因業(yè)余愛好,，自上世紀八十年代末,，以工薪族微薄之力參與了當代錢幣、舊中國老銀幣及郵票的收藏至今,。雖然確因收入低買的少,，卻又因喜好寫作便看得多還寫了不少拙文。其中一篇關(guān)于文物造假泛濫成災,，《收藏投資當代錢幣的比較優(yōu)勢》竟被國內(nèi)350多家網(wǎng)站先后轉(zhuǎn)載,，至今仍然“余音繞梁”。

一路走來,，筆者見證了1997年前后,，2011年前后當代錢幣市場，諸多實體店鋪幣商與廣大泉友們摩肩接踵,，攜手共舞的熱絡氣氛,。也打開電腦見證了2015年前后各地文交所郵幣電子版炒作的瘋狂與慘烈。

在前兩個時間段的區(qū)間,，一,、二、三,、四版人民幣與1999版人民幣（不含1元面值）,，爭先恐后，分別再上各自的臺階;新中國金銀幣與流通紀念幣也一樣紅紅火火,。2013年后,，自南京、廣州,、北京及上海等地文交所陸續(xù)成立,，且全國雨后春筍般崢嶸“噴涌”之際,，確實：一是促進了上市品種的價值發(fā)現(xiàn),，便捷交易；二是可能更多地涉及到不盡規(guī)范的炒作，至去年被叫停,。

郵幣卡電子版整頓后,，能不能再現(xiàn)市場，何時以何面目再現(xiàn)市場,？目前尚不得而知（也許今后適當時機,，少而精，制度規(guī)范的文交所還會出現(xiàn)),。電子版停業(yè)后,，圈內(nèi)幣商人士及泉友冷靜了許多。筆者亦瞻前顧后,，經(jīng)過耐心思考,，認為當代錢幣的收藏及投資，還需要更加穩(wěn)健,，扎實走好自己的路子,。

從大類上分，當代錢幣市場的主流品種就是人民幣紙幣,、新中國發(fā)行的流通紀念幣和貴金屬幣（當然,，還有流通硬幣、港澳錢幣等,，也受到藏友歡迎,，但體量不大）。直白地說,，這三大品種經(jīng)過多年來各種疊加因素的主客觀影響,，或積極因素或消極因素的摻雜共振，致使各自所處的狀態(tài)有所不同,。本文分別開門見山,，直奔題旨談一些粗淺的看法，不當之處,，恭請指正,。

從20多年的市場交投情況看，人民幣第一套（62種版別）,、第二套（16種版別）存世量很少,，全套全新品種尤其難覓，且市價已經(jīng)高企,。

第三套人民幣（11種版別）,，存世量也比較少，元幣捆貨稀罕,，角幣捆貨常見,，大全套市價也已經(jīng)不低,。以三版小三套（9枚）為例，全新尾號三同的1997年前后約120元,，現(xiàn)在約2800元,。第四套人民幣按面額計有9種，雖然存世量較大,，卻歷經(jīng)滌蕩與洗禮,，目前穩(wěn)在了現(xiàn)在的行情節(jié)點上，站住了,。

2018年3月22日央行宣布其8個券別退出流通（含鋁質(zhì)一角硬幣,；不含1角與5角紙幣）后，一度大熱,，多數(shù)漲幅在30%至40%,。到5月初的可兌付期又偃旗息鼓。接著錢幣郵票市場迎來了每年慣好的歇夏期,。

歇夏期,，北京馬甸，上海盧工,，廣州縱原郵幣卡市場也經(jīng)常性出現(xiàn)“顧客沒有店員多”的狀況,。盡管如此，筆者認為,，前三套人民幣因價位高,，受眾面有所制約，仍可保值緩慢升值,，而第四套人民幣因體量大,，價位較低，受眾面廣,，可能成為今后步入上升通道大漲小回的主打品種,。理由有三：

一是雖然體量大，存世量多（難以精確統(tǒng)計各券別存量）,，但現(xiàn)在的價位可以視為目前供需的平衡點,。也就是說，因為各券別已經(jīng)買進賣出風風雨雨折騰20多年了,，存量及價格已經(jīng)大致固定,。在存量相對固定的情況下（不會再印）,，或許因多種因素致使存量持續(xù)減少的現(xiàn)象倒會出現(xiàn),，如回庫，水火蟲損等,。隨著人們收入的不斷增長,，隨著新增資金的不斷加盟,，其券別物品會越發(fā)分散、減少,，而注入資金可能越來越多，自然就會簇擁第四套紙幣保持升勢為主的格局,。

二是多數(shù)券別價格不算高,。除8050,80100全品，單張達2000多元,，1000多元,；8002以捆貨記，單張曾高達8元,，升值幅度較大,。其余券別仍有較大增值潛力。有不少人認為,，從長遠觀照,，同面值可參考三版紙幣價位，這盡管十分遙遠,，也許并非幻想,。從現(xiàn)在起，805,9050,，902,，802，8010,801,，都具有先頭沖關(guān)拔寨潛質(zhì),。90100略顯滯重，有補漲潛力,。8001,8005雖暫時沒有列入“退休”名單,，不過是允許繼續(xù)消耗存量，宣布退出流通只是晚一個節(jié)拍而已,。3冠號的8005,，現(xiàn)在捆貨僅比面值高出約10%，置存一些比較穩(wěn)妥,。

三是第四套紙幣,，還有一個獨特優(yōu)勢，就是因法律條文的制約,，沒有參與前幾

年電子版交易,。說白了，就是沒有一個券別經(jīng)歷過爆炒暴跌,，上邊沒有巨大的套牢盤,。這為以后的攀升奠定了基礎(chǔ),。何況今年3月下旬退出流通的消息披露后，通過一個多月的漲升,，有的券別已經(jīng)再創(chuàng)新高,，鋒芒畢露。筆者雖視野有限卻注意到,，今年夏秋季網(wǎng)上網(wǎng)下的購買力度強于往年,。

先說流通紀念幣的定義：為紀念本國或國際的政治、歷史,、文化,、體育等方面重大事件或杰出歷史人物或珍稀動植物等，由中央銀行發(fā)行的普通金屬紀念硬幣,。這種紀念幣可按其實際面額進入流通領(lǐng)域,。簡明說，流通紀念幣是即能流通又有紀念意義的錢幣,。

再從基礎(chǔ)政治經(jīng)濟學的角度看,，沒有退出流通的錢幣，也是法定貨幣,，其基本職能有價值尺度,，流通、支付和儲藏手段,。那么,，最近幾年巨量發(fā)行的流通紀念幣流通起來了嗎?沒有。

沒有流通起來,，則就難以表達價值尺度和支付手段,。為什么？流通紀念幣已經(jīng)發(fā)行30多年了,，為什么現(xiàn)在提出這個問題,？如何解決這個問題？需要追根溯源,，尋找到矛盾的主要癥結(jié)何在,。

眾所周知，央行自1984年發(fā)行建國35周年流通紀念幣起,，以后逐年發(fā)行,。除1991年建黨70周年發(fā)行9000萬套，2010年上海世博會發(fā)行6000萬套,，彰顯出突然增量之外,，一直到2011年發(fā)行賀歲兔年生肖紀念幣3000萬套止。以前年份的發(fā)行量少則百萬或數(shù)百萬,，且面值大多數(shù)為1元,。

以后逐年逐漸加量并提升面值至10元的品種居多,，單品發(fā)行到1000萬至3000萬套時，也被錢幣市場包容了,，消化了,，當然有幣商炒作因素?？梢哉f在1984年至2011年,，乃至到2014年賀歲羊年生肖幣發(fā)行8000萬枚的量，也被市場吸納了,。即從1984年至2014年的30年區(qū)間，流通紀念幣表現(xiàn)出升值現(xiàn)象,，所以一般不會有人以面值的額度去購物,。

實際上，零距離參與市場的人士才會感覺到,，在2011年以后流通紀念幣單品增發(fā)行到5000萬至1億枚時,，已經(jīng)漸趨弱化了人們長期收藏，保值增值的意識,，而是加大了短平快的炒作行為,。這也說明此時段流通紀念幣市場的筋骨已顯露了疲態(tài)。如果此時,，發(fā)行者能用“CT”掃描,，或“核磁共振”檢驗一下，或許不會接下來出現(xiàn)5億的發(fā)行量,，以至出現(xiàn)發(fā)行未盡又回存各地專業(yè)行的狀況,。

接下來的實際發(fā)行情況是，自2015年起,，抗戰(zhàn)勝利70年5億枚,，中國航天紀念幣1億枚，二輪賀歲猴5億枚（同年還發(fā)行了航天紀念鈔3億張,，每張面額100元）,；2016孫中山誕辰150年3億枚；2017年二輪賀歲雞5億枚,，建軍90周年2.5億枚,；2018年二輪賀歲狗3.5億枚，最近正待發(fā)行的高鐵紀念幣2億枚,，據(jù)悉,將按需（網(wǎng)上預訂）發(fā)行（注：現(xiàn)已發(fā)行完畢）,。

如果認可流通紀念幣“錢幣市場”的客觀存在，那么壓垮這個錢幣市場的標志性“稻草”是二輪賀歲猴,，或是說為壓垮之發(fā)端,。如果認為應該尋求這個市場的供需平衡,，不浪費資源，且維護并涵養(yǎng)這個市場的存在,，使其可持續(xù)發(fā)展,。那么筆者綜合諸多人士的意見有二：

一是想方設法讓流通紀念幣確實流通起來，使國人普遍認可,，城鄉(xiāng)廣泛使用,，達到幣面圖文紀念，宣傳,，教育的意義,。這也是發(fā)行者的應盡職責和義務。關(guān)鍵是千方百計要切實流通起來,。流通起來有利于最大范圍地消化吸納增量,，也有利于盤活市場。如流通硬幣“老三花”及分幣,，當初發(fā)行量很大,，經(jīng)充分長期流通，消化,，沉淀,，近些年很受歡迎。

二是適度縮量縮額發(fā)行,?？偟恼f，流通紀念幣歷年發(fā)行的品種不多,，能夠為市場接納,。綜合近5年的市場情況看，面值10元發(fā)行量達到3000萬至5000萬套（枚）,，市場尚有消化接納能力,；面值10元發(fā)行量達到8000萬至1億套（枚），市場反應已經(jīng)接近或到達極限,。為扭轉(zhuǎn)發(fā)行不暢局面,，涵養(yǎng)市場，培育市場,，鼓勵市場,，并調(diào)動人們樹立信心，踴躍參與的積極性,，建議今后若干年,，原則上發(fā)行量控制在1億套（枚）以下。同時，間隔發(fā)行面值為1元,，5元的幣品,，不能10元面值發(fā)行常態(tài)化。如果堅持發(fā)行2億以上,，那就金融系統(tǒng)充分宣傳,，務必做到市場充分流通起來，方能有利于消化,。

順便提到面額100元的航天紀念鈔,，回存量較大，如果發(fā)行1億張以下,，面額20元或50元,，也許不至如此；還有該鈔不能通過驗鈔機也是缺陷,。

央行自1979年發(fā)行新中國金銀幣起,，至2018年6月，從市場潮起潮落的表現(xiàn)情況看,，總體上和上述流通紀念幣大致脈絡相同,。

筆者曾于1997年至今,，為金銀幣專題撰文30余篇,，發(fā)表在全國性的報刊，出版社及中國金幣網(wǎng)等網(wǎng)站上,。盡管自2012年起行情螺旋盤下,，目睹諸多幣商、泉友及專業(yè)投資者參與度越發(fā)銳減情況下,，仍“不忘初心”,，繼續(xù)撰文以勵志鼓勁。

現(xiàn)在面對金銀幣市場業(yè)已七年的疲態(tài)狀況,，注意到到若干事宜應予加以改進,，強化措施，扭轉(zhuǎn)并改變這種長期低迷窘境,。記得2000年初期,，金幣市場也曾非常低迷，那時中國金幣總公司提出“總量控制,、結(jié)構(gòu)調(diào)整,、確保精品、推陳出新”的方針,，恰好又借助金價上漲,，市場走出了一波規(guī)模較大的行情。

目前，綜合諸多資深幣商和泉友的看法,，一致認為,，金銀紀念幣和作為投資幣品的熊貓金銀幣都要適度縮量，包括減少品種及規(guī)格,。尤其是2010年后發(fā)行量越來越大,，是導致市場漸趨低迷的主因。為統(tǒng)計,，行文方便,，僅擇取熊貓1盎司銀幣（2016年起改為30克）為例，可以看出增量情況,。

在2009年之前,，每年發(fā)行60萬枚以下,2010年為80萬枚，在行情熱絡的2011年突增至300萬枚,，實際上當時的市場為之一震,。2012年發(fā)行800萬枚持續(xù)到2016年，2017年再增量至1000萬枚至今,。這枚1盎司熊貓銀幣逐年增量的同時,，其他規(guī)格的銀幣，金幣基本上也相應增量,。隨著2012年以后行情的滑落,，與年年增量的雙重制約效應，導致市場愈顯清淡,。

從眼下市場行情看：2018年10月9日,，2018年的熊貓金套幣約1.58萬元，30克的金貓每枚約8200元,；2016年至2018年30克熊貓銀幣均在145元/枚左右,。按當天國際金銀價行情計算，熊貓金銀幣的升水確實不多,。按克計算,，比金飾品銀飾品便宜許多。當然對此現(xiàn)象,，從藏金銀于民,，利國利民的角度而言，真是便宜了收藏投資者,。一旦國際貴金屬行情向上涌動,，誰積累的多誰有福。這暫且不論,。從近些年市場情況看,，金銀幣市場太冷落了,，亟需提振。

再從趙燕生先生解讀“中國現(xiàn)代貴金屬幣信息分析系統(tǒng)”簡報,，進一步了解到,，2000至2010年金銀幣板塊市值的下跌幅度較大，老精稀板塊市值的下跌幅度達到6.89%,；從2011年市場高點算起,，扣除相應發(fā)行增量后，金銀幣整體已下跌41.90%,，接近一半的市值蒸發(fā),。2016年發(fā)行的次新品下跌幅度最大，達到10.65%,，,；2017年大盤的整體下跌幅度高達5.48%。

為此建議：在制定2019年及以后若干年的發(fā)行計劃時,，總量最好壓縮30%至50%,。切切多做減法。有的品種可以不發(fā)行公斤及5盎司金銀幣,，或確需發(fā)行的減少數(shù)量,。減少異形幣的規(guī)格；減少同一題材彩金銀和本色金銀的大致重復品,，如生肖系列中常有,。熊貓加字紀念幣慎重發(fā)行。為增強審美效果,，紀念幣正面設計圖案字文,，可以和背面圖文呼應,。

可喜的是,，最近廣大貴金屬錢幣愛好者也已經(jīng)注意到，發(fā)行主體與相關(guān)部門今年四月召開工作會議,，確立了“堅持改革創(chuàng)新,、積極涵養(yǎng)市場”的主題，將以市場為導向,，聚焦金銀幣主業(yè),，涵養(yǎng)市場，提振信心,，規(guī)范衍生品管理,，營造良好的金幣生態(tài)。確實給人以鼓舞和感奮,。而且雷厲風行,，馬上就辦。

如今年6月發(fā)行的《中國書法藝術(shù)（篆書）》金銀紀念幣，8月發(fā)行的《中國能工巧匠（第一組）》金銀紀念幣,，新近上市的《港珠澳大橋通車紀念》1盎司銀幣,，數(shù)量較少，圖文并茂,，美感濃郁,，工藝精湛制作精良，已經(jīng)受到市場的歡迎與追捧,。

再就是開創(chuàng)了熊貓投資金幣市場化的運營：今年9月12日,，30克規(guī)格的熊貓金幣在上海黃金交易所正式掛牌交易，掛牌名稱PGC30g,。好處是增加了大規(guī)格金幣的市場流動性,，加大了熊貓金幣的宣傳力度，也拓展了熊貓金幣的便捷銷售渠道,。