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MSCI稱,，MSCI全球市場指數(shù)（MSCI ACWI Index）將增加350只股票，其中有234只A股,，有53只股票將剔除,。加入的A股將在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)中分別占1.26%和0.39%的權(quán)重。 根據(jù)正式方案,，初始納入因子為5%,，計劃分兩步走：5月半年度評審納入因子2.5%，8月季度評審將納入因子提升到5%,。 MSCI指數(shù)是全球影響力最大的股票指數(shù)，同時也是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù),。97%的全球頂級資管以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn),。這正是A股納入MSCI全球市場指數(shù)的魅力所在。 MSCI于北京時間5月15日凌晨公布半年度指數(shù)成分股調(diào)整結(jié)果,，234只A股被納入MSCI指數(shù)體系,，納入因子為2.5%，今年6月1日起生效,。 MSCI表示： MSCI新興市場指數(shù)新增個股中,，工行、建行和中石油三只A股市值最高,。 MSCI中國全股票指數(shù)新增個股中,，上海電氣、眾安保險和漢庭連鎖市值最高,。 MSCI中國A股指數(shù)新增個股中,，恒力石化、海瀾之家和沈飛集團市值最高,。 此外,，其他相關(guān)指數(shù)調(diào)整為： MSCI中國A股國際通指數(shù)（MSCI China A Inclusion Index）中將增加11只A股，剔除9只A股,。 MSCI中國全股票指數(shù)（MSCI China All Share Index）將新增40只個股,，剔除25只個股。 MSCI中國全股票小盤股指數(shù)（MSCI China All Shares Small Cap Index）將增加23只個股,，剔除88只個股,。 MSCI中國A股在岸指數(shù)（MSCI China A Onshore Index） 增加23只個股,，剔除88只個股。 MSCI中國A股在岸小盤股指數(shù)將增加168只個股,，剔除28只個股,。 從234只股票行業(yè)分布來看，金融業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)成為絕對主力,，金融業(yè)囊括50只股票,，醫(yī)藥生物行業(yè)含有18只股票；此外,，房地產(chǎn),、建筑裝飾和有色金屬各含有13只股票。 MSCI（Morgan Stanley Capital International）是一家在紐交所上市的金融服務(wù)提供商,，以使用全球統(tǒng)一的系統(tǒng)方法編制股票指數(shù)著稱,。根據(jù) MSCI 官方公布的信息，截止到 2017 年底,，MSCI 的客戶囊括了全球 Top100 資產(chǎn)管理機構(gòu)中的 99 家,，全球 980 多只 ETF 基金跟蹤（track）MSCI 指數(shù)，在所有的指數(shù)編制和提供商中排名第一,。MSCI 的市場地位決定了一旦某個市場被納入其指數(shù),，就有可能獲得大量資金的青睞。 光大證券認(rèn)為,，A股初次納入MSCI新興市場指數(shù)和ACWI指數(shù),，分別占比0.81%和0.1%，“跟蹤”MSCI新興市場指數(shù)和ACWI指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模分別為1.6萬億和3.2萬億,，據(jù)此估算大約有160億美元資金可能會因跟蹤MSCI指數(shù)而流入A股市場,。 光大證券還提到，“掛鉤跟蹤”（link）MSCI的被動型指數(shù)基金僅占跟蹤MSCI全部資金的大約5.7%,。所以,，6月1日和9月3日分兩次流入的160億美元資金，包括10億美元的指數(shù)型基金和150億美元“參考跟蹤”（benchmark）MSCI指數(shù)的主動型基金,。 此外,，根據(jù)申萬宏源的測算，按照5%的市值納入因子,，2018年被動增量資金可能達(dá)到1000億左右,，而在更遠(yuǎn)的未來，100%納入將到1.8萬億左右的增量資金,。 光大證券認(rèn)為,，陸股通將是海外跟蹤MSCI資金進(jìn)入A股的重要渠道，在進(jìn)入時機上,，存在被動型基金卡點,、主動型基金擇時的區(qū)別,。監(jiān)管部門對QFII和RQFII的政策逐漸放松的同時，仍對QFII和RQFII投資額度和本金鎖定期存在一些約束,，所以相比于QFII和RQFII,，陸股通將越發(fā)成為海外資金進(jìn)入A股市場的主要渠道。 從陸股通流入A股市場資金來看,，尤其是最近幾個交易日,，接連不斷創(chuàng)出流入新高 ！如下圖所示,，北上資金加速跡象明顯,。 光大證券表示，在當(dāng)下A股估值偏低的背景下,，5月依然有可能有數(shù)百億的資金流入A股,。在當(dāng)前A股市場情緒偏弱的情況下，增量資金的入市對于5月的市場走勢是有積極影響的,。當(dāng)然,，從韓國股市納入MSCI的歷史來看，加入MSCI雖有短期的利好影響,，卻無法決定趨勢,。韓國綜指在韓國股市納入MSCI的三次過程中均有短期的上漲行情，之后再次回到基本面決定的長期趨勢之中,。 平安證券認(rèn)為，MSCI的正式納入對于A股市場的投資者結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)定價均有里程碑式的意義,。2018年的首輪納入預(yù)計給A股市場帶來千億規(guī)模的增量資金,，境外資金正在成為重要的邊際交易變量，境外機構(gòu)投資者參與比重抬升,，給予價值投資更多估值溢價,。盡管MSCI納入于6月1日以及9月3日正式生效，但是在2018年4月以來北上資金已經(jīng)開始呈現(xiàn)加速流入的跡象,，在金融開放市場化以及制度化的雙重推動下,，A股市場的全球配置價值在逐漸顯現(xiàn)，人民幣資產(chǎn)配置經(jīng)歷從無到有,，全球資金的陸續(xù)進(jìn)場是大勢所趨,。 偏股型基金持倉最大的10只重倉股均被納入暫行指數(shù)里面,，而根據(jù)重倉股市值占自由流通市值的比例來看,，占比最大的前10只股票是 此外，MSCI指數(shù)基金也在加速發(fā)行,。香港萬得通訊社此前報道MSCI基金募集期較短,，比較受歡迎。 2、加入MSCI能夠帶來多少增量資金,？ 對A股而言,，最期待的自然是加入MSCI帶來的增量資金。 一個流行的說法是,，這一次加入MSCI將給A股帶來約500億人民幣的增量資金,。 MSCI半年度報告顯示，234只A股被納入MSCI指數(shù)體系,，納入因子為2.5%,。加入的A股將在MSCI中國指數(shù)和MSCI新興市場指數(shù)中分別占1.26%和0.39%的權(quán)重。
根據(jù)MSCI公布的數(shù)據(jù),，跟蹤MSCI新興市場指數(shù)以及全球市場指數(shù)投資的資金規(guī)模大約分別在1.6萬億和3.2萬億美元,。。另外,，新興市場指數(shù)所跟蹤的標(biāo)的,，約占MSCI的全球市場指數(shù)所跟蹤標(biāo)的市值的12%，因此可以推算出大約有496億人民幣資金可能會因跟蹤MSCI指數(shù)而流入A股市場 3,、近500億元資金何時進(jìn)入A股,？ 在此回答這個問題之前,，時報君先給大家介紹一下指數(shù)基金。指數(shù)基金顧名思義就是以特定指數(shù)的成份股為投資對象的基金,，通過購買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合,，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。通常而言,，指數(shù)基金以減小跟蹤誤差為目的,，使投資組合的變動趨勢與標(biāo)的指數(shù)相一致，以取得與標(biāo)的指數(shù)大致相同的收益率,。 但是,，就算是跟蹤某特定指數(shù)，指數(shù)基金還能分成“參考跟蹤型”和“掛鉤跟蹤型”,。前者與跟蹤指數(shù)之間并非硬掛鉤,，存在一定的自主操作的空間，后者基本與跟蹤指數(shù)表現(xiàn)一致,。 MSCI官方公布的數(shù)據(jù)顯示,，“掛鉤跟蹤型”指數(shù)基金的規(guī)模占比約5.7%。因此,，結(jié)合MSCI時間表推算,，在6月1號附近必須要買入A股的資金規(guī)模僅約28億人民幣，其余約468億人民幣的“參考跟蹤型”指數(shù)基金可以擇機選擇配置A股時點,。 年內(nèi)A股日均成交額約4649億元人民幣,，此次預(yù)計將進(jìn)入A股的MSCI“掛鉤跟蹤型”和“參考跟蹤型”指數(shù)基金的規(guī)模約分別占A股日均成交額的0.61%和10.06%。 4,、MSCI增量資金會通過哪些渠道進(jìn)入A股,？ 自MSCI宣布納入中國A股以來，國內(nèi)監(jiān)管部門對QFII和RQFII的政策正逐漸放松,。但就目前而言，國內(nèi)對QFII和RQFII投資額度和本金鎖定期存在一些約束,。光大證券研報指出,，相比于QFII和RQFII，陸股通將會成為海外資金進(jìn)入A股市場的主要渠道,。 結(jié)合MSCI資金進(jìn)入A股的時機以及近期陸股通的資金流向看,，真正在6月1日前后卡點進(jìn)入A股的僅限于“掛鉤跟蹤型”指數(shù)基金，而部分“參考跟蹤型”基金可能已經(jīng)開始布局,。 Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至5月8日，滬/深股通持股市值已達(dá)6402.91億元,，且呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢,。央行口徑下的境外機構(gòu)與個人持股規(guī)模也在今年一季度末達(dá)到了1.2萬億元,，同比增加4248.1億元，同比增長54.69%,。過去一段時間北上資金持續(xù)強勁流入,，可能與A股納入MSCI時點臨近有關(guān)。 目前,，滬/深股通累計凈買入分別達(dá)2510.51億元和1990.3億元,，雙雙創(chuàng)下歷史新高。從近6個交易日的情況來看,，滬/深股通均呈現(xiàn)凈流入,。 5、外資正在布局哪些個股,？ Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至上周末，北上資金對22只個股的持股市值超過50億元,，其中,，對貴州茅臺、?？低?、美的集團等13只個股的持股市值超過100億元。
從持股占比來看,，北上資金持有16只個股超過其流通股本10%,，其中上海機場持股占比高達(dá)31.89%。
另外,，一季報數(shù)據(jù)顯示,，QFII持倉市值為1437.65億元，較2017年年末微增3.85億元,。盡管持股市值增長不多,，但是在上證指數(shù)和深證指數(shù)一季度分別下跌4.18%和1.56%的背景下，QFII手中籌碼并未跟隨大市而消減,。 一季報數(shù)據(jù)顯示,，QFII持股市值增長最快的是貴州茅臺，單季增加15.27億元（同期茅臺下跌近2%）,；其次是建設(shè)銀行,，單季增加10.37億元（同期上漲0.91%）；寧波銀行,、青島海爾,、泰格醫(yī)藥等個股緊隨其后。
6、A股“入摩”=牛市,？ 先來看兩個例子 臺灣：從1996年4月2日首次傳出臺股將納入MSCI新興市場指數(shù)到9月3日正式納入,，臺灣股市出現(xiàn)一波上漲，漲幅為20.9%,；1996年首次納入和2005年全部納入后,，臺灣股市均出現(xiàn)了一波上漲，但是在2000年納入比例連續(xù)上調(diào)的過程中,，臺灣股市則連續(xù)下跌,。
韓國：1992年，韓國綜指在初始納入時出現(xiàn)過短期上漲,，其后便出現(xiàn)回調(diào),；1996年，韓國綜指納入比例上調(diào)至50%,，但是韓國綜指缺出現(xiàn)連續(xù)下跌,；到了1998年，納入比例上調(diào)至100%后,，韓國綜指則出現(xiàn)一輪較好的上漲行情,。
通過海外股市經(jīng)驗，市場分析普遍認(rèn)為,，在當(dāng)前A股市場情緒偏弱的情況下,，增量資金入市對于當(dāng)前市場走勢有積極影響。但總體來看,，加入MSCI雖有短期的利好影響,，卻無法決定長期的趨勢。 7,、A股“入摩”還將帶來哪些影響,？ 短期來看，盡管A股納入MSCI增量資金規(guī)模并不大,，但是市場分析認(rèn)為,，應(yīng)該重視A股正式納入MSCI事件的積極象征意義及長期影響。 國金證券認(rèn)為,，長期來看,，A股納入MSCI將促進(jìn)A股國際化，改善A股投資者結(jié)構(gòu),，倒逼市場制度和規(guī)則的進(jìn)一步成熟完善，推進(jìn)衍生品市場發(fā)展,，提高人民幣國際地位等,。目前A股投資者結(jié)構(gòu)中，散戶占比較大而機構(gòu)投資者比例較小,；A股納入MSCI新興市場指數(shù)后,，國外機構(gòu)投資者將更廣泛地參與到A股市場，一方面促進(jìn)A股的國際化,，另一方面提高A股機構(gòu)投資者的比例,，改善投資者結(jié)構(gòu)，倒逼市場制度和規(guī)則的進(jìn)一步成熟完善等,。此外,，A股納入MSCI將推動全球資金對中國資產(chǎn)的配置，從而能夠推動人民幣國際化,，并進(jìn)一步提高人民幣的國際地位,。 申萬宏源還指出，A股納入MSCI后,，隨著外資持股占比持續(xù)上行,，A股的波動性、換手率,、與全球市場的聯(lián)動等方面會出現(xiàn)趨勢性變化,。具體來看，申萬宏源預(yù)計,，A股波動性短期階段性下行,，長期中樞下移；換手率中樞也會下行,；A股納入MSCI初期與全球市場聯(lián)動性均顯著提升,；長期與全球市場聯(lián)動性在曲折中緩慢上行。 8,、除了買股票,，還能怎么參與A股“入摩”利好？ 答案是投資合適的MSCI基金,。 自去年8月開始,，各大基金公司便開始快馬加鞭地布局MSCI基金。證監(jiān)會最新公布數(shù)據(jù),，截至今年5月4日,，申請成立的MSCI基金共有28只，已經(jīng)獲得批復(fù)的MSCI基金有17只,，其中已發(fā)行的有11只,。 其中，2018年以來,，直接以MSCI為名的基金已成立6只,，至認(rèn)購截止日共募集到114.22億元,。此外，還有超過10只MSCI基金“整裝待發(fā)”,。
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