1月15日，經(jīng)歷一個(gè)半月橫向震蕩的保險(xiǎn)股再次出現(xiàn)向上突破跡象,，量?jī)r(jià)齊升,，A股四大上市險(xiǎn)企齊齊發(fā)力走高，其中,，中國(guó)平安創(chuàng)下近37個(gè)交易日的新高,，接近前高。中國(guó)人壽,、中國(guó)太保,、新華保險(xiǎn)也走出3-4個(gè)交易日的連續(xù)陽(yáng)線。主力資金入場(chǎng)動(dòng)機(jī)明顯,，而多家機(jī)構(gòu)也紛紛拋出“依舊看好保險(xiǎn)股”“增持正當(dāng)時(shí)”的分析,。

利空出盡保險(xiǎn)股量?jī)r(jià)齊升，中國(guó)太保領(lǐng)漲5.23%

“開(kāi)門紅”遭遇強(qiáng)監(jiān)管的利空之下,，2018開(kāi)年,，保險(xiǎn)股并未突破去年底震蕩趨勢(shì)，雖然上周出現(xiàn)回暖跡象,，但能否“王者歸來(lái)”仍存疑,。1月15日，保險(xiǎn)板塊整體量?jī)r(jià)齊升,，四大上市險(xiǎn)紛紛走出獨(dú)立行情,。

細(xì)分來(lái)看，四大上市險(xiǎn)企高開(kāi)高走,，中國(guó)平安一路領(lǐng)漲,，盤中一度沖高至78.50元,，截至收盤，中國(guó)平安收盤77.65元,，創(chuàng)下37個(gè)交易日最高點(diǎn),，并接近前高，成功突破震蕩箱體,。中國(guó)太保以5.23%漲幅領(lǐng)漲四大A股上市險(xiǎn)企,，放量上漲，走出四連陽(yáng),。中國(guó)人壽也表現(xiàn)不俗，走出一根大陽(yáng)線,，收盤31.44元,，全天漲幅3.46%。新華保險(xiǎn)今收67.85元,，全天漲幅4.58%,。

成交方面，中國(guó)平安大單金額占總成交金額的8.36%,，近5日內(nèi)資金凈流入116996.86萬(wàn)元;中國(guó)人壽大單占總成交額的14.29%,，近5日資金凈流入20954.43萬(wàn)元;中國(guó)太保大單占總成交額的5.52%，近5日資金凈流入15293.26萬(wàn)元;新華保險(xiǎn)大單占總成交額的22.22%,，近5日資金凈流入56744.92萬(wàn)元,。

從主力資金流入來(lái)看，中國(guó)平安吸籌體量大,。藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn),，最近一周中國(guó)平安共產(chǎn)生8筆大宗交易，累計(jì)買入金額23190.84萬(wàn)元,，累計(jì)買入股數(shù)348.49萬(wàn)股,。其中2018年1月8日、9日兩天發(fā)生兩筆超大單交易,，買方營(yíng)業(yè)部為華寶證券上海自貿(mào)區(qū)營(yíng)業(yè)部,，賣方營(yíng)業(yè)部為光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部，1月8號(hào)買入150萬(wàn)股,，成交金額9766.5萬(wàn)元,，成交價(jià)65.11元，1月9日買入150萬(wàn)股,，成交金額10026萬(wàn)元,，成交價(jià)66.84，兩筆交易累計(jì)買入300萬(wàn)股,，金額高達(dá)19792.5萬(wàn)元,。

此外,，領(lǐng)漲的中國(guó)太保，在一周內(nèi)也有兩筆大宗交易,，兩筆交易均在相同營(yíng)業(yè)部之間進(jìn)行,，買方營(yíng)業(yè)部為華寶證券上海自貿(mào)區(qū)營(yíng)業(yè)部，賣方營(yíng)業(yè)部為光大證券深圳金田路營(yíng)業(yè)部,，其中2018年1月8日,，成交金額8764.80萬(wàn)元，成交240萬(wàn)股,，成交價(jià)36.52元,，1月9日成交金額10387.80萬(wàn)元，成交290萬(wàn)元,，成交價(jià)35.82元,，兩筆交易累計(jì)買入530萬(wàn)股，累計(jì)金額19152.6萬(wàn)元,。

基本面依舊向好,，政策利好頻出之下，保險(xiǎn)股仍可期

保險(xiǎn)股大漲或早有預(yù)兆,。上周,，保監(jiān)會(huì)出爐保費(fèi)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示,，2017年1月-11月全行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收34397.58億元,，同比上漲19.16%，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)共收入8813.07億元,，同比上漲13.38%,，人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入25584.51億元，同比上漲21.3%,，其中,，壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入20644.14億元，同比上漲24.69%,，健康險(xiǎn)原保費(fèi)收入4105.54億元,，同比上漲6.87%，人身意外傷害險(xiǎn)原保險(xiǎn)費(fèi)收入834.83億元,，同比上漲20.41%,。

值得關(guān)注的是，從健康險(xiǎn)單月數(shù)據(jù)圖顯示來(lái)看,，2017年全年健康險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)在1月達(dá)到最大值,，同比增長(zhǎng)50.15%，隨后,，健康險(xiǎn)保費(fèi)同比增速一路下滑至7月底-29.59%,，4-8月同比增速表現(xiàn)均為負(fù),，此后一轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)，掉頭向上,，9月,，健康險(xiǎn)保費(fèi)同比增速“轉(zhuǎn)負(fù)為正”，10月,、11月繼續(xù)攀升,，總體來(lái)看全年圖像成U型分布。

“數(shù)據(jù)方面,，我們看到健康險(xiǎn)重回高增長(zhǎng),，2018年，價(jià)值指標(biāo)將維持高增長(zhǎng)”,，中信建投非銀團(tuán)隊(duì)對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示,。從單月數(shù)據(jù)看，2017年11月單月健康險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)35.76%,，較年中4月至8月-12%至-30%的同比增速有大幅提升。年中健康險(xiǎn)的同比負(fù)增長(zhǎng)主要源于快返產(chǎn)品的停售壓力對(duì)健康險(xiǎn)產(chǎn)品銷售的沖擊,。健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率遠(yuǎn)高于其他人身險(xiǎn)產(chǎn)品,，上市險(xiǎn)企2018年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速預(yù)計(jì)高于20%，對(duì)應(yīng)內(nèi)含價(jià)值增速為17%-23%,。

同樣被視為利好的還有保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《人身險(xiǎn)保單貼現(xiàn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》,，保監(jiān)會(huì)表示，擬推進(jìn)保單貼現(xiàn)業(yè)務(wù)試點(diǎn),。對(duì)此,，華泰證券沈娟表示，該政策落地后將有效降低退保率,，提高市場(chǎng)流動(dòng)性,。

當(dāng)然，強(qiáng)化監(jiān)管之下,，開(kāi)門紅“雪上加霜”的表現(xiàn)或成為懸在保險(xiǎn)股頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”,，但情況似乎也并沒(méi)有那么差。

“目前市場(chǎng)對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)的開(kāi)門紅預(yù)期過(guò)于悲觀”,，國(guó)泰君安劉欣琦分析稱,，保險(xiǎn)公司基本面改善的核心邏輯是投資端企穩(wěn)背景下低成本負(fù)債的快速增長(zhǎng)，低成本負(fù)債的快速增長(zhǎng)反應(yīng)在新業(yè)務(wù)價(jià)值(NBV)這一指標(biāo)的快速增長(zhǎng)上,。由此來(lái)看,，保險(xiǎn)公司開(kāi)門紅階段銷售的主要是理財(cái)型產(chǎn)品，對(duì)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值(NBV)增速影響不大,。而目前低成本負(fù)債(保障型產(chǎn)品)快速增長(zhǎng)的大背景是消費(fèi)升級(jí),，因此,，目前沒(méi)有理由因?yàn)殚_(kāi)門紅數(shù)據(jù)不佳，而對(duì)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速進(jìn)行調(diào)整,。

持同樣觀點(diǎn)的還有中信建投非銀團(tuán)隊(duì),，其認(rèn)為，“開(kāi)門紅銷售對(duì)價(jià)值沖擊較小”,，在以代理人規(guī)模增長(zhǎng)為主要新業(yè)務(wù)價(jià)值提升的年份,，開(kāi)門紅保費(fèi)在全年中占比較高。2018上市險(xiǎn)企(平安,，太保)代理人規(guī)模相對(duì)增速減緩,，人均產(chǎn)能的提升將成為相比往年業(yè)務(wù)的關(guān)注亮點(diǎn)?！伴_(kāi)門紅保費(fèi)同比負(fù)增長(zhǎng)并未造成代理人的大幅脫落,。我們預(yù)計(jì)2018年新業(yè)務(wù)價(jià)值增速將仍然維持20%以上的同比增速，增長(zhǎng)幅度在下半年將更高”,。

“如果說(shuō)2017年保險(xiǎn)股是估值修復(fù)行情,，賺的是商業(yè)模式的錢。那么,，2018年預(yù)計(jì)將更注重基本面,，市場(chǎng)對(duì)基本面預(yù)期的最低點(diǎn)是保險(xiǎn)股2018年最佳的投資時(shí)點(diǎn)”，劉欣琦表示,，同時(shí),，其強(qiáng)調(diào)，“目前沒(méi)有理由認(rèn)為2018年的健康險(xiǎn)銷售和NBV增速會(huì)有風(fēng)險(xiǎn),，保險(xiǎn)股正是增持時(shí)”,。