STO很火,！很熱！CoinShares董事長Danny Masters表示,，STO將繼比特幣,、以太坊網(wǎng)絡(luò)之后引發(fā)第三波區(qū)塊鏈浪潮。比特幣為價值轉(zhuǎn)移帶開創(chuàng)新的時代,，以太坊網(wǎng)絡(luò)帶來了第二波，而第三波浪潮將由STO帶來,。

盡管目前人們對STO的爭議很大,，但這卻絲毫不能阻止STO落地的腳步。據(jù)了解,，目前SEC審批通過STO的項(xiàng)目共39家,。而基于IPFS基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的Rapidash已獲得STO許可，此為10月全球首例,。

Rapidash的相關(guān)人士表示：“目前STO從獲批到發(fā)行,，SEC沒有任何輔導(dǎo)，只有監(jiān)管,。所以,，對于那些順利通過的項(xiàng)目方，后續(xù)融資速度較慢和定期監(jiān)管是他們不得不正視的問題,。銀行賬戶開設(shè)和反洗錢是目前通過STO的兩大阻礙,，那些擁有實(shí)際應(yīng)用場景的商業(yè)模式更容易通過STO，那些想賺快錢的項(xiàng)目會越來越邊緣化,?！?/span>

不可否認(rèn)的是,，STO的想法與區(qū)塊鏈的初衷有很多背離，但它卻是最符合當(dāng)下發(fā)展現(xiàn)狀的,。

2017年一大波ICO大熱潮的到來讓更多主流金融玩家開始關(guān)注加密貨幣市場,。但由于監(jiān)管的漏洞與加密貨幣行業(yè)跨地域等特定屬性，行業(yè)也出現(xiàn)了大批的欺詐現(xiàn)象,。如今已超過97.7%的ICO破發(fā),，ICO的數(shù)量驟降，被叫停的ICO的數(shù)量也越來越多,。

各國政府對于加密貨幣的態(tài)度也從謹(jǐn)慎樂觀趨向謹(jǐn)慎,。而STO，即證券型通證發(fā)行這個概念也孕育而生,。STO由于其隸屬證券,，所以整個發(fā)行流程會受到證監(jiān)會的監(jiān)管，用白話來講就是STO是對加密貨幣及ICO的招安,。

區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)者朱幼平在接受《百媒鏈談》采訪時表示：“我們認(rèn)為STO是有資產(chǎn)背書,，有監(jiān)管的ICO，是發(fā)在去中心化區(qū)塊鏈上的IPO,，STO是未來的主流方向無疑,。”

“以太坊發(fā)明了ICO，讓想搏上位的屌絲能融到錢,，實(shí)現(xiàn)自己創(chuàng)富的夢想,。但這也是辯證法，而且ICO由于毒素太大,，最后就演變成了只搞錢不干事兒,，發(fā)幣割韭菜的詐騙工具。實(shí)際上,，現(xiàn)在主流交易所上面兩千多個ICO,，90%百已經(jīng)沒有交易量，瀕臨死亡,。從今年的情況來看,，ICO臭了，區(qū)塊鏈要發(fā)展,，人們把視線轉(zhuǎn)移到了STO,。”

“實(shí)際上STO并不是新東西,，眾所周知,，區(qū)塊鏈上的通證有三個類別，第一個是支付類通證，比如比特幣,，受到反洗錢等法律的監(jiān)管,；另外一類是證券類通證就是STO，受證券法監(jiān)管,；還有一類就是ICO,，他不受法律監(jiān)管，幾行代碼就能把幣發(fā)出來,?！?/span>

“所以，我們認(rèn)為STO會代替ICO,，最終也會取代IPO,。但是，值得說明的一點(diǎn)是,，我們說的去中心化,，主要是區(qū)塊鏈平臺上價格的去中心化，在邏輯上還得有指揮,，有政策監(jiān)管,，兩者并不矛盾?！敝煊灼竭€補(bǔ)充說,。

我們堅信STO將是科技金融的未來，但你真的了解STO嗎,？下面通過一個表格簡單明了地詳細(xì)地解讀STO,。

所以IPO 并不是從公司股票正式在股票交易所開始交易起算的,。而是從公司股票開始交易的8-10個月之前就已經(jīng)開始了,。

什么是ICO?

ICO是縮寫 Initial Coin Offering ，翻譯過來就是首次代幣發(fā)行,。簡單理解,，也是一種融資手段，只不過把發(fā)行股票變成了發(fā)行代幣,。雖然目前大多是為區(qū)塊鏈項(xiàng)目融資,，但實(shí)際上，它也可以為其他項(xiàng)目融資,。

2017 年時,，區(qū)塊鏈項(xiàng)目供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于投資需求。所以熱錢多,，參與私募的投資人獲得的回報率高,，眾人也就越發(fā)瘋狂。

那時,，哪個區(qū)塊鏈項(xiàng)目想融資,，寫寫白皮書就能融到了。甚至有的項(xiàng)目白皮書都沒有,，都可以發(fā)行代幣,，依靠預(yù)期，就能在交易所上線交易了,。

由于沒有監(jiān)管,，導(dǎo)致了很多問題：信息不透明、項(xiàng)目方跑路風(fēng)險大,、借 ICO 名義,，進(jìn)行詐騙或非法集資等等。于是,，去年 9 月 4 日,，央行七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，將 其定性為一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為,，已經(jīng)明令禁止,。

什么是STO？

STO全稱為Security Token Offer,，指證券型通證發(fā)型,。總體上講，STO的核心就是滿足監(jiān)管要求，本質(zhì)是現(xiàn)有應(yīng)用在區(qū)塊鏈上的復(fù)制和優(yōu)化,。其本身具有以下優(yōu)勢,，即更好的流動性，協(xié)議層面自動化管理,，24小時交易,，更小的交易單位及整體更好的流動性。

STO使得資產(chǎn)的公開發(fā)行成本更低,、效率更高,。一般來說，IPO過程中會涉及到改制與設(shè)立股份公司,、盡職調(diào)查與輔導(dǎo),、財務(wù)審計、法律意見書準(zhǔn)備,、定價與發(fā)行等過程,。

STO消除了對中間商的需求，因此簡化了手續(xù),，節(jié)省了時間,，提高了速度，降低了費(fèi)用,。由于中間商的數(shù)量大幅減少,，金融機(jī)構(gòu)腐敗和操縱的可能性大幅下降，甚至可能從投資過程中消除,。

降低融資成本,。STO消除了對中間商的需求，簡化了手續(xù),，節(jié)省了時間,，提高了速度，降低了費(fèi)用,，在融資效率,、融資時間、融資成本,、融資地域,、信息對稱等方面都優(yōu)于IPO，更加適合雙創(chuàng)企業(yè),、高科技中小企業(yè),。

STO可極大的提高資產(chǎn)的流動性,，解決資產(chǎn)變現(xiàn)難的問題,。

STO可以加速全球資本流動。任何用戶都可以在任何時間和任何地域以任何規(guī)模的資金，投資他認(rèn)為具有價值的證券型通證產(chǎn)品,，這就增加了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的全球流動性,，未來，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以以通證的形式像液體一樣流通到任何有價值或需要它的地方,。

從另一個角度來說,，由于投資人門檻的極大降低，越來越多的人可以參與到STO的交易中來,。

這種無限切割使得資產(chǎn)的購買門檻越來越低,；而投資人準(zhǔn)入門檻的降低，也使得普通大眾可以參與投資,。

STO更合規(guī)和便于監(jiān)管,。項(xiàng)目STO的進(jìn)行通常會有以下幾個特點(diǎn)：項(xiàng)目代碼受到監(jiān)督，以防出現(xiàn)嚴(yán)重漏洞造成投資人損失,；項(xiàng)目進(jìn)行合規(guī)審查,，看項(xiàng)目涉及的行業(yè)是否符合當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)；團(tuán)隊成員背景調(diào)查,，避免出現(xiàn)虛假團(tuán)隊背景,；經(jīng)過KYC反洗錢調(diào)查；發(fā)行的通證需要有實(shí)物資產(chǎn),，公司利潤等背書,。

項(xiàng)目STO經(jīng)過以上篩查，能夠過濾剔除掉一部分劣質(zhì)區(qū)塊鏈項(xiàng)目,，降低投資人蒙受損失的風(fēng)險,，同時可以凈化當(dāng)前混亂的市場環(huán)境，避免劣幣驅(qū)除良幣的情況頻繁出現(xiàn),，讓項(xiàng)目更便于合規(guī)和監(jiān)管,。

STO可以加速資產(chǎn)的全球流動。拓展融資渠道,。相比IPO的高門檻,，STO拓展了證券代幣化的領(lǐng)域，降低了用戶準(zhǔn)入的門檻,，任何人,、任何資產(chǎn)都能參與其中，這大大提升了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的全球流通性,。

值得注意的是,，STO目前還有許多問題有待解決。比如,，STO雖然流動性強(qiáng),，但基于各國監(jiān)管政策的不同,，跨境交易目前還無法有效控制，很容易引發(fā)金融風(fēng)險,。同時,，STO的相關(guān)及技術(shù)也面臨諸多挑戰(zhàn)，如何實(shí)現(xiàn)安全性審查,，避免黑客的攻擊等問題仍然有待解決,。

總的來說，相比于 IPO ,，STO更加高效

相比 ICO,，STO更加合規(guī)

可以說，STO的出現(xiàn)

讓人們看到了加密數(shù)字資產(chǎn)規(guī)范化的可能性

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