經(jīng)濟(jì)學(xué)里面最基礎(chǔ)的概念之一就是均衡,。資本是聰明的,，哪里收益率高，資本就往哪里去,，最終使得:

（1）低估的資產(chǎn)得到價(jià)值修復(fù),，套利空間收斂至交易成本；

（2）高收益率的行業(yè)吸引資本競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致收益率降至平均水平,。

對(duì)于股票投資而言,，低估的公司股價(jià)必將得到修正，無非時(shí)間早晚的問題,，這取決于資產(chǎn)低估的程度,、市場(chǎng)的偏好、市場(chǎng)的理解程度,。

對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)而言,，無差異的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致無差異的利潤(rùn)，只有跳出競(jìng)爭(zhēng)獲得某種競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，才有可能獲得超越市場(chǎng)平均的利潤(rùn),。

一個(gè)企業(yè)在商業(yè)環(huán)境里鏈接的對(duì)象包括上游供應(yīng)商、下游消費(fèi)者,、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,、第三方監(jiān)管及政策制定者。

所謂競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，就是消費(fèi)者偏好你,，供應(yīng)商不能施加壓力于你,、競(jìng)爭(zhēng)者不能取代你、政策支持你,。

消費(fèi)者偏好你,，是因?yàn)槟阍趦r(jià)值發(fā)現(xiàn)（定位）、價(jià)值創(chuàng)造（產(chǎn)品,、服務(wù)）,、價(jià)值傳遞（渠道）等環(huán)節(jié)做得比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更好，即你的定位更準(zhǔn)確更了解消費(fèi)者需求（品牌優(yōu)勢(shì)）,、你的產(chǎn)品比對(duì)手更優(yōu)質(zhì)更優(yōu)美（技術(shù)優(yōu)勢(shì),、管理優(yōu)勢(shì)、規(guī)模成本）,、你的產(chǎn)品傳遞比對(duì)手更快更便捷（渠道優(yōu)勢(shì)）,。

參考：商業(yè)的本質(zhì)與好的生意

供應(yīng)商不能施加壓力于你，可能因?yàn)楣?yīng)商有很多互相之間可以替代,，可能因?yàn)槟愕漠a(chǎn)品熱銷需求穩(wěn)定支付順暢,。

競(jìng)爭(zhēng)者不能取代你，可能因?yàn)檎咧辉试S少數(shù)的進(jìn)入者,，可能因?yàn)槟愕亩ㄎ槐葘?duì)手更精準(zhǔn)更符合用戶需求,，可能因?yàn)橹挥心阌屑夹g(shù)生產(chǎn)某種產(chǎn)品，可能因?yàn)槟愕匿N售渠道更細(xì)更順暢,，可能因?yàn)槟闶嵌ㄖ苹瘜I(yè)化的產(chǎn)品客戶轉(zhuǎn)換成本太高,，也可能因?yàn)槟闶俏ㄒ坏墓?yīng)者。

分析一家公司好不好,，就看它在上游供應(yīng)商,、下游消費(fèi)者、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和政策制定者眼中的江湖地位,，一家優(yōu)秀的企業(yè),，它被消費(fèi)者穩(wěn)定偏好，面對(duì)上游供應(yīng)商有話語權(quán),，沒有替代者可以取代他,，不會(huì)遭受政策打擊。

我們投資要買的,，就是這樣的企業(yè),，只有投資這樣的公司，才有可能獲得超額收益,。

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