股權(quán)代持是企業(yè)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)經(jīng)常運(yùn)用的一種持股形式,，也時(shí)常有客戶咨詢股權(quán)代持的相關(guān)問(wèn)題，今天我們就聊聊這個(gè)話題,。我們先看這樣一個(gè)案例,。

王仁與好友詹志共同投資成立一家小額貸款公司，因詹志資金不足,，王仁便替詹志出資 500 萬(wàn)成立了公司,，兩人約定詹志于三個(gè)月后償還王仁出資款，可三個(gè)月過(guò)去了,，詹志仍然無(wú)錢出資,。為了簡(jiǎn)化股東變更手續(xù)，兩人便協(xié)商一致簽訂了《股權(quán)代持協(xié)議》,，約定王仁實(shí)際出資的 500 萬(wàn)元所占公司 10% 的股份由詹志代持,，實(shí)際出資人是王仁，工商登記股東為詹志,，持股比例為 10%,。

可王仁做夢(mèng)也沒(méi)想到，突然一天這 10% 的股份被法院查封了,，且馬上面臨被拍賣的風(fēng)險(xiǎn),。經(jīng)過(guò)了解得知，詹志對(duì)外有借款,，債權(quán)人將詹志起訴到了法院,，債權(quán)人查詢得知，詹志在小貸公司還有 10%（500萬(wàn)元）的股份,，于是便保全了詹志在小貸公司的 10% 股份,。王仁這下子明白了，由于自己的股權(quán)登記在詹志名下,，從外表看,，這是詹志的股權(quán)，債權(quán)人便將依據(jù)工商登記將這 10% 股權(quán)給查封了,。無(wú)奈,，王仁向法院提出了執(zhí)行異議之訴……

通過(guò)這個(gè)案例我們知道，由于股權(quán)代持容易引起法律及利益糾紛,，無(wú)論是企業(yè)上市還是新三板掛牌,，股權(quán)代持都會(huì)被證監(jiān)會(huì)叫停。證監(jiān)會(huì)也明確規(guī)定了企業(yè)上市時(shí)要股權(quán)清晰,，控股股東和受控股股東所持有的發(fā)行人的股權(quán)不存在權(quán)屬糾紛等……可見(jiàn),，股權(quán)代持在一定范圍內(nèi)是受到限制的,。

但是，法律對(duì)非上市企業(yè)股權(quán)代持問(wèn)題并未做出較多規(guī)定,，且最高人民法院司法解釋也原則上認(rèn)可了股權(quán)代持協(xié)議的法律效力,，因此，實(shí)務(wù)中,，對(duì)非上市企業(yè)采用股權(quán)代持的方式持有公司股權(quán)司空見(jiàn)慣,。

如同上面這個(gè)案例一樣，由于實(shí)際出資人王仁（隱名股東）與工商登記股東詹志（顯名股東）并不一致,，所以兩人由于股權(quán)代持而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)就不可避免了,。

?根據(jù)長(zhǎng)期的服務(wù)實(shí)踐，我們歸納了如下常見(jiàn)的三大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)及防范措施與大家分享：

風(fēng)險(xiǎn)一,、股權(quán)代持協(xié)議被否定

公司法司法解釋三明確了代持協(xié)議的合法性,，但也明確了存在合同法第五十二條情形時(shí)，會(huì)被認(rèn)定為無(wú)效,。這些情形包括：公務(wù)人員違反《公務(wù)員法》,，以股權(quán)代持的形式經(jīng)商的；外商為規(guī)避準(zhǔn)入規(guī)定,，由境內(nèi)企業(yè)或個(gè)人以股權(quán)代持的形式投資企業(yè)的,；隱名股東規(guī)避法律的禁止性規(guī)定,，采用股權(quán)代持的形式由顯名股東對(duì)某企業(yè)進(jìn)行投資的……上述情形,，股權(quán)代持因違反了法律的強(qiáng)制性規(guī)定將被認(rèn)定為無(wú)效。

風(fēng)險(xiǎn)二,、實(shí)際投資人（隱名股東）無(wú)法向公司主張權(quán)益

實(shí)踐中,，采用股權(quán)代持的形式常見(jiàn)于企業(yè)對(duì)高管或核心技術(shù)人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，核心大股東從操作簡(jiǎn)便等方面考慮,，往往將高管的股權(quán)由自己或自己指定人員代持,，不進(jìn)行工商登記，待時(shí)機(jī)成熟時(shí),，再行登記變更,。此時(shí)，企業(yè)往往會(huì)明確高管（隱名股東）僅享有股權(quán)收益權(quán),，而不享有公司法意義上的股東權(quán)利,。同時(shí)，法律又僅明確了依照股權(quán)代持協(xié)議保護(hù)實(shí)際投資人（隱名股東）的財(cái)產(chǎn)收益權(quán),，并未明確實(shí)際投資人的股東地位及股東權(quán)益問(wèn)題,。

可見(jiàn)，當(dāng)顯名股東與隱名股東產(chǎn)生糾紛時(shí),，隱名股東僅能依據(jù)股權(quán)代持協(xié)議通過(guò)顯名股東主張權(quán)益,，而不能直接向公司主張相應(yīng)股東權(quán)利,。所以，股權(quán)代持的風(fēng)險(xiǎn)之一,，就是實(shí)際投資人（隱名股東）無(wú)法向公司主張股東權(quán)益,。

風(fēng)險(xiǎn)三、實(shí)際投資人（隱名股東）權(quán)益遭侵害

我們知道,，實(shí)際投資人（隱名股東）與工商登記股東（顯名股東）之間是委托與被委托的法律關(guān)系,。實(shí)際投資人隱于幕后，由顯名股東以被委托人的名義行使股東權(quán)利,，在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下,，登記于顯名股東名下的股份將被視為法律意義上顯名股東的財(cái)產(chǎn)，一旦發(fā)生爭(zhēng)議或顯名股東見(jiàn)利忘義,，顯名股東或?qū)⑦`反協(xié)議約定,，徑自行使股東權(quán)利，對(duì)實(shí)際投資人（隱名股東）造成一定的損害,。

此外,，法律并未明確隱名股東能否以實(shí)際投資人的名義對(duì)抗第三人對(duì)顯名股東名下股份的追索，如：顯名股東如遭受第三人財(cái)產(chǎn)追索時(shí),，登記其名下的股份或?qū)⒃馐芊ㄔ翰榉?、拍賣等。此時(shí),，隱名股東僅能通過(guò)股權(quán)代持協(xié)議的約定,，向顯名股東主張相關(guān)權(quán)利。這也是股權(quán)代持中常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)之一,。

?清晰了上述股權(quán)代持的風(fēng)險(xiǎn)后,，我們可針對(duì)性的采取如下措施防范上述風(fēng)險(xiǎn)：

措施一、審慎識(shí)別股權(quán)代持協(xié)議的各方主體

我們發(fā)現(xiàn),，股權(quán)代持協(xié)議被認(rèn)定為無(wú)效主要來(lái)自于法律的強(qiáng)制性規(guī)定,，所以，股權(quán)代持協(xié)議簽訂的各方應(yīng)識(shí)別簽約主體的身份,，避免因身份不合規(guī)而導(dǎo)致股權(quán)代持協(xié)議無(wú)效,，亦應(yīng)避免股權(quán)代持行為的不合法性導(dǎo)致股權(quán)代持協(xié)議的無(wú)效。

措施二,、股權(quán)代持協(xié)議要及時(shí)披露

為避免因?qū)嶋H投資人（隱名股東）的法律地位不能有效得到保護(hù),，股權(quán)代持協(xié)議簽訂后，我們建議隱名股東一方可及時(shí)向股東會(huì)披露股權(quán)代持,，如有可能,，爭(zhēng)取股東會(huì)出具同意顯名股東向隱名股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)并放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的書(shū)面聲明。

措施三,、通過(guò)協(xié)議條款限定顯名股東的權(quán)

隱名股東的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于顯名股東濫用股東權(quán)利,，及遭受第三人對(duì)顯名股東的追索,。因此在簽訂股權(quán)代持協(xié)議時(shí)，要注意三個(gè)協(xié)議條款的擬定：

1,、在股權(quán)代持協(xié)議中,，明確顯名股東享有的股東權(quán)利，并強(qiáng)調(diào)上述權(quán)利必須經(jīng)隱名股東書(shū)面授權(quán)方能行使,，如有可能,，將上述書(shū)面授權(quán)告知股東會(huì)；

2,、股權(quán)代持協(xié)議中,，明確將顯名股東的股權(quán)財(cái)產(chǎn)權(quán)排除在外，避免顯名股東因死亡,、離婚,、股權(quán)被執(zhí)行等事由發(fā)生時(shí)，給隱名股東陷入到財(cái)產(chǎn)追索的泥淖中難以抽身,；

3,、股權(quán)代持協(xié)議要約定違約責(zé)任。對(duì)顯名股東惡意損害實(shí)際投資人（隱名股東）權(quán)益的行為,，要明確違約責(zé)任,，這樣可以對(duì)顯名股東起到一定的警示作用，避免顯名股東肆無(wú)忌憚濫用股東權(quán)利給實(shí)際投資人（隱名股東）造成損害,。

股權(quán)代持是一把雙刃劍,，其利弊見(jiàn)仁見(jiàn)智，如何完美的運(yùn)用股權(quán)代持,，使股權(quán)激勵(lì)的效果達(dá)到最大化,，才是我們關(guān)注股權(quán)代持這一話題的意義所在。

你的企業(yè)是否也遇到過(guò)股權(quán)代持的問(wèn)題,，又是如何解決的？大家可以在底部留言區(qū)進(jìn)行分享,。