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信托公司ABS業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何？今日信托百老匯用一組數(shù)據(jù)圖表梳理一下,。 來自普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示,，2018年上半年ABS發(fā)行總額6743.16億元,，其中以信托公司作為計(jì)劃管理人或發(fā)行人的ABS產(chǎn)品金額為3269.42億元,，市場(chǎng)占有率達(dá)到了48.5％,，已逼近整個(gè)ABS市場(chǎng)的半壁江山,，涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類也不斷增加，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)成為信托機(jī)構(gòu)主流業(yè)務(wù)之一,。 回顧此前數(shù)據(jù)，可清晰掌握近三年信托公司ABS業(yè)務(wù)的進(jìn)展,。
資深信托研究員袁吉偉袁吉偉向信托百佬匯記者表示，“這兩年信托公司ABS業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)很快,，很多信托公司很重視這部分業(yè)務(wù),。不過,，整體而言,，當(dāng)下信托公司參與ABS業(yè)務(wù)以充當(dāng)SPV為主。未來,，擁有非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷資格的信托公司可以將發(fā)行,、承銷結(jié)合，在加上投資環(huán)節(jié),，有望更好底吃透ABS的價(jià)值鏈條,。” 基礎(chǔ)資產(chǎn)種類擴(kuò)充,，亦是信托公司ABS業(yè)務(wù)的進(jìn)展之一,。 目前來看，由信托公司擔(dān)任發(fā)行人或者計(jì)劃管理人的 ABS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)主流資產(chǎn)為企業(yè)貸款,、個(gè)人住房貸抵押貸款,、汽車貸款和租賃資產(chǎn),。 以2018年上半年由信托公司擔(dān)任發(fā)行人或者計(jì)劃管理人的77只ABS產(chǎn)品為例，涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括14類,，其中以住房抵押貸款為基礎(chǔ)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行18只，涉及總金額1865.77億元,，占據(jù)總規(guī)模57％的比例,；以汽車抵押貸款和企業(yè)貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品發(fā)行金額占比超過10％,。 從發(fā)行數(shù)量這一維度來看，汽車抵押貸款,、不良資產(chǎn)重組,、融資租賃為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品數(shù)量均在10只以上，稱得上信托ABS的熱門產(chǎn)品,。 同樣以今年上半年的ABS發(fā)行市場(chǎng)為例，2018年前6個(gè)月共有20家信托公司在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行了77只證券化產(chǎn)品,，累計(jì)發(fā)行規(guī)模3269.42億元,。其中，建信信托以15單的發(fā)行數(shù)量,，1238.63億元的發(fā)行總額成為上半年信托ABS業(yè)務(wù)“頭號(hào)大拿”,。 在基礎(chǔ)資產(chǎn)多樣性方面,，華潤(rùn)信托因涉足房抵押貸款、個(gè)人消費(fèi)貸款,、信托受益權(quán)信用卡分期、應(yīng)收賬款,、融資租賃、不良資產(chǎn)重組七大類的ABS占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),。 盡管信托ABS業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，但也直白地暴露出不少缺陷,。 光大信托研究員袁吉偉認(rèn)為，這兩年信托公司ABS業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)很快,，很多信托公司很重視這部分業(yè)務(wù)，部分信托公司已在這一領(lǐng)域形成了一定業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),，占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，甚至成立專業(yè)化的業(yè)務(wù)部門,。不過,，整體而言,，當(dāng)下信托公司參與ABS業(yè)務(wù)以充當(dāng)SPV為主。未來，擁有非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷資格的信托公司可以將發(fā)行,、承銷結(jié)合,，在加上投資環(huán)節(jié),，有望更好底吃透ABS的價(jià)值鏈條。 普益標(biāo)準(zhǔn)日前的一份報(bào)告指出,，現(xiàn)存信托公司ABS業(yè)務(wù)主要存有兩方面問題,。 其一,，體量龐大但原創(chuàng)性不足。 今年上半年信托公司資產(chǎn)證券化市場(chǎng)數(shù)量占有率約為25％,，而市場(chǎng)總額占有率卻逼近50％，可見由信托公司擔(dān)任發(fā)行人或者計(jì)劃管理人的ABS產(chǎn)品平均規(guī)模遠(yuǎn)大于其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的ABS產(chǎn)品,。尤其是以住房抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS，單只產(chǎn)品規(guī)模均超百億,，對(duì)銀行信貸資產(chǎn)比較依賴。 此外,，盡管信托公司ABS業(yè)務(wù)日漸成熟，涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類越來越豐富,，多為借鑒券商或基金子公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃而為之，自身創(chuàng)新能力仍有欠缺,。 其二，發(fā)行場(chǎng)所單一,，流動(dòng)性不夠,。 近年來，除了傳統(tǒng)的銀行間債券市場(chǎng)和證券交易所外,，上海保險(xiǎn)交易所,、場(chǎng)外交易市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng),、北京金融資產(chǎn)交易所,、銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心等機(jī)構(gòu)也成為ABS產(chǎn)品發(fā)行和交易的場(chǎng)所,，但就目前而言，此類交易場(chǎng)所僅承接了券商或基金公司發(fā)行的ABS產(chǎn)品,，信托公司并未涉足這些交易場(chǎng)所。 銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)相互獨(dú)立,，具有不同的監(jiān)管主體和市場(chǎng)架構(gòu)，使市場(chǎng)很難找到比較可靠的收益率參考曲線,，無法對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格形成、市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生積極影響,。今年上半年由信托公司作為計(jì)劃管理人或發(fā)行人的77只ABS產(chǎn)品的交易場(chǎng)所只限于銀行間債券市場(chǎng)，與其他金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的ABS產(chǎn)品相比,，流動(dòng)性不足。 業(yè)界觀察人士表示,，過去信托公司往往通過通道方參與ABS業(yè)務(wù),，在“去通道、降杠桿”的背景下,，信托公司作為原始權(quán)益人也應(yīng)“有名有實(shí)”,，需要承擔(dān)從基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選到產(chǎn)品發(fā)行上市的主要職責(zé)，包括：盡職調(diào)查,，交易文件的審核及反饋，報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)資料的審核及反饋,，債券發(fā)行賬戶開立及信息披露,，存續(xù)期信托財(cái)產(chǎn)的管理,、資金歸集,、產(chǎn)品分配、受托報(bào)告,、審計(jì)、跟蹤評(píng)級(jí)及信息披露等,。如是，才可以實(shí)現(xiàn)向主動(dòng)管理模式的轉(zhuǎn)型,。 本文源自信托百佬匯 |
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