近日,，英國《銀行家》雜志公布了“2018年全球銀行1000強”榜單,，中國四大銀行首次包攬1000大銀行前四名。

　　不僅如此,，其他上榜的中資銀行在榜單中的排名繼續(xù)顯著提升,，像浙商銀行和江蘇銀行更是顯著上升了20位和26位，展示了我國銀行業(yè)較強的競爭能力和良好的發(fā)展態(tài)勢,。

數(shù)據(jù)來源：《銀行家》雜志

　　收益和資本均實現(xiàn)兩位數(shù)增長

　　從上榜的1000家銀行來看,，全球銀行業(yè)在收益和資本上均實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長。就全球1000大銀行來看,，2017年合計稅前利潤達1.1萬億美元,，同比增長15.57%；即使是長期處于負利率政策下的日本銀行業(yè)利潤增長率也提高至7.6%,。同時,，全球1000大銀行2017年一級資本總額合計8.2萬億美元，同比增長11.67%,，除拉丁美洲和加勒比海地區(qū)以外,，全球所有地區(qū)的一級資本增速均突破兩位數(shù)。

　　此次利潤增速和一級資本增速水平均突破兩位數(shù)為2010年以來首次,，說明全球銀行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢強勁,。

　　僅2家上市銀行年內(nèi)上漲

　　雖然名聲在外，但是對于A股的26家上市銀行來說,，年內(nèi)的股價表現(xiàn)卻不盡如人意,。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日,，26家上市銀行中有24家銀行年內(nèi)下跌,，占比92%。

　　上漲的兩家銀行,，成都銀行和上海銀行,，年內(nèi)漲幅分別是24.74%和8.11%。其中成都銀行還是今年上市的次新股,。

　　對于24家股價下跌銀行來說,，其中有17家銀行年內(nèi)跌幅超過10%，超過20%的有6家,。而張家港行股價接近腰斬,，跌幅達47.53%。

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

　　估值中位數(shù)僅6倍

　　從市盈率來看，26家上市銀行整體估值較低,，市盈率中位數(shù)僅為6.38倍,。當前上市銀行的市盈率多在10倍以下，超過10倍的僅有4家,，估值最高的是張家港行,，其市盈率為13.93倍。

　　像華夏銀行,、民生銀行和興業(yè)銀行的市盈率甚至不足5倍,，分別只有4.7倍、4.96倍和4.99倍,。

　　超6成上市銀行破凈

　　從市凈率來看,，26家上市銀行中，有16家銀行是破凈的,，占比61%。華夏銀行,、民生銀行和光大銀行破凈最明顯,，最新市凈率分別是0.61、0.67和0.68,。

　　而對于尚未破凈的10家上市銀行來說,，他們的市凈率也是很低的，基本都在1-1.5之間,，共有9家位列其中,。僅寧波銀行的市凈率位于區(qū)間之外，具體為1.53,。

　　銀行股的春天已到,？

　　面對銀行股的低估值，以及大面積破凈,，市場上多認為銀行股已極具吸引力,。對此，中金公司認為有以下5個方面可以說明,。

　　第一是量穩(wěn),，也就是總資產(chǎn)增長無虞。一方面,，中金公司認為中期內(nèi)銀行業(yè)總資產(chǎn)的增速不會大幅偏離名義GDP增速,。

圖片來源：中金公司研究部

　　另一方面就是商業(yè)銀行總資產(chǎn)在2018-20三年間合計增長25%至238萬億元，屆時商業(yè)銀行總資產(chǎn)占GDP比值約為222%,，回到2015年水平,。

圖片來源：中金公司研究部

　　第二是價升，也就是息差已處于低位。中金公司認為,，相較于銀行業(yè)過去10年經(jīng)營和國際同業(yè),，目前行業(yè)息差處于歷史低位。社融嚴控后的信貸定價上行和準備金率下調(diào)將推高銀行息差,。我們預(yù)測2018-20三年間銀行息差將上行8-10bp,，相當于在2017息差2.0%水平上行4-5%。

圖片來源：中金公司研究部

　　第三是經(jīng)營費用可控,。員工成本大約占銀行日常經(jīng)營費用(刨除資產(chǎn)減值損失)的60%,，此外物業(yè)折舊和租金約占13%。近年銀行業(yè)員工總?cè)藬?shù)開始下降同時逐漸縮減網(wǎng)點面積,，經(jīng)營費用壓力不大,。

　　第四是撥備成本有望緩慢下降。加回自2009年核銷的貸款后,，測算樣本銀行累計已處置的問題貸款比例達5.4%,，是目前表觀不良率的3倍以上。目前年化撥備成本大約在1.2%水平,，高出過去十年平均水平約35%,。考慮到企業(yè)盈利能力恢復(fù),、撥貸比健康,，撥備成本大概率逐步下降。

　　最后,，銀行已將杠桿調(diào)低,。由于資本要求不斷提高，過去十年銀行業(yè)杠桿下降了約25%,；而非金融企業(yè)經(jīng)營杠桿則上升了21%,。銀行在被動降杠桿，企業(yè)在寬松的貨幣政策下加杠桿,。我們提醒投資者,，在未來降杠桿的中長期趨勢下，其它行業(yè)更可能受到資產(chǎn)增速受限,、進而引發(fā)收入和利潤增速下行的負面影響,。

圖片來源：中金公司研究部

　　在大盤依然不斷震蕩調(diào)整之下，不知各位是如何看待銀行股的呢,？