幼教行業(yè)在資本市場(chǎng)從未像現(xiàn)在這樣受歡迎,，許多一二線城市的優(yōu)秀幼兒園先后與地產(chǎn)商、上市公司,、基金討論被收購(gòu)事宜,，還有些幼兒園在一年內(nèi)被盡職調(diào)查了好幾次。在幼教行業(yè)的收購(gòu)中,，玩家眾多,，熱鬧非凡。

目前中國(guó)正在經(jīng)歷第四次人口高峰,，80年代末的回聲嬰兒潮帶來(lái)了目前新一輪出生高峰，加上二胎政策的全面開(kāi)放，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年每年將有2000萬(wàn)新生兒出生,， 幼教行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模巨大,。但目前幼兒園的數(shù)量還不能匹配快速增長(zhǎng)的幼兒園適齡人口，優(yōu)質(zhì)的幼兒園更是炙手可熱,，幼兒園及相關(guān)產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)較大的發(fā)展,，資本市場(chǎng)也看準(zhǔn)時(shí)機(jī)啊,，紛紛涉足幼教行業(yè),。

在此之前，教育行業(yè)并不很受關(guān)注,，國(guó)內(nèi)上市公司中以教育為主業(yè)的公司數(shù)量比較少,。因?yàn)?strong>教育行業(yè)回報(bào)率低,，不像TMT、醫(yī)療等行業(yè)那樣擁有高回報(bào)率,，而且教育培訓(xùn)行業(yè)的特點(diǎn)是預(yù)收款,，不是確認(rèn)收入。

現(xiàn)在,，很多上市公司原有的主業(yè)發(fā)展緩慢,，甚至出現(xiàn)了倒退，看不到未來(lái)增長(zhǎng)空間,。所以上市公司需要尋找新的概念或者業(yè)務(wù)保證其市值,。但目前不論是TMT（電信、媒體和科技）行業(yè),、醫(yī)療行業(yè)還是其他行業(yè),，都已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了最好的風(fēng)口，而教育行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響小,，現(xiàn)金流充足,，這些特點(diǎn)，與以傳統(tǒng)行業(yè)為主業(yè)的上市公司形成互補(bǔ),，投資教育與投資房產(chǎn),，所體現(xiàn)的企業(yè)情懷也會(huì)上升到一個(gè)更高的層面。

2016 年11月通過(guò)的民促法三審稿第十九條規(guī)定,，民辦學(xué)校的舉辦者可以自主選擇設(shè)立非營(yíng)利性或者營(yíng)利性民辦學(xué)校,，但是不得設(shè)立實(shí)施義務(wù)教育的營(yíng)利性民辦學(xué)校。這意味著,，在2017年9月1日之前,，幼兒園還屬于非營(yíng)利性,，而非營(yíng)利性資產(chǎn)是不能裝進(jìn)上市公司的。因此,，很多上市公司通過(guò)收購(gòu)幼教服務(wù)公司，實(shí)現(xiàn)間接控制幼兒園,，也是眾多上市公司在收購(gòu)幼教資產(chǎn)的操作手法,。

各種產(chǎn)業(yè)基金也在收購(gòu)幼兒園，比較常見(jiàn)的一種情況是先以較低的價(jià)格買入幼兒園,，經(jīng)過(guò)規(guī)范管理后再以較高價(jià)格向市場(chǎng)出售,；另一種是在買入幼兒園后，統(tǒng)一管理,， 擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模,，并且發(fā)展幼兒園上下游業(yè)務(wù)，以期獲取更多的業(yè)務(wù)收入,，提升綜合利潤(rùn)率,，同時(shí)配合資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合效益最大化。

1997年,，國(guó)務(wù)院頒布《社會(huì)力量辦學(xué)條例》,，這個(gè)條例明確了國(guó)家鼓勵(lì)社會(huì)力量辦學(xué)的合法性。接下來(lái),，從1997-2007年,，成為了中國(guó)幼教行業(yè)發(fā)展的“黃金十年”。在這十年內(nèi),，根據(jù)教育部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),，民辦幼兒園的數(shù)量占比從13%提升到了60%。

資本市場(chǎng)也非常敏銳地嗅到,，隨著該條例的發(fā)布,，民辦教育的發(fā)展將迎來(lái)爆發(fā)，因此,，他們提前委托國(guó)內(nèi)咨詢公司調(diào)查幼教行業(yè),。這是資本第一次在幼教門口蠢蠢欲動(dòng)。

近幾年來(lái),，資本市場(chǎng)的第二次介入明顯來(lái)得更加猛烈,、深入，投資方對(duì)幼教行業(yè)的態(tài)度,，可以用“搶”來(lái)形容,。投資方這兩年將收購(gòu)標(biāo)的首先鎖定在了一線城市，因 此,，北,、上,、廣、深四個(gè)一線城市的幼兒園已經(jīng)被“地毯式”搜索過(guò)了,。一些好的幼兒園可能經(jīng)過(guò)了好幾次的盡職調(diào)查,，資產(chǎn)持有人、私營(yíng)業(yè)主已經(jīng)很實(shí)戰(zhàn)化了,。幼兒園資產(chǎn)的持有人經(jīng)過(guò)與資本兩年的實(shí)戰(zhàn)接觸,，一線城市的幼兒園標(biāo)的還有，但是心理價(jià)位已經(jīng)起來(lái)了,。

關(guān)于幼兒園非營(yíng)利性向營(yíng)利性轉(zhuǎn)變的細(xì)則,，民促法三審稿第十九條規(guī)定，民辦學(xué)校的舉辦者可以自主選擇設(shè)立非營(yíng)利性或者營(yíng)利性民辦學(xué)校,。就目前而言,，各地區(qū)的實(shí)施細(xì)則尚未公布，這就意味著每個(gè)地區(qū)的政策會(huì)不一樣,，幼兒園資產(chǎn)持有者對(duì)未來(lái)營(yíng)利預(yù)期不明朗,。

而隨著公辦園和普惠園的大量增加，也讓民辦中小幼兒園面臨著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力,。因?yàn)槠栈輬@在辦學(xué)用地,、稅收優(yōu)惠、費(fèi)用減免,、教師培訓(xùn),、職稱評(píng)定、評(píng)先評(píng)優(yōu),、幼兒資助等方面享受著優(yōu)惠,，比單體幼兒園優(yōu)勢(shì)明顯，所以很多單體幼兒園在近期選擇出售,。

對(duì)于投資方而言,，幼兒園遍布全國(guó)各地，因?yàn)樵黾悠栈輬@數(shù)量的方式除了新建之外,，只能選擇回收民辦園,，可能會(huì)有在某些地區(qū)收購(gòu)的幼兒園面臨著被政府回收為普惠園的風(fēng)險(xiǎn)。

幼兒園資產(chǎn)持有者選擇出售幼兒園尚且面臨困境,，上市公司,、產(chǎn)業(yè)資金則面臨著，收購(gòu)了幾十家,、上百家不同品牌,、不同地區(qū)、不同理念的幼兒園,，如何整合這個(gè)大難題,。在這場(chǎng)資本盛宴中,，政策困擾尚未完全消除，具體經(jīng)營(yíng)和實(shí)操層面也面臨著很多挑戰(zhàn),。

分類管理時(shí)代,，民辦教育機(jī)構(gòu)如何做對(duì)？

資本時(shí)代,，民辦教育機(jī)構(gòu)如何做大做強(qiáng),？ 

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