“千山鳥飛絕，萬徑人蹤滅,，孤舟蓑笠翁,，獨釣寒江雪?！绷谠倪@首詩我也很喜歡,，讀詩的時候能看到一幅畫，十分唯美,，特別是最后一句,，表達(dá)了作者傲岸清高的精神境界,。價值投資其實也是一場孤獨的旅行，就像詩中的那個寒江獨釣的漁翁,，而這份孤獨與寂寞不是遠(yuǎn)離人群,，是在繁鬧的股市中能做到獨立思考。

芒格說：“如果知道我會死在哪里,，我將永遠(yuǎn)不會去那里”,。回顧個人歷年來的投資,，往往受損失敗于順風(fēng)順?biāo)?、急于求成的時候，所以,，我知道我會死在那里,，我也將永遠(yuǎn)不去那里。也送自己一句話：滿招損,、謙受益,。

李劍大師是巴菲特投資價值的踐行者，他歸納和總結(jié)巴菲特的投資理論深入淺出又思想深刻,，他的投資理念將成為我今后的投資指明燈,。

一、關(guān)于市場環(huán)境

李劍大師說過這樣一句話,，改革開放前就是中國經(jīng)濟(jì)最大的“底部”,，而“頂部”這輩子是看不到的，這就是我們的市場環(huán)境,。因此,，我相信這樣的市場環(huán)境同樣也能孕育出這輩子都看不到“頂部”的股票。

二,、關(guān)于投資理念

李劍大師說過,，要像集郵一樣收藏好的公司股票。我把這句話也視為我的投資格言,。同時,，也將李劍大師的理想作為我的理想，即：有生之年持有一只漲幅超過100倍以上的股票,！換一句話來說,，投資是一場馬拉松。

三,、關(guān)于投資選擇

投資準(zhǔn)則：無論市場千變?nèi)f化,，約翰鄧·普頓告誡“這次不同了”不得或忘，始終都要堅守價值投資作為唯一的投資準(zhǔn)則，也要堅信價值投資不是每年有效的,，但一定是長期有效的,。

第一步：選擇股票池。將股票池進(jìn)行分類,，做出白馬股和成長股區(qū)分,，特別指出，若白馬股中有呈現(xiàn)成長股的特征,，則重倉加融資,，如2017年貴州茅臺，一季報就呈現(xiàn)高速增長,，根據(jù)季報買入,，全年盈利不菲。

白馬股：

1. 要具備巴菲特選股的三大條件：一,、消費壟斷企業(yè)（快消品,、且行業(yè)排名首位）；二,、產(chǎn)品是簡單（上下游關(guān)系）,、易懂（不依賴科技）和前景好的（未來10、20年都會使用的）,；三,、有穩(wěn)定的經(jīng)營史（至少上市三年以上）；

2. 參照企業(yè)各項指標(biāo)數(shù)據(jù),，且過去連續(xù)5年以上均值達(dá)到：主營增長≧15%,；凈利潤增長≧20%；凈資產(chǎn)收益率≧20%,；毛利率≧25%同時與凈利率呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢,。

成長股：

1. 行業(yè)龍頭，且極具潛力,，預(yù)期今后三年成長無天花板（盡量扣除科技股）,；

2. 參照企業(yè)各項指標(biāo)數(shù)據(jù)，且過去連續(xù)3年均值達(dá)到：主營增長≧30%,；凈利潤增長≧30%,；以上兩項數(shù)據(jù)越大越好，表現(xiàn)出業(yè)績爆發(fā)式增長,。凈資產(chǎn)收益率三年均不低于20%,，且呈現(xiàn)遞增趨勢；毛利率與凈利率呈現(xiàn)連年遞增趨勢,。

第二步：建倉和加倉。設(shè)立兩個股票賬戶，即主要賬戶和次要賬戶,。建倉時切記巴菲特的“打孔卡”和耐心等待“好球”才揮桿,。

主要賬戶：以白馬疊加成長為第一首選，重倉加融資,。其次選擇業(yè)績爆發(fā)的成長股,，2—3只分倉持有。建倉不用刻意擇機,，但參照估值標(biāo)準(zhǔn),。

次要賬戶：僅對白馬股進(jìn)行投資，且嚴(yán)格擇機建倉,，以20周,、30周、60周均線為擇機標(biāo)準(zhǔn),，或者遇到黑天鵝及大盤暴跌時,，持股以輕倉持有，不做融資,。該賬戶簡單的說就是“撿漏投資”,。

補充：投資大師對財務(wù)指標(biāo)的關(guān)注點：

彼得林奇：

1、任何超過40倍市盈率的股票都是有很大風(fēng)險的,，無論它有多高的成長,。因此，凡是40倍以上的市盈率股票堅決不買,，無論它看起來多么優(yōu)秀,。

2、凈利潤增長率/市盈率≧1,，尚可,；凈利潤增長率/市盈率≧1.5，還不錯,；凈利潤增長率/市盈率≧2,，很好；

巴菲特：

1,、凈資產(chǎn)收益率ROE≧市盈率,，且數(shù)值越大越好。（ROE數(shù)年均值20%以上,，且報告當(dāng)期20%以上）,；

2、每股現(xiàn)金流≧每股收益,，且數(shù)值越大越好,。（該數(shù)據(jù)多年處于穩(wěn)定狀態(tài)）

四、關(guān)于賣出時機

持有一輩子都看不到“頂部”的股票，其實不必再談賣出時機,，且有100倍漲幅的理想支撐,。只是，以我目前的眼界,，在經(jīng)歷過兩輪大的牛熊市之后,，暫時計劃在瘋狂牛市的階段賣出絕大部分股票，但每只股票留有底倉,，將100倍漲幅的理想進(jìn)行到底,。因此，在下一輪牛市出現(xiàn)之前,，針對主要賬戶,，則關(guān)注業(yè)績成長是否明顯降速，通過季報變化做簡單的預(yù)判,，同時做綜合分析,，做出決斷。針對次要賬戶,，除了護(hù)城河變化,，則終生持有。

需要提醒自己的是,，瘋狂牛市的時候,，耐心往往變得不堪一擊，因此當(dāng)人人都在談?wù)摴善钡臅r候,，要求自己刪除股票查看軟件,，緊盯幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)，即：A股市盈率,、A股成交量,、中登股票賬戶統(tǒng)計、融資融券總量,，從而做出較為明確的判斷,。

五、2018年股票池

（1）白馬股票：

（2）成長股票：

（3）觀察股票：

六,、2018年報及一季報后投資操作思路：

1,、與原2018年年初的投資思路不同的是，現(xiàn)已把白色家電類個股剔除,，飛科電器遇雷是導(dǎo)火索,，主業(yè)不清晰是根本原因，不排除在以上股票池中繼續(xù)排除,。對于行業(yè)的選擇上,，依然趨向消費及醫(yī)藥,，今年年初至今，在醫(yī)藥股上的加倉是較為成功的選擇,，如華東醫(yī)藥,、濟(jì)川醫(yī)藥,。

2,、股票池中，就當(dāng)前估值30倍左右的股票大致有,，貴州茅臺,、伊利股份、濟(jì)川藥業(yè),、信立泰,、東方雨虹、康得新,、利亞德,、偉星新材。其中,，白馬股類,，精選成長較好的股票分別是貴州茅臺和濟(jì)川藥業(yè)，其中濟(jì)川藥業(yè)更加突出,。其次成長穩(wěn)定的是東方雨虹和康得新,。作為成長股類，利亞德是成長最好的不二選擇,，唯一美中不足的是現(xiàn)金流,，包括白馬類中的東方雨虹和康得新。

2,、雖然在本輪利亞德沖高之際,，減持了一部分股票，用于現(xiàn)金還款康得新融資倉,，但主倉位依然為這兩只股票,。當(dāng)前，已然選定濟(jì)川藥業(yè),，但讓我因此減持重倉的這兩只股票,，確又不舍。除非再進(jìn)行融資,，但又不想給自己那么多的壓力,。所以，視未來重倉的兩只股票走勢而定,，沖高適當(dāng)減倉,，力求最終全倉三只股票,，其他的股票轉(zhuǎn)到次要賬戶中。次要賬戶依然是撿漏白馬股,，按終生持有做計劃,，如伊利股份等

3、關(guān)于觀察股,，還有一部分估值偏高的白馬股,，還要更多的耐心進(jìn)行等待。引用我很喜歡的彼得林奇的一句話來說明吧,，即：如果股票從2美元漲到300美元,，那你在8美元買入同樣可以獲得很高的回報，甚至在12美元進(jìn)入也可以,。

注：以上列出個股僅按個人喜好設(shè)置,，且有些個股會根據(jù)變化調(diào)整，因此,，只為提醒自己,，不作為股票推薦。