《專業(yè)投機(jī)原理》是陶博士2010年和2013年選的十佳投資經(jīng)典書籍，陶博說這是一本與他個(gè)人投資哲學(xué)最接近的書,。為什么會(huì)這樣說呢,？

因?yàn)榫S克托·斯波朗迪最常使用的三個(gè)技術(shù)指標(biāo)——移動(dòng)平均、相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo),、動(dòng)能指標(biāo),，陶博就主要使用了前兩個(gè)；

因?yàn)榫S克托·斯波朗迪根據(jù)道氏理論去判別市場(chǎng)趨勢(shì),，這點(diǎn)正是陶博中期信號(hào)的重要組成部分,；

因?yàn)榫S克托·斯波朗迪更將自己定義為一個(gè)愿意投資的投機(jī)性交易者，與陶博把基本分析與技術(shù)分析結(jié)合的中期交易系統(tǒng)相互吻合,。

陶博評(píng)價(jià)斯波朗迪的哲學(xué)方向是試圖從多角度評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的關(guān)系,，以確實(shí)掌握自己的勝算；將所有領(lǐng)域的相關(guān)知識(shí)濃縮為可以直接運(yùn)用在市場(chǎng)中的原則,，復(fù)雜的體系可以簡(jiǎn)化為相對(duì)單純而易于處理的根本觀念,。這點(diǎn)也和查理芒格倡導(dǎo)的格柵思維模型契合,，究竟斯波朗迪怎么樣達(dá)到如此高度，又是如何從1200多本書中發(fā)現(xiàn)一個(gè)獨(dú)特的方法來(lái)整合包括勝算,、市場(chǎng)與交易工具,、技術(shù)分析、統(tǒng)計(jì)概率,、經(jīng)濟(jì)學(xué),、政治學(xué)以及人類心理學(xué)等領(lǐng)域的知識(shí)，并將其融會(huì)貫通,。那就需要走近斯波朗迪,，探究他的投資哲學(xué)，細(xì)細(xì)品讀《專業(yè)投機(jī)原理》這本書,。

維克托·斯波朗迪,，這個(gè)曾被《巴倫周刊》譽(yù)為“華爾街的終結(jié)者”的人物，在他的投資生涯中,，連續(xù)12年投資贏利,，沒有任何一年虧損。斯波朗迪曾嘗試將自己的交易系統(tǒng)形成連鎖店的模式,，為此花費(fèi)5年時(shí)間訓(xùn)練了38位人士,。但最終只有5人脫穎而出，并且全部自立門戶,。雖然斯波朗迪的投入沒有達(dá)到最初的目的,，但也沒有賠錢，而且由此對(duì)交易上的成功有了更深刻的認(rèn)識(shí)：要了解市場(chǎng),，更要了解自己,。

本書分為上下兩卷,，上卷斯波朗迪簡(jiǎn)單地介紹了業(yè)余與專業(yè)交易員的基本投機(jī)原理,，下卷的宗旨是再向前邁進(jìn)一步，并提出市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)的詳細(xì)研究工具,，包括經(jīng)濟(jì)基本面,、技術(shù)分析以及期權(quán)交易。

如果你希望在交易領(lǐng)域內(nèi)獲得任何顯著的成功,，都需要投入大量的時(shí)間與精力,。所有市場(chǎng)都具有一個(gè)共同的特性：總在不斷地改變,。在任何領(lǐng)域內(nèi)要保持最高的境界，都需要紀(jì)律,、專注于細(xì)節(jié)并持續(xù)地研究學(xué)習(xí),。然而，研究學(xué)習(xí)的最佳方式究竟是什么呢,？交易的知識(shí)浩瀚如海,，判斷買賣的最佳方法究竟是什么呢？

作為交易者，斯波朗迪的目標(biāo)始終是：在經(jīng)濟(jì)獨(dú)立的情況下保有自由,，換句話說,，就是：經(jīng)年累月地穩(wěn)定賺錢。所以,，按照經(jīng)營(yíng)事業(yè)的角度考慮,，他的哲學(xué)基于三個(gè)原則，按重要性排列如下：保障資本,、一致性的獲利能力以及追求卓越的回報(bào),。這三者是我的基本原則，因?yàn)樗鼈兪撬惺袌?chǎng)決策的最高指導(dǎo)原則,。在投機(jī)策略中,，每一項(xiàng)原則都有不同的分量，而且彼此之間有銜接關(guān)系,。

保障資本是最核心的原則,，換言之，在任何潛在的市場(chǎng)活動(dòng)中,，風(fēng)險(xiǎn)是要考慮的最重要因素,。如果市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)情況很差，斯波朗迪就會(huì)持有現(xiàn)金,，不論普遍看法如何,?！拔矣袥]有賺錢？”這是投資者唯一的問題,。你唯有在掌握明確的勝算,，保持最低的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，才可以投機(jī)或投資,。

一致性的獲利能力是保障資本的輔助原則,。一般來(lái)說，在任何市場(chǎng)的多頭行情頂部與空頭行情底部之間,，優(yōu)秀的投資者或投機(jī)者應(yīng)該可以掌握長(zhǎng)期價(jià)格趨勢(shì)的60%~80%,。這段時(shí)期內(nèi)，交易重點(diǎn)應(yīng)該放在低風(fēng)險(xiǎn)的一致性獲利,。你必須衡量每一項(xiàng)決策的風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的關(guān)系,，根據(jù)已經(jīng)累積的獲利或虧損評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，這樣才能增加一致性的勝算,。換言之,，迅速認(rèn)賠，但讓你的獲利頭寸持續(xù)發(fā)展,。

當(dāng)斯波朗迪已經(jīng)獲利時(shí),，仍然運(yùn)用相同的推理程序，但會(huì)進(jìn)一步追求卓越的回報(bào),。這并不意味著改變了風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)準(zhǔn)則,，僅是增加了頭寸的規(guī)模。

二,、道氏理論

如果要實(shí)際地運(yùn)用投資哲學(xué),，還需要更多的知識(shí)，而最佳的起點(diǎn)是了解市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的性質(zhì),。一個(gè)人要希望真正了解市場(chǎng)的行為,，他需要擁有一套不可或缺的知識(shí)：道氏理論。道氏理論就像外科醫(yī)生使用的高敏感心臟監(jiān)視儀或預(yù)測(cè)氣象的氣壓計(jì),，它可以在概率的范圍內(nèi),，協(xié)助我們預(yù)測(cè)未來(lái)的事情。它不會(huì)告訴你,，變動(dòng)發(fā)生的原因，但可以顯示變動(dòng)產(chǎn)生之前的征兆,。

道氏理論是一種根據(jù)普通常識(shí)推論的方法,，由市場(chǎng)指數(shù)每天的價(jià)格波動(dòng)記錄來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)。斯波朗迪曾做過研究,，將道氏理論運(yùn)用于1896-1985年的“工業(yè)指數(shù)”與“運(yùn)輸指數(shù)”,，發(fā)現(xiàn)道氏理論可以精確地掌握74.5%的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張價(jià)格走勢(shì)與62%的經(jīng)濟(jì)衰退價(jià)格跌勢(shì),。道氏理論包括五大定理：

定理1——股票指數(shù)與任何市場(chǎng)都有三種趨勢(shì)：短期趨勢(shì)、中期趨勢(shì),、長(zhǎng)期趨勢(shì),。在任何市場(chǎng)中，這三種趨勢(shì)必然同時(shí)存在,，彼此的方向可能相反,。斯波朗迪認(rèn)為，對(duì)金融市場(chǎng)的參與者而言,，以中期趨勢(shì)作為準(zhǔn)則應(yīng)該是較為明智的選擇,。

定理2——主要走勢(shì)代表整體的基本趨勢(shì)，通常被稱為多頭或空頭市場(chǎng),。正確判斷主要走勢(shì)的方向,，是投機(jī)行為成功與否的最重要因素。斯波朗迪認(rèn)為,，有關(guān)主要趨勢(shì)的幅度大小與期限長(zhǎng)度,，雖然沒有明確的預(yù)測(cè)方法，但可以利用歷史上的價(jià)格走勢(shì)資料,，以統(tǒng)計(jì)方法歸納主要趨勢(shì)與次級(jí)的折返走勢(shì),。如果某個(gè)價(jià)格走勢(shì)超出對(duì)應(yīng)的歷史資料平均數(shù)，介入該走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)便與日俱增,。

定理3——主要的空頭市場(chǎng)是長(zhǎng)期向下的走勢(shì),，其間夾雜著重要的反彈。斯波朗迪認(rèn)為,， “重要的反彈”（次級(jí)的修正走勢(shì)）是空頭市場(chǎng)的特色,，但不論是“工業(yè)指數(shù)”還是“運(yùn)輸指數(shù)”，都絕對(duì)不會(huì)穿越多頭市場(chǎng)的頂部,，兩個(gè)指數(shù)也不會(huì)同時(shí)穿越前一個(gè)中期走勢(shì)的高點(diǎn),。

定理4——主要的多頭市場(chǎng)是一種整體性的上漲走勢(shì)，其中夾雜著次級(jí)的折返走勢(shì),。斯波朗迪認(rèn)為,，多頭市場(chǎng)的特色是所有主要指數(shù)都持續(xù)聯(lián)袂走高，拉回走勢(shì)不會(huì)跌破前一個(gè)次級(jí)折返走勢(shì)的低點(diǎn),，然后再繼續(xù)上漲以創(chuàng)新高價(jià),。

定理5——次級(jí)折返走勢(shì)（也被稱為修正走勢(shì)）是一種重要的中期走勢(shì)，它是逆于主要趨勢(shì)的重大折返走勢(shì),。此期間內(nèi)折返的幅度為前一個(gè)次級(jí)折返走勢(shì)結(jié)束后之主要走勢(shì)幅度的33%~66%,。

斯波朗迪認(rèn)為，對(duì)市場(chǎng)指數(shù)來(lái)說，所有相關(guān)的指數(shù)都應(yīng)該相互驗(yàn)證,，這樣才可以做出有效的推論,。若非如此，則存在背離現(xiàn)象——表明趨勢(shì)可能產(chǎn)生變化,。

三,、辨識(shí)趨勢(shì)

金融市場(chǎng)中最迅速而安全的賺錢方法，就是盡早察覺趨勢(shì)的改變,，建立頭寸,，順著趨勢(shì)前進(jìn)，并在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)之前或之后不久,，了結(jié)你的頭寸,。斯波朗迪認(rèn)為，走勢(shì)圖的判讀方法,，雖然屬于“技術(shù)性”的觀察,，但它們?cè)谝曈X上呈現(xiàn)人類行為的特質(zhì)，而這些特質(zhì)重復(fù)出現(xiàn)于市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的歷史記錄中,。

如何決定趨勢(shì)——繪制趨勢(shì)線

在分析趨勢(shì)時(shí),，趨勢(shì)線是最有用的工具。不論業(yè)余或?qū)I(yè)的市場(chǎng)玩家經(jīng)常會(huì)犯一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤：趨勢(shì)線的定義與繪制,，在方法上缺乏一致性,。

如何認(rèn)定趨勢(shì)的變動(dòng)：簡(jiǎn)單的1-2-3準(zhǔn)則

1. 趨勢(shì)線被突破；

2. 上升趨勢(shì)不再創(chuàng)新高,，或下降趨勢(shì)不再創(chuàng)新低,；

3. 在下降趨勢(shì)中，價(jià)格向上穿越先前的短期反彈高點(diǎn),；或在上升趨勢(shì)中,，價(jià)格向下穿越先前的短期回檔低點(diǎn)。

如果上述三種情況同時(shí)發(fā)生,，則相當(dāng)于道氏理論對(duì)趨勢(shì)變動(dòng)的確認(rèn),。然而，它有一個(gè)缺點(diǎn),，當(dāng)三種情況完全滿足時(shí),，你通常已經(jīng)錯(cuò)失一段相當(dāng)大的行情。

2B是否可以可以成立往往是輸贏的分野

2B準(zhǔn)則——在上升趨勢(shì)中,，如果價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)新高而未能持續(xù)上升,，稍后又跌破先前的高點(diǎn)，則趨勢(shì)很可能會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn),。下降趨勢(shì)也是如此,。該準(zhǔn)則適用于三種趨勢(shì)中的任何一種：短期,、中期與長(zhǎng)期。

在股票市場(chǎng)中,，價(jià)格創(chuàng)新高之后，隨后走勢(shì)的成交量通常會(huì)低于正常水平,，但反轉(zhuǎn)的確認(rèn)（即當(dāng)價(jià)格跌破先前的高點(diǎn)時(shí)）卻會(huì)爆發(fā)大額成交量,。

投機(jī)的藝術(shù)是在中期趨勢(shì)中買進(jìn)與賣出股票、債券,、外匯,、商品以及其他交易工具。最理想的長(zhǎng)期多頭頭寸,，是建立在中期下降趨勢(shì)底部的附近,，這可能是空頭市場(chǎng)的結(jié)束，或多頭市場(chǎng)次級(jí)修正走勢(shì)的轉(zhuǎn)折點(diǎn),。

四,、三大輔助性技術(shù)工具

斯波朗迪最經(jīng)常使用的輔助性技術(shù)工具為：移動(dòng)平均線、相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)和動(dòng)量指標(biāo),。在他知道的所有技術(shù)分析指標(biāo)中,，它們的效果最理想。

移動(dòng)平均線

斯波朗迪認(rèn)為股票市場(chǎng)（個(gè)股與指數(shù)）最理想的移動(dòng)平均線,，是200日的移動(dòng)平均線,，即40周線。

就較短期的移動(dòng)平均線來(lái)說,，斯波朗迪僅發(fā)現(xiàn)另一組移動(dòng)平均線,，具有一致性的功效，并經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn),。它不僅適用于個(gè)股與股票指數(shù),，也適用于其他許多商品。

在運(yùn)用移動(dòng)平均線時(shí)——或任何其他技術(shù)分析工具——最嚴(yán)重的錯(cuò)誤便是對(duì)它產(chǎn)生一種執(zhí)著的態(tài)度,。換言之,，你絕對(duì)不可以認(rèn)為自己已經(jīng)發(fā)現(xiàn)“終結(jié)所有準(zhǔn)則的一個(gè)準(zhǔn)則”，這個(gè)世界上沒有這種準(zhǔn)則,。

相對(duì)強(qiáng)度

在所有條件都相同的情況下,，如果你希望買進(jìn)一只股票，你應(yīng)該根據(jù)相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)來(lái)買進(jìn)一只最強(qiáng)勁的股票,。但不是創(chuàng)新高的時(shí)候買進(jìn),，你必須等待回檔，在跌勢(shì)中買進(jìn),，因?yàn)樗鼈冄杆倩厣臋C(jī)會(huì)較高,。

動(dòng)能指標(biāo)

在股票市場(chǎng)中，斯波朗迪采用兩種震蕩指標(biāo)——分別以行情寬度與價(jià)格為參數(shù)。

一般來(lái)說,，騰落線與道瓊斯指數(shù)會(huì)呈現(xiàn)相同方向的走勢(shì),，一旦兩者之間出現(xiàn)背離，通常是趨勢(shì)即將變動(dòng)的信號(hào),。

五,、資金管理

資金管理是配置金融資產(chǎn)與判斷進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)的一種藝術(shù)。任何有效的資金管理系統(tǒng)應(yīng)該包括三個(gè)重要部分：評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)的方法,；判斷一筆交易成功的幾率,；資產(chǎn)配置的系統(tǒng)。

斯波朗迪在交易中,，永遠(yuǎn)要求風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)的比率至少是1:3,，這就保障了在其采用的各種策略中，在我所采用的各種策略中,，當(dāng)判斷正確時(shí),，我可以獲得巨額的利潤(rùn)；若判斷錯(cuò)誤,，損失卻相當(dāng)有限——這便是資金管理的要點(diǎn)所在,。

在交易中，斯波朗迪會(huì)以鱷魚原則去對(duì)待資金,，即獵物越試圖掙扎,，鱷魚的收獲便越多。所以,，萬(wàn)一鱷魚咬住你的腳,，務(wù)必記住：你唯一的機(jī)會(huì)便是犧牲一只腳,。若用市場(chǎng)的語(yǔ)言表達(dá),，這項(xiàng)原則便是：當(dāng)你知道自己犯錯(cuò)時(shí)，立即了結(jié)出場(chǎng),！不可再找借口,、期待、禱告或采取其他任何動(dòng)作,，趕緊離場(chǎng)......不可試圖調(diào)整頭寸,、避險(xiǎn)或其他無(wú)謂的措施，趕緊認(rèn)賠出場(chǎng),！

然而,，交易者發(fā)生虧損最常見的理由則是未遵循交易準(zhǔn)則，認(rèn)為“這一次”例外,。每個(gè)人都免不了發(fā)生這類錯(cuò)誤,，但這是可以控制的,。

在市場(chǎng)中交易，這是一場(chǎng)有關(guān)勝算的游戲,，目標(biāo)是要永遠(yuǎn)掌握勝算,。但交易準(zhǔn)則最主要的功能是克制你的情緒。假設(shè)你已經(jīng)具備建立頭寸的必要知識(shí),，其中最困難的部分是以正確的方法執(zhí)行交易,。斯波朗迪在書中列舉了18條交易準(zhǔn)則，但每個(gè)人至少應(yīng)該有90種方法違背他們,。每當(dāng)你違背一條交易準(zhǔn)則時(shí)，你又發(fā)現(xiàn)一種虧損的新方法,。

六,、情緒的紀(jì)律

作為交易者、投機(jī)者或投資者,，在建立一個(gè)頭寸時(shí),，你的判斷與情緒必須直接應(yīng)付挑戰(zhàn)。你必須接受風(fēng)險(xiǎn),，而風(fēng)險(xiǎn)必然伴隨著某種程度的恐懼與其他各種情緒,。將情緒的紀(jì)律視為一種持續(xù)的程序而不斷練習(xí)，你便可以控制自己的心智,，并培養(yǎng)決斷力,，同時(shí)也可以降低情緒沖突的程度與頻率，這不僅對(duì)交易很重要,，也是一種積極的生活方式,。

然而，即使你遵守交易準(zhǔn)則,，你偶爾還是會(huì)發(fā)生虧損,，虧損總會(huì)帶來(lái)一些痛苦。你必須理解這些痛苦是一種自然而正常的現(xiàn)象,，就如同你在刮胡子的時(shí)候也難免割傷自己,。在情緒上，你必須能夠接受,，這類痛苦并不重要,，總會(huì)過去的。

犯錯(cuò)是金融交易的一部分,。當(dāng)現(xiàn)實(shí)直接向你挑戰(zhàn)時(shí),，盡可能試問自己，你的行為將導(dǎo)致這一切,；你不應(yīng)該以自責(zé)的方式為之,，而應(yīng)該將它視為積極改變與成長(zhǎng)的機(jī)會(huì),。

結(jié)尾

當(dāng)維克托·斯波朗迪檢視自己從何處取得專注于市場(chǎng)的能力時(shí)，他發(fā)現(xiàn)自己在孩童時(shí)代,，便采取了一種非常有助于學(xué)習(xí)與成就的信念,，即成就任何事物的唯一方法是就我所認(rèn)定的領(lǐng)域，盡量閱讀,，不斷練習(xí),，并以成功者作為模仿的榜樣。這種信念最初運(yùn)用于棒球,，其次是體操,，再次是撲克牌，最后是在金融市場(chǎng)交易與投機(jī),。以一句話來(lái)說明這個(gè)信念：只要有足夠的知識(shí)與練習(xí),，我就可以精通任何我所希望的事物。

全書完?。,。?/strong>