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一、關(guān)于項(xiàng)目公司注冊(cè)資本問題 現(xiàn)行公司法對(duì)于有限責(zé)任公司,、一人公司,、股份有限公司的設(shè)立，并無法定最低注冊(cè)資本的要求,，而是由公司股東或者發(fā)起人自行確定公司注冊(cè)資本的數(shù)額,，同時(shí)，注冊(cè)資本繳納制度為認(rèn)繳制而非實(shí)繳制,。PPP項(xiàng)目公司的設(shè)立相較于一般意義上的公司設(shè)立,，在注冊(cè)資本數(shù)額及比例、繳付方式,、出資時(shí)間安排等方面,，均有較大的區(qū)別。具體表現(xiàn)在： 首先是公司的注冊(cè)資本,。PPP項(xiàng)目公司有注冊(cè)資本的要求,。PPP項(xiàng)目一般會(huì)涉及固定資產(chǎn)投資。根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》（國發(fā)（2015）51號(hào)）的規(guī)定,，不同行業(yè)股東資產(chǎn)投資項(xiàng)目的最大資本金比例不同,。其中城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的最低資本金比例要求為：城市軌道交通項(xiàng)目20%,，港口,、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目25%,，鐵路,、公路項(xiàng)目為20%,；房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的最低資本金比例要求為：保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目為20%，其他項(xiàng)目為25%,。因此在設(shè)立PPP項(xiàng)目公司時(shí),，需要根據(jù)項(xiàng)目所屬行業(yè)確定項(xiàng)目資本金的最低比例和數(shù)額，項(xiàng)目公司注冊(cè)資本也需要滿足固定資本投資對(duì)資本金的要求,。 從政府選擇投資人的角度來講,，項(xiàng)目公司的注冊(cè)資本及繳納時(shí)間等事項(xiàng)，一定意義上能夠體現(xiàn)社會(huì)資本的融資能力和履約能力,。因此,，PPP項(xiàng)目公司設(shè)立需要注冊(cè)資本金，且要求實(shí)繳,。 其次是出資比例,。在進(jìn)行PPP項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)，需要注意出資比例限制問題,。根據(jù)財(cái)政部合同指南規(guī)定,，項(xiàng)目公司可以由社會(huì)資本出資設(shè)立，也可以由政府和社會(huì)資本出資共同設(shè)立,，但政府在項(xiàng)目公司中的持股比例應(yīng)當(dāng)?shù)陀?0%,，且不具有實(shí)際控制力及管理權(quán)。因此,，對(duì)政府參股的項(xiàng)目公司股權(quán)比例的設(shè)計(jì),，應(yīng)注意對(duì)其持股比例予以限制，應(yīng)低于50%,。 從實(shí)際操作的角度講,，政府持股比例若超過50%，既有違相關(guān)PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則規(guī)定,，政府也面臨較大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn),。根據(jù)《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知》（財(cái)金[2014]76號(hào)），在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方面,，項(xiàng)目設(shè)計(jì),、建設(shè)、財(cái)務(wù),、運(yùn)營維護(hù)等商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)原則上由社會(huì)資本承擔(dān),，政策、法律和最低需求風(fēng)險(xiǎn)等由政府承擔(dān),?！秶野l(fā)展改革委關(guān)于開展政府和社會(huì)資本合作的指導(dǎo)意見》（發(fā)改投資[2014]2724號(hào)）亦規(guī)定，原則上,，項(xiàng)目的建設(shè),、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)由社會(huì)資本承擔(dān),，法律、政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)由政府承擔(dān),，自然災(zāi)害等不可抗力風(fēng)險(xiǎn)由雙方共同承擔(dān),。因此，在項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì),、建設(shè),、財(cái)務(wù)、運(yùn)營的情況下,，政府在項(xiàng)目公司的持股比例越高,，可能導(dǎo)致政府面臨較大的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)項(xiàng)目公司股東協(xié)議股權(quán)比例設(shè)計(jì),，無論從法律規(guī)定的角度,，還是實(shí)際操作的角度，一定要控制政府在項(xiàng)目公司的持股比例,，使之不宜過高,。 再有是出資時(shí)間安排上,因PPP項(xiàng)目建設(shè)涉及資金額均較大，注冊(cè)資金繳付數(shù)額如按項(xiàng)目初始投資額或總投資額的比例繳付,，數(shù)額也是較大,。實(shí)際操作中，為保證項(xiàng)目公司建設(shè)運(yùn)營,，對(duì)項(xiàng)目公司股東協(xié)議須擬訂出資安排,，是一次或分次出資。約定分次出資的,，首期出資,，在項(xiàng)目公司設(shè)立時(shí)必須到位，后續(xù)出資可根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的對(duì)資金量的要求分次進(jìn)行,，但一般是要求在建設(shè)期結(jié)束前的一段時(shí)間內(nèi)一定要全部出資到位,。如出資分次安排，股東協(xié)議須約定不按期繳付出資方需承擔(dān)的違約責(zé)任,。以保證項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營工作的有序開展,。 二、關(guān)于經(jīng)營權(quán)的設(shè)置問題 公司是通過授權(quán)股東會(huì),、董事會(huì)職權(quán)事項(xiàng),，以及對(duì)職權(quán)事項(xiàng)的表決機(jī)制實(shí)現(xiàn)公司管理運(yùn)營的。按照公司法規(guī)定,，公司股東會(huì)是由全體股東組成,。PPP項(xiàng)目公司股東會(huì)也不例外。但公司法對(duì)股東表決權(quán)的規(guī)定,，是可以由股東約定,。PPP項(xiàng)目公司建設(shè)運(yùn)營的特殊性以及關(guān)于持股比例的相關(guān)規(guī)定，決定PPP項(xiàng)目政府股東須享有一票否決權(quán),。實(shí)際操作中,，在設(shè)計(jì)股東表決權(quán)時(shí)，要求特別重大事項(xiàng)需要全體股東一致通過,，涉及公共利益的重大事項(xiàng)（包括股權(quán)變更,、投資事項(xiàng)、增加/減少注冊(cè)資本和重大融資資金使用等）決策時(shí)政府股東享有一票否決權(quán),。 同時(shí),，為維持平衡項(xiàng)目公司各方主體的權(quán)益，股東協(xié)議一般會(huì)在董事會(huì)的設(shè)置上進(jìn)行特別約定,。實(shí)踐中公司的董事會(huì)成員,，一般社會(huì)資本三名，政府兩名或至少一名,。一方委派董事長,，另一方委派總經(jīng)理等高級(jí)管理人員，以形成制衡,。此方式盡管無相關(guān)規(guī)定予以嚴(yán)令禁止,，但因有悖于推行PPP實(shí)施的初衷，所以不提倡使用,。建議根據(jù)董事數(shù)量約定相關(guān)事項(xiàng)的通過比例,。如重大事項(xiàng)，要求全體董事一致通過方可執(zhí)行,；或直接明確政府董事有一票否決權(quán)的具體事項(xiàng),。通過區(qū)別于一般意義上公司股東會(huì)、董事會(huì)的表決機(jī)制的設(shè)立,，實(shí)現(xiàn)政府對(duì)項(xiàng)目重大事項(xiàng)的控制權(quán),。 三、關(guān)于股權(quán)變更限制問題 項(xiàng)目公司自身或其母公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,，可能會(huì)導(dǎo)致不合適的主體成為PPP項(xiàng)目的投資人或?qū)嶋H控制人,，進(jìn)而有可能會(huì)影響項(xiàng)目的實(shí)施。鑒于此,，為了有效控制項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化,，在PPP項(xiàng)目合同中一般會(huì)約定限制股權(quán)變更的條款。在設(shè)計(jì)股權(quán)變更限制條款時(shí),，需要注意如下問題： 一是關(guān)于股權(quán)變更的一般限制性規(guī)定,。實(shí)踐中PPP項(xiàng)目股東協(xié)議對(duì)股權(quán)變更一般限制性規(guī)定通常設(shè)計(jì)為：項(xiàng)目公司股東應(yīng)確保任何項(xiàng)目公司股東都不得擅自變更（包括向項(xiàng)目公司其他股東）其在項(xiàng)目公司中的全部或部分股權(quán)，除該變更為適用法律所要求,，或具有適當(dāng)管轄權(quán)的法院,、法庭或政府部門所命令的變更,；或該經(jīng)政府方書面同意外。再有為限制政府持股比例,，同時(shí)約定股權(quán)變更須保證項(xiàng)目公司社會(huì)資本股東方的股權(quán)比例高于50%（但因期滿移交和《PPP協(xié)議》提前終止時(shí)的股權(quán)移交發(fā)生的股權(quán)變更除外）,。 二是關(guān)于股權(quán)變更限制的方式。股權(quán)變更限制的主要方式為鎖定期,。鎖定期,，是指限制社會(huì)資本轉(zhuǎn)讓其所直接或間接持有的項(xiàng)目公司股權(quán)的期間。至于具體期限,，需要根據(jù)項(xiàng)目的具體情況進(jìn)行設(shè)定,。常見的鎖定期是自項(xiàng)目合同生效之日起，至項(xiàng)目開始運(yùn)營日后的一定期限,。例如,，以對(duì)承包商的鎖定期為例，如果承包商參與項(xiàng)目的主要目的是承擔(dān)項(xiàng)目的設(shè)計(jì),、施工等工作,，并不愿長期持股，承包商會(huì)希望在股東協(xié)議中預(yù)先做出股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)安排,，但是另一方面,，包括融資方在內(nèi)的其他股東通常會(huì)要求限制承包商轉(zhuǎn)讓其持有的項(xiàng)目公司股權(quán)的權(quán)利，例如要求承包商在工程缺陷責(zé)任期滿后才可以轉(zhuǎn)讓其持有的項(xiàng)目公司股權(quán),。 當(dāng)然,，在鎖定期內(nèi)，如發(fā)生以下特殊的情形,，可以允許股權(quán)變更：（1）項(xiàng)目貸款人為履行本項(xiàng)目融資項(xiàng)下的擔(dān)保而涉及的股權(quán)結(jié)構(gòu)變更,；（2）將項(xiàng)目公司及其母公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給社會(huì)資本的關(guān)聯(lián)公司；（3）如果政府參股了項(xiàng)目公司,，則政府轉(zhuǎn)讓其在項(xiàng)目公司股權(quán)不受上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更限制,。這些特殊情況作為鎖定期股權(quán)變更的例外情形，可以在股東協(xié)議中予以明確,。 三是對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓受讓方的要求和限制,。在社會(huì)資本的選擇上，政府是看中社會(huì)資本的融資能力及對(duì)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營的履約能力,。因此除鎖定期外,，政府還可能會(huì)約定對(duì)受讓方的資質(zhì)要求和限制。例如約定受讓方須具備相應(yīng)的履約能力及資格,，要求受讓方具有足夠的技術(shù)和財(cái)務(wù)方面的能力,、資源和信譽(yù)履行項(xiàng)目公司PPP項(xiàng)目合同項(xiàng)下的義務(wù)，且通過政府或其政府指定機(jī)構(gòu)的資格審查。再有,，在一些特定的項(xiàng)目中,，政府方也有可能不希望特定的主體參與到PPP項(xiàng)目中，因此可能直接在合同中約定禁止將項(xiàng)目公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給特定的主體,。 PPP項(xiàng)目股東協(xié)議作為PPP合同的重要組成部分,，對(duì)PPP合同的履行有著舉足輕重的作用。作為股東協(xié)議的制定者（咨詢公司或律師等專業(yè)人士）,，須在實(shí)際操作中，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn),，力求通過對(duì)股東協(xié)議內(nèi)容的合理有效設(shè)計(jì),，實(shí)現(xiàn)對(duì)股東各方權(quán)利義務(wù)的約束和保障，以保證項(xiàng)目公司的履約能力的充分實(shí)現(xiàn),，進(jìn)而保障PPP項(xiàng)目的建設(shè)運(yùn)營順利開展,，真正實(shí)現(xiàn)政府和社會(huì)資本合作的目的的意義。 |
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