長(zhǎng)安汽車年報(bào)主要數(shù)據(jù)如下：

一、主要指標(biāo)分析

1.加權(quán)ROE

2.應(yīng)收賬款

3.有息負(fù)債

4.利潤(rùn)表各科目同比增長(zhǎng)

5.三率

6.主要控/參股子公司凈利潤(rùn)

年報(bào)印象：

.1.公司基本面還可以

2.長(zhǎng)安自主品牌趨勢(shì)向好,，但是仍未實(shí)現(xiàn)較大盈利,，盈利可以忽略不計(jì)。

3.長(zhǎng)安福特和馬自達(dá)依然是凈利潤(rùn)的重要來源,。

4.長(zhǎng)安東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍是個(gè)什么鬼,？

二、估值

長(zhǎng)安汽車增速減緩是不爭(zhēng)的事實(shí),，2016年年報(bào)業(yè)績(jī)有點(diǎn)讓人意外,。另外看一看長(zhǎng)城盈利1百多個(gè)億，長(zhǎng)安自主居然,。,。。,。,。不說了,，說多了都是淚。

我的觀點(diǎn)是：汽車行業(yè)雖然是周期行業(yè),，但是中國(guó)的汽車市場(chǎng)還處在周期中的成長(zhǎng)期,。所以未來幾年即使長(zhǎng)安自主繼續(xù)微利，長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)增速繼續(xù)下滑概率不大,。

簡(jiǎn)單一點(diǎn),，假設(shè)未來幾年長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)增速為0.

那么，根據(jù)2016年年報(bào),，取貼現(xiàn)率10%,，那么其合理市凈率PB=ROE/10%=2.68。而目前長(zhǎng)安A市凈率1.75,，長(zhǎng)安B1.07,都遠(yuǎn)低于2.68的合理市凈率,。尤其是長(zhǎng)安B，1.07倍PB,，下方有凈資產(chǎn)支撐,，即使未來幾年長(zhǎng)安ROE有所下滑，長(zhǎng)安B的估值也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估的,，這不是大家都在找的安全邊際,？

以目前價(jià)格買入長(zhǎng)安B相當(dāng)于地板價(jià)買入了長(zhǎng)安福特+馬自達(dá)+長(zhǎng)安自主盈利期權(quán)。在安全邊際范圍內(nèi)賭一把長(zhǎng)安自主盈利有何不可,？

本人持有長(zhǎng)安B