在眾多的股票投資書面前,，我只推崇巴菲特的價值理論,，他的理論支撐著他的成功。巴菲特有多么成功自不必多言，那背后的精神和思想的力量顯然是巨大的,，他的理論也顯然是正確的,，沒必要去懷疑這種理論的正確與否。

為什么選擇了價值投資,？價值投資一個最重要的論點便是,，買入股票便是買入企業(yè)的一部分。這是符合股票本質(zhì)的,，也是股票存在的唯一理由,。股票即股權(quán)，企業(yè)的權(quán)益基礎(chǔ)就是股權(quán)和債權(quán),。價值投資是一個可以務(wù)實的理論,，也是一個非常正確的理論，不用太多的言語論述,。

為什么選擇了巴菲特,？巴菲特?zé)o疑是價值投資的集大成者，伯克希爾就是他偉大思想的結(jié)晶,，為什么不學(xué)習(xí)最成功的那個,？

經(jīng)過四五年的學(xué)習(xí)和實踐，無論是成功的案例還是失敗的案例,，還是錯過的案例,，無不證明了價值投資理論的偉大之處和成功之處。目前有這樣一套理論在我面前,，我為什么不去遵循和采納,？更何況這套理論的背后是幾位睿智聰明的大師？格雷厄姆,，巴菲特,，查理芒格，費雪等,。這幾位大師在投資原則上是驚人的相似,，只是在選股上略有不同。

價值投資理論是一套充滿智慧和人性的理論,，也是極為正確的理論,。

格雷厄姆的思想要點

1、格雷厄姆定義了什么是投資,?！巴顿Y是經(jīng)過分析，可以承諾本金安全并提供滿意回報的行為,。不能滿足這些要求的就是投機,?！边@個定義揭示了投資的兩個要點，一個是高概率的本金安全,；一個是滿意的回報,。如果不能保證高概率的本金安全，那就是拿自己的本金在做冒險行為,。

2,、格雷厄姆的第二個思想要點是“安全邊際”。即在整個大勢低迷期間買入股票或者是在大勢不便宜的情況下,，購買那些低于其內(nèi)在價值的股票,。格雷厄姆建議投資者將精力放在“購買那些低于其內(nèi)在價值的股票”，因為牛熊的預(yù)測沒人能夠做到,。

如何確定內(nèi)在價值,？內(nèi)在價值就是取決于事實的價值。這些事實包括公司資產(chǎn),、利潤和分紅,、未來的明確前景。格雷厄姆認(rèn)為最為重要的因素是未來的盈利能力,。

3,、格雷厄姆的第三個思想要點是“市場先生”。

費雪的思想要點

投資于那些擁有超出平均水平潛力的公司,；與能干的管理層合作,。

費雪印象最深刻的公司特征：

1、多年銷售和利潤的成長率高于同行業(yè),。為了滿足這個條件,，費雪相信一家公司所在的行業(yè)必須具有足夠市場空間潛力，才能具備多年大規(guī)模增長的可能,。

2,、一個公司的研發(fā)可以為企業(yè)超出平均的成長提供持續(xù)的貢獻

3、利潤和銷售同步成長,，一個具有低利潤平衡點,、高利潤率的公司更能經(jīng)得起低迷經(jīng)濟環(huán)境的考驗，保持低成本優(yōu)勢,。

4,、費雪對于公司盈利能力還有一個考慮，即公司未來的成長是否依賴新增投資,。一家高利潤率的公司應(yīng)具有內(nèi)生性產(chǎn)生的現(xiàn)金流,，這些資金能維持公司的成長,，而無需稀釋股東的權(quán)益,。

5,、管理層是否超越行業(yè)平均水平？公司是否有忠誠可靠的管理層,？

6,、在能力圈內(nèi)投資，持有少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司的股票,，集中投資,。

查理芒格的智慧

1、思維模式的建立

2,、投資心理學(xué)

3,、重要學(xué)科重要原理的學(xué)習(xí)和融合

巴菲特購買企業(yè)的12個準(zhǔn)則

企業(yè)準(zhǔn)則

企業(yè)是否簡單易懂？

企業(yè)是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史

企業(yè)是否有良好的長期前景

管理準(zhǔn)則

管理層是否理性

管理層對股東是否坦城

管理層能否抗拒慣性驅(qū)使

財務(wù)準(zhǔn)則

重視凈資產(chǎn)回報率,，而不是每股盈利

計算真正的“股東盈余”

尋找具有高利潤率的企業(yè)

每一美元的留存利潤,，至少創(chuàng)造一美元的市值

市場準(zhǔn)則

必須確定企業(yè)的市場價值

相對于企業(yè)的市場價值，能否以折扣價格購買到

集中投資方法

1,、在你沒有將股票首先考慮為一個企業(yè)的一部分時,，不要進入股市。

2,、準(zhǔn)備好勤奮地研究你所投資的公司,，以及它們的競爭對手，以至于達(dá)到一種狀態(tài),，那就是沒有人比你更了解這個公司,，甚至這個行業(yè)。

3,、如果你沒有做好五年的時間準(zhǔn)備,，不要開始你的集中投資。

4,、做集中投資時不要使用財務(wù)杠桿,。

5、成為一個集中投資者需要適當(dāng)?shù)男愿窦叭烁裉刭|(zhì),。

巴菲特對風(fēng)險的定義：投資損失或傷害的可能性,。真正關(guān)鍵的是企業(yè)的“內(nèi)在價值風(fēng)險”，而不是股票價格的走勢,。他說,，真正的風(fēng)險是一項投資的稅后回報“是否為投資人至少保持其投資之初的購買力，加上合適的利率因素,?！?/p>

巴菲特優(yōu)勢

行為優(yōu)勢：成功的投資不要求有高智商，最為重要的是性格,。尤其是理性,。理性的基石是回望過去,，總結(jié)現(xiàn)在，分析若干可能情況,，最終做出抉擇的能力,。

分析優(yōu)勢

組織優(yōu)勢

巴菲特發(fā)展了一種世界觀，它的核心著重于建立與優(yōu)秀的人與企業(yè)的長期關(guān)系,，避免不必要的頻繁換手,，以免打斷復(fù)利增長的節(jié)奏，這對于價值的創(chuàng)造至關(guān)重要,。