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　　美國(guó)2017年四季度GDP同比季調(diào)年率2.6%,，環(huán)比季調(diào)年率2.5%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.0%,，也低于三季度床下的3.2%的近期高點(diǎn),。但從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，颶風(fēng)對(duì)三四季度美國(guó)GDP調(diào)整影響較大,，大量災(zāi)后重建需求的釋放大幅拉低了美國(guó)庫(kù)存,，并對(duì)企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。政府支出也從三季度的0.7%上行至3%,，實(shí)質(zhì)表現(xiàn)為政府支出增強(qiáng),、庫(kù)存減弱、企業(yè)消費(fèi)減弱,、個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)的邏輯,。與此同時(shí)，美國(guó)四季度GDP的最大變動(dòng)點(diǎn)在于凈出口的由正轉(zhuǎn)負(fù)，四季度出口同比增長(zhǎng)6.9%,，而進(jìn)口同比增長(zhǎng)卻高達(dá)13.9%,。由于特朗普的貿(mào)易保護(hù)政策，或?qū)?duì)我國(guó)部分對(duì)美出口品產(chǎn)生較大的打壓,，2月份對(duì)華鋁業(yè)的關(guān)稅調(diào)查不容樂觀,。

　　總的來(lái)看,，美國(guó)GDP的相對(duì)弱勢(shì)更多受到颶風(fēng)影響，經(jīng)過災(zāi)后重建調(diào)整后對(duì)2018美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍維持樂觀態(tài)度,，同時(shí)也需對(duì)美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義進(jìn)一步提高警惕,，目前看美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體處于補(bǔ)庫(kù)存周期,，企業(yè)投資和個(gè)人消費(fèi)欲望仍然較強(qiáng),，政府支出則會(huì)有較大的回落，由凈進(jìn)口的變?yōu)閮舫隹诘木唧w轉(zhuǎn)型則應(yīng)成為金屬投資者關(guān)注的重點(diǎn),。

　　美國(guó)PCE企穩(wěn) 加息預(yù)期進(jìn)一步走高

　　美國(guó)12月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比 0.1%,，預(yù)期 0.1%，前值 0.2%,。美國(guó)12月PCE物價(jià)指數(shù)同比 1.7%,，預(yù)期 1.7%，前值 1.8%,。美國(guó)12月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比 0.2%,，預(yù)期 0.2%，前值 0.1%,。美國(guó)12月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比 1.5%,，預(yù)期 1.5%，前值 1.5%,。

　　美國(guó)12月個(gè)人收入環(huán)比增長(zhǎng)0.4%,，高于市場(chǎng)預(yù)期0.3%,。居民收入的快速增長(zhǎng)使得美國(guó)人加速開銷，家庭儲(chǔ)蓄再降至2.4%,。美國(guó)消費(fèi)者將目標(biāo)聚焦于電子產(chǎn)品和汽車等大件消費(fèi)品,，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景信心仍然較足。整體來(lái)看,，雖然美國(guó)核心通脹率仍低于設(shè)定的2%的市場(chǎng)目標(biāo)，但居民樂觀的消費(fèi)心態(tài)對(duì)通脹重返2.0%有較強(qiáng)支撐,，對(duì)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)測(cè)也有提振作用,，目前2018年加息四次的概率從10%上升至27%。如果PCE指標(biāo)近月突破2%,，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒉扇「臃e極的提振利率舉措,。屆時(shí)對(duì)主要資產(chǎn)的價(jià)格產(chǎn)生一定的沖擊。

　　2017年歐元區(qū)GDP創(chuàng)10年新高

　　2017年歐元區(qū)的GDP增速為2.5%,，創(chuàng)下近10年來(lái)的新高,。歐盟統(tǒng)計(jì)局估算,，2017年第四季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長(zhǎng)了0.6%,，較2016年同期則增長(zhǎng)了2.7%。此外,，歐盟統(tǒng)計(jì)局將2017年第三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)率上調(diào)為0.7%,，先前公布的數(shù)字為0.6%，同比增幅則從2.6%上調(diào)至2.8%,。2018年一大問題在于歐元升值是否會(huì)抵消外需改善的作用,。第四季的高增長(zhǎng)率將在2018年帶來(lái)很有利的持續(xù)效應(yīng)，我們預(yù)計(jì)2018年歐元區(qū)的增速將達(dá)至2.4%,。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期尤其是英國(guó)傳統(tǒng)工業(yè)和進(jìn)出口業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展刺激有色金屬板塊的需求前景,，歐元的強(qiáng)勢(shì)能否對(duì)沖美元加息對(duì)有色板塊的打壓將成為2018年制約LME金屬價(jià)格上行的關(guān)鍵。

　　部分國(guó)際金屬品種的短期觀

　　貴金屬：震蕩,。昨晚公布的美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明表示,，通脹將在2018年上升，預(yù)計(jì)將在中期之內(nèi)在2%附近趨于穩(wěn)定,。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)保證美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)漸進(jìn)式加息,。聲明公布后聯(lián)邦基金利率期貨預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率走高至94%,。1月ADP數(shù)據(jù)也大超預(yù)期,，但美元并沒有出現(xiàn)大幅拉漲，表現(xiàn)依然較弱,。日本1月制造業(yè)PMI終值 54.8,，為2014年2月來(lái)最高，初值 54.4,，前值54,。預(yù)計(jì)晚間金價(jià)延續(xù)震蕩。晚間關(guān)注美國(guó)1月ISM制造業(yè)指數(shù),，1月27日當(dāng)周首申等數(shù)據(jù),。

　　銅：震蕩,。昨晚美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明表示，通脹將在2018年上升,，預(yù)計(jì)將在中期之內(nèi)在2%附近趨于穩(wěn)定,，釋放3月加息信號(hào)，但美元依然未出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈,，關(guān)注周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)能否逆轉(zhuǎn)美元疲軟走勢(shì),。回到銅市,，臨近春節(jié),，交投逐漸轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)下游接貨已接近尾聲,，預(yù)計(jì)貼水收窄空間有限,。銅價(jià)震蕩為主。

　　鋅,，上漲,。LME鋅庫(kù)存觸及前期預(yù)估的單邊牛市點(diǎn)位，單邊牛市得以確認(rèn),，此輪上漲實(shí)屬貿(mào)易商帶動(dòng)的全球市場(chǎng)恐慌的投機(jī)性上漲,，1月26日-31日，LME庫(kù)存急速下降至17.3萬(wàn)噸下方,，貿(mào)易商或已圖窮匕見,，倫鋅短期調(diào)整后或?qū)⒓铀贈(zèng)_高，帶動(dòng)滬鋅上行,。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的樂觀預(yù)期令市場(chǎng)中期走勢(shì)看好,，3月加息或已成定局，因而有色板塊整體而言在2月中旬至3月上行應(yīng)有回調(diào)的過程,。在上游供給尚未完全恢復(fù),、庫(kù)存驟降的當(dāng)前看，鋅市繼續(xù)單邊上揚(yáng)的邏輯并不可逆,，目前需關(guān)注的是此輪鋅價(jià)上沖的點(diǎn)位,，若此輪上漲幅度過大則會(huì)造成基本面難以支撐第二輪上行，滬鋅價(jià)格在沖上27000元/噸的階段性高位后果斷回撤,，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)鋅價(jià)上行的信心不足,，被動(dòng)性仍然較強(qiáng)，因而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相較于國(guó)外市場(chǎng)存在1-2天的滯后周期,，或可針對(duì)此在兩個(gè)市場(chǎng)間抓住機(jī)會(huì),，投機(jī)牛市下審時(shí)度勢(shì)為主。