同時,，《2017年度中國網(wǎng)絡零售市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》也顯示，2017年中國母嬰電商市場規(guī)模達到6376億人民幣,，同比增長27.3%,，預計2018年電商市場規(guī)模將達到7670億元,。

值得注意的是，在萬億母嬰市場的大環(huán)境下,，除了阿里,、京東這樣的綜合電商平臺，更是催生了諸如寶寶樹,、貝貝網(wǎng)以及蜜芽等垂直電商平臺,，在整個行業(yè)的進程中，起到了重要的推動作用,。其中,，寶寶樹更是提交了上市申請，蜜芽也多次傳出赴港上市的消息,。

不過,，在表面光鮮的背后，我們也看到,，寶寶樹等垂直電商無論是在線上與綜合電商平臺的爭奪,，還是在線下新零售布局與母嬰專賣店的競爭中都不占優(yōu)勢，實力仍舊有些單薄,。對于垂直電商平臺來說,，多年來的發(fā)展并沒有建立多大的優(yōu)勢，即便是即將上市的寶寶樹,，招股書中也透露出整個行業(yè)的弊端和劣勢,。

資本紅利退潮 垂直電商平臺線上線下突破受阻

根據(jù)衛(wèi)計委測算的數(shù)據(jù)顯示，當前大約有9000萬對育齡夫婦符合條件,，預估今后每年將新增250萬新生兒,。如果按照每個嬰幼兒年均消費1萬來計算，那每年可至少帶來250億的新消費,。在這樣的大環(huán)境下,，母嬰市場仍舊是一個向上的朝陽發(fā)展趨勢，目前仍有較大的發(fā)展空間,。

電商的出現(xiàn),，改變了我們的消費購物習慣。與此同時,，電商也在改變各行各業(yè)的發(fā)展模式,，母嬰行業(yè)也是如此。2014年左右,，創(chuàng)業(yè)者紛紛瞄準母嬰市場開始布局,。而在那時，也是母嬰行業(yè)發(fā)展的高峰期,，除了蜂擁而上的創(chuàng)業(yè)者,，母嬰電商也成為資本的寵兒,，不斷有融資的消息傳來。

那段時間,，可以說是母嬰電商發(fā)展的最好時光,，有錢有市場，各大平臺不斷拓展用戶和業(yè)務,，爭奪渠道資源和用戶流量,。不過，在跨境海淘以及阿里,、京東等綜合電商平臺的加入后,，垂直母嬰電商開始感到了“危機”。畢竟,，相對于阿里京東,，垂直平臺的體量還是太小，用戶的認可度也不一樣,，很難能夠突圍,。

根據(jù)統(tǒng)計機構公布的數(shù)據(jù)顯示,，在多年的發(fā)展之后,，以天貓、京東為代表的綜合電商（包括海淘）市場占比高達62%,，而垂直電商只占到了19%,，還有6%為母嬰社區(qū)以及13%的品牌/零售商官網(wǎng)等自建電商渠道。對比阿里京東,，垂直電商的資本實力較弱,，并且缺少品牌資源以及較高的認可度。

在線下,，目前仍舊是以傳統(tǒng)的母嬰專賣店為主,，蜜芽等平臺即便開始布局線下零售，鑒于資金以及渠道上的原因,，也很難能夠和傳統(tǒng)品牌匹敵,。同時，微信公眾號等一些自媒體也奪走了部分消費用戶,。目前,，微信月活超過10億，平臺上聚集了大量的流量,，加上小程序等的發(fā)展,，更是給了諸多自媒體大號發(fā)展的機會，轉(zhuǎn)化效率較高,。

值得注意的是,，假貨作為電商行業(yè)的最大難題,，在母嬰垂直電商發(fā)展過程中也成為了攔路虎。起初,，貝貝網(wǎng),、蜜芽等平臺在獲得資本的青睞之后，開始大舉擴張布局,，但是各種負面也是被頻頻爆出,，尤其是售假問題。在投訴網(wǎng)站上可以看到,，諸多消費者投訴垂直母嬰電商平臺售假,，服務不到位。并且,，部分賣家還投訴稱,，平臺惡意扣款。早前,，還有貝貝網(wǎng)的商家在微博上爆料：貝貝網(wǎng)平臺主動要求商家惡意刷單,，必須通過制造虛假成交才能給商家排期安排相應的坑位。

這些負面消息都導致用戶對平臺的信任度逐漸降低,，尤其是母嬰這種不能容得一點質(zhì)量問題的行業(yè),。在這樣的發(fā)展環(huán)境下，自然而然,，用戶便流向了阿里京東等品牌背書大以及服務體系完善的平臺,。

據(jù)艾媒北極星數(shù)據(jù)顯示，貝貝,、蜜芽以及寶寶樹孕育等平臺活躍用戶在7月份環(huán)比都有所下滑,，貝貝下滑幅度更是超過60%。

另外,，還有一點不可忽視的是,，相比較當初的百花齊放，現(xiàn)在的垂直母嬰電商的集中度更高,，除了貝貝網(wǎng),、蜜芽以及寶寶樹等，其它的垂直平臺似乎都沒了聲音,，資金渠道上的短板都在制約著平臺進一步的發(fā)展,。

母嬰電商或現(xiàn)上市潮 營收模式單一等諸多難題待解

可以肯定的是，母嬰市場足夠龐大,，就看誰能夠吃到最大一塊蛋糕,。在資本紅利退去，以及線上流量紅利逐漸減少的情況下，為了能夠獲得更多的資金進行業(yè)務拓展和擴展,，上市成了最后的辦法,。日前，寶寶樹向港交所提交了上市申請,。

有意思的是,，在提交招股書前不久，寶寶樹才宣布與阿里達成資本戰(zhàn)略合作,，新一輪融資后寶寶樹的估值達到140億人民幣左右,。兩者前后間隔時間不到一個月，也算是“有心”了,，為了更高的估值造勢,，也為了上市之后能夠獲得資本的認可。

作為母嬰電商巨頭之一,，寶寶樹的運營數(shù)據(jù)還是比較有代表性,，能夠看出整個行業(yè)目前發(fā)展的趨勢。招股書內(nèi)容顯示,，寶寶樹2015年-2017年營收為2億元,、5.09億元、7.29億元,，2015年-2017年年度虧損2.86億元,、9.34億元、9.11億元,。其中,，2017年營收中，廣告營收為3.72億元,，占比51.0%；電商營收為3.33億元,，占比45.6%,；剩下的知識付費營收為0.25億元，占比為3.4%,。

從上述的數(shù)據(jù)可以看出,，寶寶樹目前仍處于虧損的狀態(tài)下。對此,，招股書稱,，主要是受到優(yōu)先股公允值變動的影響，基于國際財務報告準則下的會計處理,，而被計為虧損,。不過，在營收占比上，電商和廣告貢獻了超過九成,，在大環(huán)境競爭如此激烈的情況下,，單一的營收貢獻或許會對寶寶樹未來產(chǎn)生不利的影響。

與此同時,，招股書還顯示,，寶寶樹的盈利來源比較單一，其收入很重要一部分來源于少數(shù)廣告客戶,。數(shù)據(jù)稱,，2015-2017年，公司前五大客戶占總收入的比例為33.7%,、21.5%及25.7%,，這就導致客戶及信貸集中風險加劇。

另外,，寶寶樹的存貨成本也在不斷增加,。數(shù)據(jù)顯示，寶寶樹2017年存貨成本占到總成本的61.6%,，存貨凈額由2015的0.11億元增長至2017年的0.36億元,。當前，電商營收是其第二大盈利來源,，但是不斷增加的存貨成本將會限制寶寶樹的發(fā)展,，影響其現(xiàn)金流。

作為母嬰電商的巨頭,，寶寶樹即便提交了上市申請,，但也可以看出其存在的諸多關鍵性的問題，而這也是整個行業(yè)的寫照,，不僅僅是寶寶樹一家面臨的問題,。而除了營收方面的問題外，母嬰電商還存在泄露用戶隱私以及敏感數(shù)據(jù)的風險,。

在招股書中,，寶寶樹透露，其安全措施可能因員工的錯誤,、瀆職,、系統(tǒng)錯誤或漏洞以及其他原因而遭到破壞，外部人員亦可能試圖用欺騙手段誘導寶寶樹員工或用戶披露敏感數(shù)據(jù)以獲取其數(shù)據(jù),。

經(jīng)歷過多年發(fā)展后,，垂直母嬰電商或?qū)瓉砩鲜谐保藢殞殬渲?，蜜芽也被傳出赴港IPO的消息,，目標估值更是高達50億美元。不過，就從蜜芽當下的業(yè)務模式和布局來看,，50億美元的估值確實有些過高,。

寫在最后：

縱觀整個母嬰市場，以寶寶樹,、貝貝網(wǎng)以及蜜芽為代表的平臺成為垂直電商的代表,，經(jīng)歷過爆紅時期，也面臨著轉(zhuǎn)型的艱難,。在綜合電商平臺占據(jù)了大部分市場份額的背景下,，垂直電商未來要想獲取更多的用戶將會更加困難，彼此之間的競爭也會更加激烈,。

變現(xiàn)模式傳統(tǒng),，商業(yè)模式單一，成為當前眾多母嬰垂直電商的痛點,。如何拓展新的業(yè)務,，創(chuàng)造新的盈利點，成為擺在垂直電商平臺面前的難題,，而稍有不慎就是滿盤皆輸,。