文/趙十一

　　美國(guó)股市假摔一腳，中國(guó)股市直接嚇?biāo)馈?/p>

　　“接到一哥們微信,，說(shuō)他年初100萬(wàn)殺入股市現(xiàn)在市值200萬(wàn)了,。臥槽，我趕緊問(wèn)他是怎樣做到的,，他回復(fù)今早又轉(zhuǎn)入了200萬(wàn)……”

　　這個(gè)段子并不夸張,。最近行情確實(shí)慘烈，僅2月6日一天,，A股就有將近2000股跌幅超過(guò)5%,！以1.3億戶(hù)的投資者數(shù)量粗略估算,，股民平均虧損了超過(guò)1.5萬(wàn)元！

　　雖說(shuō)股市天寒地凍,，但監(jiān)管層一直沒(méi)放棄努力,，讓人心里暖暖的，先是“限制”股權(quán)質(zhì)押砸盤(pán),，又是瞄準(zhǔn)“鐵公雞”開(kāi)炮,。

　　2月5日，上交所組織了一批上市公司就現(xiàn)金分紅問(wèn)題接受詢(xún)問(wèn),，且還向11家公司發(fā)出了監(jiān)管函,。受此影響，一些上市20年來(lái)從未發(fā)過(guò)現(xiàn)金“紅包”的上市公司,，迫于監(jiān)管壓力終于“鐵樹(shù)開(kāi)花”,。

　　中國(guó)股市“鐵公雞”現(xiàn)象由來(lái)已久。表面上來(lái)看,，上市公司長(zhǎng)期不分紅的原因就是“沒(méi)有錢(qián)”或者拿錢(qián)去擴(kuò)大再生產(chǎn),，實(shí)際上這是被投資者“慣”出來(lái)的毛病。我們看,，國(guó)外市場(chǎng)如果公司長(zhǎng)期不分紅,，會(huì)受到市場(chǎng)各方面的壓力，最終會(huì)導(dǎo)致投資者逐漸遠(yuǎn)離,，股票價(jià)值不斷縮水,。

　　而A股市場(chǎng)沒(méi)有長(zhǎng)期投資的理念，投資者在市場(chǎng)中賺錢(qián)靠的不是分紅而是價(jià)差,。這種理念導(dǎo)致了一家上市公司無(wú)論質(zhì)量如何,，只要經(jīng)常制造概念股價(jià)就不是問(wèn)題。最奇葩的就是還能反復(fù)來(lái)回炒,，大股東高拋低吸賺的不亦樂(lè)乎,，即使公司垃圾到快要退市還能炒幾波殼概念，這種情況下干嘛分紅,？

　　針對(duì)上市公司不分紅的情況,，監(jiān)管層沒(méi)少出招，但怕的就是這些狡猾的上市公司“見(jiàn)招拆招”,。

　　2015年6月,，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，將上市公司再融資與現(xiàn)金分紅掛鉤,，這一規(guī)定被媒體解讀為強(qiáng)制分紅的規(guī)定,。

　　根據(jù)這一規(guī)定，上市公司如要通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股份(配股、公開(kāi)增發(fā),、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等)再融資,，“最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十”。否則,，上市公司就會(huì)不符合公開(kāi)發(fā)行股份的條件。

　　但是這個(gè)規(guī)定沒(méi)有把定向增發(fā)包含在內(nèi),，這就意味著上市公司不需要分紅,，靠定增一樣不妨礙圈錢(qián)。于是神奇的一幕出現(xiàn)了：2016年繼續(xù)高增長(zhǎng),，全年定增融資接近1.7萬(wàn)億,，居歷史最高位。

　　所以說(shuō)只靠監(jiān)管,，解決不了根本問(wèn)題,。監(jiān)管最重要的是市場(chǎng)環(huán)境的配合。

　　2017年以來(lái),，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的變化,，A股投資者更多的開(kāi)始關(guān)注價(jià)值投資。在這種情況下,，許多基本面差或者估值虛高的股票開(kāi)始原形畢露,，連連下跌，而反應(yīng)公司經(jīng)營(yíng)狀況的股息率也成為投資者越來(lái)越關(guān)注的問(wèn)題,。

　　在這種市場(chǎng)環(huán)境下,，監(jiān)管層“強(qiáng)制分紅”會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響呢？

　　市場(chǎng)地雷會(huì)越來(lái)越多,。要知道有些上市公司是很擅長(zhǎng)財(cái)務(wù)包裝的,，每年我們看報(bào)表，每股未分配利潤(rùn)都很高,，但是它既不擴(kuò)大再生產(chǎn),，又多年不給股東分紅。這種“看上去很美”的公司最容易出問(wèn)題,。

　　企業(yè)要進(jìn)行分紅派現(xiàn),，必須得要有錢(qián)。而未分配利潤(rùn)只是賬面上的數(shù)額,，并不代表企業(yè)真正有錢(qián),。有些公司未分配利潤(rùn)主要是大量的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù),、交易性金融資產(chǎn)等,，這部分未分配利潤(rùn)是不可能用來(lái)分配股利的。

　　投資需要警惕的是，部分上市公司為了響應(yīng)監(jiān)管者要求,，以及維持公司“良好”的基本面形象,，他們很可能會(huì)鋌而走險(xiǎn)，用本來(lái)就緊張的現(xiàn)金或者通過(guò)貸款去分紅,，不明真相的投資者很可能會(huì)推高股價(jià),，不慎“入坑”。最可怕的是那種常年在財(cái)務(wù)上“動(dòng)手腳”但是還打腫臉沖胖子,，強(qiáng)行分紅的公司,，這就是地雷，隨時(shí)可能爆炸,。

　　雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為,，現(xiàn)金分紅是保護(hù)投資者，但是分紅時(shí)代的來(lái)臨不代表你要把買(mǎi)股票當(dāng)做買(mǎi)債券一樣,，高分紅的就求之不得,，少分紅的就避而遠(yuǎn)之。

　　“強(qiáng)制”分紅最重要的是改變市場(chǎng)的觀(guān)念,，讓投資者樹(shù)立正確的投資理念,，讓垃圾公司無(wú)處遁形，讓好的公司獲得應(yīng)有的資本支持,，這是我們最基本的理念,。

　　在以后的投資過(guò)程中，對(duì)于那些既不是成長(zhǎng)股,，賬上一直有錢(qián),，卻又長(zhǎng)期不分紅的公司一定要提高警惕，而當(dāng)這家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí),，爆雷的可能性極大,，一定要遠(yuǎn)離。

　　看完了就完事兒啦,？

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