美元/盎司,。

考慮到中美貿易摩擦、意大利赤字率高企等問題,，全球不確定性仍將持續(xù),，增加黃金的避險需求。隨著美聯(lián)儲加息進程放緩,，美元對黃金的壓制也將減弱,。在人民幣貶值預期下，預計國內黃金價格表現將好于海外,。

2019年黃金走勢展望

數據來源：Reuters

（紅色曲線：金價走勢圖,；紅色虛線：2019年金價展望。）

2,、白銀走勢展望

2019年白銀走勢展望

白銀在接近2015年底的低位時受到支撐,，預計2018年12月美聯(lián)儲加息后，多頭將乘勢進攻,，在2019年初突破震蕩區(qū)間,。但二季度或將在16美元下方回落調整。

數據來源：Reuters

（紅色曲線：白銀走勢圖,；紅色虛線：2019年白銀展望,。）

3、鉑金走勢展望

鉑金有潛力成為2019年的明星品種之一,，因其在2011年開啟的跌勢積累了較強的回調需求,。供給縮減、需求旺盛或將有助于鉑金在2019年走出較流暢的反彈走勢,，但需要關注上方900美元和1000美元的壓制作用,。

2019年鉑金走勢展望

數據來源：Reuters

紅色曲線：鉑金走勢圖,；紅色虛線：2019年鉑金展望,。

4,、鈀金走勢展望

鈀金在工業(yè)用途上與鉑金有一定的替代作用，兩者在2016年出現價格分化,。鈀金目前在價格上已經超越鉑金直追黃金,，然而鈀金多年來一直處于供需缺口狀態(tài)，使得價格在12月創(chuàng)下歷史新高,，但價格上漲過快,，鉑金對于鈀金的替代可能會減緩鈀金需求，但2019年的鈀金可能需要一次中期下跌,，來消化過去三年積累的漲幅,，預計到2019年中期鈀金價格可能會降至1000美元/盎司，2019年底修復反彈至1100美元/盎司,。

2019年鈀金走勢展望

數據來源：Reuters

紅色曲線：鈀金走勢圖,；紅色虛線：2019年鈀金展望。

中商產業(yè)研究院