抗癌藥行業(yè)：2016年全球抗癌藥市場(chǎng)規(guī)模1145億美元，占醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模10%,，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模1145億元,，中國(guó)肺癌發(fā)病率跟死亡率都最高，10萬(wàn)人57個(gè)發(fā)病,，46個(gè)死亡,，死亡率非常高，女性發(fā)病率10萬(wàn)人只有37個(gè),，男性發(fā)病率10萬(wàn)人74個(gè),，主要是抽煙的原因，肺癌80%是非小細(xì)胞癌,，肺癌市場(chǎng)規(guī)模260億元,，貝達(dá)藥業(yè)的埃克替尼就是主治肺癌晚期轉(zhuǎn)移的靶點(diǎn)抗癌藥,。

恒瑞醫(yī)藥：公司是國(guó)內(nèi)抗癌藥龍頭,，也是三大麻醉藥公司之一，有上百個(gè)品種儲(chǔ)備,，是A股最多的,，他不是靠一個(gè)單品種，而是大量的組合品種拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的,，未來(lái)要上市的新品種更多,，是國(guó)內(nèi)研發(fā)能力最強(qiáng)的醫(yī)藥公司，是第一個(gè)在美國(guó)拿到FDA批文的中國(guó)醫(yī)藥公司,，成為第一個(gè)出海的中國(guó)醫(yī)藥公司,，也是中國(guó)最有可能成為世界級(jí)醫(yī)藥企業(yè)的公司，當(dāng)然作為中國(guó)最大的醫(yī)藥公司,，市值也高達(dá)2000多億,，未來(lái)增長(zhǎng)速度會(huì)慢下來(lái)，畢竟體量太大,，作為醫(yī)藥行業(yè)的總龍頭,，護(hù)城河優(yōu)勢(shì)非常明顯，其他公司沒(méi)辦法挑戰(zhàn)他的地位,，上市以來(lái)就是長(zhǎng)牛,，未來(lái)繼續(xù)長(zhǎng)牛,。

這幾年貝達(dá)的業(yè)績(jī)就是靠著一這個(gè)爆款新藥支撐，隨著每年藥價(jià)下降,，貝達(dá)的業(yè)績(jī)也是連年下降,，所以股價(jià)一直下跌，但是市盈率還是高達(dá)60倍,，跟一直上漲的恒瑞醫(yī)藥市盈率一樣高，在熊市的時(shí)候這種業(yè)績(jī)下降的股票殺起來(lái)非常厲害的,。貝達(dá)藥業(yè)現(xiàn)在的?？颂婺幔剂朔伟┯盟幍?1%,，阿利斯康的吉非替尼占了43%,，但是埃克替尼市場(chǎng)份額是在不斷擴(kuò)大的,，未來(lái)的威脅主要是其他國(guó)內(nèi)藥廠的首仿藥沖擊,，但是現(xiàn)在還不是很明顯，而且肺癌滲透率只有20%,，未來(lái)滲透率的提高,，未來(lái)增長(zhǎng)空間還是很大。

通過(guò)“合作并購(gòu)+自主研發(fā)”,，貝達(dá)藥業(yè)上市以來(lái)新藥研發(fā)管線快速擴(kuò)張,，截至2018年1月，其研發(fā)管線中共有36個(gè)品種,。其中,，1個(gè)產(chǎn)品擬報(bào)產(chǎn)，3個(gè)3期,，5個(gè)2期,，6個(gè)1期，超過(guò)20個(gè)報(bào)臨床&臨床前,。36個(gè)產(chǎn)品中,，2個(gè)1類新藥，1個(gè)生物類似物,，1個(gè)2類新藥,，其余均為1類新藥。適應(yīng)癥覆蓋腫瘤,、免疫,、糖尿病、銀屑病等疾病領(lǐng)域,，據(jù)太平洋證券預(yù)期,，2018年起每年獲批1個(gè)產(chǎn)品及以上,。

二代ALK抑制劑恩沙替尼（X-396）全面優(yōu)于第一代克唑替尼，2016年6月開(kāi)始全球多中心3期臨床,，2017年6月獲批多中心國(guó)內(nèi)3期臨床批件,，均為一線用藥，預(yù)計(jì)2019~2021年將上市銷(xiāo)售,。預(yù)計(jì)全球銷(xiāo)售額5億美元級(jí)別,，其中海外3億美元，國(guó)內(nèi)12億元,。

此外,，X-396還于2017年12月在美國(guó)啟動(dòng)“ALK陽(yáng)性晚期惡性黑色素瘤”2期臨床研究，是全球首個(gè)ALK抑制劑治療黑色素瘤的臨床研究,，有望以“孤兒藥”獲批上市。市場(chǎng)空間8億美元,，以滲透率40%計(jì)算,，銷(xiāo)售峰值為3.2億美元?？傮w銷(xiāo)售峰值在50億元左右,。

X-082在腎癌領(lǐng)域是替代舒尼替尼的第3代換代產(chǎn)品，極大的降低了舒尼替尼的毒副作用,，同時(shí)保留其藥效,，屬于me best/first in class品種。中國(guó),、美國(guó)臨床試驗(yàn)同步進(jìn)行,，預(yù)計(jì)2020年獲批，市場(chǎng)份額可達(dá)30%~30%銷(xiāo)售額10億元左右,。其研發(fā)人梁從新博士,，是輝瑞抗腫瘤藥舒尼替尼的主要發(fā)明人之一。

X-082也是目前全世界唯一在臨床試驗(yàn)階段,、有望成功治療濕性年齡相關(guān)性黃斑變性（wAMD）的口服藥,，有望成為首個(gè)口服VEGFR抑制劑維持治療wAMD，中,、美臨床試驗(yàn)均在進(jìn)行,，預(yù)計(jì)2021年獲批，國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售額均在10億美元以上,。該產(chǎn)品總體銷(xiāo)售額超過(guò)百億元,。

用于晚期結(jié)直腸癌的帕尼單抗正在申報(bào)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2018年能獲批,，銷(xiāo)售峰值10億元,；生物類似藥貝伐珠單抗,、埃克替尼乳膏等銷(xiāo)售峰值均在5億元以上,，還有一些首仿藥,。

貝達(dá)藥業(yè)產(chǎn)品藥不算很多，但是主要是集中在抗癌藥這塊,，這塊利潤(rùn)最高,，公司毛利潤(rùn)94%，非常賺錢(qián)的行業(yè),，而且貝達(dá)擅長(zhǎng)做重磅藥,，現(xiàn)在雖然利潤(rùn)低，但是未來(lái)幾年,，這些新藥上市，未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)大爆發(fā),，雖然在產(chǎn)品儲(chǔ)備上跟恒瑞相差很遠(yuǎn),，但是他的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)收入的36%，是中國(guó)研發(fā)投入比重最高的醫(yī)藥公司,，而且公司現(xiàn)在市值小,，不到恒瑞醫(yī)藥十分之一市值，未來(lái)增長(zhǎng)空間超過(guò)恒瑞的,，當(dāng)然恒瑞勝在產(chǎn)品線豐富,，業(yè)績(jī)穩(wěn)定，貝達(dá)因?yàn)閱纹?，所以業(yè)績(jī)不穩(wěn)定,，兩家醫(yī)藥股現(xiàn)在都是60倍的市盈率，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間巨大,，雖然估值一直很高,，想要大跌，基本不大可能,，隨著老齡化的到來(lái),，有長(zhǎng)期投資的價(jià)值。行業(yè)龍頭：恒瑞醫(yī)藥,，貝達(dá)藥業(yè),，公司壟斷★★★★，行業(yè)增長(zhǎng)★★★★★,，公司增長(zhǎng)★★★★★（作者：丹尼絲沃）