期貨最基本入門來(lái)自：MACD論壇(bbs.) 作者：黃豆連續(xù) 瀏覽：150977 回復(fù)：328 商品期貨交易是代表特定商品的 "標(biāo)準(zhǔn)化合約"（即 "期貨合約"）的買賣,。在現(xiàn)貨市場(chǎng)上,，買賣雙方一方交貨，另一方付款,，或通過(guò)談判和簽訂合同達(dá)成交易,，合同中可規(guī)定商品的質(zhì)量、數(shù)量,、價(jià)格和交貨的時(shí)間,、地點(diǎn)等；而期貨合約對(duì)商品的質(zhì)量,、規(guī)格,、交貨的時(shí)間、地點(diǎn)等都做統(tǒng)一的規(guī)定,，唯一的變量是商品的價(jià)格,。買賣者交納一定的保證金后，按一定的規(guī)則就可通過(guò)商品期貨交易所公開(kāi)地競(jìng)價(jià)買賣,。 商品期貨交易的特點(diǎn) （一） 以小博大,。只需交納 5-20% 的履約保證金就可控制 100% 的虛擬資金。 （二） 交易便利,。由于期貨合約中主要因素如商品質(zhì)量,、交貨地點(diǎn)等都已標(biāo)準(zhǔn)化,，合約的互換性和流通性較高。 （三） 信息公開(kāi),，交易效率高,。期貨交易通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式使交易者在平等的條件下公平競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí),，期貨交易有固定的場(chǎng)所,、程序和規(guī)則，運(yùn)作高效,。 （四） 期貨交易可以雙向操作,，簡(jiǎn)便、靈活,。交納保證金后即可買進(jìn)或賣出期貨合約,，且只需用少數(shù)幾個(gè)指令在數(shù)秒或數(shù)分鐘內(nèi)即可達(dá)成交易。當(dāng)行情處于有利價(jià)位時(shí)再以相反的方向平倉(cāng)或補(bǔ)倉(cāng)出場(chǎng),。 （五） 合約的履約有保證,。期貨交易達(dá)成後，須通過(guò)結(jié)算部門結(jié)算,、確認(rèn),，無(wú)須擔(dān)心交易的履約問(wèn)題。 商品期貨交易的功能 商品期貨交易的基本功能是發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),。 （一） 發(fā)現(xiàn)價(jià)格 ： 叁與期貨交易者眾多,，都按照各自認(rèn)為最合適的價(jià)格成交，因此期貨價(jià)格可以綜合反映出供求雙方對(duì)未來(lái)某個(gè)時(shí)間的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期,。這種價(jià)格信息增加了市場(chǎng)的透明度,，有助于提高資源配置的效率。 （二） 規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)： 在實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,，為避免商品價(jià)格的千變?nèi)f化導(dǎo)致成本上升或利潤(rùn)下降,，可利用期貨交易進(jìn)行套期保值，即在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場(chǎng)上數(shù)量相等但交易方向相反的商品,，使兩個(gè)市場(chǎng)交易的損益相互抵補(bǔ),。 期貨也是一種投資工具。由于期貨合約的價(jià)格波動(dòng)起伏,，交易者可以利用價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn),。 商品期貨市場(chǎng)的構(gòu)成 期貨市場(chǎng)是現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展的高級(jí)形式，是現(xiàn)貨市場(chǎng)歸避風(fēng)險(xiǎn)的有力工具,。 中國(guó)期貨市場(chǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì),、期貨交易所,、期貨經(jīng)紀(jì)公司,、套期保值者和投機(jī)商構(gòu)成,。 （一）中國(guó)證監(jiān)會(huì) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)家的行政管理機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)制定宏觀管理政策,，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，審批期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司,、期貨交易所的交易規(guī)則和上市品種,，任命期貨交易所高級(jí)管理人員。 （二） 交易所 ： 期貨交易所是期貨市場(chǎng)的主體,，是會(huì)員制的,、非贏利性的法人。期貨交易所按照期貨交易所章程和交易規(guī)則依法組織交易,。期貨交易所作為買方的賣方和賣方的買方承擔(dān)履約責(zé)任,，維護(hù)公平交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，提供交易設(shè)施和技術(shù)手段,；公布市場(chǎng)行情、倉(cāng)單信息等相關(guān)信息,；研究開(kāi)發(fā)新合約,、新技術(shù)等，從而保證期貨交易公開(kāi),、公平,、公正地進(jìn)行。 （三） 經(jīng)紀(jì)公司 ： 期貨經(jīng)紀(jì)公司是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)并在國(guó)家工商行政管理局注冊(cè)的獨(dú)立法人,。期貨經(jīng)紀(jì)公司至少應(yīng)成為一家期貨交易所的會(huì)員,。按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，期貨經(jīng)紀(jì)公司不能從事自營(yíng)交易,，只能為客戶進(jìn)行代理交易,。是收取傭金的中介機(jī)構(gòu)，接受客戶的買賣委托指令,，通過(guò)交易所完成交易,。 （五）各類投資者（客戶） ： 叁與期貨交易的各類投資者包括套期保值者和投機(jī)商。套期保值者是從事商品生產(chǎn),、儲(chǔ)運(yùn),、加工以及金融投資活動(dòng)的主體。他們利用期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制來(lái)完成對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的套期保值,，同時(shí)放棄在期貨市場(chǎng)贏利的目的,。 投機(jī)商是以自己在期貨市場(chǎng)的頻繁交易，低買高賣賺取差價(jià)利潤(rùn)的主體,。他們是期貨市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者,，沒(méi)有投機(jī)商的參與就無(wú)法達(dá)到套期保值的目的,。在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中，投機(jī)商與套期保值者并不是截然可分的,。 客戶如何進(jìn)行期貨交易 （一） 了解期貨合約的具體內(nèi)容,，熟悉期貨交易的有關(guān)規(guī)則、管理辦法等,。 （二） 對(duì)期貨交易進(jìn)行分析,、制定合適的策略。 期貨交易的分析方法主要有兩種： 1. 基本分析法 ： 分析影響商品供求關(guān)系的基本因素,，如國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策,、經(jīng)濟(jì)環(huán)境，替代品的狀況乃至氣候等,，據(jù)此判斷價(jià)格的可能走勢(shì),。 2. 技術(shù)分析法 ： 根據(jù)期貨價(jià)格歷史數(shù)據(jù)在圖表上的反映，通過(guò)歸納分析,，以預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格趨勢(shì),。 （三） 對(duì)經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行比較，擇其優(yōu)者開(kāi)立交易帳戶,。 （四） 正確下達(dá)指令,，及時(shí)確認(rèn)成交和結(jié)算。 商品期貨交易實(shí)務(wù) （一） 套期保值 ： 1. 買入套期保值：（又稱多頭套期保值）是在期貨市場(chǎng)中購(gòu)入期貨,，以期貨市場(chǎng)的多頭來(lái)保證現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭,，以規(guī)避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn) 。 例：某油脂廠3月份計(jì)劃兩個(gè)月後購(gòu)進(jìn) 100 噸大豆,，當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為每噸 0.22萬(wàn)元,，5月份期貨價(jià)為每噸 0.23萬(wàn)元。該廠擔(dān)心價(jià)格上漲,，于是買入 100 噸大豆期貨,。到了5月份，現(xiàn)貨價(jià)果然上漲至每噸0.24萬(wàn)元,，而期貨價(jià)為每噸 0.25萬(wàn)元,。該廠于是買入現(xiàn)貨，每噸虧損 0.02萬(wàn)元,；同時(shí)賣出期貨,，每噸盈利 0.02萬(wàn) 元。兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相抵,，有效地鎖定了成本,。 2. 賣出套期保值：（又稱空頭套期保制值）是在期貨市場(chǎng)出售期貨，以期貨市場(chǎng)上的空頭來(lái)保證現(xiàn)貨市場(chǎng)的多頭，以規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn) 例：5月份供銷公司與橡膠輪胎廠簽訂 8月份銷售 100噸天然橡膠的合同,，價(jià)格按市價(jià)計(jì)算,，8月份期貨價(jià)為每噸 1.25萬(wàn)元。供銷公司擔(dān)心價(jià)格下跌,，于是賣出 100噸天然橡膠期貨。8月份時(shí),，現(xiàn)貨價(jià)跌至每噸1.1 萬(wàn)元,。該公司賣出現(xiàn)貨，每噸虧損0.1萬(wàn)元,；又按每噸 1.15 萬(wàn)元價(jià)格買進(jìn) 100 噸的期貨,，每噸盈利0.1萬(wàn)元。兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相抵,，有效地防止了天然橡膠價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),。 （二） 風(fēng)險(xiǎn)投資 ： 1. 利用某一品種價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)操作 (a) 買空投機(jī) 例：某投機(jī)者判斷 7月份的大豆價(jià)格趨漲，于是買入10張合約(每張 10 噸）,，價(jià)格為每噸 2345 元,。後果然上漲到每噸2405 元，于是按該價(jià)格賣出 10 張合約,。獲利 ： ?。?405元/噸 - 2345元/噸）X 10噸/張 X 10張 = 6,000元 (b) 賣空投機(jī) 例：某投機(jī)者認(rèn)為 11月份的小麥會(huì)從目前的1300元/噸下跌，于是賣出 5 張合約（每張 10噸）,。後小麥果然下跌至每1250元 /噸,，于是買入 5 張合約，獲利 ： ?。?300元/噸 -1250元/噸）X10噸/張×5張 =2,，500元 2. 套期圖利 (a) 利用相關(guān)品種的價(jià)差套利。 (b) 利用不同期貨市場(chǎng)上同一品種的價(jià)差套利,。 (c) 利用同一品種不同交割月的價(jià)差套利,。 (d) 利用現(xiàn)貨與期貨的價(jià)差套利。 什么是股指期貨 它有哪些特點(diǎn) 股票指數(shù)期貨交易指的是以股票指數(shù)為交易標(biāo)的的期貨交易,。和其它期貨品種相比,，股指期貨品種具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： 1、股指期貨標(biāo)的物為相應(yīng)的股票指數(shù),。 2,、股指期貨報(bào)價(jià)單位以指數(shù)點(diǎn)計(jì)，合約的價(jià)值以一定的貨幣乘數(shù)與股票指數(shù)報(bào)價(jià)的乘積來(lái)表示,。 3,、股指期貨的交割采用現(xiàn)金交割，即不是通過(guò)交割股票而是通過(guò)結(jié)算差價(jià)用現(xiàn)金來(lái)結(jié)清頭寸。 股指期貨是怎樣產(chǎn)生與發(fā)展的 股指期貨交易是現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)物,。20世紀(jì)70年代,，隨著布雷頓森林體系的解體、石油危機(jī)的影響,，西方各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分不穩(wěn)定,，匯率、利率波動(dòng)劇烈,，股票市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng),，促使人們重新審視期貨市場(chǎng)品種創(chuàng)新的問(wèn)題。在這種背景下,，為回避金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生。1972 年芝加哥商業(yè)交易所（CME）率先推出了外匯期貨,，1975年芝加哥期貨交易所（CBOT）推出了GNMA利率期貨,， 1982年美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了價(jià)值線指數(shù)期貨合約。目前金融期貨品種的交易量已占到全球期貨交易量的80％,，而股指期貨是金融期貨中歷史最短,、發(fā)展最快的金融衍生產(chǎn)品。特別是進(jìn)入90年代以后,，隨著全球證券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展,，國(guó)際投資日益廣泛，投,、融資者及作為中介機(jī)構(gòu)的投資銀行對(duì)于套期保值工具的需求猛增,，這使得近十年來(lái)股指期貨的數(shù)量增長(zhǎng)很快，無(wú)論是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家,，還是新興市場(chǎng)國(guó)家,，股指期貨交易都呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢(shì)頭。至1999年底,，全球已有一百四十多種股指期貨合約在各國(guó)交易,。 股指期貨具有哪些功能 股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值,、資產(chǎn)配置等功能,。具體表現(xiàn)在： (一)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 股指期貨交易以集中搓合競(jìng)價(jià)方式能產(chǎn)生未來(lái)不同到期月份的股票指數(shù)期貨合約價(jià)格，反映對(duì)股票市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期,；同時(shí),，國(guó)外學(xué)者通過(guò)大量實(shí)證研究表明，股指期貨價(jià)格一般領(lǐng)先于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格,，并有助于提高股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的信息含量,。因此,，股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)股票指數(shù)一起可起到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)景氣晴雨表的作用。 (二）套期保值 股指期貨能滿足市場(chǎng)參與者對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的強(qiáng)烈需求,，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展,。具體表現(xiàn)在： 1、嚴(yán)格說(shuō)來(lái),，個(gè)股的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)只能通過(guò)相應(yīng)的股票期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖,；但當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，個(gè)股或股票組合投資就可通過(guò)股指期貨合約進(jìn)行套期保值,。 2,、股票承銷商在包銷股票的同時(shí)，為規(guī)避股市總體下跌的風(fēng)險(xiǎn),，可通過(guò)預(yù)先賣出相應(yīng)數(shù)量的股指期貨合約以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn),。 3,、當(dāng)上市公司股東、證券自營(yíng)商,、投資基金,、其他投資者在持有股票時(shí)，可通過(guò)賣出股指期貨合約對(duì)沖股市整體下跌的系統(tǒng)性價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),，在繼續(xù)享有相應(yīng)股東權(quán)益的同時(shí)維持所持股票資產(chǎn)的原有價(jià)值,；減輕集中性拋售對(duì)股票市場(chǎng)造成的恐慌性影響，促進(jìn)股票二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)范與發(fā)展,。 （三） 資產(chǎn)配置 股指期貨具有資產(chǎn)配置的功能,，具體表現(xiàn)在： 1、引進(jìn)做空機(jī)制-做空機(jī)制使得投資者的投資策略從等待股票價(jià)格上升的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式,，使投資人的資金在行情下跌中也能有所作為而非被動(dòng)閑置,。 2、便于發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,，促進(jìn)組合投資,、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。 3,、增加市場(chǎng)流動(dòng)性,，提高資金使用效率，完善資本市場(chǎng)的功能等,。 |
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