即使被無數(shù)人吐槽“低質(zhì)”,，凈利潤持續(xù)虧損,，成立不滿3年的拼多多依然選擇在納斯達(dá)克上市。

　　據(jù)悉,，拼多多此次美股IPO認(rèn)購火爆,，超募20倍，最終按照定價(jià)區(qū)間上限19美元/ADS定價(jià),，按此價(jià)格加上期權(quán)估算,，拼多多市值約為240億美元，其創(chuàng)始人兼CEO黃崢持有公司股份比例為50.7%,，按照IPO市值240億美元計(jì),，這位今年38歲的CEO身價(jià)將達(dá)到122億元美元。
?　　不滿三歲即赴美上市

　　拼多多成立于2015年9月,，距今未滿3歲,，與今日頭條、快手一樣，拼多多靠著團(tuán)購低價(jià)模式迅速搶占三四五線城市,，并借助微信小程序分享實(shí)現(xiàn)了病毒式增長,，在低價(jià)獲取流量環(huán)節(jié)中占據(jù)絕對優(yōu)勢。

　　黃崢在致股東信中坦稱,，雖然拼多多只是一個(gè)三歲的小孩,，身上有很多顯而易見的問題，也面臨許多危險(xiǎn)和挑戰(zhàn),，但往后看3年,、5年還是更長時(shí)間上市，其實(shí)沒有本質(zhì)區(qū)別,，而在公眾的監(jiān)督下,，拼多多可以成長得更好更強(qiáng)。

　　先來看拼多多的核心數(shù)據(jù),，招股書顯示,，拼多多2017年度GMV(網(wǎng)站交易總額)為1412億元，2018年第一季度GMV為662億元,，同比增長661%,。截至2018年6月30日的拼多多近12個(gè)月GMV為2621億元,，保持較快增速,。在2017年和2018年第一季度，拼多多移動(dòng)平臺上的訂單總數(shù)分別達(dá)到42億,、17億,。

　　而2017年京東GMV接近1.3萬億元，拼多多在體量上還僅僅是京東的十分之一,，但從活躍用戶角度來看,，拼多多已有趕超京東之勢。

　　伴隨著微信群里的拼團(tuán)鏈接以及綜藝節(jié)目里的“魔性”廣告實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長,，2018年一季度拼多多活躍買家數(shù)為2.95億,，約為阿里巴巴的53%，與京東的差距不到700萬,。2017年至2018年一季度,，手機(jī)APP月活躍數(shù)由6500萬增長至1.66億，截至2018年3月31日,，拼多多平臺上有超過100萬活躍商家,。

　　從營業(yè)收入來看，自2015年成立以來,，保持高速增長,，2016年度營業(yè)收入為5.05億元，2017年度營收為17.4億元，2018年一季度收入達(dá)到13.8億元,，平臺收入主要來自在線廣告和交易傭金,，與目前其他電商平臺在商業(yè)模式上具有一致性。

　　收入增加的同時(shí),，拼多多也在持續(xù)虧損,，2016年和2017年分別凈虧損2.92億元、5.25億元,，受市場大幅擴(kuò)張以及營銷成本不斷增加影響,，拼多多2018年一季度銷售和市場支出達(dá)到12.17億元，一季度虧損2.01億元,。

　　還有一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)就是貨幣化率,，貨幣化率=營收/GMV，代表著電商的變現(xiàn)能力,。恒大研究院研究報(bào)告指出,，2017年拼多多用1412億元的GMV，帶來了17.4億元的營收,，貨幣化率為1.2%,，遠(yuǎn)低于阿里巴巴的3.7%和京東的7.9%。但2018年第一季度拼多多貨幣化率從2017年的1.2%上升至2.1%,，意味著拼多多的變現(xiàn)能力逐步增強(qiáng),。

　　為何著急上市？

　　雖成立較晚,，但拼多多卻依然在電商領(lǐng)域殺出了一條“血路”,，拼多多的社交電商模式，使得它很大程度上依賴微信用戶生態(tài),，騰訊是拼多多最大的機(jī)構(gòu)股東,，持有18.5%的股份，其絕大部分的交易也是來自微信,。黃崢占股50.7%,，高榕資本占股10.1%，紅杉資本占股7.4%,。

　　回顧融資歷程,，拼多多四輪共計(jì)融資17億美元，最新一輪在2018年3月拼多多D輪融資13.69億美元,，投資方包括騰訊,、高榕資本等，而騰訊共參與了B,、C,、D三輪融資。

　　據(jù)悉，D輪融資后拼多多估值已經(jīng)達(dá)到150億美元,，在當(dāng)下資本寒冬的背景下,，再從一級市場融資已經(jīng)較難。

　　無論是已上市的優(yōu)信,、小米還是拼多多,，他們都有一個(gè)共同點(diǎn)就是不賺錢。而對于這類互聯(lián)網(wǎng)公司來說,，并不用盈利來估值,，而是用流量估值、以用戶數(shù)量估值,，從而摒棄掉市盈率,，因?yàn)樗麄兿嘈胚@些公司未來一旦盈利增長是指數(shù)級的。

　　拼多多用戶規(guī)模雖然還有不少增長空間,，但在三四五線城市滲透率已經(jīng)接近天花板,，且騰訊投資的電商平臺遠(yuǎn)不止拼多多一家，未來拼多多在一二線主流市場擴(kuò)張將不得不與京東,、淘寶等電商巨頭正面交鋒,，但這需要巨量的資金來完成。

拼多多赴美上市首日大漲40.5% 市值逼近300億美元

　　點(diǎn)擊觀看視頻>>拼多多上市敲鐘儀式

　　北京時(shí)間7月26日晚上，拼多多正式登陸納斯達(dá)克,，IPO融資規(guī)模達(dá)16.3億美元,。拼多多上市首日開盤報(bào)26.50美元，收報(bào)26.70美元,，較IPO價(jià)格19美元漲40.53%,，市值逼近300億美元。
?　　值得注意的是,，經(jīng)納斯達(dá)克提議,，拼多多選擇在上海、美國同時(shí)敲鐘，這在納斯達(dá)克歷史上尚屬首次,。東方財(cái)富網(wǎng)全程直播,。

　　以下為敲鐘儀式現(xiàn)場直播(圖文內(nèi)容綜合自第一財(cái)經(jīng)、東方財(cái)富網(wǎng))

　　2017年7月26日

　　20:00 拼多多敲鐘儀式全景：

　　20:10 拼多多CEO黃崢講話：

　　20:20 今天拼多多位于上海辦公室的現(xiàn)場：

　　20:30 拼多多敲鐘儀式現(xiàn)場：

　　20:40 今晚,，拼多多正式掛牌納斯達(dá)克交易所,，每股發(fā)行價(jià)19美元，市值超240億美元,。目前,，黃崢占股46.8%，擁有89.8%的投票權(quán),，騰訊所占股比為17.0%,，投票權(quán)為3.3%。

　　20:55 按此計(jì)算,，黃崢的個(gè)人凈資產(chǎn)將達(dá)到112.3億美元,。對于未前往敲鐘儀式現(xiàn)場，黃崢回應(yīng)稱：“主要是身體原因,，之前有中耳炎,，坐飛機(jī)氣壓變化會(huì)很難受?！?/p>

　　21:10 拼多多對比阿里,、京東：

　　21:20 納斯達(dá)克亞洲區(qū)代表正在發(fā)言：

　　21:30 拼多多CEO黃崢準(zhǔn)備開始敲鐘：

　　21:40 上海紐約各選一個(gè)家庭和用戶敲鐘：

　　 21:50 消費(fèi)者家庭代表：

　　22:00 赴美納斯達(dá)克敲鐘的消費(fèi)者張怡：

　　22:10 拼多多上市敲鐘儀式成功結(jié)束。

　　成立3年為何能快速崛起,？

　　數(shù)據(jù)顯示,，截至2018年第二季度，拼多多的月度活躍用戶為1.95億,，較上一季度增長17.3%,，同比增長495%?；钴S買家為3.43億,，較上一季度增長16.5%，同比增長245%,。每個(gè)活躍買家的年度消費(fèi)為762.8元,，較上一季度的673.9元增長13.2%，同比增長98%,。同時(shí),，截至6月30日，拼多多一年內(nèi)的GMV為2621億元,。

　　安信證券分析師胡又文認(rèn)為,，按買家規(guī)模計(jì),，拼多多已經(jīng)躋身中國電商 B2C 的第一陣營。對比京東,、阿里巴巴的發(fā)展歷程,，拼多多自上線后 APP不斷迭代的同時(shí)，活躍買家通過社交網(wǎng)絡(luò)快速累積,。按截至6月30日,，拼多多一年內(nèi)的GMV為2621億元，與天貓和京東分別 2.1 萬億和 1.4萬億的 GMV 相比差距較大,，但拼多多的 GMV 同比增長 7.5 倍,，遠(yuǎn)快于行業(yè)龍頭 35%-36%的同比增速。

　　不過,，在目標(biāo)用戶方面,，拼多多將關(guān)注點(diǎn)投向數(shù)量廣大的中小城市和鄉(xiāng)村用戶，多位于三四線及以下城市,。這類人群的收入水平較低對價(jià)格更敏感,。與此同時(shí)，淘寶,、京東等綜合電商巨頭以“消費(fèi)升級”為口號不斷向中高端市場拓展,，從而給拼多多以機(jī)會(huì)，使其在電商流量紅利逐漸觸頂?shù)慕裉?，避開與巨頭的正面競爭,，挖掘在一定程度上滲透率不高的低線市場，并實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張,。

　　根據(jù)極光 2017 年 11 月數(shù)據(jù),，拼多多用戶中，來自三四線及以下城市的用戶占比達(dá) 64.73%,，而一線城市的用戶占比僅為 7.56%,。與之相比，京東用戶中,，一二線城市用戶的占比近 50%,，明顯高于拼多多。

　　上市后難題仍不少

　　不過,，即使已經(jīng)成為中國排名前三的電商平臺，但是針對拼多多假貨的指責(zé)卻一直沒有停下過,，并且,，隨著拼多多今年6月向美國證券交易委員會(huì)提交招股書，這樣的指責(zé)甚至不弱反強(qiáng),。

　　據(jù)紐約時(shí)報(bào)報(bào)道,，有企業(yè)在美國對拼多多提起商標(biāo)侵權(quán)訴訟,。上周四，一家名為Daddy’s Choice(爸爸的選擇)紙尿褲制造商向紐約聯(lián)邦法院提起訴訟,，稱拼多多在知情的情況下允許銷售帶有Daddy’s Choice名稱的仿冒產(chǎn)品,。

　　國金證券分析師唐川表示，作為巨量存量騰訊用戶支持的社交電商,，某種意義上,，拼多多其實(shí)是舉著騰訊大旗的、騰訊在電商領(lǐng)域希望和阿里能夠掰手腕的落子,。但是拼多多,，脫胎于微信號，爆發(fā)于小程序,，可以說還是依賴騰訊和微信才實(shí)現(xiàn)了爆發(fā),，待其發(fā)展壯大到下一個(gè)體量后，是否能夠“去騰訊化”,，這現(xiàn)在還是個(gè)問題,。而一直在騰訊體系內(nèi)，再進(jìn)一步長大恐怕會(huì)受到一定限制,。

　　唐川表示,，長期來看，拼多多必須要完成從低價(jià)戰(zhàn)略向品質(zhì)戰(zhàn)略的優(yōu)化升級,、滿足不同層次消費(fèi)者的需求,，才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)良性發(fā)展。從這個(gè)層面來看,，商品和服務(wù)的升級就成為拼多多必須要突破的第二大難題,。在突破以上兩大瓶頸之后，拼多多或?qū)⒊晒x級行業(yè)前三,，開創(chuàng)三足鼎立的電商新格局,。