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經(jīng)過這么多年,，終于看到有人把這事兒說清楚了 2017年3月6日 炒客包不同 98年初入期市,，適逢美聯(lián)儲降息。按一般人的想法,，降息之后商品應該上漲,。但是魯?shù)婪?/span>·沃爾夫公司的一份研發(fā)報告令我印象頗深，報告的結語是：過去三十年里,，美聯(lián)儲每次降息以后，銅價都是跌的,。 彼得·林奇在他的書中說道：“邏輯學教我認識清楚了華爾街特有的不合邏輯性,。事實上華爾街的思維方式就跟古希臘人一模一樣，早期的古希臘人習慣于好幾天坐在一起爭論一匹馬到底有多少牙齒,，他們認為只要坐在那里討論就可以得到答案,，并不用找一匹馬親自數(shù)數(shù)……” 看來認為降息之后商品會上漲的觀點有點古希臘人式的想當然。后來我分析經(jīng)濟數(shù)據(jù)時,，都會把馬牽過來數(shù)一數(shù)有幾顆牙齒,。于是發(fā)現(xiàn)：過去60年里，美聯(lián)儲基準利率的調整與美國通脹變化是高度相關的,。也許應當這樣解釋：通脹數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲調整利率的原因,。
商業(yè)銀行每當需要流動現(xiàn)金時，一般都是向同行商業(yè)銀行借,，而不向格林斯潘借,。這是因為，盡管商業(yè)銀行間借款利率高,，但手續(xù)簡便,；而向老大哥格林斯潘借錢，雖然利率略低,，但手續(xù)比較繁瑣,。 在這個問題上，格里斯潘是被動的：他盯著“商業(yè)銀行之間的貸款利率”的變動,，相應調整“聯(lián)邦儲備銀行貸款率”的高低,，使后者保持略低于前者的水平。為什么,？因為聯(lián)邦儲備銀行的貸款利率太低,，人們就會把聯(lián)邦儲備銀行當提款機，向他廉價地借來資金,，再以市場的高利率借出去套利,；反過來，如果聯(lián)邦儲備銀行的貸款利率太高,，那么它就不能發(fā)揮為商業(yè)銀行提供緊急流動現(xiàn)金作用,。 格林斯潘宣布調整“聯(lián)邦儲備銀行”貸款的利率，只是跟在市場后面亦步亦趨,，只是匯報市場的變化情況,，而不是相反，不是決定市場的走向,。 美聯(lián)儲調整其利率,，是大新聞，因為他匯報了最近市場的走勢,。我們也可以對造成這個最新市場走勢背后的原因作出分析,。我要說的是，那些認為美聯(lián)儲“應該這樣調”或“不應該那樣調”的評論,，還有那些認為格林斯潘調整利率是“為了這個結果”或“為了那個結果”的評論,，都是不著邊際的。 難怪格林斯潘要說：“如果你認為已經(jīng)清楚地明白了我的意圖,，那我可以告訴你,，你一定誤解了我的話,。”原來他也只是個市場的追隨者,，而并不是意圖干預市場,。 哦對了，本月美聯(lián)儲加息基本已是板上釘釘,，應當如何分析這一事件,，我想你懂的。
包不同 2017.3.6 |
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