港股解碼: 福壽園盯上生前事業(yè)：來看看你不知道的殯葬行業(yè),！

learnmachine 2018-03-19

展開全文

港股解碼，香港財華社王牌專欄,，20年專注港股,，金融名家齊聚，做最有深度的原創(chuàng)財經號。看完記得訂閱,、評論,、點贊哦。

如今的世道,，房市火爆,，房價居高，房地產業(yè)一向被稱為是一個相當“暴利”的行業(yè),，殊不知當前其實還有一個看似“隱而未發(fā)”的朝陽行業(yè),，其暴利程度較房地產業(yè)那是有過之而無不及，這說的便是過去在國人傳統(tǒng)觀念中還是諱莫如深的殯葬行業(yè),。

3月16日夜,，于港股主板上市的中國最大殯葬服務供應商$福壽園(01448-HK)$公布了其2017年全年業(yè)績。過去的這一年,，福壽園延續(xù)了其2016年的強勢沖勁,，交出了一份相當亮眼的成績單。根據其新鮮出爐的業(yè)績報告,，2017年福壽園營收同比增長了16.5%再創(chuàng)新高達到14.77億元（人民幣,，下同）；凈利潤大增23.1%,，為4.17億元,；而更為出眾的是，福壽園毛利率時隔四年之后再次突破80%水平線,，達到80.21%,，同比上升了1.14個百分點：

（福壽園自上市以來業(yè)績表現(xiàn)，單位：人民幣）

從上表可見,，福壽園自上市以來收益及凈利潤增速都相當可觀,，尤其2015年集團收益突破10億元關口，大漲近4成錄得11.08億元,，這主要是因為福壽園在2014年進行了多項合并收購與合作項目填補了其產業(yè)鏈空缺及推動了集團盈利能力的穩(wěn)健提升,。

毛利率方面，雖然殯葬行業(yè)的毛利率向來處于一個相對較高的水平,，而福壽園又以殯葬服務業(yè)中的高端服務為定位進行營銷,，所以也一直保持著相對較高及穩(wěn)定的毛利率。但自2014年起,，福壽園毛利率也跌破80%,，并有反復波動的態(tài)勢，而2017年集團毛利率終于再次升至80.21%重回80%以上水平,，這得益于集團高端服務及品牌效應令其在定價方面更具優(yōu)勢,，而平均售價的提高及有效的成本控制也是福壽園毛利率得以提高的原因之一,。

3月19日下午，福壽園于香港舉行2017年全年業(yè)績發(fā)布會,，集團主席兼執(zhí)行董事白曉江,、行政總裁兼執(zhí)行董事王計生、首席品牌官伊華,、首席財務官袁振宇及總裁助理劉欣偉出席了該發(fā)布會,。去年業(yè)績一片大好，集團未來還有沒有可以進一步支撐其強勁增長的大招,？且隨筆者來個現(xiàn)場直擊,，看看管理層們是怎么說的。

集團首席財務官袁振宇介紹稱,，去年,，福壽園完成了對洛陽仙鶴陵園80%的股權收購、對廣西華祖園60%的股權收購,，以及對天泉佳境51%的股權收購；又在安徽淮北,、山東泰安,、福建寧德及安徽合肥廬江縣的四間殯儀館開始提供殯儀服務，并與江蘇高郵殯儀館簽訂了[BOT]合作協(xié)議,；此外,，福壽園還有重慶璧山區(qū)及安徽宜城兩個項目在建，并即將投入運營,。

創(chuàng)新產品方面,，[福壽康寧]生前契約市場反響良好，全年簽訂了1174份契約,，成功邁出進入殯儀預售市場的第一步,，將逐步成為殯儀板塊的重要戰(zhàn)略支撐。此外,，環(huán)?；鸹瘷C亦取得國家發(fā)明專利，推廣中受到市場高度關注,，2017年12月福壽園贏得公開招標,，將向上海一家國營殯儀館提供六臺環(huán)保火化機,，在占領市場,、貫徹殯葬國家環(huán)保戰(zhàn)略的同時，也將成為集團發(fā)展的又一重要引擎,。

福壽園管理層在發(fā)布會現(xiàn)場對記者們的提問一一作答,，以下是部分采訪實錄：

Q1.2017年生前契約服務簽訂了1174份契約，這個業(yè)務的發(fā)展情況如何？

A1.目前生前契約實際上屬于我們殯儀服務項下的一個預售業(yè)務,，開展生前契約,，尤其是開展以生前契約為核心的生前事業(yè)實際是集團董事會一項非常重要的戰(zhàn)略決策。公司現(xiàn)在戰(zhàn)略高度充分認識到,，生前契約將會成為公司未來業(yè)務發(fā)展的非常強勁的驅動因素,，因此于2016年制定了開展生前契約業(yè)務的發(fā)展戰(zhàn)略，并率先在合肥與重慶開展了該業(yè)務,，且在當地獲得非常熱烈的反響,。2017年，在2016年業(yè)務發(fā)展的基礎之上,，進一步擴大試點到13個城市,。

Q2.請問未來1-3年生前契約服務市場大概如何？會否有一個較好的增長空間,？

從市場反響來看,，我們感覺生前契約服務真正符合未來殯葬行業(yè)市場發(fā)展的趨勢，滿足了中國老百姓生前安排身后事的內在的強烈愿望和需求,。因此,，這也堅定了我們發(fā)展生前契約服務業(yè)務的決心，相信隨著我們各項生前契約服務基礎設施的建設以及資源的投入,，未來的一到三年乃至更長時間,，生前契約將會帶來顯著的盈利貢獻。

2017年生前契約服務銷售了1200單不到,，但成長性非常高,，達超過200％，從趨勢來看,，我們認為這樣的成長性是可以延續(xù)的,。另外我們在加強標準性產品的研發(fā)，IT系統(tǒng)的研發(fā),、資金獨立托管用戶的合作機制的建立等將會推動生前契約服務業(yè)務在全國的布局和數量的提升,。生前契約不僅僅是提前鎖定客戶，以及為未來的收入帶來保障,，它更大的意義在于通過生前契約進入以其為核心的生前事業(yè)板塊,，這便從身后市場進入了空間無限的生前市場，這才是生前契約更廣泛的戰(zhàn)略意義所在,。

Q3.目前集團墓地服務和殯儀服務的貢獻比例大概是9：1,，這個比例未來會不會有新的變化？

A3..的確,，集團目前的業(yè)務中,，墓地服務占90％左右,，殯儀服務不到10％，這個比例在最近幾年多少有些變化,，但總體變化不大,。我們預期，隨著集團戰(zhàn)略布局及策略的實施,，殯儀服務業(yè)務的規(guī)模和份額將有所提升,，這包含兩個方面原因：其一是殯葬行業(yè)市場化的進程正在加快，目前我國殯葬行業(yè)總體的市場化程度較低,，公墓市場的市場化率要高于殯儀市場,，尤其是殯儀館，殯儀館的業(yè)務98％-99％在政府手里,。這在一定程度上制約了集團殯儀市場的擴展,，但是我們觀察到，整個殯葬行業(yè)的市場化正在提速,，隨著行業(yè)市場化的提速,，殯儀服務市場的機遇也在增加，這是客觀上我們覺得在殯儀服務領域將有更多的機遇,。

在主觀上,，我們會加大對殯儀服務的資源投放，通過資源投放,，特別人力資源、財務資源的投放之后將會擴大殯儀業(yè)務的規(guī)模,，我們相信隨著內外因素的共同驅動,，殯儀業(yè)務的規(guī)模以及殯儀業(yè)務在集團現(xiàn)有業(yè)務中的份額將會迎來極大的提升，所以我們預期未來殯儀業(yè)務將會繼續(xù)擴大,，殯儀業(yè)務與公墓業(yè)務以及其他業(yè)務將形成非常強的協(xié)同效應,，從而增強對客戶綜合服務的能力，改善客戶的消費體驗,。