原油是世界上流動(dòng)性最強(qiáng)的商品,，沒有雙關(guān)的意思,。截至1月24日，紐約商品交易所交易的能源大宗商品合約總成交量約為26.55億美元,，是其他大宗商品期貨交易的最大宗商品,。對(duì)每桶66美元的開放利息的總價(jià)值超過了1750億美元。紐約商交所原油合約的日均成交量,，意味著WTI期貨市場(chǎng)的能源大宗商品交易價(jià)值為100美元至2,000億美元,，而這僅代表了全球石油交易中所占比例。然而,，紐約商品交易所期貨的流動(dòng)性和價(jià)格波動(dòng),，吸引了投資者、交易員,、套利者和其他投資者蜂擁到市場(chǎng)尋找利潤的投機(jī)活動(dòng),。這些市場(chǎng)參與者所創(chuàng)造的流動(dòng)性,，為控制價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具，因?yàn)樯a(chǎn)者和消費(fèi)者可以在近,、中,、長(zhǎng)期鎖定價(jià)格。自2017年下半年以來,，原油價(jià)格一直看漲,，在期貨市場(chǎng)上創(chuàng)造了大量買賣。

5月22日當(dāng)周,，原油價(jià)格升至每桶52美元,。在接下來的一個(gè)月里，油價(jià)將下跌近10美元/桶,，許多分析師預(yù)計(jì)油價(jià)將進(jìn)一步回落,。6月21日，當(dāng)能源類商品的價(jià)格為42.05美元時(shí),，對(duì)40美元或低于這個(gè)水平的測(cè)試的預(yù)測(cè)比價(jià)格反彈的預(yù)測(cè)要多,。

原油價(jià)格上漲。第一個(gè)目標(biāo)是回到每桶50美元的軸心點(diǎn),。下一個(gè)目標(biāo)是去年的最高價(jià)格為55.24美元,，隨后，歐佩克擴(kuò)大了產(chǎn)量配額,，直到2018年底,，油價(jià)在2017年的收盤價(jià)略高于每桶60美元。到目前為止,，到2018年,，原油價(jià)格在2015年5月的峰值水平和技術(shù)阻力位上升至每桶62.58美元，達(dá)到了另一個(gè)里程碑,。1月25日，世界上流動(dòng)性最強(qiáng)的大宗商品交易價(jià)格升至每桶66.66美元,，附近紐約商品期貨交易所期貨合約和3月布倫特原油期貨交易價(jià)格為每桶71.26美元,。自2014年以來，油價(jià)一直處于最高價(jià),，價(jià)格調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)也在增加,，因?yàn)樽匀ツ?0月油價(jià)上次跌破50美元關(guān)口以來，油價(jià)上漲已基本上是單向的,。在2018年,，原油價(jià)格沒有低于每桶60美元，而且隨著市場(chǎng)繼續(xù)攀升,，這一價(jià)格已經(jīng)逐漸消失,。

我相信,，從目前的價(jià)格水平來看，原油市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整有二個(gè)原因,。

原因一:今天的市場(chǎng)和6月21日的熊市一樣看漲,。

當(dāng)價(jià)格升至高點(diǎn)或低點(diǎn)時(shí)，市場(chǎng)情緒往往會(huì)達(dá)到峰值,。有時(shí),，當(dāng)市場(chǎng)過于樂觀或悲觀時(shí)，市場(chǎng)情緒的極端可能預(yù)示著價(jià)格方向的轉(zhuǎn)變,。6月底,，過度的悲觀情緒導(dǎo)致原油價(jià)格觸底。以目前的價(jià)格,，許多分析師預(yù)測(cè)能源商品的價(jià)格會(huì)上漲,。從基本面來看，一個(gè)強(qiáng)有力的案例存在于更高的能源價(jià)格,。美國和世界各地的經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷穩(wěn)定的增長(zhǎng),，這導(dǎo)致對(duì)包括原油和石油產(chǎn)品在內(nèi)的工業(yè)商品的需求增加。汽油和餾分油的價(jià)格不僅與原油價(jià)格同步上漲,，而且有時(shí)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤,，這表明強(qiáng)勁的能源需求。今天,，對(duì)于油價(jià)的未來,，人們的情緒和樂觀情緒可能比6月末的悲觀情緒更為樂觀。目前的樂觀情緒是三年來最高的,，這是暫停的理由,，并認(rèn)為價(jià)格調(diào)整的潛力隨著能源商品價(jià)格的上漲而增加。

原因二:美國將成為世界上最大的生產(chǎn)國,，并且處于令人羨慕的地位,。

更少的監(jiān)管、技術(shù)的進(jìn)步和原油價(jià)格的上漲,，使美國成為世界上搖擺不定的產(chǎn)油國,。與此同時(shí)，俄羅斯和沙特阿拉伯將在2018年每天生產(chǎn)1000萬桶石油,，并可能在2019年成為全球最大的石油生產(chǎn)國,。不像俄羅斯和KSA，美國經(jīng)濟(jì)不依賴原油的收入來生存,。在出口市場(chǎng)和滿足中國需求方面,，美國有能力以更高的價(jià)格提高產(chǎn)量，并與俄羅斯,、沙特和其他產(chǎn)油國爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額,。然而,，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，與其他生產(chǎn)國不同,，美國可以以較低的價(jià)格關(guān)閉產(chǎn)量和進(jìn)口需求,。

原油價(jià)格每桶超過60美元，為美國國內(nèi)生產(chǎn)帶來了豐厚的利潤,。上周,，根據(jù)貝克休斯(Baker Hughes)的說法,，鉆井平臺(tái)的數(shù)量下降了5個(gè),，鉆井平臺(tái)數(shù)量的減少可能是一個(gè)季節(jié)因素，同時(shí)也反映了積極的經(jīng)濟(jì)環(huán)境,。近幾周來的寒冷冬季可能是頁巖地區(qū)生產(chǎn)活動(dòng)減少的原因,。與此同時(shí),，勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊張狀況很可能會(huì)為生產(chǎn)商帶來經(jīng)驗(yàn)豐富的人員挑戰(zhàn)。然而,，如果油價(jià)維持在當(dāng)前價(jià)格或高于當(dāng)前價(jià)格水平,，預(yù)計(jì)美國的產(chǎn)出將開始上升，以利用有利可圖的生產(chǎn)環(huán)境,。頁巖油產(chǎn)量的增加是油價(jià)下跌的一個(gè)主要因素,，油價(jià)從2014年6月的每桶107美元跌至2016年2月的26.05美元。更多的產(chǎn)出可能開始影響石油價(jià)格,。謹(jǐn)慎——地緣政治和美元,。

原油是世界上最重要的政治商品之一。中東地區(qū)有一半以上的外匯儲(chǔ)備,，這一地區(qū)的政治溫度導(dǎo)致了價(jià)格的波動(dòng),。近年來，沙特阿拉伯和伊朗關(guān)系的惡化導(dǎo)致了也門的代理人戰(zhàn)爭(zhēng),、卡塔爾的封鎖,、黎巴嫩的緊張局勢(shì)以及周期性的襲擊。去年12月,，伊朗支持的也門叛軍曾兩次向沙特阿拉伯發(fā)射火箭,。沙特人把這次襲擊稱為戰(zhàn)爭(zhēng)行為。當(dāng)涉及到原油價(jià)格時(shí),，任何影響該地區(qū)生產(chǎn)、精煉或物流路線的暴力行為都可能導(dǎo)致附近的期貨價(jià)格大幅上漲,。供應(yīng)短缺的恐懼或現(xiàn)實(shí)總是有可能引發(fā)極端價(jià)格波動(dòng),。

與此同時(shí)，美元自2017年初以來一直在下跌,，美元指數(shù)達(dá)到了2002年以來的最高水平,，達(dá)到了103.815,，達(dá)到了一個(gè)頂峰，結(jié)束了美國貨幣長(zhǎng)達(dá)9年的牛市,。

美元指數(shù)的季度圖表顯示,，美元的交易模式始于1985年至1992年的7年熊市。美元的9年牛市也在2001年結(jié)束,。在接下來的7年里,，直到2008年，美元匯率走低,，隨后的9年漲勢(shì)在2017年1月結(jié)束,。如果這種模式成立，我們可能只是見證了熊市趨勢(shì)的開始,，這種趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)6年,。自今年1月以來，美元指數(shù)已下跌近15%,，而上周美國財(cái)長(zhǎng)在達(dá)沃斯告訴聽眾,，美元貶值對(duì)美國企業(yè)有利時(shí)，美元下跌速度加快,。