百度發(fā)布2018年Q2財報后,，美國投資媒體Investor Place作者Luke Lango撰文指出,，現(xiàn)在是抄底百度的最佳時機(jī)。文章表示受“Alphabet計劃在中國重新推出可供審查版的搜索引擎服務(wù)”影響,，百度股價暫時下跌,，但“即便谷歌會回到中國,，也未必會蠶食百度的市場份額,，更不足以扼殺百度股票”,。

相比國內(nèi)的輿論偏向，國外媒體,、投行和機(jī)構(gòu)似乎更看重新一季度財報百度所表現(xiàn)出的長線價值,，早在上個月的AI開發(fā)者大會時,，美銀美林就在研報中評論,，“我們看到百度的開放平臺項目更加成熟”，而Q2財報的數(shù)字恰好佐證了這一樂觀預(yù)期,。

如今的股價波動是否更適合抄底呢？有數(shù)據(jù)顯示,，從8月2日以來,，已經(jīng)有5家機(jī)構(gòu)陸續(xù)進(jìn)場、抄底百度,，究竟百度的長線價值能否支撐其股價反彈,、逆勢上漲呢？

機(jī)構(gòu)紛紛抄底,，百度股價反彈會是大概率事件嗎,？

百度發(fā)布財報之時，關(guān)于谷歌重返中國的消息甚囂塵上,，引得媒體和民眾眾說紛紜,，而國外的市場反應(yīng)倒是罕見地達(dá)成了一致。

基于良好的業(yè)績及發(fā)展預(yù)期,，投行紛紛上調(diào)百度目標(biāo)評級及目標(biāo)股價,。根據(jù)德意志銀行日前發(fā)布的市場研究報告，將對百度目標(biāo)股價上調(diào)至337美元,，股票評級維持買入,，KeyCorp的分析師則對百度設(shè)定了新的目標(biāo)價297美元，同樣評級為買入,。

美媒質(zhì)疑谷歌回歸中國市場為時已晚,，不會對百度造成很大沖擊。比如投資媒體Seeking Alpha發(fā)布文章指出,，“谷歌重返中國并不會對百度形成很大沖擊”,，相反此時恰好形成了一個抄底百度的時機(jī)。事實也正是如此,，同花順數(shù)據(jù)顯示從8月2日至8月13日,，百度機(jī)構(gòu)數(shù)量從836家上升至851家,，機(jī)構(gòu)罕見扎堆進(jìn)場。

而此前大量買入百度股票的多家投行,，在第二季度也紛紛增持馬薩諸塞州金融服務(wù)有限公司買入99萬股百度股票,，較之前持股上漲51.4%，阿卡迪亞資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司買入約63.6萬股百度股票,，較之前增持14倍,。

為什么對于百度近期的股價波動，國內(nèi)外呈現(xiàn)如此反差,？追根究底,，國內(nèi)輿情對百度的過往質(zhì)疑長期不能消除，這實際上影響了對百度長線價值的合理評估,，而國外投資者則更看重百度所具有的長期成長性,。在他們看來，AI市場仍處于早期發(fā)展階段,，但長期將會有很大的發(fā)展空間，而由于百度在這個領(lǐng)域的長期巨大投入,，使得百度獲得了一張商業(yè)成功的通行證,，百度將繼續(xù)保持在這個領(lǐng)域的優(yōu)勢。

當(dāng)然,，現(xiàn)在中概股面臨普遍下跌的尷尬情景,，百度不可避免地也受到波及。

不過隨著抄底百度,、集中增持的機(jī)構(gòu)越來越多,，百度股價反彈有可能是大概率事件，而這背后的底氣則來自其穩(wěn)固的營收增長趨勢與理智的商業(yè)布局,。從第二季度報告可看,，搜索與信息流業(yè)務(wù)收入雖仍是整體業(yè)績支撐，但值得關(guān)注的是,，搜索之外的信息流業(yè)務(wù)與AI業(yè)務(wù)收入占核心業(yè)務(wù)營收比例已近20%,。

這一數(shù)字透露出AI和信息流已經(jīng)成為百度新的增長引擎，而長期來看,，外部競爭環(huán)境的變化不會影響其營收增長,。

移動廣告觸頂，“搜索+信息流”能否維持高增長成關(guān)鍵

8月1日凌晨百度發(fā)布了今年第二季度財報,，數(shù)據(jù)顯示,，公司二季度營收260億元，同比增長32%,，凈利潤64億元,，同比增長45%,，營收和凈利潤均超市場預(yù)期。

正是因為看到了營收增長的勢頭,，華爾街在百度短暫股價下跌之后,，依然保持看好，那在下半年或更長一段時間內(nèi),，百度的業(yè)績是否會和華爾街的預(yù)期一致呢,？

這一問題從第二季度的財報中可以窺探一二。首先看核心業(yè)務(wù)營收,，網(wǎng)絡(luò)營銷營收為人民幣211億元,，比去年同期增長25%，貢獻(xiàn)總營收81%,，整個移動端的營收占比77%,，高于去年同期的72%。很顯然,，“搜索+信息流”的雙引擎模式依然支撐了公司的整體業(yè)績,，尤其是信息流業(yè)務(wù)增長明顯。

不過移動互聯(lián)網(wǎng)紅利對網(wǎng)絡(luò)廣告的貢獻(xiàn)已經(jīng)逐漸接近尾聲,，有機(jī)構(gòu)預(yù)測,，2018年將是移動互聯(lián)網(wǎng)時代網(wǎng)絡(luò)廣告規(guī)模以25%以上增長的最后一個年度，在這種情況下,，百度搜索+信息流的雙引擎模式是否還能保持現(xiàn)在的增速呢,？這關(guān)系到百度營收的整體走向。

一則,，百度APP用戶基數(shù)和活躍度提升的基礎(chǔ)上,，核心廣告收入可能高于其它競爭者的增長速度，因為“搜索+信息流”的雙引擎模式在影響用戶決策鏈方面,，比單純依賴信息流更有效,。根據(jù)用戶搜索行為數(shù)據(jù)不斷改進(jìn)信息流推薦，進(jìn)而對用戶需求與意圖把握更為精準(zhǔn),，這種模式為百度拿下更多廣告主,。

二則，未來AI技術(shù)驅(qū)動“搜索+信息流”模式將會更加成熟,，這主要表現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容提升用戶體驗上,。此次財報首度公開，百度搜索結(jié)果首條直接滿足需求比例達(dá)37%,，搜索結(jié)果中有38%來自熊掌號優(yōu)質(zhì)內(nèi)容,，顯然這迎合了用戶對內(nèi)容質(zhì)量提升的核心需求。

短期下跌長線看好，百度的商業(yè)價值到底有沒有被低估,？

長期以來,，有關(guān)百度價值是否被低估的討論一直在繼續(xù)，如今伴隨著多次財報利好,，國內(nèi)外媒體又重新開始衡量百度的真正價值,。

據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)86 Research最近對百度的研究報告指出，百度目前處于被嚴(yán)重低估的狀態(tài),，而且百度AI業(yè)務(wù)的領(lǐng)頭羊地位沒有在股市當(dāng)中表現(xiàn)出來,。而摩根士丹利日前則對Waymo估值從750億美元調(diào)整為1750億。

對此86 Research首次對百度的Apollo自動駕駛平臺進(jìn)行了單獨估值,，并給出了105億美元的估值,。研報還稱“百度的合理估值應(yīng)該超過1200億美元，百度股價預(yù)計可以達(dá)到343美元,，投資潛力巨大”,。

之所以估值難以被拉升，自然是因為這兩個AI項目目前還難以對公司營收產(chǎn)生較大影響,，這點李彥宏也在財報電話會議得以確認(rèn),。不過如Investor Place所說，長線投資者應(yīng)該將目標(biāo)明確聚焦于那些具備長期成長性的公司,，所以,，如何衡量百度的商業(yè)價值，不能僅僅聚焦于百度當(dāng)下的商業(yè)模式,，更應(yīng)著眼未來。

股價波動對百度來講更多只是虛驚一場,，尤其是抄底百度之后,，或?qū)⒂瓉砉蓛r更大的爆發(fā)，這對百度莫不是一種刺激,，但是國內(nèi)外的焦點明顯放在AI的長線價值上,，這才是百度更持久的試煉。

歪道道,，獨立撰稿人,，互聯(lián)網(wǎng)與科技圈深度觀察者。同名微信公眾號：歪道道（wddtalk）,。謝絕未保留作者相關(guān)信息的任何形式的轉(zhuǎn)載,。