巴菲特的相反理論：貪婪與恐懼

巴菲特曾說(shuō)過(guò)：在別人貪婪的時(shí)候恐懼,，在別人恐懼的時(shí)候貪婪,。這其實(shí)就是相反理論。

相反理論認(rèn)為,，大多數(shù)投資者看法一致的時(shí)候,，有可能是錯(cuò)誤的。所以經(jīng)常出現(xiàn)大部分人看漲的時(shí)候,，股市跌了,；而大部分人看跌的時(shí)候，股市卻漲了的情況,。央視推出的股市氣象站（百家機(jī)構(gòu)看盤(pán)）,，就常常被一些股民當(dāng)作反向指標(biāo)，就是這個(gè)原因,。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，在每十個(gè)股民中，有七個(gè)賠錢(qián)的,，兩個(gè)保本的,，而賺錢(qián)的只有一個(gè)。所以與大多數(shù)人的行動(dòng)一致,，是不可能賺錢(qián)的,，更別說(shuō)發(fā)大財(cái)了。

相反理論隱含著這樣一個(gè)假設(shè)：證券市場(chǎng)本身并不創(chuàng)造新的價(jià)值,，由于交易成本的存在,，股民之間是零和游戲甚至是負(fù)和游戲，不會(huì)出現(xiàn)多數(shù)人獲利的現(xiàn)象,。如果行動(dòng)與大多數(shù)人一致,，則有可能虧損。怎么才能賺錢(qián)呢,？必須與大多數(shù)人的行動(dòng)不一致,。有這樣一個(gè)故事：有一位在證券營(yíng)業(yè)部賣(mài)盒飯的阿姨，多年來(lái)總結(jié)出了一套炒股的秘訣,，牛市盒飯不夠賣(mài)的時(shí)候就退出股市,，熊市盒飯賣(mài)不出去的時(shí)候就進(jìn)入股市，結(jié)果若干年下來(lái),，阿姨掙的比職業(yè)股民還多,。

不過(guò)雖然很多人都或多或少的明白相反理論，但是真正應(yīng)用該理論的人卻不多,。這往往是因?yàn)槿诵缘娜觞c(diǎn),。很多人不夠自信，或者沒(méi)有掌握投資知識(shí),，所以依賴于別人的投資建議,。特立獨(dú)行是很難的，尤其是當(dāng)失敗的時(shí)候,，更難以坦然面對(duì),。而和大家的操作一致，即使失敗了,，也會(huì)安慰自己說(shuō)大家都虧了,。熊市里，抱團(tuán)取暖,，其實(shí)是從眾心理的一種表現(xiàn)形式,。從眾心理又會(huì)自我強(qiáng)化，放大恐懼和貪婪,，影響正確的操作,，或雖有正確的操作而不能堅(jiān)持執(zhí)行，常常被錯(cuò)誤的想法所左右,，最終走向失敗,。

據(jù)說(shuō)有一位老和尚，多年投資股市,，收益頗豐,。原來(lái)股票價(jià)格不斷上漲屢創(chuàng)新高的時(shí)候，人們都在搶購(gòu),，唯恐慢一步買(mǎi)不到籌碼,，股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于內(nèi)在價(jià)值。和尚悲天憫人：我不施舍誰(shuí)施舍,？于是把股票賣(mài)了,，結(jié)果躲過(guò)了一場(chǎng)大跌。后來(lái)因?yàn)榇蟮粩鄬覄?chuàng)新低,，股民恐慌性拋盤(pán),，唯恐籌碼會(huì)爛在手里，股票價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)在價(jià)值,，很多股民被套,，和尚看到又心生憐憫：我不下地獄誰(shuí)下地獄？你們不要就給我吧！結(jié)果反倒買(mǎi)在了最低點(diǎn),，接著大盤(pán)反彈走牛,，和尚又賺了一大筆。

1973年,，由于石油危機(jī)所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退和通貨膨脹問(wèn)題,，美國(guó)股市一片蕭條。1974年9月道瓊斯指數(shù)跌到607點(diǎn),，很多投資者紛紛低價(jià)拋出持有的股票,，而在這個(gè)時(shí)候，巴菲特卻果斷得大量買(mǎi)入股票,，后來(lái)隨著股市的轉(zhuǎn)暖,，他獲得了極高的收益。

2007年,，在國(guó)際原油價(jià)格不斷上漲以及中石油即將在A股上市的種種利好下,，市場(chǎng)非常看好中石油,。而在這個(gè)時(shí)候,，巴菲特卻在15元左右?guī)缀醭霰M中石油的H股。很多人都笑巴菲特傻,，要老馬失蹄了,。沒(méi)過(guò)多久，中石油開(kāi)始了綿綿不斷的下跌,，最低跌到3.9元,。

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