又到歲末算賬時(shí)刻?？v觀2017年的股市,，結(jié)構(gòu)性牛市特征明顯。一方面,，今年滬深兩市市值增加了3.92萬(wàn)億元(不計(jì)新股),，人均盈利2.94萬(wàn)元；但另一方面,，東方財(cái)富網(wǎng)的一項(xiàng)調(diào)查顯示,，7成多股民稱今年是虧損的,。是什么造成了這種反差？

　　人均盈利2.94萬(wàn)元的由來(lái)

　　不管是上證指數(shù),、還是市值數(shù)據(jù),，均表明2017年的A股是個(gè)牛市。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,，截至12月14日,，滬深兩市股票總市值為62.45萬(wàn)億元，較2016年年末的55.68萬(wàn)億元增加了6.77萬(wàn)億元,，增幅10.84%,，剔除新股后增加了3.92萬(wàn)億元。

　　根據(jù)中登公司數(shù)據(jù)顯示,，截至12月8日,，期末投資者數(shù)量1.33億,。以市值增加3.92萬(wàn)億元計(jì)算,，今年A股投資者人均盈利2.94萬(wàn)元。如果按照持倉(cāng)投資者數(shù)量計(jì)算的話,，人均盈利將會(huì)更多,。

　　不過(guò)，正如很多人都看到的,，今年的行情是結(jié)構(gòu)性的,。剔除當(dāng)年上市新股，今年市值實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的A股公司只有789家,，占比26.09%,，而市值縮水的公司達(dá)到了2228家，占比73.68%,。

　　而在789家市值增長(zhǎng)的股票中,，真正扛大梁的股票更少，讓人印象最深的當(dāng)屬貴州茅臺(tái),。這只股票今年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍,，光這一只股票就給A股市場(chǎng)增加了4150億元的市值，超過(guò)整個(gè)A股市值增量的十分之一,。

　　再看看中國(guó)平安,，今年股價(jià)上漲了104.42%，市值增長(zhǎng)6504億,；工商銀行,，漲幅39.70%，市值增長(zhǎng)5274億,；建設(shè)銀行,，漲幅34.14%,，市值增長(zhǎng)3850億。以上四只股票加起來(lái)貢獻(xiàn)了A股2017年一半的市值增量,。

　　更恐怖的是,，我們把今年市值增量超千億的19只個(gè)股統(tǒng)計(jì)一下發(fā)現(xiàn)，他們?cè)?017年市值增量是4.3萬(wàn)億,，比整個(gè)A股整年的增量還要大(剔除新股),。

　　也就是說(shuō)，如果剔除這19只股票,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)2017年A股跌了,。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

說(shuō)明：中油資本股價(jià)下跌但市值增加，是因?yàn)?span>增發(fā)股上市,，股本大幅擴(kuò)張

　　7成股民卻說(shuō)：我是虧損的,！

　　正是因?yàn)椤敖Y(jié)構(gòu)性差異”，雖然指數(shù)漲了,，但今年A股投資者的盈利比例不到三成,。東方財(cái)富網(wǎng)的調(diào)查顯示，今年收益為正的投資者僅占29%,；虧損超20%的散戶投資者比例高達(dá)55.4%,，虧損在20%以內(nèi)的股民也有15.6%。

　　僅2成股民稱今年主要投資白馬股

　　造成指數(shù)走牛,、賬面虧損的主要原因,，是多數(shù)投資者“做錯(cuò)”了。今年市場(chǎng)是白馬股的天下,，但調(diào)查顯示,，僅2成股民稱今年主要投資白馬股，超過(guò)5成股民稱主要投資成長(zhǎng)股,，另外24.9%股民表示主要買的是周期股,。

　　9成股民稱今年沒(méi)有投資港股

　　此外，多數(shù)股民也沒(méi)有“享受”到港股,、美股上漲的紅利,。調(diào)查結(jié)果顯示，9成股民稱今年沒(méi)有投資港股,，4.3%股民稱今年有買港股,，另外5.4%股民表示原本就持有港股。

　　投資港股好歹還有陸港通通道,，能夠投資美股的投資者就更少了,，高達(dá)94.5%股民表示沒(méi)有投資美股。

　　近4成股民滿倉(cāng)

　　雖然今年虧損面達(dá)7成,，但股民對(duì)市場(chǎng)仍不離不棄,?？傮w而言，股民倉(cāng)位還是較高的,，持倉(cāng)50%以上的股民占74%,，其中36.6%股民稱現(xiàn)在是滿倉(cāng)，只有9.3%股民稱目前空倉(cāng),。

　　6成股民入市資金在50萬(wàn)以下

　　調(diào)查結(jié)果顯示,，有超過(guò)6成股民入市資金在50萬(wàn)元以下，17.1%股民入市資金在50-100萬(wàn)之間,，2.1%股民入市資金在500-1000萬(wàn)元,，另外，有5.2%股民入市資金在1000萬(wàn)元以上,。

　　4成股民不看好明年

　　對(duì)于明年股市,，股民又是怎么看的呢？調(diào)查結(jié)果顯示,，僅25.5%股民表示看好明年股市,，44.7%股民表示并不看好，另外29.8%股民表示現(xiàn)在還很難說(shuō),。

　　具體到風(fēng)格判斷,，23.2%股民認(rèn)為明年股市投資風(fēng)格仍然是以大盤藍(lán)籌股為主導(dǎo),，25.3%股民認(rèn)為會(huì)迅速切換到成長(zhǎng)風(fēng)格,，51.5%股民表示暫時(shí)還說(shuō)不清。

　　近4成股民考慮減倉(cāng)

　　在倉(cāng)位調(diào)整方面,，調(diào)查顯示,，20.6%股民表示明年會(huì)考慮加倉(cāng)，37.5%股民表示會(huì)考慮減倉(cāng),，另外41.9%股民表示倉(cāng)位不變,。

　　對(duì)2018年股市，機(jī)構(gòu)這樣看　　

　　那么,，針對(duì)明年股市,，機(jī)構(gòu)又是怎么看的呢？

　　在市場(chǎng)大勢(shì)判斷上,，今年蟬聯(lián)新財(cái)富最佳策略分析師的海通證券荀玉根團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,，雖然目前資金面變化和年底機(jī)構(gòu)交易行為給市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，但展望2018年,，市場(chǎng)有望從震蕩市步入牛市初期,，核心邏輯是企業(yè)盈利改善及機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)。

　　他認(rèn)為,，參考海外資本市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),，在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入由大變強(qiáng)的階段,，理應(yīng)對(duì)A股未來(lái)行情給予較高預(yù)期。

　　招商證券首席策略分析師張夏也對(duì)A股市場(chǎng)2018年表現(xiàn)持樂(lè)觀態(tài)度,，預(yù)計(jì)上證指數(shù)全年較年初有10%-15%的上行空間,。投資主線聚焦創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、中高端消費(fèi)和綠色低碳和金融,。

　　原方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平表示,，戰(zhàn)略看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股結(jié)構(gòu)性牛市，與2014年一樣,，都在牛市前夜,，我們?cè)谑袌?chǎng)上最早最堅(jiān)定最旗幟鮮明的發(fā)出時(shí)代最需要的聲音，14年主要靠改革推動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升和貨幣放水推動(dòng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降,，不是靠基本面,，14、15年經(jīng)濟(jì)在下滑,。但是這一輪結(jié)構(gòu)性牛市主要靠基本面推動(dòng),，所以這個(gè)市場(chǎng)獲得能夠持續(xù)上漲的板塊，一定是要有扎實(shí)的業(yè)績(jī)支撐,，講故事的股票難以獲得市場(chǎng)法認(rèn)可,，消費(fèi)、金融,、周期,、先進(jìn)制造、真成長(zhǎng)是我們重點(diǎn)推薦的方向,。債市以配置為主,。

　　東北證券首席策略分析師陳殷則直接給出了上證指數(shù)點(diǎn)位的預(yù)測(cè)，市場(chǎng)具備震蕩上行支撐,，上證綜指有望在2018年上探4000點(diǎn),，配置結(jié)構(gòu)從上游向中下游行業(yè)延伸，由新興領(lǐng)域向制造強(qiáng)國(guó)的產(chǎn)業(yè)化方向聚焦,。

　　東北證券策略團(tuán)隊(duì)判斷,，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)大風(fēng)格持續(xù)、小風(fēng)格輪動(dòng)格局,?！敖?jīng)濟(jì)上+流動(dòng)性下”的組合大概率還會(huì)延續(xù)，這意味著2012年開(kāi)啟的成長(zhǎng)股牛市行情難以再現(xiàn),。A股聚焦傳統(tǒng)行業(yè),、聚焦盈利、聚焦龍頭的風(fēng)格特征在2018年還將持續(xù)。

　　不過(guò),，也有較為謹(jǐn)慎的分析師認(rèn)為,，雖然A股將在曲折中保持緩慢上行，但由于企業(yè)整體凈利潤(rùn)增速下降,，且利率中樞相比今年難以明顯下降等因素,，明年市場(chǎng)總體進(jìn)一步提升估值可能性并不大，上漲空間主要來(lái)自企業(yè)盈利增長(zhǎng),。