投資者或需謹(jǐn)慎美國(guó)市場(chǎng)三個(gè)可能風(fēng)險(xiǎn)

原作：龔蕾

   前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘周三接受彭博采訪時(shí)表示，警示美國(guó)債券股票市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn),。格林斯潘認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)有兩個(gè)泡沫,，股市和債市。

   投資者或需謹(jǐn)慎美國(guó)市場(chǎng)三個(gè)可能風(fēng)險(xiǎn),。

   （一）高收益?zhèn)c提高利率,。

   經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)告訴我們，債券收益率與債券價(jià)格成反向相關(guān),，債券收益率上升,，債券價(jià)格可能下跌。細(xì)分美國(guó)市場(chǎng)債券,，保值債券,、企業(yè)債券、私營(yíng)部門(mén)債券等,，相比較通脹保值債券,，美國(guó)高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較高，美國(guó)稅收改革后,，減稅對(duì)富人減稅額度比中低收入者減稅額更多,，美國(guó)上市公司從減稅中獲益更多，例如美國(guó)蘋(píng)果公司把海外資金帶回美國(guó)市場(chǎng),，用于擴(kuò)建企業(yè)或并購(gòu)回購(gòu),。美聯(lián)儲(chǔ)為期兩天會(huì)議后，決定維持利率不變,。勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)逐漸增強(qiáng),，若通脹上升至美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將提高利率，利率上升,，美國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步細(xì)分,，投資者或需謹(jǐn)慎美國(guó)市場(chǎng)高收益?zhèn)赡茱L(fēng)險(xiǎn)。

   （二）縮減資產(chǎn)負(fù)債表與股票價(jià)格,。

    美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表從2008年前不到1萬(wàn)億美元上升至4萬(wàn)億多美元，寬松貨幣讓美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表迅速膨脹,，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)包括有價(jià)證券,、國(guó)債等，負(fù)債是聯(lián)邦儲(chǔ)備票據(jù),，債券是資產(chǎn)負(fù)債表組成部分,。美國(guó)債券增長(zhǎng)，比起加息來(lái)說(shuō),，如何更順利地縮減資產(chǎn)負(fù)債表看起來(lái)更難,。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，財(cái)報(bào)恒等式告訴我們,，若美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表,，流動(dòng)性角度，美國(guó)股市波動(dòng)可能大于債券市場(chǎng),，若縮減資產(chǎn)負(fù)債表伴隨著美國(guó)股市下跌或上漲,，美國(guó)市場(chǎng)可能通過(guò)財(cái)政支出計(jì)劃支撐股票市場(chǎng)。

    （三）石油價(jià)格與通貨膨脹,。

     美國(guó)市場(chǎng)通貨膨脹率低于美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo),，在美聯(lián)儲(chǔ)下次加息前，通貨膨脹可能上升,。原油價(jià)格上漲助于通脹上漲,，若石油價(jià)格上漲后回落，給進(jìn)口國(guó)帶來(lái)利好,，然而油價(jià)走低不利于通貨膨脹上升,，若通貨膨脹低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)暫停加息或放慢加息嗎,。美元疲軟推動(dòng)上市公司出口盈利,，美元計(jì)價(jià)債券更加需要全球股市流動(dòng)性資金。大格局看,，全球市場(chǎng)機(jī)遇在亞洲市場(chǎng),，美國(guó)市場(chǎng)通脹上升更加需要亞洲消費(fèi)市場(chǎng)。