昨日,，上證指數(shù)低位震蕩,，在前一交易日跌破2700點后，昨日并未出現(xiàn)如前期一樣的強勢反彈,，昨日上證指數(shù)盤中跌破2653點,，收盤創(chuàng)兩年半新低。量能方面,，兩市量能繼續(xù)萎縮,，上證指數(shù)成交量低于1000億元，僅為968.8億元,，深證成指成交量為1243億元,，兩市合計成交量為2211.8億元。

　　分析人士表示,，近期成交量萎縮,，市場交投低迷，指數(shù)反彈承壓較重,，企穩(wěn)行情仍需時日積累,。短期來看，指數(shù)破位使投資者信心再度受到打壓,，行情目前尚未具備反彈的條件,。但另一方面，待利空經(jīng)過有效釋放之后,，行情便打開了全面修復空間,，當下仍要保持耐心，建議投資者亂中取靜,，在分化中尋找機會,，目前已經(jīng)是一個可以左側(cè)介入的時機。

　　滬指創(chuàng)新低

　　昨日,，三大指數(shù)震蕩調(diào)整,，量能萎縮。截至收盤,，上證指數(shù)下跌0.18%,，報收2664.8點,，深證成指上漲0.12%，報收8168.10點,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.31%,，報收1395.17點。值得注意的是上證指數(shù)盤中跌破前期低點2653點,，收盤創(chuàng)近兩年半以來的新低,，同時昨日968.8億元的成交額也創(chuàng)下2016年1月7日熔斷后的新低。

　　在9月10日上證指數(shù)跌破2700點后,，近期上證指數(shù)已經(jīng)四度跌破2700點了,，此前三次跌破2700點后，次一交易日均展開反彈,，但昨日市場并未出現(xiàn)預期中的反彈,，相反，指數(shù)探底創(chuàng)下近期新低,。另一方面,，昨日指數(shù)表現(xiàn)為震蕩調(diào)整，但個股漲多跌少,，兩市2037只個股上漲,，1284只個股下跌，漲停個股達到30只,，跌停個股為17只,，較前一交易日大幅減少，行業(yè)板塊漲跌不一,。

　　從盤面上來看,，昨日科技板塊震蕩反彈，軍工,、計算機,、通信行業(yè)漲幅居前，其中軍工行業(yè)領(lǐng)漲行業(yè),。周期板塊表現(xiàn)低迷,，鋼鐵、建材,、煤炭跌幅靠前，其中鋼鐵行業(yè)板塊跌幅超過3%,。題材方面,，昨日頁巖氣、可燃冰,、養(yǎng)殖,、5G等概念漲幅居前,，特高壓概念板塊連續(xù)活躍。頁巖氣概念板塊通源石油,、寶德股份,、海默科技漲停，常寶股份,、石化機械,、杰瑞股份漲幅超過6%。5G概念板塊中通國脈,、高斯貝爾,、縱橫通信漲停，超訊通信,、新易盛,、奧士康漲幅超過7%。

　　招商證券表示,，當前市場雖然缺乏明確的上漲信號,，市場仍然處于筑底過程中，但是伴隨著政策預期逐漸轉(zhuǎn)暖,，估值中樞下行階段已經(jīng)基本結(jié)束,。后市可以積極把握板塊輪動表現(xiàn)機會，比如科技板塊,、醫(yī)藥等大眾消費板塊,。

　　底部特征凸顯

　　目前市場仍是探底行情，但底部特征已經(jīng)接連出現(xiàn),。

　　從成交額來看,，近期兩次量能持續(xù)萎縮，9月份以來,，滬市的成交額分別為1048億元,、1137億元、1073億元,、1063億元,、1138億元、1029億元,、968.8億元,，量能持續(xù)萎縮。昨日968.8億元的成交額更是創(chuàng)下熔斷后的新低,。從歷史來看,，量能萎縮是A股市場的重要底部特征之一。

　　其次,，據(jù)海通證券統(tǒng)計,，截至2018年8月31日,，從絕對規(guī)模看,，2018年8月產(chǎn)業(yè)資本在二級市場凈增持20.1億元,，而2018年7月凈減持64.6億元，2016年以來產(chǎn)業(yè)資本月均凈減持37.1億元,。從相對規(guī)?？矗?月份產(chǎn)業(yè)資本凈增持額/解禁市值為1.47%,，2016年以來均值為-1.80%,，凈增持額/成交金額為0.03%，2016年以來均值為-0.04%,，凈增持額/自由流通市值為0.01%,，2016年以來均值為-0.02%。

　　海通證券策略分析師荀玉根表示,，以史為鑒,，市場底部附近產(chǎn)業(yè)資本表現(xiàn)為凈增持。

　　另外,，從破凈股數(shù)量上看,，截至9月11日收盤，滬深兩市破凈股數(shù)量達到263只,。分析人士表示,，破凈股數(shù)量增加是大盤見底的明確信號之一。萬聯(lián)證券表示,，從歷史數(shù)據(jù)來看,，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風險偏好被極度壓縮的反應(yīng),。2008年以來數(shù)據(jù)顯示,，前兩次破凈潮與市場低點具有高度的共振性，雖然歷史不會簡單的重復,，但破凈股的配置價值卻已逐漸凸顯,。

　　最后，從市場指標來看,，海通證券研究顯示,，過去兩個月上證綜指在2653點到2915點之間反復震蕩，其間振幅為9.9%,，而最近一個月(8月7日到9月7日)振幅縮窄到5.7%,。2000年以來月振幅均值為10.2%，其中震蕩市2002年1月到2004年11月期間月振幅均值為8.9%,、2009年8月到2011年4月期間月振幅均值為10.3%,、2012年1月到2014年7月期間月振幅均值為7.8%、2016年2月至今月振幅均值為6.1%,。從換手率來看,，截至2018年9月7日，A股年化周平滑換手率為135%,，較今年以來的均值180%大幅下降,，前四次市場底部區(qū)域時A股年化周平滑換手率分別為204%、290%,、172%,、259%。綜合來看,，當下窄幅波動的市場特征與2014年3月到7月期間的市場比較相似,，當前市場振幅、換手率,、成交量均處于歷史相對低位,。

　　中金公司表示，當前市場估值,、投資者情緒均處于歷史底部區(qū)域,，但由于企業(yè)業(yè)績、流動性等預期并不確定,，市場信心的提振仍需要時間,。

　　左側(cè)布局

　　目前的市場，分析人士認為短期仍將處于磨底階段,，市場信心的提振和修復仍需后續(xù)政策的細化和切實落地,，目前的市場處于可進行左側(cè)布局的階段，對于低估值品種可以分階段建倉,。

　　東北證券表示,，上周市場估值集中度還在進一步提升，估值分布的變異系數(shù)已上行至1.14,，明顯高于2012年底時的水平,，且低估值個股占比已經(jīng)逐漸接近2008年上證綜指1664點時的水平?？傮w來看,，目前市場長期性價比較高，中期上行機會較大。

　　荀玉根表示，目前市場處于第五輪周期底部,，中期將繼續(xù)磨底,，等待兩個因素明朗：第一,，企業(yè)盈利增長波動到底有多大,。本輪企業(yè)盈利水平改善的左側(cè)底部回升始于2016年二季度,，現(xiàn)在處于二次波動過程中,，預計右側(cè)底部在2019年二,、三季度出現(xiàn),，右側(cè)底將高于左側(cè)底。對此市場仍有分歧,，而2019年4月披露的年報業(yè)績和一季報數(shù)據(jù)有望給出明確答案,。第二，資金面預期進一步改善,。目前金融領(lǐng)域去杠桿仍在進行中,，等待相關(guān)債務(wù)解決方案的不斷落實，屆時資金面預期將進一步改善,，M2增速望回歸到名義GDP之上,。綜合而言，基本面和資金面的變化仍需要時間,，中期磨底格局不變,。短期市場波動將源于情緒面變化，市場向上波動的可能性偏大,。市場配置方面,，建議堅持龍頭策略，關(guān)注消費,、醫(yī)藥,、銀行等行業(yè)。

　　中信證券表示,，對長線投資者,，目前已經(jīng)是一個左側(cè)介入的機會，可以從四個主線布局,，第一,，制造業(yè)勞動力向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移(人力資源服務(wù)、工業(yè)自動化),；第二,，企業(yè)服務(wù)(IT服務(wù)、信息服務(wù),、鏈接C端和B端的平臺型企業(yè)),；第三、人口老齡化(醫(yī)療服務(wù),、保險),；第四，居民的生活服務(wù)(教育/外賣/物業(yè)/后汽車市場/文娛)。對于需要擇時的相對收益投資者,，現(xiàn)階段建議配置絕對估值水平有安全邊際的金融板塊(保險+銀行),；重點關(guān)注景氣仍在上升且擁有相對獨立周期特性的油氣產(chǎn)業(yè)鏈；估值調(diào)整后低估值,、高股息率的藍籌品種,。