復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場研究中心主任   謝百三教授

（一）      農(nóng)行募巨資,，下下狠心募天量

想起多年前中國經(jīng)濟(jì)中最令人擔(dān)心的重大缺陷就是銀行不良資產(chǎn)比例過大，不良貸款比例高達(dá)20%—24%,，是國外優(yōu)質(zhì)銀行的幾倍,。

當(dāng)時(shí)很多人因此而對中國經(jīng)濟(jì)憂心忡忡,，結(jié)果在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的直接過問下，成立了大資產(chǎn)管理公司,，硬是將這些不良資產(chǎn)1.4萬億剝離出來,，使三大國有商業(yè)銀行（中行,，建行,，工商銀行）艱難上市融資；從此更徹底改變國有商業(yè)銀行狀況（有的甚至進(jìn)入全球?qū)嵙ψ顝?qiáng)銀行之列）,。

而今,，大國有商業(yè)銀行中資產(chǎn)質(zhì)量較差的農(nóng)業(yè)銀行又姍姍來到資本市場融資，而且不來則已,，一來就是A+H股一起上,，一下子募集約1500億元人民幣（合221億美元），比工商銀行（219億美元）還大,。

農(nóng)行發(fā)行價(jià)2.68元人民幣,，由于有綠鞋制度保護(hù)，剛開始幾天破發(fā)的可能性不大,。由于這個(gè)價(jià)格比市場其他國有銀行價(jià)格低一些,，它在A+H兩大市場勝利募到巨資（但也因此使工行、建行,、中行近期走勢跌跌不止）,。

農(nóng)業(yè)銀行其實(shí)是幾家大的國有商業(yè)銀行中資產(chǎn)質(zhì)量較差的一家，請看：2007年,、2008年,、2009年三年不良貸款率分別為23.57%、4.32%,、2.91%,，這么快的迅速下降真是不容易。

此外,，農(nóng)業(yè)銀行還有如下幾點(diǎn)缺陷：

1,、      向農(nóng)村集體與個(gè)人貸款，每筆金額?。ㄈ?萬—5萬）,，但工作量很大，風(fēng)險(xiǎn)也很大,；農(nóng)民都是敢拼搏冒險(xiǎn)的,。反正“一窮二白”，拼了,！其后邊的支持者就是農(nóng)行,。盈利了,，是農(nóng)民的；虧損了,，血本無歸的是農(nóng)行,。

2、      工商銀行等上市早,，規(guī)范早,，它對虧損、不良資產(chǎn)擴(kuò)大等有較好的抵御能力,，而農(nóng)行則不成,。

3、      員工素質(zhì)不及股份制銀行強(qiáng),，看看招行,、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行,，大量是生氣勃勃的青年大學(xué)生,；農(nóng)行是不及的。

4,、      準(zhǔn)備金率可能會(huì)比股份制銀行高,。股份制銀行、農(nóng)村信用社往往在準(zhǔn)備金率方面受照顧,，農(nóng)行不行,，它們的競爭不在一個(gè)起跑線上。

5,、      還有一件怪事,，中國銀行可能得到過東方資產(chǎn)管理公司剝離不良資產(chǎn)的幫助，作為回報(bào),，它在財(cái)政部的要求下,，買了1600億元低利率（2.25%年息）的債券。近日到期了,，財(cái)政部要求它們再以同樣的利率對此債券持有再延長10年,。這種情況會(huì)發(fā)生在農(nóng)行身上嗎？它這次上市可是得到了各方面很大幫助的啊,，可能性很大,！

總之，農(nóng)行在重重困難下,，錢圈到了,；以后怎么經(jīng)營怎么管理是個(gè)大難題，應(yīng)該痛下決心,，與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的舊農(nóng)行決裂,，應(yīng)該多費(fèi)心思竭盡全力學(xué)習(xí)招行和國外先進(jìn)銀行,，千萬別辜負(fù)幾千萬股民，不要以后被人們罵現(xiàn)在這次IPO是騙錢,、搶錢,。

（二）      見縫插針，股市抓緊融資間隙反彈,。

股市從上周五2319點(diǎn)已經(jīng)反彈了六天了,。本周一出現(xiàn)幾月來地量447億。周二到周五分別是576億,、536億,、513億、834億,。為什么反彈呢？1,、從4月15日3168點(diǎn)到2319點(diǎn)跌了800點(diǎn),，該反彈了。2,、此外人們原來向下預(yù)測的2200點(diǎn),、2180點(diǎn)也是咫尺之遙了。3,、出現(xiàn)了幾家上市公司低價(jià)回購自己股票,。4、再有美國等周邊股市也都有好轉(zhuǎn),。5,、周五央行再次強(qiáng)調(diào)下半年還將實(shí)行適度寬松的貨幣政策。6,、下周為迎接農(nóng)行上市,，有一周不發(fā)新股。這樣,，股市各路資金出現(xiàn)了生產(chǎn)自救,，見縫插針抓緊反彈（但起碼到現(xiàn)在為止還只能按照反彈來看）。