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2018年5月17日晚,，海底撈國際控股在港交所遞交上市申請。  消息在二級市場率先發(fā)酵,，投資理財社交網(wǎng)絡(luò)雪球的用戶“愛在冰川”在雪球網(wǎng)站討論區(qū)表示,，海底撈要去港股上市了，可能會帶起一波食品股,。 “一看它的招股說明書,，簡直吊炸天！復(fù)合年凈利率增長速度是70%,，平均每天翻臺數(shù)量是5,！生意好到爆，全是直營店,，沒有加盟店,。如果從高點下來15~20%的點，低吸接割肉盤,，吃肉的幾率非常大?！?/div> 隨之而來的是一條題為“火鍋巨頭海底撈擬赴港上市 與多家A股公司有業(yè)務(wù)合作”的消息,，將與海底撈有關(guān)的A股上市公司一一扒出，總結(jié)出一份“海底撈概念股”名單,。 其戰(zhàn)略合作布局食用菌領(lǐng)域的雪榕生物,，共同探索創(chuàng)新連鎖產(chǎn)業(yè)裝修的合作模式的金螳螂，與子公司共同設(shè)立網(wǎng)絡(luò)餐飲云服務(wù)公司的用友網(wǎng)絡(luò)均榜上有名外,，甚至,，其作為國聯(lián)水產(chǎn)、佳沃股份,、安井食品,、京糧控股、廣澤股份的客戶,，也都出現(xiàn)在“概念板塊”中,。 招股書顯示,，海底撈成為中國國內(nèi)首家營收超百億餐企。若此次成功登陸資本市場,，勢必將聯(lián)動A股市場中食品板塊的一波行情,。 近三年來，海底撈的收益持續(xù)上漲,，由2015年的57.57億元增至2017年的106.37億元,，凈利潤從2015年的7.1億元上升至2017年的11.2億元。其中,，2017年的凈利潤率達到11.22%,。 資深人士稱，這個數(shù)字已經(jīng)與邊際成本相對低廉的呷哺呷哺幾乎持平,?！皳碛羞@樣的利潤率的這些都是相對標(biāo)桿的企業(yè)?！?/div> 三年人均消費漲了5塊9 盡管三年來,，海底撈的收入和利潤激增，但在招股書中不起眼的部分,，有一點很值得關(guān)注： 招股書顯示,，2015年，海底撈的人均消費在91.8元,，2017年人均消費為97.7元。吃頓海底撈,，平均每人只比三年前多花5塊9,。  這三年來,，在承受著原材料、人力、房租,、能源成本均上漲的經(jīng)營壓力,，凈利潤增長了36%的情況下，海底撈的人均消費只增長了6%,。這意味著，可能每個人只為它的增長少吃了半份圓生菜,。 那么增長來自于何處呢,？在2015年初，海底撈的門店數(shù)還只是112家,，到了2017年底發(fā)展到了273家,。最新數(shù)據(jù)顯示,，其在全球已經(jīng)開設(shè)了320家門店,。隨著海底撈不斷擴張，門店數(shù)量不斷增加,，營業(yè)收入自然大幅增加。另外,，餐廳的翻臺率是其能否賺錢的關(guān)鍵,，海底撈的整體翻臺率達到了5,。而堪稱“快餐火鍋”的呷哺呷哺在門店的翻臺率僅為3.3。 規(guī)模效應(yīng)是其增長的關(guān)鍵,。數(shù)據(jù)顯示,，海底撈一年服務(wù)的客戶超過了1億人次,，單店3500萬營收，400萬左右凈利潤,。一位做餐飲的朋友告訴我,，一般而言，一間700平米的店鋪大概投資在400～500萬,，一個店一年基本就收回所有成本,。 至關(guān)重要的一點是，餐飲業(yè)的“租賃成本”是個大頭,，一般情況下占營業(yè)額的25%左右,。但根據(jù)海底撈的招股書中顯示，其物業(yè)租金及相關(guān)開支,，在大規(guī)模擴張下反而由4.7%下降至3.9%,。 為了保證服務(wù)質(zhì)量，海底撈誓不接受加盟方式,，全部直營，門店數(shù)量足夠多,、品牌保證的規(guī)模效應(yīng)下,，物業(yè)租金等相關(guān)議價能力也在進一步提升,。2016年其在四川簡陽全資建設(shè)的旭海時代廣場開業(yè)迎客，標(biāo)志著其進軍商業(yè)地產(chǎn)的意愿。此外,，海底撈旗下還擁有一見提供裝修材料,、裝修項目管理業(yè)務(wù)的子公司蜀韻東方,，這也大大節(jié)約了店鋪建設(shè)的成本。 據(jù)了解,，海底撈的門店一般在1~3個月內(nèi)實現(xiàn)首次盈虧平衡,，2015年及2016年,，大部分的海底撈門店在6~13個月內(nèi)實現(xiàn)現(xiàn)金投資回報。 成本幾乎全在員工和原材料上 根據(jù)2017年的數(shù)據(jù),，海底撈原材料及易耗品的成分占收入的40.5%，員工成本占收入的29.3%。成本幾乎全用在消費者看得見的地方。 2015年～2017年，海底撈的員工成本由15.72億元增長到31.19億元，占收入的比重從27.3%達到29.3%。 據(jù)說最新的服務(wù)項目已經(jīng)從幫著塞面筋到幫打王者榮耀了,，小哥還賊6,！  而如此細致入微的服務(wù),，在中國餐飲行業(yè)員工的平均流失率為28.6%的大環(huán)境下,，海底撈卻能把員工的流失率控制在10%以內(nèi),。錢給到位是一方面,，據(jù)了解，海底撈目前總員工約5萬人,，員工平均薪酬約年薪6萬元,，在同行中領(lǐng)先,。另一方面,，在員工管理和培訓(xùn)上,，公司也下了大本,，去年收入近三成用在員工成本上，達到31億元,。完整的晉升路徑和薪酬體系在業(yè)內(nèi)都是領(lǐng)先水平,。 值得一提的是，海底撈表示在同等經(jīng)驗及服務(wù)年限中,，其采購人員的薪酬是最高的,，其目的在于“反回扣”，以控制不必要的成本支出,。 而原材料方面,，牛羊肉來源在招股書上列的清清楚楚,。其火鍋底料公司也已率先登陸港交所。畢竟,，火鍋的味道,，只要原料和底料優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定，加上環(huán)境干凈整潔,，服務(wù)深入人心,，就可以“一鍋永流傳”。  事實上,，擁有足夠的現(xiàn)金流,，極低的負債，穩(wěn)定的商業(yè)模式,，忠實的顧客背后,，海底撈也面臨著自我瓶頸。有分析稱,，目前其翻臺率和單店接待量已基本接近飽和,，單店銷量上難有進一步提升空間。在經(jīng)營模式方面,，餐飲門店的勞動密集型特點加之海底撈堅持直營的商業(yè)模式,，極大限制了門店的擴張速度，增速預(yù)期有限,。 目前,，招股書中并未披露主要股東持股情況和募資金額。不過,，從計劃來看,，為進一步擴張補充“子彈”成為首要募資用途。 另外,，5.20就要到了,，祝你吃的開心；）  |
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