【編者按】投資如同長跑，不僅需要能力,，還要有持久的耐力,，更要重視時間的價值?！謧悺ぐ头铺?/p>

為樹立科學(xué)投資理念,，弘揚(yáng)成熟理性的投資文化，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會向行業(yè)征集以“長期投資,，價值投資”為主題的投教作品,，截至7月26日，共收到82家會員機(jī)構(gòu)報送的百余篇作品,。協(xié)會從今日起將陸續(xù)展示上述作品,，幫助投資者感受長期投資的力量，讓時間的玫瑰慢慢綻放,。

有個朋友,，酷愛炒股，總是抱著一夜暴富的心理,，憑借一點(diǎn)所謂的內(nèi)幕消息就敢快進(jìn)快出,，追漲殺跌。遺憾的是,，經(jīng)過股市幾輪深度調(diào)整之后,，“小散”變“股東”，徹底深套,。怎么辦,？割還是不割？ 

要學(xué)會跟時間做朋友 

在討論今天的主題之前，我們先來看一組有趣的數(shù)據(jù)——巴菲特財富增長歷程,。

從這張圖表中,，我們可以看到巴菲特投資生涯中的一些著名的里程碑性事件，例如30歲左右凈資產(chǎn)達(dá)到100萬美元,，56歲時其凈資產(chǎn)突破10億美元等,。但其中最引人注目的，是巴菲特59歲（38億美元）至現(xiàn)在（2018年1月,，919億美元）驚人的凈資產(chǎn)攀升速度,。 

巴菲特的財富增長曲線顯示其99%的財富是在50歲以后賺到的！30歲才賺到人生第一個100萬美元,，37歲1千萬,，47歲以后財富實現(xiàn)由線性增長到指數(shù)級增長的完美升級。 

所以說,，投資是一場馬拉松,，慢慢來，不能急,。我們在資本市場,，也經(jīng)常能聽到這么一句話：做價值投資，要學(xué)會跟時間做朋友,。 

我們?yōu)槭裁床辉敢庾鲩L期投資,？

精通一個領(lǐng)域，需要1萬小時,，每天工作8小時,，每年工作250天，需要5年時間,。莫扎特四歲展露出音樂天才,，在他寫出世界級的音樂之前仍然用了13年的時間。投資又何嘗不是,，想做好投資必須做好長期投資的準(zhǔn)備,，做時間的朋友。 

遺憾的是,，道理誰都懂,，但說易行難。當(dāng)市場人聲鼎沸時,，投資者經(jīng)常會忘記這位朋友,，而當(dāng)市場低迷時，投資者也經(jīng)常想不起這位朋友,。

我們?yōu)槭裁纯偸遣辉敢庾鲩L期投資,？

多數(shù)人直觀的回答是：擔(dān)心要用錢（流動性風(fēng)險）,。但真的是這原因嗎,？恐怕不盡然,。

很多人不愿做長期投資，其實核心不是擔(dān)心短期要用錢,，內(nèi)心的真實想法是：擔(dān)心會虧錢,。換句話說就是對長期投資的收益沒有信心。 

為什么會對未來的收益沒有信心,？ 

其實,，多數(shù)投資者并非真的對長期收益沒有信心，而是過度地關(guān)注短期的波動,。比如最近的A股,，大盤指數(shù)點(diǎn)位較低，總在2800點(diǎn)左右徘徊,，要不要進(jìn)場,？很多投資者擔(dān)心短期的進(jìn)一步下跌（恐懼心理），或者認(rèn)為未來還可以買到更低的價位（貪婪心理）,，因而一再猶豫,，駐足觀望，很可能就此錯過長期投資的機(jī)會,。 

其實這是人性的弱點(diǎn),，但投資很多時候就是反人性的，如果人人都能做到巴菲特說的“別人恐懼的時候我貪婪,，別人貪婪的時候我恐懼”,，可能也就沒巴菲特什么事了。所以,，學(xué)會對抗人性中的弱點(diǎn),，盡可能削弱短期波動對自己投資策略的影響，是投資路上需要一直進(jìn)修的課題,。 

如何才能做好長期投資,？ 

在剖析了沒有信心的根源，也就是不愿意長期投資的根源之后,，對癥下藥就比較容易了,。要如何才能做好長期投資？主要有三點(diǎn)： 

1,、理解人性,，糾正認(rèn)知上的偏差，以長期投資替代短期擇時,。

人性對于短期痛苦的敏感程度總是會高于遠(yuǎn)期的,，在投資上尤其如此,，因此多數(shù)人即使認(rèn)可長期的收益，但當(dāng)短期面臨一定的風(fēng)險時,，還是會選擇放棄長期的收益,，或者再三地推遲長期投資的計劃。 

因此,，正視人性本身的弱點(diǎn),，強(qiáng)化長期收益，弱化短期的不確定性,，是走出長期投資的第一步,。 

正如本杰明·格雷厄姆的經(jīng)典之作《聰明的投資者》中所述，從根本上講,，價格波動對真正的投資者只有一個重要含義,，即它們使得投資者有機(jī)會在價格大幅下降時做出理智的購買決策，同時有機(jī)會在價格大幅上升時做出理智的拋售決策,。在除此之外的其他時間里,，投資者最好忘記股市的存在，更多地關(guān)注自己的股息回報和企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果,。 

2,、制定策略降低資產(chǎn)的波動性，讓長期投資更易堅持,。

我們鼓勵大家在投資中努力克服人性的弱點(diǎn),，但更建議大家“順應(yīng)”人性——改進(jìn)策略使其更符合人性的特質(zhì)。這樣的好處很明顯：越符合人性特質(zhì)的交易策略,，越容易堅持,，而只有真正被人接受并堅持執(zhí)行的策略才更有現(xiàn)實意義。 

如何改進(jìn)策略使其更“順應(yīng)”人性,？我們可以盡可能降低資產(chǎn)的波動性,，理論上講“沒有波動，人性的貪婪與恐懼就不會產(chǎn)生,，也就不會因此犯錯”,。

如何降低波動率？目前現(xiàn)行的方法論中,，最有效的是資產(chǎn)配置策略,，通過量化計算，充分利用資產(chǎn)間的互補(bǔ)性（相關(guān)性）,，在保證長期收益不變的前提下,，有效地降低資產(chǎn)組合的波動率。 

3,、長期投資也需要把握好賣出時機(jī),。

巴菲特說,，一只股票，你不想持有十年,，就不要擁有一分鐘,。那究竟要持有多長時間，才能實現(xiàn)通過“長期投資”來實現(xiàn)財富目標(biāo),？ 

其實,，一年也好,，十年也罷,，時間只是一個重要因素，長期投資之所以區(qū)別于短期投資,，不但是投資期限長短的差別,，更在于投資目的的不同。所以長期投資并不是長期,、盲目地持有,。 

首先，要有一個好的投資標(biāo)的,，投資的出發(fā)點(diǎn)要放在優(yōu)秀的,、低估的標(biāo)的上，只有起點(diǎn)正確,，才能不怕路遠(yuǎn)地走向成功,；另外，需要對所持資產(chǎn)進(jìn)行定期體檢,，并且可以通過設(shè)置一些止盈比例來鎖定收益,，比如10%、30%,、50%,、100%……長期投資也需要把握好賣出時機(jī)，并不是持有不動,，等個幾年就能盈利的,。 

把財富管理當(dāng)作一種生活方式，敬畏市場的同時堅持和時間做朋友,，相信長期的努力會回饋我們滿滿的收獲,。