4月26日開(kāi)盤(pán),，格力電器(000651)逼近跌停,。格力股價(jià)低開(kāi)9.89%，報(bào)45.12元,。截至中午收盤(pán),，格力電器股價(jià)下跌6.83%，據(jù)最新消息,，格力電器收深交所關(guān)注函,，要求說(shuō)明2017年度未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，說(shuō)明是否切實(shí)保護(hù)了中小投資者的利益,。

公司25日晚披露年報(bào),，公司2017年度營(yíng)收1482.86億元，同比增長(zhǎng)37%,，凈利潤(rùn)224.02億元,，同比增長(zhǎng)45%，創(chuàng)出歷史新高,。公司2017年度沒(méi)有分紅計(jì)劃,，留存資金用于集成電路等新產(chǎn)業(yè)。

對(duì)此,，格力電器內(nèi)部人士表示,，企業(yè)轉(zhuǎn)型多元化的全球工業(yè)集團(tuán),，研發(fā)投入增加,。該人士指出,，格力電器已經(jīng)從單一的專(zhuān)業(yè)空調(diào)企業(yè)轉(zhuǎn)為多元化的全球工業(yè)集團(tuán)，如公告所言,，智能裝備,、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)需要大量研發(fā)資金,，同時(shí),，留存資金也將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級(jí),，“這是為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和股東的長(zhǎng)期利益,。”

4月25日格力電器收?qǐng)?bào)50.07元/股，總市值逾3012億元,，受此沖擊,，格力電器開(kāi)盤(pán)躺在跌停板上，市值直接蒸發(fā)逾300億元,。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，最近五年來(lái)，這次格力電器第二次觸及跌停,。

上一次格力電器跌停收盤(pán)還是在一年多以前的2016年12月5日,，當(dāng)日格力電器收盤(pán)價(jià)25.88元。今年以來(lái)格力電器最大單日跌幅出現(xiàn)在2018年2月7日,，當(dāng)日?qǐng)?bào)收50.28元,，跌5.87%。

受格力刺激,，家用電器板塊個(gè)股紛紛走低,，截至發(fā)稿，飛科電器跌停,。另外,，青島海爾、蘇泊爾,、華帝股份等均有不同程度下跌,。 但市場(chǎng)對(duì)格力電器跌停存在分歧，今天巨量成交,，才半個(gè)小時(shí)成交量快80億,。

有市場(chǎng)人士表示，格力電器今日上午的大跌,，主要是因?yàn)楦窳﹄娖餍疾环旨t,，低于很多機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期，而一些機(jī)構(gòu)投資者主要是沖著格力電器的分紅去的。

但格力電器基本面沒(méi)什么問(wèn)題,，年報(bào)業(yè)績(jī)也很好,，當(dāng)下的估值水平也不貴，后市持續(xù)下跌的可能性不大,。

 格力上市以來(lái)共分紅19次

年報(bào)顯示,，2017年格力電器超額完成年度目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1500億元,，凈利潤(rùn)224億元,，雙雙創(chuàng)出歷史新高，分別同比增長(zhǎng)37%,、45%,。扣非后格力的凈利潤(rùn)也高達(dá)211.7億元,，同比增長(zhǎng)35.33%,。基本每股收益3.72元,。 

作為市值超過(guò)3000億的公司,，格力電器2017年?duì)I收與凈利增速均創(chuàng)出近年新高，2017年ROE也高達(dá)34%,。格力電器2017年年報(bào)還顯示,，截至2017年年末，其貨幣現(xiàn)金總額高達(dá)996.1億元,，占總資產(chǎn)比例達(dá)到了46.34%,，較年初增加了近40億元，其中不受使用限制的銀行存款也達(dá)到591.7億元,。

雖然現(xiàn)金充沛,，格力電器這次卻宣布不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股,，不以公積金轉(zhuǎn)增股本,，余額轉(zhuǎn)入下年分配。

回看格力電器的分紅歷程,， Wind數(shù)據(jù)顯示,，1996年上市以來(lái)格力共分紅19次，現(xiàn)金分紅金額達(dá)到417億元,，分紅率達(dá)40.96%,。格力電器可謂家電企業(yè)中分紅最慷慨的企業(yè)。上一次其未分紅還是在2006年,。

而董明珠2012年就任格力電器董事長(zhǎng)以來(lái),，分紅金額只增不減,。其中2014年度格力電器10轉(zhuǎn)10送30元的分紅規(guī)為歷年最高。

此前,，在2016年10月舉行的格力并購(gòu)珠海銀隆的股東大會(huì)上,，因中小股東投票反對(duì)收購(gòu)珠海銀隆，董明珠曾訓(xùn)斥前來(lái)參會(huì)的中小股東,，稱(chēng)“我5年不給你們分紅，你們又能把我怎么樣,？”

2017年空調(diào)依然是格力的絕對(duì)主業(yè),，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1234.1億元，占比83.22%,，較2016年增長(zhǎng)40.1%,，空調(diào)毛利率達(dá)35.8%，毛利率較上年同期下降1.47%,，人均銷(xiāo)售額同比上升16.5%,，盈利能力穩(wěn)居家電行業(yè)榜首。家用空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)23年位居中國(guó)空調(diào)行業(yè)第一,，商用空調(diào)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率連續(xù)6年保持第一,，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。

留存資金發(fā)展集成電路

此外,，格力在2017年年報(bào)中首次提出要發(fā)展集成電路,。

格力電器年報(bào)中是這樣描述的：根據(jù)2018年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計(jì)未來(lái)在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大,，為謀求公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及股東長(zhǎng)期利益,，公司需做好相應(yīng)的資金儲(chǔ)備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè),、智慧工廠升級(jí),，以及智能裝備、智能家電,、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣,。

事實(shí)上，董明珠早已公開(kāi)表示過(guò),，格力要做芯片,，2016年4月，董明珠曾對(duì)外表示：公司正在研究芯片,、還要做新能源,。她認(rèn)為，用遙控器,、手機(jī)控制的產(chǎn)品,，不能真正稱(chēng)得上智能,，智能應(yīng)該更多體現(xiàn)在內(nèi)涵里面。格力空調(diào)本身跟芯片有關(guān)系,，現(xiàn)在我們要把空調(diào)和芯片捏成一個(gè)未來(lái)的世界,，讓消費(fèi)者體驗(yàn)智能環(huán)境。

此外,，2017年,，董明珠在一次節(jié)目中表示，格力手機(jī)要用自研芯片,。

珠海銀隆2017年業(yè)績(jī)大幅下滑

此外,，格力電器在業(yè)績(jī)報(bào)告中透露了珠海銀隆的相關(guān)經(jīng)營(yíng)情況。去年珠海銀隆業(yè)績(jī)不樂(lè)觀,，在營(yíng)收略增的情況下,，凈利下滑近七成。

公告顯示,，未經(jīng)審計(jì),，珠海銀隆2017年?duì)I業(yè)收入為87.52億元，凈利潤(rùn)為2.68億元,，截至2017年12月31日資產(chǎn)總額為315.12億元,負(fù)債總額為237.67億元,。而根據(jù)格力此前公告，珠海銀隆2016年?duì)I業(yè)收入為78.98億元,，凈利潤(rùn)8.36億元,，如此來(lái)看，2017年銀隆在營(yíng)收增長(zhǎng)10.8%的同時(shí),，凈利卻下降了67.94%,。

珠海銀隆前任董事長(zhǎng)魏銀倉(cāng)此前曾公開(kāi)表示，2017年銀隆的目的是3萬(wàn)輛產(chǎn)能,，銷(xiāo)售額三百億,，但實(shí)際上2017年銀隆業(yè)績(jī)大幅遜于預(yù)期。

此外,，格力預(yù)計(jì)2018年公司及下屬子公司擬與珠海銀隆發(fā)生銷(xiāo)售,、采購(gòu)產(chǎn)品等日常關(guān)聯(lián)交易的總金額不超過(guò)15億元，相比2017年雙方實(shí)際發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易19.41億元有所下降,。

機(jī)構(gòu)：短期股價(jià)波動(dòng)無(wú)改長(zhǎng)期發(fā)展

深圳駿偉資本管理有限公司董事長(zhǎng)徐煒哲向e公司記者表示,，格力電器今日上午的大跌，主要是因?yàn)楦窳﹄娖餍疾环旨t,，低于很多機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期,，而一些機(jī)構(gòu)投資者主要是沖著格力電器的分紅去的，但格力電器基本面沒(méi)什么問(wèn)題,，年報(bào)業(yè)績(jī)也很好,，當(dāng)下的估值水平也不貴,，后市持續(xù)下跌的可能性不大。

光大證券認(rèn)為,，格力是典型的高股息藍(lán)籌股的代表,，近年隨著市場(chǎng)長(zhǎng)期資金的增加，投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)/高股息的個(gè)股更為重視,。此次分紅預(yù)案的改變給公司未來(lái)分紅預(yù)期帶來(lái)較大的不確定性,；

配合分紅政策的調(diào)整，公司提出在新領(lǐng)域進(jìn)行投資的計(jì)劃,。公司前期也在手機(jī)/新能源汽車(chē)等領(lǐng)域做過(guò)多元化嘗試,，此次事件可能改變了部分投資人對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展方向及現(xiàn)金流的預(yù)期；前期,，格力年內(nèi)最大的關(guān)注點(diǎn)在于董事會(huì)換屆，目前市場(chǎng)還未有明確預(yù)期,，取消分紅加大了市場(chǎng)對(duì)這一事件的猜測(cè)與分歧,。

有媒體分析認(rèn)為，此次分紅預(yù)案的變化,，更可能和格力接下來(lái)的董事會(huì)換屆息息相關(guān),，為了爭(zhēng)取連任，董明珠與機(jī)構(gòu)投資者圍繞分紅進(jìn)行博弈,。短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)格力的預(yù)期可能會(huì)進(jìn)入一段相對(duì)波動(dòng)的階段,。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為，盡管格力2017年年報(bào)未實(shí)施現(xiàn)金分紅在一定程度上與市場(chǎng)預(yù)期不符,，但從公司報(bào)表層面來(lái)看,，公司2017年度經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)依舊穩(wěn)健，報(bào)告期內(nèi)公司收入端實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)且利潤(rùn)率逆勢(shì)提升,，同時(shí)留存充足也保障后續(xù)增長(zhǎng)潛力,，此外現(xiàn)金流也較為健康。

基于公司以往分紅政策,、現(xiàn)金實(shí)力以及現(xiàn)金流狀況,，公司中長(zhǎng)期均有望恢復(fù)較好分紅回報(bào)股東。公司投資價(jià)值也不應(yīng)該因一次分紅政策而被全盤(pán)否定,，基于空調(diào)行業(yè)本身成長(zhǎng)空間及公司穩(wěn)固的行業(yè)地位,，公司長(zhǎng)期發(fā)展依舊值得期待。

就今日格力電器開(kāi)盤(pán)跌停,，跌幅超出市場(chǎng)預(yù)期,，有私募人士分析，不管如何解釋?zhuān)窳Σ环旨t肯定是低于市場(chǎng)預(yù)期,，股價(jià)上會(huì)有所反應(yīng),。但畢竟凈利潤(rùn)45%增速擺在那里,，短期內(nèi)跌幅有限。其實(shí)更關(guān)鍵是需要觀察格力今年一季報(bào),，只要有20%以上的增速就會(huì)增加市場(chǎng)信心,。?        

光大證券認(rèn)為，格力電器股價(jià)波動(dòng)回復(fù)平衡要看幾個(gè)因素,，即公司治理的穩(wěn)定與明確,；業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的預(yù)期；再次明確對(duì)未來(lái)分紅政策的預(yù)期,。

就后市走勢(shì),，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，益于全年空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)高度景氣,，報(bào)告期內(nèi)格力收入端實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),，而在盈利能力逆勢(shì)提升背景下，公司利潤(rùn)端表現(xiàn)優(yōu)于營(yíng)收且超出市場(chǎng)預(yù)期,；后續(xù)基于良性渠道庫(kù)存,、預(yù)收款規(guī)模以及終端穩(wěn)健增長(zhǎng)預(yù)期，2018年公司或仍可實(shí)現(xiàn)較快速增長(zhǎng),，而基于空調(diào)行業(yè)本身成長(zhǎng)空間及公司穩(wěn)固的行業(yè)地位,，公司長(zhǎng)期發(fā)展也無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂。

值得注意的是,，昨晚格力年報(bào)發(fā)出后,，在隨后的機(jī)構(gòu)電話會(huì)議中，公司透露不分紅主要是基于行業(yè)發(fā)展的考慮,，以后不一定是年報(bào)分紅的形式,，而中報(bào)分紅還是比較大概率。