2017年四季度基金持倉機械行業(yè)市值占比為2.86%，環(huán)比下降1.1個百分點,。我們按照申萬行業(yè)分類對2017年三季度-2017年四季度全行業(yè)基金持股市值和占比進行了統(tǒng)計,，在所有一級子行業(yè)中，基金重倉持股市值占比排名前六為食品飲料,、非銀金融,、電子、銀行,、醫(yī)藥生物和家用電器,。市場避險情緒上升，以及對中游復蘇持續(xù)程度和反彈力度的分歧,，使得基金資產(chǎn)配置對機械行業(yè)偏好下降。

　　2017年四季度基金持倉機械比例逼近5年來最低水平,。機械重倉持股市值占比連續(xù)四個季度下降,。從拉長的歷史數(shù)據(jù)看，機械基金持倉市值占比自2012年二季度-2017年一季度總體處于上升通道,，2017年四季度機械基金持股比例已經(jīng)逼近2012年最低水平,，僅高于2012年三季度的2.67%和2013年三季度的2.80%。長期看,，我們判斷全球制造業(yè)朱格拉周期開啟有望促進機械行業(yè)全面復蘇,，2018年機械重倉持股將明顯好轉(zhuǎn),。

　　機械重倉集中度進一步提升，資金“抱團”效應明顯,。隨著重倉股票數(shù)量的減少,，相對應的資金的流向更為集中。2017年四季度集中度明顯提升,，CR3為27.55%(環(huán)比-0.27ppt),，CR5為38.25%(環(huán)比+1.42ppt)，CR10為59.15%(環(huán)比+8.94ppt),，CR20為74.51%(環(huán)比+6.57ppt),。2017年二季度以來，隨著市場偏好的轉(zhuǎn)變和優(yōu)質(zhì)公司價值凸顯,，基金重倉機械個股聚集效應明顯,。機構(gòu)持倉個股從2017年二季度的284只下降到2017年四季度的104只，為2013年三季以來的最低值,。我們認為在這體現(xiàn)出機械行業(yè)內(nèi)部分化趨勢加速,，在行業(yè)上市公司數(shù)量增加的背景下，資金對于個股挑選標準趨嚴,，具備投資價值的個股數(shù)量明顯縮減,。

　　投資建議：

　　展望2018年，我們看好周期性行業(yè)需求復蘇的持續(xù)性,，成本和費用壓制因素減弱,，產(chǎn)能利用率上升有望為行業(yè)龍頭提供較大利潤彈性。同時,，二線龍頭配置價值開始凸顯,，業(yè)績反轉(zhuǎn)的滯漲品牌值得重點關(guān)注。重點推薦工程機械,、集裝箱,、礦山冶金機械、紡織機械,、油氣裝備龍頭,。重點推薦三一重工、恒立液壓,、中國中車,、中集集團、陜鼓動力,、精測電子,、杰克股份、杰瑞股份,、先導智能,，關(guān)注卓郎智能,、伊之密。

　　風險提示：

　　中游復蘇強度低于預期,，機械個股業(yè)績改善不達預期,。

(責任編輯：DF064)