繼山東省政府發(fā)布環(huán)保整改聲明后，昨日河南省也對外公開中央環(huán)境保護督察整改情況,，短期政策利好提振鋁市,。此前滬鋁基本面偏弱，價格遭到打壓,，現(xiàn)在電解鋁行業(yè)平均利潤已經(jīng)為負,，因此利空或已被消化，鋁價出現(xiàn)上漲,。政策利好雖然加強環(huán)保限產(chǎn)預期,，但缺乏具體執(zhí)行方案，且行業(yè)利潤仍處于修復通道,，因此此次反彈在高庫存壓力下或不具可持續(xù)性,。

　　鋁廠投產(chǎn)熱情較高

　　據(jù)測算，目前鋁價跌至盈虧平衡線附近,，氧化鋁市場將進入假期模式,，簽單逐漸停滯，氧化鋁價格也將維持平穩(wěn),。根據(jù)百川調(diào)研，下游電解鋁企業(yè)進行氧化鋁補庫的積極性偏弱,，從而限制中小氧化鋁企業(yè)和部分中間商出貨價格走高,。上周河南地區(qū)部分企業(yè)仍然存在天然氣短缺的問題，仍然無法達到滿產(chǎn)狀態(tài),。山西地區(qū)則因大氣污染橙色預警,，部分氧化鋁企業(yè)存在暫停個別焙燒爐的狀況，對短期氧化鋁產(chǎn)量略有影響,。并且由于上游鋁土礦以及燒堿價格仍未看到止跌跡象,，因此整體氧化鋁行業(yè)仍維持高額利潤。

　　另外,，此前魏橋調(diào)低陽極炭塊價格,，多數(shù)鋁廠將參考魏橋2月定價，預計其他鋁廠預焙陽極采購價也將有200元/噸左右的下跌,，且目前多數(shù)鋁廠陽極庫存充足,，采購意愿較低。預計后期電解鋁利潤將得到快速修復,，因此鋁廠投產(chǎn)積極性不會下降,。

　　庫存增勢暫難改變

下載APP 閱讀本文更深度報道

　　根據(jù)相關機構數(shù)據(jù)，截至2月8日，鋁錠社會庫存為171.1萬噸,，較前一周增加0.7萬噸,，其中上海34萬噸，無錫61.7萬噸,，杭州7萬噸,，湖州3.4萬噸。

　　根據(jù)歷史經(jīng)驗,，春節(jié)過后,，由于煉廠將釋放大量庫存，而今年由于缺乏政策預期,，且電解鋁利潤仍處于修復階段,，因而預計今年將有長達1個月的庫存增加周期，庫存拐點將出現(xiàn)在4月份之后,。

　　成本端氧化鋁利潤仍較為豐厚,，陽極炭塊面臨調(diào)價,，這都將加速電解鋁的投放進程，因此預計滬鋁重心仍將繼續(xù)下行,，短期反彈動能不足,。美股崩盤增加了系統(tǒng)性風險，疊加節(jié)前效應,，鋁價或偏弱振蕩,，建議滬鋁中線趨勢空單繼續(xù)持有。

　?。ㄗ髡邌挝唬喝A泰期貨）