作者：漢坤律師事務(wù)所  金融資管部

近年來(lái),，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民幣的國(guó)際化,，越來(lái)越多的境外金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)選擇在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券(下稱“熊貓債券”)。在市場(chǎng)規(guī)模上,，2018年的熊貓債券發(fā)行量取得大幅增長(zhǎng),。截至2018年6月30日，中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)共發(fā)行熊貓債券23期,，發(fā)行總額為412.60億元,，占發(fā)行總規(guī)模的80.13%；交易所債券市場(chǎng)共發(fā)行熊貓債券8期,，發(fā)行總額為102.30億元,，占發(fā)行總規(guī)模的19.87%。

盡管熊貓債券的發(fā)行和存續(xù)已有較大規(guī)模,，但除國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的熊貓債券外,，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未出臺(tái)針對(duì)熊貓債券的專門規(guī)定，這使得原本適用于境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的規(guī)則在某些方面適用于熊貓債券時(shí),，存在一定的不確定性,。

中國(guó)人民銀行(下稱“人民銀行”)和財(cái)政部(下稱“財(cái)政部”)于2018年9月25日正式發(fā)布《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》(中國(guó)人民銀行、財(cái)政部公告[2018]第16號(hào),，下稱“16號(hào)文”),。在16號(hào)文生效同時(shí)，《國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》被正式廢止,。

16號(hào)文是針對(duì)境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行熊貓債券的系統(tǒng)專門規(guī)定,，旨在為境外發(fā)行人提供一個(gè)更加清晰明確的銀行間債券市場(chǎng)熊貓債發(fā)行制度。就我們了解,，有關(guān)證券交易所也正在對(duì)公司債券市場(chǎng)的熊貓債券制定特別的規(guī)則,，現(xiàn)正在征求意見(jiàn)，也可能于近期出臺(tái),。

本文意在為讀者梳理和解讀16號(hào)文的主要內(nèi)容,。

將國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu),、外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)、境外金融機(jī)構(gòu)法人和非金融企業(yè)法人作為發(fā)行人納入統(tǒng)一管理

16號(hào)文出臺(tái)前,，對(duì)中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的熊貓債券發(fā)行進(jìn)行明文規(guī)定的僅為此次已廢止的《國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》,，而外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)、境外金融機(jī)構(gòu)法人和非金融企業(yè)法人在實(shí)踐中發(fā)行熊貓債券時(shí)多參照適用其他原本適用于境內(nèi)機(jī)構(gòu)債券發(fā)行的相關(guān)規(guī)定以及交易商協(xié)會(huì)的相關(guān)業(yè)務(wù)指引,。此次16號(hào)文明確將這幾類主體作為發(fā)行主體納入統(tǒng)一管理,，有助于中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)熊貓債券發(fā)行的統(tǒng)一規(guī)范，為各發(fā)行主體提供了更為明確的適用準(zhǔn)則,，有利于中國(guó)熊貓債券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展,。

總體而言，16號(hào)文簡(jiǎn)化了境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券的發(fā)行管理體系,。根據(jù)16號(hào)文,，境外金融機(jī)構(gòu)法人在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行熊貓債將由人民銀行核準(zhǔn)，境外非金融企業(yè)法人,、外國(guó)政府類機(jī)構(gòu),、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)等在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行熊貓債將由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) (下稱“交易商協(xié)會(huì)”)進(jìn)行事先注冊(cè)。

除此之外,，境外金融機(jī)構(gòu)法人應(yīng)在債券發(fā)行定價(jià)前,，將當(dāng)期發(fā)行的更新募集說(shuō)明書、信用評(píng)級(jí)報(bào)告(若有),、承銷協(xié)議和承銷團(tuán)協(xié)議,、法律意見(jiàn)書以及其他最終相關(guān)文件向中國(guó)人民銀行備案。

16號(hào)文出臺(tái)前,，對(duì)于境外金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行熊貓債券,，主要參照適用《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》(下稱“《金融債發(fā)行管理辦法》”)的相關(guān)規(guī)定。但由于《金融債發(fā)行管理辦法》出臺(tái)于2005年,，且其中明確規(guī)定僅適用于中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)法人,，故一直以來(lái)有部分發(fā)行條件如何對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)發(fā)行人適用存在一定的模糊性。

此次16號(hào)文明確了為境外金融機(jī)構(gòu)法人發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)熊貓債需滿足的實(shí)質(zhì)條件,。從內(nèi)容上看,，作為銀行間債券市場(chǎng)的統(tǒng)一監(jiān)管主體，人民銀行在16號(hào)文中針對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)發(fā)行熊貓債規(guī)定的實(shí)質(zhì)條件與境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)(包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以及其他非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu))在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行金融債的實(shí)質(zhì)條件基本上保持一致,。

對(duì)于外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)以及境外非金融企業(yè)法人而言,，考慮到《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》及交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的相關(guān)業(yè)務(wù)指引的適用范圍并未明確排除境外機(jī)構(gòu)，我們理解在新的細(xì)則出臺(tái)前,，外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)以及境外非金融企業(yè)法人將可能繼續(xù)沿用目前已有的規(guī)則確定發(fā)行條件,，如《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)范指引》等,。

鑒于非金融企業(yè)在銀行間發(fā)行債務(wù)融資工具的歷史較短,，并且人民銀行將非金融企業(yè)的債務(wù)融資事務(wù)的監(jiān)管與具體規(guī)則制定等權(quán)限下放至交易商協(xié)會(huì),。后續(xù)隨著該類產(chǎn)品的進(jìn)一步發(fā)展，交易商協(xié)會(huì)隨著市場(chǎng)的發(fā)展不斷對(duì)其發(fā)布的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行指引文件進(jìn)行更新與升級(jí)(如2016年底進(jìn)一步升級(jí)了非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中的資產(chǎn)支持票據(jù)規(guī)則),。鑒于此,，我們不排除交易商協(xié)會(huì)近期將會(huì)針對(duì)境外機(jī)構(gòu)(特別是境外非金融企業(yè)法人)發(fā)行(非金融債券)的熊貓債出臺(tái)更為具體的發(fā)行規(guī)定與指引，以進(jìn)一步細(xì)化針對(duì)境外機(jī)構(gòu)所適用的發(fā)行條件,。

以下是我們總結(jié)的16號(hào)文當(dāng)前關(guān)于發(fā)行人需滿足的實(shí)質(zhì)條件要求：

16號(hào)文明確銀行間市場(chǎng)的熊貓債券可以一次足額發(fā)行,，也可在核準(zhǔn)或注冊(cè)的額度內(nèi)分期發(fā)行,。

對(duì)于具備境外豐富的債券發(fā)行經(jīng)驗(yàn)，或已在中華人民共和國(guó)境內(nèi)發(fā)行債券,、持續(xù)信息披露一年以上的外國(guó)政府類機(jī)構(gòu),、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)和境外金融機(jī)構(gòu)法人，可申請(qǐng)?jiān)谙揞~內(nèi)分期發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)熊貓債,。

對(duì)于境外非金融企業(yè)法人,，其申請(qǐng)分期發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)熊貓債應(yīng)遵守交易商協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定。根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具發(fā)行注冊(cè)規(guī)則》,，企業(yè)應(yīng)在注冊(cè)后2個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行,。企業(yè)如分期發(fā)行，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案,。

16號(hào)文在銀行間債券市場(chǎng)熊貓債的登記和托管方面僅做原則性規(guī)定,。

按照16號(hào)文，銀行間債券市場(chǎng)熊貓債應(yīng)在人民銀行認(rèn)可的登記托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管,；在發(fā)行結(jié)束后,，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)向登記托管機(jī)構(gòu)確認(rèn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，登記托管機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)辦理債券登記,。

根據(jù)現(xiàn)行《銀行間債券市場(chǎng)債券登記托管結(jié)算管理辦法》,，人民銀行指定的登記托管機(jī)構(gòu)為中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司。16號(hào)文的規(guī)定與目前銀行間債券市場(chǎng)熊貓債的操作慣例一致,。

16號(hào)文明確境外機(jī)構(gòu)經(jīng)核準(zhǔn)或注冊(cè)在境內(nèi)發(fā)行債券應(yīng)辦理外匯登記,，募集資金涉及的賬戶開(kāi)立、資金匯兌,、跨境劃撥及信息報(bào)送等事宜,，應(yīng)符合中國(guó)人民銀行,、國(guó)家外匯管理局有關(guān)規(guī)定。

人民銀行2016年發(fā)布的《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》(銀辦發(fā)[2016]258號(hào))中關(guān)于熊貓債券發(fā)行募集資金賬戶,、募集所得人民幣資金跨境調(diào)用等規(guī)定仍繼續(xù)適用,。

根據(jù)人民銀行2016年發(fā)布的《關(guān)于在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》，自用熊貓債(即除政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè)之外的企業(yè)的境外母公司在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券并以放款形式用于境內(nèi)子公司的)不受外債額度的限制,。

銀行間債券市場(chǎng)熊貓債的發(fā)行并不強(qiáng)制要求一定要有信評(píng)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí),。16號(hào)文明確境外機(jī)構(gòu)發(fā)行銀行間市場(chǎng)熊貓債若公開(kāi)披露信用評(píng)級(jí)報(bào)告，其評(píng)級(jí)報(bào)告應(yīng)由經(jīng)認(rèn)可的全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具,。

人民銀行2017年已發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)展信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)有關(guān)事宜公告》,，并且交易商協(xié)會(huì)2018年3月已制定和發(fā)布了經(jīng)人民銀行同意和備案的《銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)注冊(cè)評(píng)價(jià)規(guī)則》。如國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司,、穆迪投資服務(wù)公司,、惠譽(yù)國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司)通過(guò)注冊(cè)評(píng)價(jià)，即可為銀行間市場(chǎng)熊貓債提供信用評(píng)級(jí)服務(wù),。

16號(hào)文針對(duì)銀行間債券市場(chǎng)熊貓債的信息披露規(guī)則進(jìn)行了詳細(xì)的規(guī)定,，特別是相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，要點(diǎn)包括：

1. 真實(shí),、完整以及等同披露的原則：發(fā)行人的信息披露應(yīng)真實(shí),、準(zhǔn)確、完整,、及時(shí),，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏,?；诘韧兜脑瓌t，發(fā)行人在其他市場(chǎng)披露的重大信息,，也應(yīng)當(dāng)同時(shí)或在合理的最短時(shí)間內(nèi)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行披露,。

2. 披露對(duì)象：對(duì)于僅向特定投資者定向發(fā)行的銀行間債券市場(chǎng)熊貓債，披露對(duì)象應(yīng)僅限于該債券的投資者,，而不得公開(kāi)披露募集說(shuō)明書,、財(cái)務(wù)報(bào)告等發(fā)行文件。

3. 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：熊貓債券發(fā)行人所適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異處理一直是熊貓債券發(fā)行中的難點(diǎn),。在原銀行間債券市場(chǎng)熊貓債發(fā)行體系下,，對(duì)于希望發(fā)行熊貓債但其財(cái)務(wù)報(bào)告并非根據(jù)與中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等效的財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則編制的發(fā)行人而言，其發(fā)行將面臨很大障礙,。

由于中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的參與者基本都是機(jī)構(gòu),，并且基于專業(yè)投資者具備了解其投資決定涉及的風(fēng)險(xiǎn)的能力，16號(hào)文在一定程度上放松了對(duì)非公開(kāi)定向發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)熊貓債的財(cái)務(wù)報(bào)告編制要求,，并就公開(kāi)發(fā)行熊貓債,，對(duì)不同的發(fā)行人設(shè)置了不同的披露要求：

(1) 針對(duì)國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)公開(kāi)發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)熊貓債,，16號(hào)文要求其在募集說(shuō)明書及財(cái)務(wù)報(bào)告的顯著位置聲明其財(cái)務(wù)報(bào)告所使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，若未使用中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或經(jīng)財(cái)政部按照互惠原則認(rèn)定已與中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)行等效的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(以下簡(jiǎn)稱“等效會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”)編制所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告,，應(yīng)同時(shí)披露所使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則重要差異的說(shuō)明,；

(2) 針對(duì)境外金融機(jī)構(gòu)法人和非金融企業(yè)法人公開(kāi)發(fā)行銀行間債券市場(chǎng)熊貓債，16號(hào)文要求在募集說(shuō)明書及財(cái)務(wù)報(bào)告的顯著位置聲明其財(cái)務(wù)報(bào)告所使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，若未使用中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或等效會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告,，應(yīng)同時(shí)提供如下補(bǔ)充信息：

 

• 所使用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重要差異；
  

• 按中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)節(jié)的差異調(diào)節(jié)信息,，說(shuō)明會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異對(duì)境外機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表所有重要項(xiàng)目的財(cái)務(wù)影響金額,。
  

 

如發(fā)行人僅面向達(dá)成書面定向認(rèn)購(gòu)約定的合格機(jī)構(gòu)投資者披露財(cái)務(wù)報(bào)告，則可由境外機(jī)構(gòu)與定向合格機(jī)構(gòu)投資者自主協(xié)商確定財(cái)務(wù)報(bào)告所采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，并在書面定向認(rèn)購(gòu)約定中充分提示風(fēng)險(xiǎn),，確認(rèn)投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),。

4. 審計(jì)要求(擴(kuò)大了認(rèn)可的審計(jì)機(jī)構(gòu)范圍)：16號(hào)文規(guī)定,，如發(fā)行人采用中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告的，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì),；采用其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告的,，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所或符合以下條件的境外會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)：

(1) 在境外所在國(guó)家或地區(qū)依法注冊(cè)成立，取得從事審計(jì)業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)資格并處于正常執(zhí)業(yè)狀態(tài),；

(2) 具有良好的國(guó)際聲譽(yù)和市場(chǎng)認(rèn)可度,；

(3) 在其所在國(guó)家或地區(qū)可以從事公開(kāi)發(fā)行證券相關(guān)審計(jì)業(yè)務(wù)，并具備五年以上從事公開(kāi)發(fā)行證券相關(guān)審計(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn),；

(4) 財(cái)政部規(guī)定的其他條件或監(jiān)管要求,。

境外機(jī)構(gòu)發(fā)行債券所提供的按照中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)節(jié)的差異調(diào)節(jié)信息應(yīng)當(dāng)經(jīng)中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有證券期貨業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所鑒證。

如發(fā)行人委托境外會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)銀行間債券市場(chǎng)熊貓債相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì),，則該境外會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)于發(fā)行人提交發(fā)債申請(qǐng)前20個(gè)工作日向財(cái)政部進(jìn)行首次報(bào)備,，并在債券存續(xù)期間進(jìn)行年度報(bào)備。

16號(hào)文要求,，如發(fā)行人公開(kāi)披露發(fā)行文件,，則披露的發(fā)行文件應(yīng)為簡(jiǎn)體中文或提供簡(jiǎn)體中文譯本。

此前,，《國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》明確規(guī)定,，國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行人民幣債券發(fā)生違約或其他糾紛時(shí)，適用中國(guó)法律,。雖然該法律適用規(guī)定僅針對(duì)國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu),，但在實(shí)踐中，外國(guó)政府類機(jī)構(gòu),、境外金融機(jī)構(gòu)法人和非金融企業(yè)法人在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行熊貓債券時(shí)均參考該規(guī)定適用中國(guó)法,。此次16號(hào)文并未包含任何法律適用的強(qiáng)制性規(guī)定,，這為境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行熊貓債券的法律適用選擇提供了一定的靈活性，同時(shí)該變化趨勢(shì)也符合大多數(shù)國(guó)家在債券跨境發(fā)行法律選擇上的通用原則,。

綜合以上,，我們理解16號(hào)文回應(yīng)了銀行間債券市場(chǎng)的投資人以及擬發(fā)行熊貓債的境外機(jī)構(gòu)對(duì)于銀行間熊貓債出臺(tái)專門法規(guī)的呼聲，其主要規(guī)定與目前普遍適用的銀行間熊貓債發(fā)行相關(guān)自律規(guī)則和慣例大體一致并進(jìn)行了一定的細(xì)化和延伸,，一方面肯定了目前市場(chǎng)中已發(fā)行的銀行間熊貓債及相關(guān)慣例,，另一方面對(duì)于擬進(jìn)行申請(qǐng)的境外發(fā)行人也提供了政策上的指導(dǎo)(特別是在信息披露、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)備方面),。從制定統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則的角度出發(fā),，在進(jìn)一步填補(bǔ)了銀行間債券市場(chǎng)不同品種債券發(fā)行規(guī)定的同時(shí)，《暫定辦法》中的一些規(guī)則也與境內(nèi)機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行的融資產(chǎn)品(包括金融債以及非金融企業(yè)債務(wù)融資工具等)的規(guī)范性文件保持了基本統(tǒng)一的原則性要求,，確定了監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對(duì)銀行間債券市場(chǎng)上的同一性質(zhì)的融資產(chǎn)品(金融債/非金融企業(yè)債務(wù)融資工具)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管的整體監(jiān)管思路,。

但是，16號(hào)文的出臺(tái)雖然在一定程度上填補(bǔ)了我國(guó)銀行間熊貓債相關(guān)法律法規(guī)的空白,，其規(guī)定中目前主要包括了一些方向性的指導(dǎo)意見(jiàn),，相對(duì)較為寬泛且內(nèi)容較側(cè)重于境外金融機(jī)構(gòu)法人。因此,，在后續(xù)銀行間熊貓債的發(fā)行實(shí)務(wù)操作層面,，我們將持續(xù)關(guān)注人民銀行或交易商協(xié)會(huì)等監(jiān)管部門后續(xù)新發(fā)布的相關(guān)規(guī)則。

以上是我們對(duì)16號(hào)文一些要點(diǎn)的初步梳理,。 如您就上述事項(xiàng)需要進(jìn)一步信息,，請(qǐng)聯(lián)系：

• 漢坤律師事務(wù)所版權(quán)所有,。以上信息僅供一般性參考，不應(yīng)視為針對(duì)特定事務(wù)的法律意見(jiàn)或依據(jù),。