[摘要] 東莞證券出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴跌,，去年上半年公司營(yíng)業(yè)收入下降47.99%，營(yíng)收大戶證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更是大幅縮水,。另外,，東莞證券有約七成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入來自東莞地區(qū)，地域性成為其難以逾越的障礙,。

編者按：近日,，東莞證券股份有限公司(簡(jiǎn)稱“東莞證券”)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站上披露了首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報(bào)稿），繼中原證券,、中國(guó)銀河上市后,，東莞證券也終于開始IPO沖刺。

不過上市前夕東莞證券卻出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴跌,，去年上半年公司營(yíng)業(yè)收入下降47.99%,，營(yíng)收大戶證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)更是大幅縮水。另外,，東莞證券有約七成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入來自東莞地區(qū),，地域性成為其難以逾越的障礙。

除了業(yè)績(jī)暴跌,、收入來源過于集中之外,，東莞證券還因?yàn)樾氯鍢I(yè)務(wù)違規(guī)5次被點(diǎn)名，成為去年被罰次數(shù)最多的券商,。同年12月又因保薦業(yè)務(wù)被證監(jiān)會(huì)出具警示函,，因此在證監(jiān)會(huì)7月15日公布的2016年證券公司分類結(jié)果中，東莞證券從AA級(jí)被下調(diào)至A級(jí),。

另外,，東莞首富楊志茂的名字也出現(xiàn)在了東莞證券招股書中，去年1月楊志茂被曝失聯(lián),，就有報(bào)道稱與其8.38億元低價(jià)取得東莞證券44.6%股份的交易事項(xiàng)相關(guān),。

就上述問題,，試圖聯(lián)系東莞證券董秘辦相關(guān)人員，但截至發(fā)稿時(shí)沒有得到回復(fù),。

上市前夕業(yè)績(jī)暴跌

招股書顯示,，東莞證券在2013-2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為10.67億元、18.12億元和37.66億元,，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別約2.58億元,、6.23億元和14.53億元。不過,，由于券商行業(yè)在2016年集體遭遇寒冬,，因而東莞證券業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的局面也被打破，公司的營(yíng)收,、凈利出現(xiàn)雙下滑的跡象,。

2016年1-6月，東莞證券實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入約為10.94億元,，同比下降47.99%,，當(dāng)期對(duì)應(yīng)的歸屬凈利潤(rùn)僅約3.41億元。

從具體的業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看,，東莞證券投資銀行業(yè)務(wù),、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及信用業(yè)務(wù)在去年上半年出現(xiàn)不同程度的上漲。其中,，投資銀行業(yè)務(wù)凈收入漲幅最大,，該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1.41億元，同比增長(zhǎng)96.51%,；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)凈收入分別約為5389.72萬元和2.76億元,，分別同比增長(zhǎng)92.31%和39.83%，而這三大主營(yíng)業(yè)務(wù)在2016年上半年的營(yíng)業(yè)收入總占比為43.08%,。

不過,，去年上半年東莞證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入出現(xiàn)了大幅下滑的情況，而該業(yè)務(wù)一直是東莞證券最為重要的營(yíng)收來源,。數(shù)據(jù)顯示,，東莞證券2016年上半年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入約為5.44億元，同比下滑62.87%,。對(duì)于大幅下滑的原因,，東莞證券表示受證券市場(chǎng)行情低迷的影響，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶交易意愿不足,，客戶持有的證券市值大幅縮水。

除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大幅下滑以外,，東莞證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)收入也同比下降超六成,。

此外,，2016年1-6月，東莞證券實(shí)現(xiàn)的利息凈收入約2.08億元,，對(duì)于利息凈收入有所減少,，東莞證券表示主要由于二級(jí)市場(chǎng)行情較為低迷，客戶交易金額大幅萎縮,，客戶資金存款利息收入相應(yīng)減少,，公司融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模下降，導(dǎo)致融資融券利息收入降幅較大,。另外,，“受股票市場(chǎng)行情持續(xù)低位波動(dòng)、債券市場(chǎng)行情有所回落的影響”,，東莞證券的公允價(jià)值變動(dòng)收益也由盈利轉(zhuǎn)為虧損,，在2016年1-6月的公允價(jià)值變動(dòng)收益為-3217.18萬元，該項(xiàng)目在2015年實(shí)現(xiàn)的收入為2593.18萬元,。

保薦業(yè)務(wù)核查不充分 被證監(jiān)會(huì)處罰

除了業(yè)績(jī)下滑明顯外,，去年12 月19 日東莞證券還收到證監(jiān)會(huì)的警示函。證監(jiān)會(huì)指出,，東莞證券在保薦項(xiàng)目中,，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)的核查不充分，在獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)中,，對(duì)相關(guān)事項(xiàng)核查不充分,，決定對(duì)其采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

證監(jiān)會(huì)是在去年7月起對(duì)13家證券公司投行類業(yè)務(wù)開展的專項(xiàng)檢查中,，發(fā)現(xiàn)東莞證券等五家券商在內(nèi)部控制的有效性或執(zhí)業(yè)行為的合規(guī)性兩個(gè)方面存在瑕疵,，具體表現(xiàn)在：內(nèi)部控制機(jī)制未有效執(zhí)行；是內(nèi)核工作流程不完善,、缺乏獨(dú)立性,；盡職調(diào)查未履行關(guān)鍵核查程序；持續(xù)督導(dǎo)盡責(zé)程度不夠,；工作底稿未按規(guī)定編制,、留存。

東莞證券因在前述業(yè)務(wù)中核查不充分,，違反了相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)定,，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，公司表示已經(jīng)進(jìn)行整改,，未造成嚴(yán)重后果,，不屬于重大違法違規(guī)行為。

新三板業(yè)務(wù)頻犯錯(cuò) 去年被點(diǎn)名5次

除了保薦業(yè)務(wù)被證監(jiān)會(huì)批評(píng)外,，東莞證券更因新三板業(yè)務(wù)違規(guī)先后5次被全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)點(diǎn)名,，成為2016年被處罰次數(shù)最多的券商,。

2016 年4 月29 日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]127 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取約見談話自律監(jiān)管措施的決定》,，因公司未盡到持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任,，決定對(duì)公司采取約見談話的自律監(jiān)管措施。

同年5 月18 日,，因東莞證券內(nèi)核機(jī)構(gòu)中,，推薦業(yè)務(wù)部門人員兼職比例超過1/3 等事項(xiàng)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]49 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取責(zé)令改正自律監(jiān)管措施的決定》,，要求公司3 個(gè)月內(nèi)對(duì)內(nèi)核機(jī)構(gòu)設(shè)置及內(nèi)控制度落實(shí)情況進(jìn)行整改,，并報(bào)送書面整改報(bào)告。

8 月22 日,，因公司在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理過程中存在違規(guī)事實(shí),，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向東莞證券出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]238 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取警示函自律監(jiān)管措施的決定》，決定對(duì)發(fā)行人采取出具警示函的自律監(jiān)管措施,，要求公司重視上述問題,，完善投資者適當(dāng)性管理制度，加強(qiáng)業(yè)務(wù)學(xué)習(xí),，認(rèn)真配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查工作,，杜絕類似事件再次發(fā)生。

8 月29 日,，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]219 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取約見談話自律監(jiān)管措施的決定》,，公司知悉意普萬實(shí)際控制人變更后未及時(shí)指導(dǎo)、督促掛牌公司規(guī)范履行信息披露義務(wù),，決定對(duì)公司采取約見談話的自律監(jiān)管措施,。

11 月22 日，因公司作為主辦券商時(shí)未勤勉盡責(zé),，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司向公司出具了“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)[2016]348 號(hào)”《關(guān)于對(duì)東莞證券股份有限公司采取自律監(jiān)管措施的決定》,，決定對(duì)公司采取要求提交書面承諾的監(jiān)管措施。

業(yè)務(wù)違規(guī)評(píng)級(jí)被降

因上述業(yè)務(wù)違規(guī),，對(duì)東莞證券的負(fù)面影響難以避免,。在2016年東莞證券剛經(jīng)歷了評(píng)級(jí)降級(jí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)7月15日公布的2016年證券公司分類結(jié)果,，東莞證券的評(píng)級(jí)為A級(jí),，而在2015年公司的評(píng)級(jí)為AA級(jí)。

證券公司在評(píng)級(jí)降低之后,，繳納的投資者保護(hù)基金比例將增加,。按照證監(jiān)會(huì)2013年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充規(guī)定》，保護(hù)基金規(guī)模在200億以上時(shí)，AAA,、AA,、A、BBB,、BB、B,、CCC,、CC、C,、D等10級(jí)證券公司,，分別按照其營(yíng)業(yè)收入的0.5%、0.75%,、1%,、1.5%、1.75%,、2%,、2.5%、2.75%,、3%,、3.5%的比例繳納保護(hù)基金。

按照百億營(yíng)收規(guī)模計(jì)算,，AA級(jí)和A級(jí)券商繳納投?；鸬念~度相差2500萬，A級(jí)和BBB級(jí)券商繳納投?；鸬念~度相差5000萬,。

同時(shí)，由于降級(jí)之后證券公司開展的業(yè)務(wù)必須和其風(fēng)險(xiǎn)管理能力匹配,，新業(yè)務(wù)或者業(yè)務(wù)擴(kuò)張將受到限制,，例如在信譽(yù)受到影響的情況下，券商的融資,、發(fā)行債券等行為都會(huì)受到限制,，這同樣將影響到證券公司營(yíng)業(yè)水平以及利潤(rùn)。簡(jiǎn)而言之,，降級(jí)對(duì)東莞證券的發(fā)展將造成不利的影響,。

收入來源集中一隅

在經(jīng)營(yíng)方面，東莞證券現(xiàn)有66家證券業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn),，其中有24家位于東莞市,。收入來源過于集中、區(qū)域性特征明顯也成了制約東莞證券發(fā)展的重要因素。

2013-2015年及2016年上半年,，公司來源于東莞市內(nèi)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的代理買賣證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入占公司代理買賣證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入總額的比例分別為78.27%,、77.44%、75.54%及69.81%,，盡管近年來東莞證券逐步擴(kuò)大東莞以外的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量,，不過近七成的收入仍來自東莞。

此外,，受證券公司同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇及互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展等因素影響,，證券行業(yè)平均傭金率整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2013-2015年及2016年1-6月,，行業(yè)平均傭金率水平分別為0.79%,。、0.67%,。,、0.5%。及0.41%,。雖然東莞證券的平均傭金率水平高于行業(yè)平均傭金率水平,，不過仍呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，而作為公司最為重要營(yíng)收來源的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),，該業(yè)務(wù)收入主要取決于客戶證券交易量和公司的交易傭金率水平。由此可見,，作為一家區(qū)域性券商,，東莞證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)想要再度發(fā)力，難度確實(shí)不小,。

從收入結(jié)構(gòu)看,，東莞證券也有意增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以外的其他業(yè)務(wù)收入，比如投行和資管,。近四個(gè)報(bào)告期內(nèi),，東莞證券投行業(yè)務(wù)收入逐年增加，收入從0.73億,、1.5億,、2.34億到1.41億元(2016年上半年)，占比分別為6.88%,、8.26%,、6.23%及12.93%。而資管業(yè)務(wù)凈收入也從2287.61萬元,、3080.14萬元,、7426.5萬元到5389.72萬元(2016年上半年)，占比分別為2.14%、1.7%,、1.97%及4.93%,。

影子股錦龍股份、東莞控股迎上漲預(yù)期

在東莞證券的股東中,，有兩家上市公司,，其中錦龍股份直接持有東莞證券40%的股權(quán)；東莞控股為其第三大股東,，目前持有東莞證券20%的股權(quán),。

此前券商上市,，曾出現(xiàn)影子股率先上漲的先例。如國(guó)泰君安披露招股書之后連續(xù)4個(gè)交易日,，影子股大眾交通、深圳能源漲幅分別高達(dá)33.96%和25.83%,。還有國(guó)信證券的影子股北京城建,，在國(guó)信證券過會(huì)后連續(xù)大漲,。不過這也與市場(chǎng)對(duì)券商股業(yè)績(jī)的預(yù)期有關(guān)。

錦龍股份在資本市場(chǎng)上也是融資不斷,，據(jù)統(tǒng)計(jì)5年來錦龍股份非公開發(fā)行股票的募集金額近120億元。其中,，2012年募資總額達(dá)13.35億元，募資用途為增加公司的自有資金,、壯大資本實(shí)力,。

東莞首富白菜價(jià)入股 待“收獲”

在招股書中可以看到，東莞市國(guó)資委通過東莞控股,、金控集團(tuán),、金信發(fā)展合計(jì)控制東莞證券55.40%的股權(quán)，為東莞證券的實(shí)際控制人,。

而值得注意的是,，東莞證券的第二大股東是東莞首富楊志茂，他作為錦龍股份,、新世紀(jì)科教的實(shí)際控制人,，通過上述企業(yè)間接合計(jì)持有東莞證券44.60%股份。

2016年6月,，楊志茂先后辭去了錦龍股份董事長(zhǎng)和東莞證券董事職務(wù),，不過其妻子朱鳳廉目前仍是東莞證券董事。

招股書顯示,，楊志茂于1963 年2 月出生,，本科學(xué)歷，曾任錦龍股份第七屆董事會(huì)董事長(zhǎng),，東莞證券董事,，勝鵬投資執(zhí)行董事兼經(jīng)理，現(xiàn)任錦城房地產(chǎn)董事,，弘舜實(shí)業(yè)監(jiān)事,，擎琿置業(yè)監(jiān)事。

楊志茂在去年一月曾失聯(lián),，有媒體報(bào)道稱與其在2007年至2009年以8.38億元低價(jià)取得東莞證券44.6%股份的交易事項(xiàng)相關(guān),。

曾知情者對(duì)媒體表示，在收購東莞證券股份的過程中,，楊志茂得到清遠(yuǎn),、東莞兩地有關(guān)人脈的關(guān)照和鼎力支持。楊志茂夫婦以“白菜價(jià)”獲得了東莞證券的股份后,，獲得了巨額投資收益,。

僅2012年至2014年，東莞證券凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)10.08億元,，錦龍股份及新世紀(jì)科教三年可分紅約4.5億元,。

原標(biāo)題：東莞證券業(yè)績(jī)滑坡沖上市 失聯(lián)首富白菜價(jià)入股等開花