>> 前言

福建省是大大關(guān)于數(shù)字中國建設(shè)的思想源頭,，也是實(shí)踐起點(diǎn),，早在2000年,大大在福建工作時(shí)就提出了“數(shù)字福建”的戰(zhàn)略,。

“數(shù)字福建”和中央提出的“數(shù)字中國”，在思想上,、在理念上一脈相承,。

根據(jù)福州日?qǐng)?bào)報(bào)道，以“以信息化驅(qū)動(dòng)現(xiàn)代化,，加快建設(shè)數(shù)字中國”為主題,，首屆數(shù)字中國建設(shè)峰將于4月22日至24日在福州海峽國際會(huì)展中心舉行。

這將為我國信息化發(fā)展提供政策發(fā)布平臺(tái),、為電子政務(wù)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供成果展示平臺(tái),、為數(shù)字中國建設(shè)理論經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐提供交流平臺(tái)。

>> 數(shù)字推動(dòng)下的機(jī)會(huì)

在數(shù)字中國主題的推動(dòng)下,，數(shù)字zf方向會(huì)是今后發(fā)展的主要方向,。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心近期發(fā)布的第41次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》。

2017年我國政務(wù)服務(wù)線上化速度明顯加快,，網(wǎng)民線上辦事使用率顯著提升,，政務(wù)服務(wù)向智能化、精細(xì)化發(fā)展并向縣域下沉,。

① 首先,，大數(shù)據(jù),、人工智能技術(shù)與政務(wù)服務(wù)將不斷整合，服務(wù)不斷走向智能化,、精準(zhǔn)化和科學(xué)化,，重構(gòu)政務(wù)服務(wù)體驗(yàn)。

② 其次,，服務(wù)內(nèi)容不斷細(xì)化,，支付寶、微信開通政務(wù)服務(wù)入口并逐步完善服務(wù)內(nèi)容,，從車主服務(wù),、政務(wù)辦事到醫(yī)療、交通出行,、充值繳費(fèi)等方面全方位覆蓋用戶生活,。

③ 再次，縣域政務(wù)辦事移動(dòng)化速度加快,，包括天氣,、工商、司法,、公安等領(lǐng)域在內(nèi)的縣級(jí)微博,、公眾號(hào)、頭條號(hào)等發(fā)展迅速,。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018-2023年中國電子政務(wù)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：

在國家的大力支持和推動(dòng)下,，2017年電子政務(wù)取得了較大進(jìn)展，增速再創(chuàng)新高,，2017年我國電子政務(wù)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2722億元,，同比增長(zhǎng)16%。

預(yù)計(jì)未來5年內(nèi),，電子政務(wù)仍將保持13%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng),，2018年將突破3000億元。

>> 投資要點(diǎn)

方正證券認(rèn)為：我國電子政務(wù)建設(shè)投資主要可分為硬件投資,、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備投資,、軟件投資以及服務(wù)費(fèi)支出等四項(xiàng)。

隨著我國電子政務(wù)發(fā)展逐步向第三階段過渡,，大規(guī)模的硬件投入需求將逐步降低,，軟件服務(wù)的需求比例將逐漸加大。

上述趨勢(shì)將為擁有自主核心軟件產(chǎn)品以及具備提供專業(yè)化 IT 服務(wù)能力的綜合性服務(wù)提供商提供良好的發(fā)展機(jī)遇,。

根據(jù)技術(shù)實(shí)力及服務(wù)能力,，電子政務(wù)的建設(shè)企業(yè)可劃分為綜合服務(wù)提供商、系統(tǒng)集成商、行業(yè)軟件開發(fā)商三類,。

① 綜合服務(wù)：提供商具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力及服務(wù)能力,，一般采取服務(wù)外包的模式向客戶提供。

包括咨詢,、設(shè)計(jì),、產(chǎn)品、實(shí)施,、運(yùn)維在內(nèi)的整體解決方案,，以滿足客戶全面的電子政務(wù)建設(shè)需求。

② 系統(tǒng)集成商和行業(yè)軟件開發(fā)商規(guī)模相對(duì)較小,，只能滿足局部的功能性建設(shè)需求,。

一方面可以直接作為電子政務(wù)的供應(yīng)商，另一方面又可以作為綜合服務(wù)提供商的分包商,。市場(chǎng)中綜合服務(wù)提供商的數(shù)量較少,，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。

而系統(tǒng)集成商和行業(yè)軟件開發(fā)商數(shù)量眾多,，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈,。《國家電子政務(wù)?十二五?規(guī)劃》中明確要求?建設(shè)完善電子政務(wù)公共平臺(tái)，全面提升電子政務(wù)技術(shù)服務(wù)能力,。

政務(wù)云的建設(shè)一直在我國穩(wěn)步推進(jìn),。據(jù)智研咨詢統(tǒng)計(jì)，2016年我國政務(wù)云市場(chǎng)份額占比較高的前四名為新華三,、華為,、浪潮和阿里四家企業(yè)。

此次數(shù)字中國會(huì)議規(guī)格較高,，后續(xù)政策扶持值得期待,。關(guān)注主題性機(jī)會(huì)在當(dāng)前計(jì)算機(jī)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升背景下,，具有國家意志支持的數(shù)字中國主題具有較強(qiáng)的主題性機(jī)會(huì),。

>>電子數(shù)據(jù)取證龍頭

方正證券認(rèn)為：數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要，近年來,，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力,，2016年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到22.6萬億元。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)國家GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到了30.3%,，并保持著幾乎全球最快的年均增長(zhǎng)速度,。

東莞證券認(rèn)為：美亞柏科作為國內(nèi)電子數(shù)據(jù)取證領(lǐng)域龍頭企業(yè)，網(wǎng)絡(luò)空間安全及大數(shù)據(jù)信息化專家,，將大數(shù)據(jù)和人工智能融入,，優(yōu)化了公司“四大產(chǎn)品”和“四大服務(wù)”。

公司營業(yè)收入連續(xù)4年保持穩(wěn)定增長(zhǎng),，近三年公司營業(yè)收入及凈利潤復(fù)合增速分別為30.38%,、33.34%，保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。

根據(jù)之前發(fā)布的2017年年度報(bào)告,，全年?duì)I收13.4億元，同比增長(zhǎng) 34%,；歸母凈利潤2.7億元,，同比增長(zhǎng)49%。

根據(jù)公司發(fā)布的2018年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告,，預(yù)計(jì)2018Q1實(shí)現(xiàn)歸屬于母凈利潤440萬-539萬之間,，同比增長(zhǎng)31%至60%。

這得益于進(jìn)行了新產(chǎn)品的研究和原有產(chǎn)品的升級(jí)換代,，大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)與公司原有的電子數(shù)據(jù)取證,、網(wǎng)絡(luò)空間安全及互聯(lián)網(wǎng)搜索三大技術(shù)在技術(shù)產(chǎn)品融合及產(chǎn)業(yè)推廣應(yīng)用層面均取得了一定成效。

信息安全行業(yè)收入及凈利潤受季度性影響顯著,，收入確認(rèn)集中在全年第四季度,。

>> 三大業(yè)務(wù)板塊

① 電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品：該項(xiàng)營收占比54.61%，營收增速26.04%,，此前國內(nèi)需求主要來于公安系統(tǒng)的網(wǎng)安部門,。

目前公安的其他細(xì)分警種以及區(qū)縣級(jí)基層機(jī)關(guān)配備的需求也開始啟動(dòng)。預(yù)計(jì)公安系統(tǒng)的需求將向著刑偵、經(jīng)偵等其他警種和基層雙向延伸,。

到2022年中國電子取證市場(chǎng)規(guī)模達(dá)約32億元,，2016-2020復(fù)合增速約27%。

② 大數(shù)據(jù)信息化平臺(tái)：該項(xiàng)營收占比18.49%,，營收增速55.51%,。高速增長(zhǎng)下，該業(yè)務(wù)已占到公司營收的18.49%,。

2017年1月工信部正式發(fā)布了《大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,，提出到2020年，大數(shù)據(jù)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)收入突破1萬億元,，年均復(fù)合增長(zhǎng)率保持30%左右,。

③ 網(wǎng)絡(luò)空間安全產(chǎn)品：該項(xiàng)營收占比6.39%，營收增速152.66%,。受益于立法完善及投資支出,，2020年信息安全市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到762億元，2016-2020復(fù)合增速約18%,。

預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為：0.78/1.02元,，對(duì)應(yīng)PE為32/24倍。