FX168財經(jīng)報社(香港)訊 2017年,，美元遭遇10多年來最糟糕的一年,，大跌超過9%。上一次其面臨如此困難的處境還要回溯至2003年,，當時其價值損失了14.6%,。BK資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理Kathy Lien周五（12月29日）撰文指出，在某種程度上,，這一年與今年存在一些相似點：通脹低迷,，股市表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲提高利率,。然而，當時美國正在應對通貨緊縮,，而不是低通貨膨脹,，美聯(lián)儲當年只加息了一次,，而今年加息了3次，當時股市反彈了8%,，而今年的漲幅接近20%,。

現(xiàn)在，2017年美元仍錄得極為糟糕的一年,，考慮到美聯(lián)儲是最激進的央行,，這一點令人吃驚。在經(jīng)濟增長強勁,、失業(yè)率處于低位的背景下,，美聯(lián)儲將利率上調(diào)了75個基點。2017年的GDP增長為2014年以來最為強勁,，失業(yè)率也跌至自2000年以來的最低水平,。在今年的大部分時間里，特朗普總統(tǒng)都在努力推進他的經(jīng)濟議程,，然而,，包括美國和朝鮮之間的武力威脅在內(nèi)的其他一系列因素損害了的全球投資者的信心，他們那些寧愿放棄美元,。

展望2018年,，美聯(lián)儲將繼續(xù)是最鷹派的央行，料將加息50至100個基點(最可能會提高75個基點),。未來一年,，超低的失業(yè)率、減稅,、消費者和企業(yè)的信心,，將促使經(jīng)濟更迅速增長。所有這些都將推動通脹和經(jīng)濟增長,，從而導致美元在2018年實現(xiàn)復蘇,。我們可能不會看到美元指數(shù)回到100大關或美元/日元回歸120關口，但升值5%還是可以期待,。隨著新的一年鐘聲敲響,，未來的一周對美元來說至關重要，地區(qū)聯(lián)儲主席哈克和梅斯特均將發(fā)表講話,。梅斯特是2018年的FOMC票委,，她通常是一個直言不諱的鷹派人物。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也將出爐,，但由于美聯(lián)儲料不會在3月前再次加息,，這一報告對美元的影響可能比以往要小得多。

相比之下,，2017年對歐元來說是非凡的一年,。盡管歐元區(qū)存在廣泛的政治問題,，且歐洲央行不愿削減量化寬松（QE），但這單一貨幣仍兌美元升值了13%,，兌紐元升值10%,，兌日元升值8%，兌英鎊升值4%,。德國經(jīng)濟的穩(wěn)步走強對歐元的優(yōu)異表現(xiàn)起到了一定作用,，但其中的大部分原因可歸結(jié)于美元走軟。歐洲大多數(shù)主要選舉已經(jīng)結(jié)束,，馬克龍贏得法國大選促成了歐元的一些漲幅,，而默克爾在德國的失敗和加泰羅尼亞的獨立投票只對歐元產(chǎn)生了有限的影響。

2018年,，歐洲政治局勢仍將是焦點,。在3月到5月之間的某個時候，意大利將會舉行選舉,，目前各方勢均力敵,。隨著西班牙繼續(xù)處理加泰羅尼亞的獨立愿望，默克爾將致力于組建新政府,。歐洲央行預計經(jīng)濟將繼續(xù)強勁增長,，但鑒于歐元已經(jīng)大漲13%，我們認為漲勢將開始放緩,。歐洲央行明確表示,，在10月之前他們沒有加息計劃，這使其進一步落后于美聯(lián)儲,。因此,，盡管短期內(nèi)動能仍在歐元多頭一側(cè)，歐元/美元或?qū)⑤p而易舉升至1.21,，但升至這一水平上方之后漲勢料將開始緩解,。除了德國勞動力數(shù)據(jù)和歐元區(qū)12月份的CPI數(shù)據(jù)外，2017年第一周歐元區(qū)沒有重要經(jīng)濟報告發(fā)布,。相反,，重要的是要記住，作為一個依賴出口的區(qū)域,，歐元區(qū)在貨幣走弱的時候會蓬勃發(fā)展,，而當歐元走強時就會陷入困境。歐元飛的越高,，央行就愈發(fā)努力將其壓低,，這對歐元來說無疑是不利的。

自英國投票支持脫離歐盟以來，一年多已經(jīng)過去,。這是這十年來最大的政治沖擊之一,，許多人仍拒絕承認現(xiàn)實,。一些歐盟成員繼續(xù)相信,，英國退歐是可以逆轉(zhuǎn)的，盡管從法律上說,，這可能是真的,，但英國政府沒有推翻公投的計劃。2016年英國退歐的前景對英鎊造成了沉重打擊,，但2017年是整合和復蘇的一年,。英鎊兌美元今年反彈了8%，兌日元和瑞郎則均升值4%以上,。盡管其兌歐元又下跌了4%,，但歐元/英鎊仍遠低于2017年的高點。

英國退歐的軟日期是2019年3月,，這意味著接下來一年將全部圍繞英國退歐讓步而展開,。英國首相特蕾莎梅已經(jīng)表明，她愿意盡一切可能來安撫歐盟,，其從第一天起就立場強硬,。她很有動力達成協(xié)議，我們很有可能會看到一份溫和的過渡協(xié)議,，結(jié)果會導致軟脫歐,。英國退歐對經(jīng)濟增長仍是負面的，但這種痛苦將在2019年及以后感受到,，而非未來一年,。相反，2018年將是達成英國退歐協(xié)議的一年,。由于市場已經(jīng)完全消化了英國退歐的混亂局面,，未來一年的突破和進展將對英鎊有利，而英鎊兌歐元將取得最大漲幅,。短期內(nèi),，英國經(jīng)濟正在復蘇，下周的PMI報告將讓我們了解到今年如何收官,。

2018年對加元來說也是一個不錯的年份,。盡管最近的GDP數(shù)據(jù)低于預期，但經(jīng)濟仍在增長,，消費者在消費,，勞動力市場也很強勁。加拿大央行在過去一年中兩次加息,，并準備在2018年再次加息,。利率期貨顯示,，3月份加息25個基點的可能性為72%，而在4月份加息的可能性為85%,。利率期貨還預計,，加央行在明年年底前兩次加息的可能性為75%。加央行可能會緩慢加息,，但隨著經(jīng)濟表現(xiàn)更好,，通脹率將超過2%，預計加央行將與美聯(lián)儲一道收緊貨幣政策,。2018年全球經(jīng)濟增長更加強勁,，也將推動油價走高，這將為加元帶來額外利好,。加元美聯(lián)儲的最大風險來自北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）的重新談判,，但過去一年顯示，加拿大經(jīng)濟對美國的動蕩比以往更有彈性,。我們預計未來一年,，美元/加元將重返1.20關口。美國/加元下周走勢將需要關注貿(mào)易,、就業(yè)和IVEY PMI數(shù)據(jù),。在上個月就業(yè)市場強勁上漲之后，可能出現(xiàn)回調(diào),。

澳元和紐元兌美元在過去一年均有所升值,，但漲幅的規(guī)模相差甚大，尤其是考慮到這兩個國家聯(lián)系更加緊密,。澳元/美元上漲超過8%,，而紐元的漲幅僅為2%。美元走軟和風險環(huán)境改善令這兩種貨幣走高,，但新西蘭國內(nèi)的麻煩使其無法享受與澳元同等的收益,。從政治不安到乳制品價格的下行趨勢，新西蘭經(jīng)濟麻煩不斷,，但新的一年,，失業(yè)率降低、財政刺激前景,、薪資上漲和通貨膨脹回暖可能會促使該聯(lián)儲開始談論加息,。在接下來的3年里，最低工資預計將增長20%,。更高的工資應該會導致更多的支出,、增長和物價壓力，這應該會推動紐元匯率走高。澳大利亞方面,，工資上漲一直是一個持續(xù)存在的問題,，盡管從采礦到非礦業(yè)的經(jīng)濟復蘇幫助支撐了經(jīng)濟，但2018年經(jīng)濟增長放緩的前景可能會限制澳元的漲幅,。澳大利亞聯(lián)儲可能開始升息,，但他們的行動將較慢，且將不像美聯(lián)儲那樣激進收緊,。這令澳元前景不明朗,，因其可能受益于全球經(jīng)濟增長的強勁增長,，但同時也會受到中國經(jīng)濟增長放緩的影響,。短期而言，澳元和紐元似乎有望錄得更多漲幅,，但其中很大一部分將基于澳大利亞下周公布的更強勁的PMI數(shù)據(jù),。

校對：浚濱