8月以來,，隨著二級市場持續(xù)下行，場內(nèi)越來越多個股被動滑入破凈和破發(fā)陣營,。數(shù)據(jù)顯示,，截至8月16日，滬深兩市破凈股票共有242只,，占兩市在交易股票數(shù)量的7.08%,。無論數(shù)量還是比例，均超過2005年,、2008年等幾個A股歷史重要低點時水平,。

　　個股大面積破凈，引起市場廣泛關(guān)注,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，破凈現(xiàn)象往往伴隨市場底部區(qū)間到來。不可否認(rèn),，當(dāng)前內(nèi)外部隱憂仍然存在,，市場風(fēng)險偏好短期內(nèi)依舊承壓，但破凈潮之下,，不少基本面較好的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已經(jīng)進入較優(yōu)的“絕對價值”區(qū)間,。

　　破凈股加速現(xiàn)市

　　相比二季度市場中樞大幅下移，7月至今,，大盤表現(xiàn)不僅未見起色,，反而在前期以及新的內(nèi)外不確定因素演繹中轉(zhuǎn)為連續(xù)探底。繼7月6日和8月6日之后,，昨日滬綜指盤中最低下探至2672.74點,，再度改寫兩年半新低紀(jì)錄。

　　并且，就在昨日大盤刷出新低前,，本周二滬市才剛剛創(chuàng)出一年半成交“地量”,。A股市場向來有“地量見地價”的說法，但兩個交易日過去,，大盤不僅沒能迎來拐點,，甚至還跌破被投資者認(rèn)為牢不可破的2691點“心理底”，足見此輪調(diào)整不僅持續(xù)時間長,，其力度之大,、勢頭之猛，也遠超市場預(yù)期,。

　　市場“泥沙俱下”式下殺呈現(xiàn)出不分基本面與品種的特征,。持續(xù)至今，不僅令股指技術(shù)形態(tài)愈發(fā)趨向惡化,，微觀層面看，股價與估值水平不匹配的情況也越來越突出,。誠然,，調(diào)整中有一大批本身就估值虛高、基本面存有瑕疵的股票淪為“僵尸股”,、“低價股”,，但同時不少正常經(jīng)營的上市公司股價也受到拖累，被動遭到“戴維斯雙殺”,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，截至昨日收盤，滬深兩市共有242只股票破凈,，較7月末196只大幅增長,，增幅超過兩成。值得注意的是,，昨日正常交易的A股股票數(shù)量為3415只,，這就意味著，當(dāng)前市場上有超過7%的上市公司股價低于凈資產(chǎn),。并且,，8月以來，破凈的上市公司數(shù)量還存在加速攀升現(xiàn)象,。

　　回顧歷史,，2005年、2008年和2013年幾個重要的市場“大底”中,，場內(nèi)都出現(xiàn)過破凈股大量涌現(xiàn)問題,。但從數(shù)量上看，當(dāng)前破凈股數(shù)量已經(jīng)超過前面幾次，創(chuàng)出歷史新高,；而破凈比例雖然與2005年和2008年相比還有一定空間,，但已經(jīng)超過2013年6.3%水平。

　　此外,，隨著行情階段性回落,，破發(fā)也呈現(xiàn)蔓延勢頭，這在次新股中表現(xiàn)得尤為突出,。根據(jù)統(tǒng)計,，當(dāng)前市場共有15只次新股遭遇破發(fā)，占全部次新股數(shù)量的比例同樣高達7.04%,。

　　配置價值凸顯

　　具體方向上觀察,，房地產(chǎn)、公用事業(yè),、交通運輸,、銀行等板塊是破凈股較為密集的領(lǐng)域。剔除本身就“披星戴帽”的標(biāo)的,，上述200余只破凈股中,，廈門國貿(mào)、廈門信貸,、利源精制,、華映科技、南風(fēng)股份市凈率相對較低,，分別為0.52倍,、0.56倍、0.57倍,、0.57倍和0.61倍,。與之相對，勁勝智能,、唐山港,、廣深鐵路、紅陽能源,、皖通高速等8只股票則是剛剛低于破凈“紅線”,，昨日市凈率均為0.99倍。

　　值得注意的是,，上述名單中甚至不乏“高大上”的大藍籌股,。如中國鐵建、中國中冶等多家“國字頭”上市公司就現(xiàn)身其中,；銀行股更是以“抱團”姿態(tài)露面,，包括交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行,、民生銀行,、光大銀行、平安銀行等,。

　　那么,，此番破凈潮背后，釋放的是怎樣的市場信號,？萬聯(lián)證券分析師繳文超告訴記者,，個股大面積破凈多伴隨著市場底部的到來，也是市場風(fēng)險偏好被極度壓縮的反映,。

　　結(jié)合歷史數(shù)據(jù)分析,，繳文超表示，2008年11月可以視為統(tǒng)計區(qū)間內(nèi)大盤的第一個低點,，當(dāng)時隨著金融危機席卷A股,，大盤指數(shù)跌破1900點，與此相對應(yīng)的是,，破凈個股絕對數(shù)量突破200只,，市場迎來第一輪破凈潮。2012年9月-2014年6月則是四萬億元投資所帶來的V型反轉(zhuǎn)之后市場的長期調(diào)整,，期間金融系統(tǒng)還經(jīng)歷了影子銀行清理所帶來的錢荒沖擊，受此影響大盤長期在2000點低位震蕩,，在這一區(qū)間內(nèi)破凈股數(shù)量以100為中樞反復(fù)震蕩,。

　　“而當(dāng)前的低點則是處在2015年牛市崩盤后持續(xù)性調(diào)整周期內(nèi)，疊加近兩年金融去杠桿以及供給側(cè)改革的共同影響,，大盤指數(shù)重新跌破3000點,，目前的破凈股數(shù)量又再創(chuàng)新高?！崩U文超認(rèn)為,，破凈潮與市場低點具有高度的共振性，每一輪市場底部都會涌現(xiàn)破凈個股,，雖然破凈潮并不必然代表底部的到來,，但破凈股的配置價值卻在逐漸凸顯，引導(dǎo)投資者做出更精確的概括性判斷,。

　　三標(biāo)準(zhǔn)綜合擇股

　　目前市場已經(jīng)具備底部的必要條件：累計跌幅高,、估值處于低位、破凈股占比高,、換手率低,，與2010年7月、2012年12月、2013年6月,、2016年1月的幾次底部區(qū)間具有較高的相似度,。在此背景下，以“絕對價值”著稱的破凈股是否已經(jīng)值得資金入場抄底,？

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，抄底需謹(jǐn)慎，破凈潮中不僅隱藏著投資回報不菲的“黃金坑”,，同時也暗流涌動,，存在高風(fēng)險的一面。

　　天風(fēng)證券分析師劉晨明表示,，破凈潮中的“?！保憩F(xiàn)在散亂差出現(xiàn)在破凈清單中,，代表了殼價值的消退,。伴隨指數(shù)和股價回落，一些以前PB水平偏高的中小公司,，包括一些ST公司,、沒有基本面支撐的公司，成交會越來越清淡,，最后可能淪為“仙股”,。

　　而隨著行情下滑，一些業(yè)績和經(jīng)營比較穩(wěn)定的公司也加入破凈潮,，這些標(biāo)的才是名副其實的錯殺優(yōu)質(zhì)品種,。從價值投資角度研判，劉晨明認(rèn)為,，在煤炭,、建筑、建材,、機械,、電力等行業(yè)出現(xiàn)了少量龍頭公司跌破凈資產(chǎn)的現(xiàn)象，這些公司中孕育著潛在的機會,。具體究其原因,，一方面，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在鋼鐵行業(yè)的作用已經(jīng)得到體現(xiàn),，行業(yè)龍頭公司盈利能力有望逐步恢復(fù),；另一方面，供給側(cè)收縮的趨勢也在發(fā)生,，龍頭公司的市場份額和盈利能力有望逐步恢復(fù),，破凈帶來了較好的機遇,。

　　談到如何甄別破凈潮中的“真假李逵”，繳文超建議,，從盈利能力,、估值水平和穩(wěn)健經(jīng)營三方面出發(fā)，通過凈利潤,、凈資產(chǎn),、ROE、市盈率等指標(biāo),，從中綜合篩選基本面相對較好的破凈股,。