自2017年開(kāi)啟的新一波中國(guó)科技上市熱潮,，美股不再獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷,，港股不但沒(méi)有掉隊(duì)，反而大有后來(lái)居上之勢(shì),，而今更甚,。小米、快手,、陸金所,、平安好醫(yī)生、獵聘,、貓眼,、映客、微醫(yī)……在這個(gè)歲末年初,，互聯(lián)網(wǎng)公司赴港上市的傳聞一波接一波,。有業(yè)內(nèi)人言稱(chēng)：2017年IPO主要在美國(guó)，2018年會(huì)在香港,。

在新經(jīng)濟(jì)股的概念帶動(dòng)下,，香港股市無(wú)論指數(shù)和成交都有顯著上升，港交所更是得天獨(dú)厚,，業(yè)績(jī)和股價(jià)都永遠(yuǎn)跑贏大市,，更何況今年WVR制度計(jì)劃推出，內(nèi)陸新經(jīng)濟(jì)股可蜂擁而來(lái),，重奪全球集資額一哥地位指日可待,。

目前香港市場(chǎng)有2000多家公司,，國(guó)內(nèi)占比大概五六七八，意思是：50%的數(shù)目是給內(nèi)陸企業(yè),，他們占港股市場(chǎng)總市值的66%,，股票日均交易量占比為76%，占總體IPO接近八成,。港交所近幾年來(lái)始終處于全球排名前三的新股融資市場(chǎng),，對(duì)香港交易所而言，旗下的證券市場(chǎng)有主板和創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)交易平臺(tái),。

一直以來(lái),，在香港上市頗受內(nèi)陸企業(yè)青睞，香港上市條件的相對(duì)寬松吸引了無(wú)數(shù)機(jī)構(gòu)投資者加入到這一市場(chǎng),，在香港的主板和創(chuàng)業(yè)板上市需要什么條件和要求也受到不少關(guān)注,。

主營(yíng)業(yè)務(wù)：并無(wú)有關(guān)具體規(guī)定，但實(shí)際上,，主線業(yè)務(wù)的盈利必須符合最低盈利的要求,。業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：上市前三年合計(jì)溢利5,000萬(wàn)港元(最近一年須達(dá)2,000萬(wàn)港元,，再之前兩年合計(jì)),。

業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：并無(wú)有關(guān)規(guī)定，但申請(qǐng)人須列出一項(xiàng)有關(guān)未來(lái)計(jì)劃及展望的概括說(shuō)明,。最低市值：香港上市時(shí)市值須達(dá)1億港元,。最低公眾持股量：25%(如發(fā)行人市場(chǎng)超過(guò)40億港元，則最低可降低為10%),。管理層,、公司擁有權(quán)：三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下?tīng)I(yíng)運(yùn)。

主要股東的售股限制：受到限制,。信息披露：一年兩度的財(cái)務(wù)報(bào)告,。包銷(xiāo)安排：公開(kāi)發(fā)售以供認(rèn)購(gòu)必須全面包銷(xiāo)。股東人數(shù)：于上市時(shí)最少須有100名股東,，而每1百萬(wàn)港元的發(fā)行額須由不少于三名股東持有,。

主場(chǎng)的目的：目的眾多，包括為較大型,、基礎(chǔ)較佳以及具有盈利紀(jì)錄的公司籌集資金,。主線業(yè)務(wù)：必須從事單一業(yè)務(wù)，但允許有圍繞該單一業(yè)務(wù)的周邊業(yè)務(wù)活動(dòng),。

業(yè)務(wù)紀(jì)錄及盈利要求：不設(shè)最低溢利要求,。但公司須有24個(gè)月從事“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”(如營(yíng)業(yè)額、總資產(chǎn)或上市時(shí)市值超過(guò)5億港元,，發(fā)行人可以申請(qǐng)將“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”減至12個(gè)月),。

業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明：須申請(qǐng)人的整體業(yè)務(wù)目標(biāo),，并解釋公司如何計(jì)劃于上市那一個(gè)財(cái)政年度的余下時(shí)間及其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)達(dá)致該等目標(biāo)。最低市值：無(wú)具體規(guī)定,，但實(shí)際上在香港上市時(shí)不能少于4,600萬(wàn)港元,。

最低公眾持股量：3,000萬(wàn)港元或已發(fā)行股本的25%(如市值超過(guò)40億港元，最低公眾持股量可減至20%),。管理層,、公司擁有權(quán)：在“活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄”期間，須在基本相同的管理層及擁有權(quán)下?tīng)I(yíng)運(yùn),。

主要股東的售股限制：受到限制,。信息披露：一按季披露，中期報(bào)和年報(bào)中必須列示實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的比較,。

第一階段

委任創(chuàng)業(yè)板上市保薦人;委任中介機(jī)構(gòu),，包括會(huì)計(jì)師、律師,、資產(chǎn)評(píng)估師,、股票過(guò)戶處;確定大股東對(duì)上市的要求;落實(shí)初步銷(xiāo)售計(jì)劃。

第二階段

決定上市時(shí)間;審慎調(diào)查,、查證工作;評(píng)估業(yè)務(wù),、組織架構(gòu);公司重組上市架構(gòu);復(fù)審過(guò)去二/三年的會(huì)計(jì)記錄;保薦人草擬售股章程;中國(guó)律師草擬中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)(H股);預(yù)備其他有關(guān)文件(H股);向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)(H股)。

第三階段

遞交香港上市文件與聯(lián)交所審批;預(yù)備推廣資料;邀請(qǐng)包銷(xiāo)商;確定發(fā)行價(jià);包銷(xiāo)團(tuán)分析員簡(jiǎn)介;包銷(xiāo)團(tuán)分析員編寫(xiě)公司研究報(bào)告;包銷(xiāo)團(tuán)分析員研究報(bào)告定稿,。

第四階段

中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)(H股);交易所批準(zhǔn)上市申請(qǐng);副包銷(xiāo)安排;需求分析;路演;公開(kāi)招股,。

招股后安排數(shù)量、定價(jià)及上市后銷(xiāo)售：股票定價(jià);分配股票給投資者;銷(xiāo)售完成及交收集資金額到位;公司股票開(kāi)始在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài),。

在港交所香港上市成本包括支付給保薦人,、法律顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師等中介的費(fèi)用,，總費(fèi)用根據(jù)首次發(fā)行規(guī)模的大小會(huì)有很大差異,，企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備將5%～30%的募集資金作為發(fā)行成本。其中,，標(biāo)準(zhǔn)的承銷(xiāo)費(fèi)用為募集資金的1.5%-4.0%,。

內(nèi)陸和香港都是中國(guó)企業(yè)較為理想的上市地點(diǎn),，兩者相輔相成，各有利弊,。對(duì)于具體一家中國(guó)企業(yè)而言,，是選擇內(nèi)陸還是香港上市，需要綜合考慮各種因素,。

資本市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展非常重要,。香港資本市場(chǎng)是一個(gè)比較國(guó)際化的地方,。如果中國(guó)企業(yè)希望到一個(gè)比較開(kāi)放和國(guó)際化的平臺(tái)去發(fā)展，則香港資本市場(chǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)會(huì)稍多一些,。

此外,，香港上市的時(shí)間可控性很高。這主要受益于香港上市有一套明確規(guī)范的程序,，加之監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立透明,、廉潔高效，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)質(zhì)素高,，公司一般在6-12個(gè)月左右就可以完成上市的過(guò)程,。上市時(shí)間可控意味著企業(yè)可以更好地把握上市時(shí)機(jī)。在估值方面,，香港市場(chǎng)對(duì)內(nèi)陸金融,、新能源、消費(fèi)品行業(yè)的接受程度較高,，估值基本接近,，甚至出現(xiàn)香港估值高于內(nèi)陸A股估值的案例。

多年來(lái),，香港資本市場(chǎng)上市公司多集中于金融,、地產(chǎn)公司，而生物醫(yī)療,、科技公司稀缺,，其占比遠(yuǎn)落后于紐約交易所及納斯達(dá)克,，阿里巴巴,、京東集團(tuán)、百度集團(tuán)就是最好的例子,。

如果港交所沒(méi)有失去阿里巴巴,，按后者現(xiàn)在的市值計(jì)算，3%的新經(jīng)濟(jì)公司占比將會(huì)變成14%,。錯(cuò)過(guò)了初一,，港交所不愿意再錯(cuò)過(guò)十五。早前媒體曝出小米已經(jīng)召開(kāi)上市啟動(dòng)會(huì),，最有可能的上市地點(diǎn)是香港,。有消息稱(chēng)，投行給予小米2000億美元估值,。無(wú)論這一估值能否實(shí)現(xiàn),，小米成為騰訊和阿里之后的市值第三大科技公司應(yīng)無(wú)懸念。而港交所若果真拿下小米,，將坐擁中國(guó)第一大和第三大科技公司,，無(wú)疑將一掃失去阿里巴巴之后的頹勢(shì),。

2018年港交所提出了一系列改革措施，包括允許同股不同權(quán)企業(yè),、尚未盈利的生物科技企業(yè)來(lái)港上市,，放寬已在英美等市場(chǎng)上市的同股不同權(quán)企業(yè)來(lái)港上市的條件。市場(chǎng)人士稱(chēng),，一旦“同股不同權(quán)”的具體方案落實(shí)下來(lái),，香港很可能成為阿里巴巴的第二上市地，重新盤(pán)活香港的金融市場(chǎng),。香港政府致力于“創(chuàng)新”的立場(chǎng),，希望借由港交所啟動(dòng)的“同股不同權(quán)”機(jī)制，來(lái)迎接新經(jīng)濟(jì)企業(yè),。

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