沃倫.巴菲特經(jīng)典投資格言：

    1,、投資的第一條規(guī)則是保住本金,，投資的第二條規(guī)則，是謹(jǐn)記第一條,。

    2,、尋找超級(jí)明星企業(yè)的投資方法給我們提供了走向真正成功的唯一機(jī)會(huì)

    3  對(duì)大多數(shù)投資者而言，重要的不是他知道什么,，而是清醒地知道自己不知道什么,；

    4、困難不在于接受新思想，而在于擺脫舊思想,；

    5   安全邊際是成功投資的基石,。

    6、以一般的價(jià)格買入一家非同一般的好公司,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過用非同一般的好價(jià)格買下一家一般的公司,；

    7、時(shí)間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友,，卻是平庸企業(yè)的敵人,；

    8、恐懼是盲從投資者的敵人,，但卻是理性投資者的朋友,；

    9、在別人貪婪時(shí)恐懼,，在別人恐懼時(shí)貪婪（巴老名言不知讓多少刀頭舔血的好漢在山腰中勇敢的沖進(jìn)刀光劍影中貪婪一把,，之后多是傷痕累累，還在大罵老巴誤人,，殊不知人家老巴不但有諸多“安全邊際隱藏秘技”,，更是選時(shí)投資和投機(jī)之道頗有心得---下周文章就能知曉了；偶有運(yùn)氣不錯(cuò)的的確抄到大底,，自此逢人便自詡巴派正宗傳人,，全不認(rèn)為自己只是在隨機(jī)出擊中恰好命中的幸運(yùn)兒而已）

    11 投資成功的關(guān)鍵在于，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格大大低于經(jīng)營(yíng)企業(yè)的價(jià)值 ,，買入優(yōu)秀企業(yè)的 股票 。

    12  投資人并不需要做對(duì)很多事情,，重要的是要能不犯重大的過錯(cuò),。

    13  架設(shè)橋梁時(shí)，你堅(jiān)持載重量為3萬磅,，但你只準(zhǔn)許1萬磅的卡車穿梭其間,。相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。

    14 逆反行為和從眾行為一樣愚蠢,。我們需要的是思考,，而不是投票表決。不幸的是,，伯特蘭"羅素對(duì)于普通生活的觀察又在理想論壇中神奇地應(yīng)驗(yàn)了：“大多數(shù)人寧愿去死也不愿意去思考,。許多人真的這樣做了?！?/p>

    15.投資者成功與否,，是與他是否真正了解這項(xiàng)投資的程度成正比的。

    16.重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經(jīng)做錯(cuò)了的事。

    17.有時(shí)成功的投資需要按兵不動(dòng),。

    18.市場(chǎng)就像上帝一樣,，幫助那些自己幫助自己的人，但與上帝不一樣的地方是,，他不會(huì)原諒那些不知道自己在做什么的人,。

    19.、一位所有者或投資者,，如果盡量把他自己和那些管理著好業(yè)務(wù)的經(jīng)理人結(jié)合在一起,，也能成就偉業(yè)。

    20.很多事情做起來都會(huì)有利可圖,，但是,，你必須堅(jiān)持只做那些自己能力范圍內(nèi)的事情，我們沒有任何辦法擊倒泰森,，我只做我完全明白的事.

    21,、對(duì)于大多數(shù)投資者而言，重要的不是他到底知道什么,，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么,。

    22 我從不打算在買入股票的次日就賺錢，我買入股票時(shí),，總是會(huì)先假設(shè)明天 交易 所就會(huì)關(guān)門,，5年之后才又重新打開，恢復(fù)交易,。

    23,、如果我們不能在自己有信心的范圍內(nèi)找到需要的，我們不會(huì)擴(kuò)大范圍,。我們只會(huì)等待.

    24“投資一門蠢人都可以做的生意,，因?yàn)榻K有一日蠢人都會(huì)這樣做?！?/p>

    25“如果發(fā)現(xiàn)自己在洞中,，最重要的事就是不要再挖下去?！?/p>

    26“我們沒有必要比別人更聰明,，但我們必須比別人更有自制力?！?/p>

    27 我很理性,。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時(shí)間更長(zhǎng),、更努力,，但我做事更加理性,。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智,。

    28  如果你不能控制住你自己,，你遲早會(huì)大禍臨頭。,?！?/p>

    29 “希望你不要認(rèn)為自己擁有的股票僅僅是一紙價(jià)格每天都在變動(dòng)的憑證,而且一旦某種經(jīng)濟(jì)事件或政治事件使你緊張不安就會(huì)成為你拋售的候選對(duì)象.相反,我希望你將自己想象成為公司 的所有者之一,對(duì)這家企業(yè)你愿意無限期的投資,就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個(gè)農(nóng)場(chǎng)或一套公寓?！?/p>

    30 “如果我們有堅(jiān)定的長(zhǎng)期投資期望,那么短期的價(jià)格波動(dòng)對(duì)我們來說就毫無意義,除非它們能夠讓我們有機(jī)會(huì)以更便宜的價(jià)格增加股份,。”

    31 “投資成功的關(guān)鍵是在一家好公司的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于它的內(nèi)在商業(yè)價(jià)值大打折扣時(shí)買入其股份,。內(nèi)在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念,它為評(píng)估投資和企業(yè)的相對(duì)吸引力提供了唯一的邏輯手段,。內(nèi)在價(jià)值的定義很簡(jiǎn)單 :它是一家企業(yè)在其余下的壽命史中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值?！?/p>

   32 “必須要忍受偏離你的指導(dǎo)方針的誘惑：如果你不愿意擁有一家公司十年,那就不要考慮擁有它十分鐘,。

   33 “我們歡迎市場(chǎng)下跌,因?yàn)樗刮覀兡芤孕碌摹⒘钊烁械娇只诺谋阋藘r(jià)格揀到更多的股票,?！?/p>

   34 “恐懼和貪婪這兩種傳染性極強(qiáng)的災(zāi)難的偶然爆發(fā)會(huì)永遠(yuǎn)在投資界出現(xiàn)。這些流行病的發(fā)作 時(shí)間難以預(yù)料,由它們引起的市場(chǎng)精神錯(cuò)亂無論是持續(xù)時(shí)間還是傳染程度同樣難以預(yù)料,。因此我們永遠(yuǎn)無法預(yù)測(cè)任何一種災(zāi)難的降臨或離開,我們的 目標(biāo)應(yīng)該是適當(dāng)?shù)?我們只是要在別人貪婪時(shí)恐懼,而在別人恐懼時(shí)貪婪,。”

   35  “通過定期投資于指數(shù)基金 ,，那些門外漢投資者都可以獲得超過多數(shù)專業(yè)投資大師的業(yè)績(jī),！”

   36  “在大眾貪婪時(shí)你要縮手，在大眾恐懼時(shí)你要進(jìn)取,。當(dāng)人們忘記“二加二等于四”這種最基本的常識(shí)時(shí),，就該是脫手離場(chǎng)的時(shí)候了?！?/p>

   37  “就算美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策,，我也不會(huì)改變我的任何一個(gè)作為,?！?/p>

   38 一個(gè)百萬富翁破產(chǎn)的最好方法之一就是聽小道消息并據(jù)此買賣股票。

   39 股市是狂歡與抑郁交替發(fā)作的場(chǎng)所,，注意股市的目的,，只是想確定有沒有人最近做了愚蠢的事，讓我有機(jī)會(huì)用不錯(cuò)的價(jià)格購(gòu)買一家好的企業(yè),。

   40 因貪婪或受了驚嚇的時(shí)候,，他們時(shí)常會(huì)以愚蠢的價(jià)格買進(jìn)或賣出股票,。

   巴菲特企業(yè)投資法則與選股標(biāo)準(zhǔn)：

   在巴菲特的投資哲學(xué)里，最明顯的特色是他清楚地了解到,，擁有股份就是擁有那家公司,，而不是只擁有一張紙。他說：“因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成企業(yè)經(jīng)營(yíng)者,，所以我成為更優(yōu)秀的投資人,；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者,?！?/p>

   為了確保投資取得成功，巴菲特從企業(yè)及其管理,、財(cái)務(wù)和市場(chǎng)四個(gè)方面對(duì)所要投資的企業(yè)的入選條件做了嚴(yán)格務(wù)實(shí)的規(guī)定,，這就是著名的巴菲特企業(yè)投資法則。

   這一法則就像一個(gè)護(hù)身符,，為巴菲特平安出入投資市場(chǎng)提供了有力的保障,。 [1]巴菲特的投資法則非常簡(jiǎn)單。首先,，不理會(huì)股價(jià)每日的漲跌,；其次，不去擔(dān)心總體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化,；再者,，以買下一家公司的心態(tài)投資而非投資股票，也就是運(yùn)用企業(yè)投資法則進(jìn)行投資,。企業(yè)投資法則主要有四大原則,，即：企業(yè)原則、經(jīng)營(yíng)原則,、財(cái)務(wù)原則,、市場(chǎng)原則。 

   1,、企業(yè)原則： (1)這家企業(yè)是簡(jiǎn)單而且可以了解的嗎,？ (2)這家企業(yè)的營(yíng)運(yùn)歷史是否穩(wěn)定？ (3)這家企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景是否被看好,？

   2,、經(jīng)營(yíng)原則：(1)經(jīng)營(yíng)者是否理性？ (2)經(jīng)營(yíng)者對(duì)他的股東是否誠(chéng)實(shí)坦白,？ (3)經(jīng)營(yíng)者是否會(huì)盲從其他法人機(jī)構(gòu)的行為,？

   3、財(cái)務(wù)原則: (1)把重點(diǎn)集中在股權(quán)收益率(ROE),，而非每股盈余,。 (2)計(jì)算出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF),。 (3)尋找高毛利率的公司。

   4,、市場(chǎng)原則: (1)這家企業(yè)的價(jià)值是什么,？ (2)這家企業(yè)是否能以顯著的價(jià)值折扣購(gòu)得(亦即取得安全邊際)?

     由于巴菲特的原則中，部分是無法量化的,，因此在實(shí)際運(yùn)用中只能選取可數(shù)量化的原則,，方法如下：

   1、最近年度股權(quán)收益率>平均值(市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)) 股權(quán)收益率=最近年度稅后盈余股東權(quán)益×100% 

   2,、5年平均股權(quán)收益率>15% 產(chǎn)業(yè)平均股權(quán)收益率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股股權(quán)收益率加總個(gè)股個(gè)數(shù)×100% 市場(chǎng)平均股權(quán)收益率=所有上市股權(quán)收益率加總個(gè)股個(gè)數(shù)×100% 

   3,、最近年度毛利率>產(chǎn)業(yè)平均值毛利率=最近4季毛利總和最近4季營(yíng)收總和×100% 產(chǎn)業(yè)平均毛利率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股毛利率加總產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股個(gè)數(shù)×100% 

   4、7年內(nèi)市值增加值÷7年內(nèi)保留盈余增加值>1 7年內(nèi)市值增加值=目前市值-7年前市值 保留盈余增加值=過去28季稅后盈余總和-過去28季現(xiàn)金股利發(fā)放總額目前市值=最近股價(jià)×流通在外發(fā)行股數(shù) 7年前市值=7年前股價(jià)×7年前流通在外發(fā)行股數(shù)

   5,、最近年度自由現(xiàn)金流量÷7年前自由現(xiàn)金流量-1≥1 最近年度自由現(xiàn)金流量=最近年度稅后純益+最近年度折舊費(fèi)用-最近年度資本支出 7年前自由現(xiàn)金流量=7年前稅后純益+7年前折舊費(fèi)用-7年前資本支出

   6,、市值÷10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值<1 市值=目前市值 10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值=自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和+殘值現(xiàn)值 

   由于巴菲特的方法中，常以產(chǎn)業(yè)的比較作為是否投資該公司的標(biāo)準(zhǔn),，因此建議大家在選取時(shí)須注意,，選取的范圍大小,；另在比較每1元保留盈余是否創(chuàng)造超過1元的市場(chǎng)價(jià)值時(shí),，由于牽涉到公司上市年限是否夠久，因此,，上市不到7年的公司將被剔除,；在最后階段計(jì)算股東盈余折現(xiàn)時(shí)，可采用巴菲特使用的二階段折現(xiàn)模型,，第一階段成長(zhǎng)率預(yù)設(shè)為15%,，第二階段成長(zhǎng)率為5%、貼現(xiàn)率預(yù)設(shè)為9%,。

    巴菲特股票投資決策的整個(gè)邏輯流程：

　　1.易于理解的行業(yè),、企業(yè)，這是對(duì)公司做出準(zhǔn)確分析,、考察的前提,。

2.公司盈利不是出于偶然或運(yùn)氣，而是長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或特定經(jīng)營(yíng)環(huán)境的產(chǎn)物,。

3.這一優(yōu)勢(shì)在今后將依然有效,，或是未來經(jīng)營(yíng)環(huán)境不變。

4.以每股收益增長(zhǎng),、ROE,、自由現(xiàn)金流,、高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,、低杠桿率為主,，評(píng)估公司。

5.坦誠(chéng),、能夠合理配置資產(chǎn),、專心做自己事的管理層。坦誠(chéng),，能減少對(duì)公司的誤判,；能合理配置資產(chǎn)，就能讓股東利益最大化,；能專心做自己事,，就能最大限度保障公司在成功路上一如既往走下去——巴菲特邏輯之嚴(yán)謹(jǐn)，思維之縝密,，可見一斑,。

6.以10年為基本周期，以無風(fēng)險(xiǎn)利率為參照系,，以現(xiàn)金流折現(xiàn),、預(yù)期公允價(jià)值折現(xiàn)、ROE模式來評(píng)估公司價(jià)值,。

7.在最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)買入,。

　　5項(xiàng)基本投資邏輯

　　1.因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以我成為優(yōu)秀的投資人,；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成投資人,，所以我成為優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。

　　2.好的企業(yè)比好的價(jià)格更重要,。

　　3.一生追求消費(fèi)壟斷企業(yè)或擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)以及擁有定價(jià)權(quán)的企業(yè),。

　　4.最終決定公司股價(jià)的是公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值（巴菲特自己對(duì)價(jià)值的定義是“未來所有年份現(xiàn)金流量的折現(xiàn)”）

　　5.沒有任何時(shí)間適合將最優(yōu)秀的企業(yè)脫手。

　　12項(xiàng)投資要點(diǎn)

　　1.利用市場(chǎng)的愚蠢,，進(jìn)行有規(guī)律的投資,。

　　2.買價(jià)決定報(bào)酬率的高低，即使是長(zhǎng)線投資也是如此,。

　　3.利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)與交易費(fèi)用和稅負(fù)的避免使投資人受益無窮,。

　　4.不在意一家公司來年可賺多少，僅有意未來5至10年能賺多少,。

　　5.只投資未來收益確定性高的企業(yè),。

　　6.通貨膨脹是投資者的最大敵人。

　　7.價(jià)值型與成長(zhǎng)型的投資理念是相通的,；價(jià)值是一項(xiàng)投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值,；而成長(zhǎng)只是用來決定價(jià)值的預(yù)測(cè)過程。

　　8.投資人財(cái)務(wù)上的成功與他對(duì)投資企業(yè)的了解程度成正比,。

　　9.“安全邊際”從兩個(gè)方面協(xié)助你的投資：首先是緩沖可能的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),；其次是可獲得相對(duì)高的權(quán)益報(bào)酬率,。

　　10.擁有一只股票，期待它下個(gè)星期就上漲,，是十分愚蠢的,。

　　11.就算聯(lián)儲(chǔ)主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會(huì)改變我的任何一個(gè)作為,。

　　12.不理會(huì)股市的漲跌,，不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化，不相信任何預(yù)測(cè),，不接受任何內(nèi)幕消息,，只注意兩點(diǎn)：A.買什么股票；B.買入價(jià)格,。

　  9項(xiàng)投資標(biāo)準(zhǔn) 

　　1.消費(fèi)壟斷企業(yè)

    2 擁有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)以及擁有定價(jià)權(quán)的企業(yè),。

　  3 產(chǎn)品簡(jiǎn)單、易了解,、前景看好,。

　　4 有穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)史。

　　5 經(jīng)營(yíng)者理性,、忠誠(chéng),，始終以股東利益為先。

　　6 財(cái)務(wù)穩(wěn)鍵,。

　　7 經(jīng)營(yíng)效率高,、收益好。

　　8 資本支出少,、自由現(xiàn)金流量充裕,。

　　9 價(jià)格合理。

　　2項(xiàng)投資方式

　　1.卡片打洞,、終生持有,，每年檢查一次以下數(shù)字：A.初始的權(quán)益報(bào)酬率；B.營(yíng)運(yùn)毛利,；C.負(fù)債水準(zhǔn),；D.資本支出；E.現(xiàn)金流量,。

　　2.當(dāng)市場(chǎng)過于高估持有股票的價(jià)格時(shí),，也可考慮進(jìn)行短期賣出。

    PS：巴特菲是目前世界上最受推崇的投資大師,，其倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念早已深入人心,，而巴菲特其實(shí)并不是一個(gè)股票價(jià)值投資大師這么簡(jiǎn)單，他還具有非常豐富多彩的角色，也是復(fù)利投資,、逆向投資,、選時(shí)投資的大師，更有著令人眼花繚亂的豐富投資案例,，價(jià)值投資以及逆向交易是否適合所有的投資者，尤其是杠桿交易者,，這是一個(gè)很大的問題,，而巴菲特真是“股”“神”嗎？下一篇將揭開真相.