近期美元絕地反攻,，創(chuàng)下自特朗普當選以來最好表現(xiàn),。與此同時，美債收益率上行帶來的直接后果便是新興市場國家股市,、債市,、匯市遭遇“局部風暴”。強勢美元周期被視為“肇事者”,，幾乎已成共識,。 

美元肇事，美聯(lián)儲公然甩鍋,，新興市場還將哭泣多久

受美元走強影響,，阿根廷遭受“股債匯三殺”。阿根廷比索兌美元的比價累計跌幅達到15%以上,。阿根廷央行為了挽救近期崩跌的本幣比索,，在8天之內(nèi)連續(xù)加息3次，利率已高達驚人的40%,。

 此外，阿根廷央行已連續(xù)向市場拋售美元儲備,。并向國際貨幣基金組織（IMF）提出資金援助請求,，尋求300億美元（1人民幣約合0.157美元）信貸額度的金融支持以緩解阿根廷比索兌美元持續(xù)貶值的壓力。

 分析指出,，除去阿根廷政府財政赤字不斷擴大,，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，外匯儲備不足,，債務負擔沉重等自身的內(nèi)部原因,，美聯(lián)儲加息和縮表導致美元走強，是引發(fā)危機阿根廷比索崩盤的外部原因,。而IMF向阿根廷提供援助,，也就意味著阿根廷已經(jīng)陷入了新的經(jīng)濟危機。 

畢竟,，美元作為全球絕大多數(shù)資產(chǎn)的定價貨幣,，全球有50%以上的國家和經(jīng)濟體盯住美元，美聯(lián)儲是當之無愧的世界“央行”,。而美聯(lián)儲縮緊與長期國債收益率上升同步,，導致全球“美元荒”的不斷蔓延，新興經(jīng)濟體的資金外流,、貨幣貶值,。 

市場人士分析認為,，這一輪美元上漲明顯超出市場預期，反映了美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好,、通脹預期升溫,，以及歐美經(jīng)濟、政策的分化,，市場也在不斷修正此前對美元過度悲觀的預期,。 

美聯(lián)儲“甩鍋” 

阿根廷比索貶值僅僅是在美國加息“屠刀”下的冰山一角，土耳其貨幣里拉暴跌至歷史最低,，墨西哥比索,、印度盧比、俄羅斯盧布中國香港港幣等都出現(xiàn)了不小的跌幅,。 為了應對港幣一路貶值,，香港金管局不得不依靠外匯儲備發(fā)起“港幣保衛(wèi)戰(zhàn)”，先后13次入市承接港元沽盤,，規(guī)模達到513億港元,，用以穩(wěn)定匯率。不過,，此舉雖穩(wěn)定了匯率,，但也直接導致香港銀行體系的結(jié)余急劇減少，銀行間市場利率急速攀升,。對此,，匯豐銀行9年來首次上調(diào)香港美元存款利率，渣打香港緊隨其后,，港幣呈“山雨欲來”之式,。 

據(jù)媒體報道，土耳其將于6月迎來總統(tǒng)選舉,，土耳其總統(tǒng)埃爾多安（Recep Tayyip Erdogan）重申對低利率政策的支持,，并計劃如果在大選中獲勝，將加強對經(jīng)濟的掌控,，更大程度地插手貨幣政策,，央行須聽命于他。 

分析人士認為,，總的來說,，石油與美元共振齊飛，是當前新的經(jīng)濟周期和貨幣周期的核心邏輯,。從世界能源舞臺主角變遷和美元擴張收縮大周期兩個角度來看,，推動油價的主要推手是美國和以美聯(lián)儲為核心的華爾街利益集團。油價的上漲不是目的只是手段，原油——通脹——利率,，打通這一條線才是目的,。而利率的抬升會造成美國與世界其他國家利差的收窄，繼而造成匯率市場大幅波動,，最終完成美元的收縮和對新興市場國家的“剪羊毛”,。 

對此，美國則表示“不背此鍋”,。美聯(lián)儲主席鮑威爾在蘇黎世瑞士央行發(fā)表演講時稱，美聯(lián)儲政策對其他經(jīng)濟體的溢出影響是可以預期的,。并稱市場不應該對美聯(lián)儲的舉動感到震驚,。

也有分析認為，阿根廷危機主要是惡性通脹,、債務高企與外儲減少循環(huán)催化,，市場恐慌情緒反應過度所致，更多應歸咎于其自身經(jīng)濟金融系統(tǒng)的脆弱性,。土耳其,、巴西、墨西哥,、南非等國均存在經(jīng)常賬戶和財政“雙赤字”,，外匯儲備對短期外幣借款和融資需求覆蓋不足以及政治局勢惡化。 

因此,，“受傷”的部分新興經(jīng)濟體可按“個案”對待,，并不具普遍意義。近年來,，全球經(jīng)濟的優(yōu)異表現(xiàn)推動了貿(mào)易和資本流動，大多數(shù)新興經(jīng)濟體經(jīng)常賬戶和外匯儲備向好,，其“緩沖區(qū)”比數(shù)年前要寬闊很多,，抵御危機的能力也大幅增強。 

雖然新興市場目前的局部“微恙”不值得恐慌,，但不可否認的是,，一些新興經(jīng)濟體長期存在的頑疾仍然容易演化為金融風險，對此必須引起高度警惕,。新興經(jīng)濟體在推動可持續(xù)增長的同時,，對美聯(lián)儲貨幣政策的外溢影響和自身可能出現(xiàn)的金融風險，只有及早采取風險防范措施,，才能防患于未然,。