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2018Q1業(yè)績(jī)預(yù)告大幅增長(zhǎng),,主要因出售新麗股權(quán)貢獻(xiàn)

 天承辦公室 2018-06-27

光線傳媒(300251)

事件:公司公告2018Q1業(yè)績(jī)預(yù)告,,歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)962%~992%至19.65億元~20.2億元,,去年同期的歸母凈利潤(rùn)為1.85億元。

評(píng)論:

1,、2018Q1電影收入同比下降,,整體電影業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下滑

2018Q1公司參與投資、發(fā)行并計(jì)入票房的影片共7部,,總票房為38.28億元(不含服務(wù)費(fèi)),,包括《熊出沒·變形記》、《唐人街探案2》(公司參投比例較小,,估算帶來業(yè)績(jī)>2000萬元),、《大世界》、《英雄本色2018》,、《金錢世界》5部影片,;2017年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)到2018Q1的影片有2部,包括《圣誕奇妙公司》,、《心理罪之城市之光》,。2017Q1公司參與投資、發(fā)行并確認(rèn)收入的影片有《大鬧天竺》,、《嫌疑人X的獻(xiàn)身》,,以及2016年上映并有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)到2017Q1的《少年》、《你的名字,?!贰4送?,2018Q1電視劇收入同比大幅增長(zhǎng),,確認(rèn)了電視劇《新笑傲江湖》、《愛國(guó)者》的投資收入。

2,、2018Q1出售所持新麗傳媒股份,,非經(jīng)常性損益同比大幅增長(zhǎng)

2018Q1公司非經(jīng)常性損益為18.5億元~19.5億元,同比大幅增長(zhǎng),,主要因出售所持有新麗傳媒股份,。2018年3月光線傳媒以33.17億元的對(duì)價(jià)將所持新麗傳媒27.64%股份出售給林芝騰訊,同時(shí)就電影及電視劇項(xiàng)目與新麗傳媒達(dá)成戰(zhàn)略合作,。

3,、電影業(yè)務(wù)今明年儲(chǔ)備豐富,預(yù)期該業(yè)務(wù)有望較快增長(zhǎng)

光線傳媒目前儲(chǔ)備的電影項(xiàng)目包括:《鬼吹燈之龍嶺迷窟》,、《一出好戲》,、《保持沉默》、《風(fēng)中有朵雨做的云》,、《三重門》,、《少林寺》、《笑傲江湖》,、《鬼吹燈之云南蟲谷》,、《沙漏》、《東宮》,、《悲傷逆流成河》等,,有望于2018-19年上映;以及儲(chǔ)備的動(dòng)畫電影《大魚海棠2》,、《西游記之大圣鬧天宮》,、《莽荒紀(jì)》、《陰陽師》等,,其中動(dòng)漫電影及相關(guān)衍生品未來幾年有望持續(xù)發(fā)力,!

4、盈利預(yù)測(cè)和投資建議

公司已快報(bào)2017年業(yè)績(jī)8.18億元,,我們預(yù)期公司2018-19年歸母凈利潤(rùn)分別為29.16億元(含出售新麗股權(quán)的投資收益,,若不包含此投資收益估計(jì)內(nèi)生約10.2億元)和13.3億元,對(duì)應(yīng)P/E估值分別為11.6(不含新麗投資收益后約33倍)倍和25.4倍,,看好公司長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì),,明后年迎來電影大作,動(dòng)漫業(yè)務(wù)同時(shí)也將發(fā)力,,投資業(yè)務(wù)使得產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展,,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)!

風(fēng)險(xiǎn)提示:電影票房不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),、影視項(xiàng)目上映延期風(fēng)險(xiǎn),、電影互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等,。

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